Глобальна диференціація активів посилюється, криптоактиви стають новою точкою балансу
На початку квітня нова митна політика спричинила різке падіння глобальних активів, але згодом пом'якшення політичної позиції зменшило занепокоєння ринку. Після заспокоєння інвесторських настроїв ризикова прихильність знову зросла, і біткоїн першою демонструє сильний зростаючий тренд.
З економічних даних видно, що в квітні основні макроекономічні показники США, такі як споживання та зайнятість, ще не зазнали серйозного впливу, але ризики явно зросли. У березні в США було створено 151 тисячу нових робочих місць, рівень безробіття зріс до 4,1%, дані виявилися кращими за очікування. Проте нова митна політика, що набула чинності в квітні, суттєво підвищила середню ставку мит з 2,4% до 21,4%, що призвело до збільшення індексу цін на імпортні товари на 18,6% у річному вимірі. У березні роздрібні продажі зросли на 1,4% у порівнянні з попереднім місяцем, що переважно було зумовлено бумом покупок перед введенням мит на автомобілі, проте фактичне зростання споживання без урахування автомобілів склало лише 0,5%, що на 0,15 процентних пункти менше, ніж у лютому.
Ця політика, що спонукає до короткострокового споживання, яскраво контрастує з найбільшим зниженням індексу споживчої довіри з 1978 року у квітні. Попереднє значення індексу споживчої довіри університету Мічигану у квітні склало 50,8, що значно нижче очікуваних 53,5, і також нижче березневої позначки 57, що є продовженням падіння протягом чотирьох місяців поспіль. Попереднє значення однорічних очікувань інфляції університету Мічигану у квітні різко зросло до 6,7%, що є найвищим показником з листопада 1981 року; попереднє значення п'ятирічних очікувань інфляції досягло 4,4%, що є найвищим рівнем з червня 1991 року. Ці різкі зміни в очікуваннях, пов'язаних із м'якими показниками, вказують на нестійкість економіки.
Економіка США стикається з інфляційною стагнацією, що характеризується "високою інфляцією - низьким зростанням - конфліктом політики". Негативні ефекти тарифної політики прискорять прояви через три канали: ланцюг постачання, ринок праці та довіру споживачів. Останній звіт Міжнародного валютного фонду знизив прогноз зростання світової економіки на 2025 рік з 3,3% до 2,8%, при цьому прогноз зростання для США знижений до 1,8%, а для єврозони - до 0,7%.
З боку Федеральної резервної системи, рівень інфляції PCE вже протягом 14 місяців перевищує ціль у 2%, а в квітні короткострокові очікування інфляції стрибнули до 3,8%, що є найвищим показником з 1982 року. У цих умовах на засіданні 19 березня Федеральна резервна система вирішила залишити процентну ставку федеральних фондів в межах 4,25%-4,50%, очевидно, опинившись у трьохсторонній пастці: зниження ставки може посилити безконтрольні очікування інфляції, підвищення ставки прискорить економічну рецесію, а збереження статус-кво піддається політичному тиску. Голова Федеральної резервної системи заявив, що буде продовжувати спостерігати за економічною ситуацією, чекаючи більш чітких сигналів, перш ніж розглядати можливість коригування процентної ставки.
Як "якір" глобальної монетарної політики, Федеральна резервна система США переживає найбільше випробування дисбалансу політики за останні сорок років. Зовнішні експерти загалом прогнозують, що в найоптимістичнішому сценарії, якщо інфляція знижуватиметься швидше, ніж очікувалося, ФРС може швидше перейти до нейтральної процентної ставки, навіть розпочати зниження процентних ставок у першій половині 2025 року.
Протягом усього квітня активи в доларах зазнавали подвійного удару від політичної невизначеності та економічного спаду, особливо в першій половині місяця, коли настрої на ринку були надзвичайно песимістичними. 3 квітня три основні індекси фондового ринку США зазнали історичного падіння, зафіксувавши найбільше одноденне падіння з березня 2020 року. Технологічні акції стали найбільш постраждалими, багато великих технологічних компаній значно впали через зростання витрат на ланцюг постачання та обмеження експорту. Деякі економічні дослідницькі інститути навіть підвищили ймовірність рецесії в США до 79%, що відображає глибоке занепокоєння ринку щодо тривалого негативного впливу тарифної політики.
Американські акції в кінці місяця зазнали значного відскоку. 23 квітня індекс S&P 500 і індекс Nasdaq зросли на 9,52% та 12,16% відповідно, що стало другим за величиною добовим зростанням в історії. Цей відскок частково зумовлений очікуваннями щодо можливих змін у тарифній політиці, а також звітами деяких технологічних гігантів, які перевищили очікування і підвищили впевненість ринку.
Незважаючи на те, що американські акції наприкінці місяця відновили більшість втрат, невизначеність у політиці та ризики економічного спаду все ще зберігатимуться в майбутньому. Уолл-стріт загалом вважає, що це відновлення може бути лише "технічним ремонтом на ведмежому ринку". Багато інвестиційних банків попереджають інвесторів бути обережними з цим відновленням, оскільки ринок все ще стикається з невизначеністю в політиці та ризиками рецесії.
Перед тим, як ФРС знову розпочне зниження процентних ставок для підтримки ринку та досягне прогресу в переговорах щодо мит, короткочасний відскок американського ринку акцій все ще стикається з багатьма викликами.
Водночас біткоїн показав відмінні результати, переосмисливши своє місце серед глобальних активів. У середині-кінці квітня ціна біткоїна впевнено подолала позначку у 94 тисячі доларів, встановивши новий річний максимум. Цей ріст відображає синхронне досягнення рекорду з золотом, підкреслюючи його властивість "цифрового золота". На відміну від американських акцій, які зазнали впливу тарифної політики, волатильність біткоїна у квітні помітно знизилася.
Ця стабільність привабила середньо- та довгострокові інвестиції, які почали активно входити на ринок. З 21 по 23 квітня чистий приплив до американських ETF на спотовий біткойн протягом трьох днів перевищив 900 мільйонів доларів, що призвело до того, що загальна ринкова капіталізація криптоактивів у світі перевищила 3 трильйони доларів, знову розпаливши оптимізм на всьому ринку криптоактивів. Довіра інвесторів зросла до найвищого рівня за два з половиною місяці, і американські ЗМІ назвали це альтернативним вибором для тих, хто шукає гавань. У цій хвилі зростання багатство довгострокових власників значно зросло. За даними, з 1 по 23 квітня ринкова капіталізація довгострокових власників зросла з 345 мільярдів доларів до 371 мільярда доларів, що становить збільшення на 26 мільярдів доларів, що свідчить про те, що стратегія довгострокового утримання приносить плоди.
Згідно з статистикою, з січня по початок квітня біткойн зазнав корекції більше ніж на 30%, що узгоджується з історичними ринковими циклами 2013, 2017 та 2021 років, зазвичай після досягнення нових максимумів відбувається корекція, яка вибиває слабких інвесторів, після чого відновлюється висхідний тренд. Крім того, розрив між біткойном та традиційними ринками, а також зростання попиту інвесторів на не пов'язані активи посилили впевненість довгострокових тримачів у збереженні вартості біткойна.
Дані показують, що наразі в різних гаманцях є 16,7 мільйона BTC у прибутковому стані, цей рівень зазвичай називають "оптимістичним порогом". Історично, подібні моделі 2016, 2020 та на початку 2024 року вже сприяли бичачому ринку. Коли прибуткова пропозиція продовжує залишатися вище цього рівня, це зазвичай підвищує впевненість інвесторів і викликає стійкий ціновий імпульс, зазвичай протягом кількох місяців призводячи до нових історичних максимумів для біткойна. Після того, як біткойн подолав позначку в 90 тисяч доларів, кількість активних адрес у мережі зросла на 15%, кількість гаманців великих власників досягла максимуму за чотири місяці, що додатково підтвердило бичачий консенсус у фінансах.
Під впливом стрімкого зростання ціни на біткоїн загальна капіталізація криптоактивів у світі 23 квітня перевищила 3 трильйони доларів, капіталізація біткоїна склала 1,847 трильйона доларів, обігнавши ряд світових технологічних гігантів та дорогоцінний метал срібло, ставши п’ятою за величиною активом після золота, Apple, Microsoft та Nvidia.
Цей підйом у рейтингу зробив біткойн єдиним цифровим активом у списку з десяти найбільших активів у світі. Ще більш важливо, що довгострокова кореляція біткойна з американськими технологічними акціями почала "відокремлюватися". Протягом квітня ціна біткойна зросла на 15%, тоді як індекс Nasdaq 100 піднявся лише на 4,5%, що підкреслює його незалежну ринкову поведінку та зміни у властивостях активів. У порівнянні з коливаннями фондового ринку, викликаними митною політикою в квітні, біткойн нещодавно продемонстрував вищу стабільність цін та нижчу волатильність, що може спонукати більше публічних компаній враховувати розподіл криптоактивів у своїй фінансовій стратегії.
Криптоактиви переписують базову логіку ціноутворення активів у світі. Засновник однієї з інвестиційних компаній, враховуючи зростаючий інтерес інститутів і збільшення прийнятності біткоїна як "цифрового золота", суттєво підвищив цільову ціну біткоїна на 2030 рік з 1,5 мільйона доларів до 2,4 мільйона доларів.
Наразі ринкове відновлення в квітні є тимчасовим усуненням тривог щодо краху ринку, викликаного митами, та економічної рецесії. Подальший розвиток подій залежатиме від того, чи зможе торговельна війна завершитися вчасно, а також від тенденції економіки США. З огляду на те, що найоптимістичніші прогнози щодо зниження процентних ставок не відбудуться раніше ніж через місяць, ринок залишається розділеним, а короткочасні коливання неминучі. І коли традиційні фінансові ринки стикаються з коливаннями через торговельну війну та економічний цикл, незалежність та антициклічні властивості криптоактивів можуть привабити більше коштів, які шукають диверсифікацію активів.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Під час коливань митних зборів Біткойн піднімається, шифрувальні активи переформатовують глобальну структуру активів
Глобальна диференціація активів посилюється, криптоактиви стають новою точкою балансу
На початку квітня нова митна політика спричинила різке падіння глобальних активів, але згодом пом'якшення політичної позиції зменшило занепокоєння ринку. Після заспокоєння інвесторських настроїв ризикова прихильність знову зросла, і біткоїн першою демонструє сильний зростаючий тренд.
З економічних даних видно, що в квітні основні макроекономічні показники США, такі як споживання та зайнятість, ще не зазнали серйозного впливу, але ризики явно зросли. У березні в США було створено 151 тисячу нових робочих місць, рівень безробіття зріс до 4,1%, дані виявилися кращими за очікування. Проте нова митна політика, що набула чинності в квітні, суттєво підвищила середню ставку мит з 2,4% до 21,4%, що призвело до збільшення індексу цін на імпортні товари на 18,6% у річному вимірі. У березні роздрібні продажі зросли на 1,4% у порівнянні з попереднім місяцем, що переважно було зумовлено бумом покупок перед введенням мит на автомобілі, проте фактичне зростання споживання без урахування автомобілів склало лише 0,5%, що на 0,15 процентних пункти менше, ніж у лютому.
Ця політика, що спонукає до короткострокового споживання, яскраво контрастує з найбільшим зниженням індексу споживчої довіри з 1978 року у квітні. Попереднє значення індексу споживчої довіри університету Мічигану у квітні склало 50,8, що значно нижче очікуваних 53,5, і також нижче березневої позначки 57, що є продовженням падіння протягом чотирьох місяців поспіль. Попереднє значення однорічних очікувань інфляції університету Мічигану у квітні різко зросло до 6,7%, що є найвищим показником з листопада 1981 року; попереднє значення п'ятирічних очікувань інфляції досягло 4,4%, що є найвищим рівнем з червня 1991 року. Ці різкі зміни в очікуваннях, пов'язаних із м'якими показниками, вказують на нестійкість економіки.
Економіка США стикається з інфляційною стагнацією, що характеризується "високою інфляцією - низьким зростанням - конфліктом політики". Негативні ефекти тарифної політики прискорять прояви через три канали: ланцюг постачання, ринок праці та довіру споживачів. Останній звіт Міжнародного валютного фонду знизив прогноз зростання світової економіки на 2025 рік з 3,3% до 2,8%, при цьому прогноз зростання для США знижений до 1,8%, а для єврозони - до 0,7%.
З боку Федеральної резервної системи, рівень інфляції PCE вже протягом 14 місяців перевищує ціль у 2%, а в квітні короткострокові очікування інфляції стрибнули до 3,8%, що є найвищим показником з 1982 року. У цих умовах на засіданні 19 березня Федеральна резервна система вирішила залишити процентну ставку федеральних фондів в межах 4,25%-4,50%, очевидно, опинившись у трьохсторонній пастці: зниження ставки може посилити безконтрольні очікування інфляції, підвищення ставки прискорить економічну рецесію, а збереження статус-кво піддається політичному тиску. Голова Федеральної резервної системи заявив, що буде продовжувати спостерігати за економічною ситуацією, чекаючи більш чітких сигналів, перш ніж розглядати можливість коригування процентної ставки.
Як "якір" глобальної монетарної політики, Федеральна резервна система США переживає найбільше випробування дисбалансу політики за останні сорок років. Зовнішні експерти загалом прогнозують, що в найоптимістичнішому сценарії, якщо інфляція знижуватиметься швидше, ніж очікувалося, ФРС може швидше перейти до нейтральної процентної ставки, навіть розпочати зниження процентних ставок у першій половині 2025 року.
Протягом усього квітня активи в доларах зазнавали подвійного удару від політичної невизначеності та економічного спаду, особливо в першій половині місяця, коли настрої на ринку були надзвичайно песимістичними. 3 квітня три основні індекси фондового ринку США зазнали історичного падіння, зафіксувавши найбільше одноденне падіння з березня 2020 року. Технологічні акції стали найбільш постраждалими, багато великих технологічних компаній значно впали через зростання витрат на ланцюг постачання та обмеження експорту. Деякі економічні дослідницькі інститути навіть підвищили ймовірність рецесії в США до 79%, що відображає глибоке занепокоєння ринку щодо тривалого негативного впливу тарифної політики.
Американські акції в кінці місяця зазнали значного відскоку. 23 квітня індекс S&P 500 і індекс Nasdaq зросли на 9,52% та 12,16% відповідно, що стало другим за величиною добовим зростанням в історії. Цей відскок частково зумовлений очікуваннями щодо можливих змін у тарифній політиці, а також звітами деяких технологічних гігантів, які перевищили очікування і підвищили впевненість ринку.
! Щомісячний звіт про макро криптовалют: Тарифна війна прискорює диференціацію глобальних активів, криптовалюта піднімається до нової рівноважної точки опори
Незважаючи на те, що американські акції наприкінці місяця відновили більшість втрат, невизначеність у політиці та ризики економічного спаду все ще зберігатимуться в майбутньому. Уолл-стріт загалом вважає, що це відновлення може бути лише "технічним ремонтом на ведмежому ринку". Багато інвестиційних банків попереджають інвесторів бути обережними з цим відновленням, оскільки ринок все ще стикається з невизначеністю в політиці та ризиками рецесії.
Перед тим, як ФРС знову розпочне зниження процентних ставок для підтримки ринку та досягне прогресу в переговорах щодо мит, короткочасний відскок американського ринку акцій все ще стикається з багатьма викликами.
Водночас біткоїн показав відмінні результати, переосмисливши своє місце серед глобальних активів. У середині-кінці квітня ціна біткоїна впевнено подолала позначку у 94 тисячі доларів, встановивши новий річний максимум. Цей ріст відображає синхронне досягнення рекорду з золотом, підкреслюючи його властивість "цифрового золота". На відміну від американських акцій, які зазнали впливу тарифної політики, волатильність біткоїна у квітні помітно знизилася.
Ця стабільність привабила середньо- та довгострокові інвестиції, які почали активно входити на ринок. З 21 по 23 квітня чистий приплив до американських ETF на спотовий біткойн протягом трьох днів перевищив 900 мільйонів доларів, що призвело до того, що загальна ринкова капіталізація криптоактивів у світі перевищила 3 трильйони доларів, знову розпаливши оптимізм на всьому ринку криптоактивів. Довіра інвесторів зросла до найвищого рівня за два з половиною місяці, і американські ЗМІ назвали це альтернативним вибором для тих, хто шукає гавань. У цій хвилі зростання багатство довгострокових власників значно зросло. За даними, з 1 по 23 квітня ринкова капіталізація довгострокових власників зросла з 345 мільярдів доларів до 371 мільярда доларів, що становить збільшення на 26 мільярдів доларів, що свідчить про те, що стратегія довгострокового утримання приносить плоди.
Згідно з статистикою, з січня по початок квітня біткойн зазнав корекції більше ніж на 30%, що узгоджується з історичними ринковими циклами 2013, 2017 та 2021 років, зазвичай після досягнення нових максимумів відбувається корекція, яка вибиває слабких інвесторів, після чого відновлюється висхідний тренд. Крім того, розрив між біткойном та традиційними ринками, а також зростання попиту інвесторів на не пов'язані активи посилили впевненість довгострокових тримачів у збереженні вартості біткойна.
Дані показують, що наразі в різних гаманцях є 16,7 мільйона BTC у прибутковому стані, цей рівень зазвичай називають "оптимістичним порогом". Історично, подібні моделі 2016, 2020 та на початку 2024 року вже сприяли бичачому ринку. Коли прибуткова пропозиція продовжує залишатися вище цього рівня, це зазвичай підвищує впевненість інвесторів і викликає стійкий ціновий імпульс, зазвичай протягом кількох місяців призводячи до нових історичних максимумів для біткойна. Після того, як біткойн подолав позначку в 90 тисяч доларів, кількість активних адрес у мережі зросла на 15%, кількість гаманців великих власників досягла максимуму за чотири місяці, що додатково підтвердило бичачий консенсус у фінансах.
Під впливом стрімкого зростання ціни на біткоїн загальна капіталізація криптоактивів у світі 23 квітня перевищила 3 трильйони доларів, капіталізація біткоїна склала 1,847 трильйона доларів, обігнавши ряд світових технологічних гігантів та дорогоцінний метал срібло, ставши п’ятою за величиною активом після золота, Apple, Microsoft та Nvidia.
! Щомісячний звіт про крипто-макро: тарифна війна прискорює глобальну диференціацію активів, криптовалюта піднімається до нової рівноважної точки опори
Цей підйом у рейтингу зробив біткойн єдиним цифровим активом у списку з десяти найбільших активів у світі. Ще більш важливо, що довгострокова кореляція біткойна з американськими технологічними акціями почала "відокремлюватися". Протягом квітня ціна біткойна зросла на 15%, тоді як індекс Nasdaq 100 піднявся лише на 4,5%, що підкреслює його незалежну ринкову поведінку та зміни у властивостях активів. У порівнянні з коливаннями фондового ринку, викликаними митною політикою в квітні, біткойн нещодавно продемонстрував вищу стабільність цін та нижчу волатильність, що може спонукати більше публічних компаній враховувати розподіл криптоактивів у своїй фінансовій стратегії.
! Щомісячний звіт про крипто-макро: Тарифна війна прискорює диференціацію глобальних активів, криптовалюта піднімається до нової рівноважної точки опори
Криптоактиви переписують базову логіку ціноутворення активів у світі. Засновник однієї з інвестиційних компаній, враховуючи зростаючий інтерес інститутів і збільшення прийнятності біткоїна як "цифрового золота", суттєво підвищив цільову ціну біткоїна на 2030 рік з 1,5 мільйона доларів до 2,4 мільйона доларів.
Наразі ринкове відновлення в квітні є тимчасовим усуненням тривог щодо краху ринку, викликаного митами, та економічної рецесії. Подальший розвиток подій залежатиме від того, чи зможе торговельна війна завершитися вчасно, а також від тенденції економіки США. З огляду на те, що найоптимістичніші прогнози щодо зниження процентних ставок не відбудуться раніше ніж через місяць, ринок залишається розділеним, а короткочасні коливання неминучі. І коли традиційні фінансові ринки стикаються з коливаннями через торговельну війну та економічний цикл, незалежність та антициклічні властивості криптоактивів можуть привабити більше коштів, які шукають диверсифікацію активів.