Біткойн памп中隐现结构性风险 市场或进入高位震荡期

Структурні ризики стають очевидними, ринок може увійти в період високої волатильності

Макроекономічна ситуація демонструє ознаки покращення: агентство Moody's знизило рейтинг, законопроєкти про тарифи та зниження податків викликали коливання, зменшивши ризикову перевагу ринку, ціна на золото різко зросла.

Щодо енергетики капіталу: стабільні монети та фонди ETF продовжують залучати капітал, нові покупки досить потужні, але ринкові ризики зростають, тому необхідно спостерігати за стійкістю.

Ціни та динаміка демонструють розбіжність: ціна біткойна зростає, капітал, позабіржова премія та ETF синхронно зростають, ризик корекції дещо зростає.

Стратегічні рекомендації: зосередьтеся на захисті, зверніть увагу на рівень підтримки біткоїна 103000 доларів США та на рухи MSTR, слідкуйте за тенденціями співвідношення ефіріум/біткоїн, Солана/біткоїн.

Макроекономічний та ринковий аналіз середовища

Муді знизила рейтинг, тарифи та законопроект про зниження податків підвищили прибутковість американських облігацій, викликавши коливання на фондовому ринку та ринку криптовалют. Американські акції можуть зіткнутися з корекцією, технологічні акції під тиском, фінансовий та оборонний сектори відносно стійкі; криптовалюти можуть знизитися до рівня підтримки, необхідно стежити за сигналами про пом'якшення з боку Федрезерву.

Фінансові стимули та зниження відсоткових ставок сприяють ринку акцій та криптовалют, але слід бути обережними щодо розширення дефіциту та ризиків, пов’язаних із статусом долара. Якщо Федеральна резервна система запровадить м’яку політику, а гегемонія долара залишиться стабільною, ринок продовжить зростати; в іншому випадку слід збільшити частку не-доларових активів.

Стратегічні рекомендації: збільшити частку основних криптовалют, динамічно коригуючи глобальне розподілення активів.

Аналіз потоку коштів та структура ринку основних валют

Зовнішні фінансові потоки:

• ETF кошти цього тижня надійшли на 2,8 мільярда доларів, обсяг надходжень значно збільшився
• Цього тижня було випущено 2,3 мільярда стабільних монет, середня добова емісія становить 321 мільйон, що є високим рівнем.

Індикатор настрою на ринку:

• Позначка на ринку: премія на стейблкоїни продовжує зростати

Біткойн(BTC):

• Технічний аспект: Ринок знаходиться в зоні коливань вгору
• Розподіл чипів на блокчейні: чипи на суму понад 103 тисячі доларів посилені

Ефіріум ( ETH ): Динаміка слабша за біткойн, ETH/BTC залишається в консолідації, капітал постійно повертається до домінування біткойна. Зміни в ланцюгу: зростання активних адрес може свідчити про завершення стадії формування дна.

Макроекономічний огляд

Зниження рейтингу Moody's вплив на ринок

Фон: 16 травня 2025 року агентство Moody's знизило кредитний рейтинг США з Aaa до Aa1, вказавши на різке зростання обсягу боргу та високі витрати на відсотки. Це сталося після того, як у 2011 році S&P і у 2023 році Fitch знизили рейтинг США, внаслідок чого країна втратила AAA рейтинг від усіх трьох великих рейтингових агентств. Зниження рейтингу в поєднанні з тарифами Трампа та податковою реформою тимчасово загострило волатильність на ринку державних облігацій США.

Історичний огляд:

• 2011 рік: упередження щодо ризиків підвищує попит на державні облігації США, дохідність 10-річних облігацій знижується до 1,7%.
• 2023 рік: Збільшення випуску облігацій призводить до тиску на продаж, дохідність зростає до 4,9%, потім коливається.
• 2025 рік: Подібно до 2023 року, зниження рейтингів та політична невизначеність підвищують доходність, тиск на продажі в короткостроковій перспективі триває.

Сторона пропозиції:

• Низький тиск на термін погашення: Пік погашення американських облігацій у травні-червні здебільшого складається з короткострокових казначейських зобов'язань, прибутковість 4% приваблює покупців, ризик продовження низький.
• Великий тиск на випуск облігацій: узгоджений законопроект розширить випуск облігацій, підвищить пропозицію, а доходність може ще більше зрости.

Сторона попиту:

• Короткостроково: зниження процентних ставок Федеральною резервною системою та зупинка скорочення балансу можуть стимулювати попит та знизити дохідність.
• Довгостроково: попит на державні облігації США залежить від гегемонії долара, необхідно підтримувати міжнародний статус долара для забезпечення жорсткого попиту.

Вплив на американський фондовий ринок і біткойн

Короткостроковий вплив (до липня 2025 року)

1. Американські акції

• Посилення волатильності на ринку: Пониження рейтингу Moody's посилює побоювання щодо фінансової стійкості США, в поєднанні з невизначеністю в тарифній політиці та податковому законодавстві, що може викликати зростання укриття від ризиків.
• Розділення секторів: технологічні акції та акції високої оцінки під тиском, фінансовий, оборонний та енергетичний сектори можуть показати сильні результати.
• Сигнали Федеральної резервної системи: якщо у липні Федеральна резервна система подасть сигнали про зниження процентних ставок або припинення скорочення балансу, це може зменшити тиск на ринок і підняти фондовий ринок.

Стратегія:

• Зменшення позицій у переоцінених технологічних акціях, зосередження уваги на фінансовому, оборонному та енергетичному секторах.
• Слідкуйте за сигналами політики Федеральної резервної системи, готуючися до ловлі можливостей відскоку в умовах очікуваного зниження відсоткових ставок.
• Налаштуйте захисні активи для хеджування волатильності.

2. Криптовалюта

• Тиск на відсоткові ставки: зростання доходності американських облігацій знижує привабливість бездоходних активів, що може призвести до того, що капітал потече в високодоходні казначейські облігації.
• Потенційні переваги: якщо Федеральна резервна система США в липні натякне на зниження відсоткових ставок, ринок криптовалют може раніше відреагувати зростанням.

Стратегія: Якщо Федеральна резервна система надасть сигнал про пом'якшення, можна розглянути можливість збільшення частки основних криптовалют або токенів DeFi.

Довгостроковий вплив (після 2025 року)

1. Американський фондовий ринок

• Фінансова політика: Координація законопроектів щодо зниження податків і витрат стимулюватиме економічне зростання, що позитивно вплине на загальні показники американських акцій.
• Процентні ставки та оцінка: Зниження процентних ставок Федеральною резервною системою може знизити витрати на фінансування для підприємств і підтримати сектори з високим зростанням.
• Вплив доларової гегемонії: довгострокова продуктивність американських акцій залежить від міжнародного статусу долара.

2. Криптовалюта

• Ліберальна політика на користь: якщо Федеральна резервна система США продовжить знижувати процентні ставки і зупинить скорочення балансу, збільшення ліквідності сприятиме зростанню криптовалют.
• Регулювання та прийняття: адміністрація Трампа мала дружнє ставлення до криптовалют, що може сприяти прийняттю інститутами та позитивно вплинути на ринок.
• Фактори ризику: якщо ФРС відкладе зниження процентних ставок або якщо буде оскаржена гегемонія долара, ринок криптовалют може зазнати посиленої волатильності.

Стратегія:

• Тривале утримання основних криптовалют, слідкування за даними на блокчейні для визначення тенденцій.
• Диверсифікуйте інвестиції в потенційні проекти, щоб уникнути ризику одноосібного активу.
• Якщо статус долара буде підірвано, збільште конфігурацію біткоїнів як хедж.

Аналіз даних на ланцюгу

1. Зміни середньострокових і короткострокових даних, що впливають на ринок цього тижня

1.1 Стан ліквідності стабільних монет

Цього тижня (з 16 травня по 26 травня) загальна кількість стейблкоінів незначно зросла до 2135,96 мільярда, обсяг емісії склав 23,4 мільярда, що є помітним відновленням у порівнянні з попередніми періодами, переважно з другої половини цього тижня. Відносно загальної кількості стейблкоінів, 23,4 мільярда становить приблизно 1,1% приросту, що є відносно помітним відновленням. Для альткоїнів це є позитивною граничною зміною. Емісія означає, що з'являється більше "покупельної сили, готової увійти на крипторинок".

1.2 Стан руху коштів ETF

Цього тижня в ETF на біткоїн спостерігалися великі вливання, які склали 2,8 мільярда доларів, що є сильним сигналом для капіталу, свідчить про те, що інституційні інвестори знову стали оптимістичними щодо біткоїна. Кількість біткоїнів, які ETF, ймовірно, придбає цього тижня, хоч і трохи нижча, ніж у тиждень 21 квітня, але значно вища за кілька попередніх тижнів, що свідчить про суттєві покупки, а рух цін добре корелює з капіталом.

1.3 Позиковий надбавка

Цього тижня OTC-премії на USDT та USDC трохи зросли, досягнувши рівня 100%, що свідчить про відновлення попиту на стабільні монети на ринку. Враховуючи дані про стабільні монети, не лише дані з ланцюга виглядають оптимістично, але й тенденція до потоку коштів ззовні також трохи покращилась.

1.4 Мікростратегії купівля

Цей раунд зростання (починаючи з 4.14) MicroStrategy придбала 48045 біткойнів, витративши близько 4.5469 мільярдів доларів. Закупівлі MicroStrategy стали важливим каналом фінансування в цьому раунді зростання. Наразі вартість придбання MicroStrategy підвищилась до 69726 доларів, наближаючись до мінімуму в квітні. MicroStrategy вже стала важливою силою, що впливає на ринок, тому в подальшому слід посилити моніторинг відповідних даних.

1.5 Баланс біржі

У другій половині цього раунду зростання на ринку спостерігалося, що як біткоїн, так і ефір постійно виводяться з бірж, що свідчить про небажання інвесторів продавати. Особливо це стосується ефіру, після різкого зростання (до 2500) кошти швидко виводяться з бірж, вивільняючи сильний "інтерес до блокування", що демонструє відновлення довіри інвесторів, насправді є важливою силою, що підтримує зростання в другій половині цього раунду. Проте варто звернути увагу на те, що в даний момент швидкість зменшення залишків дещо сповільнилася, тому слід уважно стежити за тим, чи буде ліквідність на біржах і далі стискатися.

2. Зміни середньострокових даних, які впливають на ринок цього тижня

2.1 Частка адресів з активами та URPD

Цього тижня зміни в даних про частку адрес з криптовалютою не є особливо великими, особливо адреси з 100-1K не продовжили помітно нарощувати свої позиції. URPD демонструє відносно здорову стовпчасту структуру, з цих двох даних не видно жодних аномальних змін.

З точки зору даних, цього тижня фінансова ситуація та дані на ланцюгу насправді показали непогані результати, плюс графік K-line має відносно плавний тренд, загалом цей етап все ще характеризується як сильний стан (якщо тільки наступного тижня не відбудеться руйнівна корекція), навіть якщо наступного тижня відбудеться корекція, не можна заздалегідь передбачити, наскільки глибоко вона відбудеться.