Федеральна резервна система (ФРС) відкриває новий раунд циклу зниження процентних ставок, як зміняться ціни на активи?

Федеральна резервна система (ФРС) 19 вересня оголосила про зниження процентної ставки на 50 базисних пунктів, встановивши цільовий діапазон ставки федеральних фондів на рівні 4,75%-5,0%, що знаменує початок нового циклу зниження ставок. Це зниження перевищило очікування більшості інвестиційних банків на Уолл-стріт, але відповідає прогнозам ф'ючерсів на процентні ставки CME. Історично, перше зниження на 50 базисних пунктів зазвичай відбувається в періоди серйозних викликів для економіки чи ринку, таких як технологічна бульбашка 2001 року, фінансова криза 2007 року та пандемія COVID-19 2020 року.

Федеральна резервна система (ФРС) одночасно оприлюднила відносно обережну крапкову діаграму, що передбачає, що в цьому році буде ще два зниження процентних ставок на загальну суму 50 базисних пунктів, у 2025 році - чотири зниження на загальну суму 100 базисних пунктів, у 2026 році - два зниження на загальну суму 50 базисних пунктів, загальна сума зниження становитиме 250 базисних пунктів, а кінцева ставка становитиме 2.75%-3%. Цей шлях зниження ставок є відносно повільним, повільніше, ніж очікувалося на ринку. Голова ФРС підкреслив, що зниження на 50 базисних пунктів не слід розглядати як орієнтир для майбутніх знижень, процес зниження ставок може прискоритися, сповільнитися або навіть призупинитися, що буде визначено в залежності від обставин на кожному засіданні.

Федеральна резервна система (ФРС) ще знизила прогноз зростання ВВП на цей рік до 2,0%, підвищила прогноз рівня безробіття до 4,4%, знизила прогноз інфляції PCE до 2,3%. Ці коригування свідчать про більшу впевненість ФРС у контролі за інфляцією, а також про зосередження на ситуації з працевлаштуванням.

Оглядаючи цикли зниження процентних ставок з 90-х років XX століття, їх можна розділити на два типи: превентивне зниження ставок та рецесійне зниження ставок. Превентивне зниження ставок зазвичай відбувається під час уповільнення економічного зростання, але ще не в умовах рецесії, як це було в 1995, 1998 та 2019 роках. Рецесійне зниження ставок здійснюється тоді, коли економіка вже впала в рецесію або стикається з серйозними викликами, як це сталося в 1989, 2001, 2007 та 2020 роках.

У період зниження процентних ставок різні активи показують різну динаміку:

1. Облігації США в цілому демонструють зростаючу тенденцію до і після зниження процентних ставок, але підвищення перед зниженням процентних ставок є більшим і більш певним.

2. Ймовірність і масштаб зростання золота перед зниженням процентних ставок також досить великі, але його динаміка не має чіткої залежності від того, чи буде економіка "м'яко приземлятися".

3. Індекс Nasdaq зазвичай показує хороші результати під час превентивного зниження процентних ставок, тоді як під час рецесійного зниження він частіше має тенденцію до зниження.

4. Біткоїн зазнав значного коригування під час циклу зниження процентних ставок у 2019 році.

Враховуючи те, що поточні економічні дані США не підтримують висновок про рецесію, інвесторам, можливо, слід більше зосередитися на цінових тенденціях активів під час превентивного зниження процентних ставок. За умови м'якої посадки економіки, в короткостроковій перспективі можуть виникнути коливання або корекція, але в довгостроковій перспективі все ще очікується зростання.