США планують ввести законопроект про стейблкоїни, деякі типи стейблкоїнів можуть зіткнутися з ризиками регулювання

Після краху алгоритмічної системи стейблкоїнів Terra/UST, США посилили контроль за стейблкоїнами. Нещодавно з'явилися новини, що Палата представників США готує законопроект щодо стейблкоїнів, який передбачає заборону на алгоритмічні стейблкоїни, подібні до TerraUSD (UST).

Проект цього закону пропонує заборонити випуск або створення нових "внутрішньо забезпечених стейблкоїнів". Ці стейблкоїни характеризуються тим, що можуть бути перетворені, викуплені або повернені за фіксовану суму грошової вартості, і покладаються на інший цифровий актив того ж творця для підтримання своєї фіксованої ціни.

"Внутрішньо-стейблкоїн" зазвичай означає використання активів, створених емітентом (наприклад, токенів управління), як забезпечення для випуску стейблкоїнів. Такий механізм може призвести до спіралеподібного зростання цін на забезпечення та кількості стейблкоїнів під час бичачого ринку, а під час ведмежого ринку може викликати ліквідацію та смертоносну спіраль, Terra/UST є типовим прикладом провального випадку.

Згідно з цим визначенням, наступні кілька типів стейблкоїнів можуть стикатися з регуляторними ризиками:

1. Надмірна забезпеченість: такі як sUSD від Synthetix, використовують токен управління SNX в якості забезпечення для випуску стейблкоїна з показником забезпечення 400%.

2. Механізм, подібний до Terra: як USDN протоколу Neutrino, його механізм подібний до Terra, ціна протягом тривалого часу трохи нижча за 1 долар.

3. Частина алгоритмічних стейблкоїнів: такі як Frax, хоча поточний рівень забезпечення досягає 92.5%, але їх механізм містить алгоритмічну частину, що може відповідати визначенню заборони закону.

У порівнянні з цим, деякі децентралізовані стейблкоїни, такі як DAI від MakerDAO, LUSD від Liquity та інші, в основному використовують ETH та інші децентралізовані активи як заставу, що, можливо, не відноситься до категорії внутрішньої застави стейблкоїнів. Але наразі незрозуміло, чи є вони легальними згідно з визначенням у Конгресі США.

Щодо централізованих стейблкоїнів, цей законопроект чітко визначає регуляторні органи. Банки або кредитні спілки можуть випускати свої власні стейблкоїни під наглядом Управління валютного контролю та Федеральної корпорації страхування депозитів. Законопроект також надає рекомендації Федеральній резервній системі щодо встановлення процедури прийняття рішень щодо заявок від небанківських емітентів. Випуск стейблкоїнів без затвердження регуляторних органів може призвести до серйозних штрафів.

Варто зазначити, що цей законопроект наразі все ще на стадії проекту, і його обговорення може розпочатися вже наступного тижня, протягом якого можливі зміни. Навіть якщо законопроект буде прийнято, для його фактичного набуття чинності та виконання знадобиться певний час. Галузь уважно стежитиме за розвитком цього законопроекту та його потенційним впливом на ринок стейблкоїнів.