підписатися на потенційні ризики стратегії PT з杠杆 майнінгу
Нещодавно в сфері DeFi з'явилася стратегія, яка привернула велику увагу, використовуючи сертифікати доходу від стейкінгу sUSDe Ethena для створення фіксованих сертифікатів доходу PT-sUSDe в Pendle, а потім через певну платформу кредитування проводячи операції з кредитним плечем для реалізації арбітражу процентних ставок. Хоча багато лідерів думок у DeFi мають позитивне ставлення до цього, я вважаю, що ринок може ігнорувати ризики, які з цим пов'язані.
Ця стратегія передбачає три основні протоколи: Ethena, Pendle та певну платформу кредитування. Ethena є протоколом стабільної монети з прибутком, що захоплює короткі ставки на вічні контракти через хеджування. Pendle розділяє плаваючі ставкові токени на фіксовану ставку PT та YT. Певна платформа кредитування дозволяє користувачам заставляти активи для отримання кредиту.
Конкретний процес цієї стратегії виглядає так: користувач отримує sUSDe, обмінює його на PT-sUSDe для фіксації ставки, зберігає PT-sUSDe на певній платформі кредитування в якості застави, позичає стабільну монету та виконує циклічні операції для збільшення важеля. Прибуток головним чином визначається базовою ставкою PT-sUSDe, множником важеля та кредитним спредом.
Після того, як певна платформа кредитування підтримала заставу активів PT, ця стратегія швидко стала популярною. Загальний обсяг постачання підтримуваних активів PT вже досяг приблизно 1 мільярда доларів США. Теоретично, максимальний леверидж може досягати 9 разів, а річна прибутковість перевищує 60%. Дані показують, що учасники переважно складаються з великих гравців, які зазвичай використовують високий леверидж.
Однак я вважаю, що ринок надто оптимістичний і ігнорує потенційні ризики. Основні ризики походять з двох напрямків:
Ризик валютного курсу: зниження обмінного курсу застави та позики може призвести до ліквідації.
Ризик процентної ставки: Зростання процентної ставки по позиках може призвести до негативного загального доходу.
Більшість аналітиків вважають, що ризик втрати прив'язки стабільних монет низький, тому ризик обмінного курсу контрольований. Але це ігнорує особливість активів PT. Активи PT мають термін існування, дострокове викуплення потребує торгівлі на вторинному ринку, ціна буде коливатися. Одна з платформ кредитування використовує офлайн-цінові рішення, що дозволяє ціні оракла слідкувати за змінами процентних ставок PT, що вводить ризик дисконту.
Якщо PT ставка зазнає структурних змін або очікування ринку зміняться, ціна oracle відповідно зміниться. Високі важелі можуть стикатися з ризиками ліквідації. Тому розуміння механізму ціноутворення oracle є вкрай важливим для адекватного коригування важелів.
Кілька ключових моментів:
З наближенням дати закінчення терміну, вплив ринкових угод на ціну зменшується, частота оновлення oracle знижується, ризик дисконту зменшується.
Коли ринкова ставка та ставка oracle відхиляються більше ніж на 1% і так триває протягом певного часу, це викликає оновлення ціни. Це надає часовий вікно для коригування важелів.
Отже, стратегія PT важелевого майнінгу не є безризиковою, учасники повинні об'єктивно оцінити ризики, розумно контролювати рівень важелів, уважно стежити за змінами процентних ставок і своєчасно коригувати стратегію, щоб уникнути можливих ризиків ліквідації.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
5 лайків
Нагородити
5
3
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
BuyHighSellLow
· 6год тому
Професіонал у прокладці ям, дізнайтеся.
Переглянути оригіналвідповісти на0
FastLeaver
· 6год тому
Гарячка важелів вже почалася. Хто стане останнім тупим покупцем?
Переглянути оригіналвідповісти на0
ApeEscapeArtist
· 6год тому
Грати - це гра, а сміятися - це сміх, але тільки не дай мені знищити все.
Аналіз ризиків стратегій ПТ з кредитним майнінгом: небезпеки за високими доходами
підписатися на потенційні ризики стратегії PT з杠杆 майнінгу
Нещодавно в сфері DeFi з'явилася стратегія, яка привернула велику увагу, використовуючи сертифікати доходу від стейкінгу sUSDe Ethena для створення фіксованих сертифікатів доходу PT-sUSDe в Pendle, а потім через певну платформу кредитування проводячи операції з кредитним плечем для реалізації арбітражу процентних ставок. Хоча багато лідерів думок у DeFi мають позитивне ставлення до цього, я вважаю, що ринок може ігнорувати ризики, які з цим пов'язані.
Ця стратегія передбачає три основні протоколи: Ethena, Pendle та певну платформу кредитування. Ethena є протоколом стабільної монети з прибутком, що захоплює короткі ставки на вічні контракти через хеджування. Pendle розділяє плаваючі ставкові токени на фіксовану ставку PT та YT. Певна платформа кредитування дозволяє користувачам заставляти активи для отримання кредиту.
Конкретний процес цієї стратегії виглядає так: користувач отримує sUSDe, обмінює його на PT-sUSDe для фіксації ставки, зберігає PT-sUSDe на певній платформі кредитування в якості застави, позичає стабільну монету та виконує циклічні операції для збільшення важеля. Прибуток головним чином визначається базовою ставкою PT-sUSDe, множником важеля та кредитним спредом.
Після того, як певна платформа кредитування підтримала заставу активів PT, ця стратегія швидко стала популярною. Загальний обсяг постачання підтримуваних активів PT вже досяг приблизно 1 мільярда доларів США. Теоретично, максимальний леверидж може досягати 9 разів, а річна прибутковість перевищує 60%. Дані показують, що учасники переважно складаються з великих гравців, які зазвичай використовують високий леверидж.
Однак я вважаю, що ринок надто оптимістичний і ігнорує потенційні ризики. Основні ризики походять з двох напрямків:
Більшість аналітиків вважають, що ризик втрати прив'язки стабільних монет низький, тому ризик обмінного курсу контрольований. Але це ігнорує особливість активів PT. Активи PT мають термін існування, дострокове викуплення потребує торгівлі на вторинному ринку, ціна буде коливатися. Одна з платформ кредитування використовує офлайн-цінові рішення, що дозволяє ціні оракла слідкувати за змінами процентних ставок PT, що вводить ризик дисконту.
Якщо PT ставка зазнає структурних змін або очікування ринку зміняться, ціна oracle відповідно зміниться. Високі важелі можуть стикатися з ризиками ліквідації. Тому розуміння механізму ціноутворення oracle є вкрай важливим для адекватного коригування важелів.
Кілька ключових моментів:
З наближенням дати закінчення терміну, вплив ринкових угод на ціну зменшується, частота оновлення oracle знижується, ризик дисконту зменшується.
Коли ринкова ставка та ставка oracle відхиляються більше ніж на 1% і так триває протягом певного часу, це викликає оновлення ціни. Це надає часовий вікно для коригування важелів.
Отже, стратегія PT важелевого майнінгу не є безризиковою, учасники повинні об'єктивно оцінити ризики, розумно контролювати рівень важелів, уважно стежити за змінами процентних ставок і своєчасно коригувати стратегію, щоб уникнути можливих ризиків ліквідації.