Застосування фіксованих процентних ставок у Децентралізованих фінансах
З появою глобальної інтеграції фінансових ринків потреба в стабільній фінансовій екосистемі зростає з кожним днем. Ще понад 20 років тому Європейський парламент вперше визнав необхідність підвищення стабільності цін у своїй робочій документації:
"Інтеграція світових фінансових ринків посилила тиск зовнішніх факторів на визначення внутрішньої монетарної політики. Незважаючи на різницю у конкретних методах реалізації монетарної політики у основних центральних банках, досягнуто широкого консенсусу щодо основних принципів, що стосуються стабільності цін та стабільності фінансових ринків."
Ключове слово тут — інтеграція. Порівнюючи з індустрією криптовалют, ця сфера досягла певного рівня, де Децентралізовані фінанси стали галузевим стандартом для протоколів. Технологію блокчейн часто порівнюють з фінансовим LEGO, розробники можуть інтегрувати її з іншими протоколами для створення інноваційних фінансових продуктів. Проте це не змінило високу нестабільність криптоіндустрії.
Стабільна процентна ставка є важливим аспектом фінансової екосистеми. Хоча в індустрії криптовалют існує безліч кредитних протоколів та агрегаторів доходу, що пропонують процентні ставки, проте продуктів з фіксованою процентною ставкою відносно небагато.
З поширенням дохідного сільського господарства та зростанням попиту на більш стабільні процентні ставки, деякі DeFi протоколи намагаються вирішити цю проблему, ставши представниками надійності. Це призвело до виникнення нового класу протоколів, відомих як протоколи фіксованої процентної ставки (FIRP).
На відміну від традиційних фінансових депозитів ( або облігацій ), FIRP використовує свою токеноміку, щоб запропонувати різні стимули для підтримки процентної ставки. Екосистема FIRP в цілому поділяється на дві категорії: агрегатори позик/кредитів.
Навіть у цій категорії FIRP демонструє різноманітність. Кожен протокол має свій "фіксований" Процентна ставка метод, що призводить до різних випадків використання. Деякі пропонують "фіксовану Процентна ставка" або "фіксовану процентну доходність", деякі ж створюють умови, що сприяють фіксованій Процентна ставка.
Нижче наведено три приклади:
1. Огляд протоколів з фіксованою процентною ставкою
Доходність
Yield є децентралізованою системою кредитування, яка використовує новий тип токенів під назвою "fyTokens" для надання позик з фіксованою процентною ставкою та ринку процентних ставок. Поточна версія включає fyTokens для стабільної монети DAI, яка називається "fyDai", що дозволяє повністю забезпечене кредитування DAI з фіксованою процентною ставкою.
fyDai є ERC20 токеном, що базується на Ethereum, який можна викупити за DAI після зазначеної дати погашення. Він схожий на безвідсоткові облігації або облігації з дисконтом.
Щоб випустити або продати fyDai, необхідно надати ETH як заставу, дотримуючись тієї ж 150%-ї заставної ставки, що й у MakerDao. Позичальники купують fyDai, ціна зазвичай нижча за DAI. Різниця між дисконтною вартістю та терміновою вартістю 1 DAI( представляє процентну ставку або ставку позики.
Цінність fyDai відображає процентну ставку позики, також може використовуватися як інструмент облігацій для окремої торгівлі. Це можливо, оскільки існує кілька "серій" fyDai, кожна з яких має різні дати погашення.
Ця система тісно пов'язана з Maker. Користувачі Maker можуть "перемістити" свої DAI в fyDai, заблокувавши фіксовану процентну ставку на певний термін, а по закінченні терміну повернути їх назад в Maker.
Процентна ставка визначається ринковою оцінкою fyDai. Для кредиторів, чим вища оцінка fyDai, тим нижча процентна ставка, яку вони отримують на момент погашення. Для позичальників, чим вища оцінка fyDai, тим нижча ставка позики. Обидві сторони можуть визначити процентну ставку залежно від часу покупки fyDai.
Saffron Finance є децентралізованим агрегатором прибутковості, одним з перших протоколів, що використовують систему розподілу. Ця система складається з частин, створених з ліквідності, розподілених за ризиком, термінами погашення та іншими характеристиками, щоб відповідати потребам різних інвесторів.
Користувачі можуть обирати різні інвестиційні портфелі залежно від ризикових уподобань. Saffron Finance створила внутрішню страхову систему, де інвестори з високим ризиком надають страхування для частини з низьким ризиком.
Нативний токен SFI Saffron Finance в основному використовується для доступу до високоприбуткових A-розділів. SFI також може бути використаний для отримання винагороди з пулу ліквідності та голосування з управління протоколом.
Системи розподілу дозволяють розділити доходи, створюючи різні процентні ставки для різних фондів. У Saffron Finance дохід класу A становить у 10 разів більше, ніж дохід класу AA. Клас S використовується для балансування процентних ставок між класом A та класом AA, підтримуючи фіксовану різницю в 10 разів між прибутковістю.
Horizon дозволяє користувачам створювати власні ринки на основі принципів теорії ігор. Користувачі можуть подавати заставу до пулу ліквідності, а потім позичати її іншим протоколам, таким як Compound.
Для забезпечення фіксованої Процентної ставки Horizon запрошує користувачів у кожному раунді зробити запечатані ставки на фіксовану Процентна ставка ### як межу прибутковості ( або плаваючу Процентна ставка. Ставки розкриваються після кожного раунду, формуючи книгу заявок. Протокол сортує ставки від найнижчої до найвищої Процентної ставки, змінний прибуток кредитного протоколу розподіляється від низького до високого, а надлишковий дохід надходить у плаваючий пул.
Усі заявки будуть відкрито відображатися на сайті Horizon, що дозволяє користувачам активно змагатися та визначати найпопулярнішу Процентна ставка. Користувачі можуть вільно змінювати ставки, включаючи перехід на плаваючу Процентна ставка. Horizon по суті є протоколом прогнозування Процентна ставка.
FIRP не можна просто класифікувати. Є велика різниця між протоколами позики та протоколами агрегування доходів.
Перед дослідженням показників конкурентоспроможності процентної ставки тощо, слід спочатку розглянути здатність FIRP підтримувати "фіксовану процентну ставку". Основні три визначальні характеристики роботи FIRP:
Тип зобов'язання: різні протоколи роблять різні зобов'язання. Розуміння типів зобов'язань може допомогти користувачам вибрати відповідний продукт.
Способи збереження зобов'язань: кожне зобов'язання потребує різних способів збереження. Розуміння способів збереження дозволяє оцінити надійність протоколу.
Ступінь залежності від зовнішніх факторів: Розробка механізмів, що впливають на поведінку користувачів, є важливою для всіх FIRP. Визначення цих характеристик може допомогти зрозуміти, наскільки зобов'язання протоколу підлягає впливу зовнішніх факторів.
Розглядаючи ці стандарти, немає абсолютно найкращого вибору. Врешті-решт, це залежить від особистих ризикових уподобань, типу необхідних фінансових інструментів та впевненості в механізмі протоколу. Ця галузь все ще перебуває на ранній стадії, багато протоколів ще не витримали випробування ринком.
Найважливішим ризиком є здатність FIRP пропонувати фіксовану процентну ставку. Ці протоколи в основному залежать від зовнішніх агентів або активної участі інших користувачів для забезпечення функціонування ринку.
Якщо спільнота неактивна, або структура користувачів та ліквідність не збалансовані ), як-от, якщо кількість кредиторів Yield більша за кількість позичальників, або якщо кількість учасників рівня A у Saffron Finance перевищує кількість учасників рівня AA (, FIRP може не зможе підтримувати фіксовану процентну ставку.
FIRP є новим типом протоколу, який стане важливою силою в сфері Децентралізованих фінансів. Вони демонструють потенціал поєднання Децентралізованих фінансів з традиційними інструментами фіксованого доходу.
Ця сфера стрімко розвивається, пропонуючи унікальні продукти та послуги. Ми вже спостерігали протоколи, які поєднують прогнозування цін та агрегування доходності; протоколи токенізації майбутньої доходності дозволяють будь-кому створювати та продавати свої облігації.
З розвитком галузі очікується, що більше установ зацікавляться продуктами FIRP. Інструменти з фіксованим доходом є поширеними в традиційних фінансах. Однак на тлі постійного зростання рівня боргу та інфляції, а також падіння вартості долара, FIRP може запропонувати більш надійні доходи.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Децентралізовані фінанси: застосування та розвиток протоколів з фіксованою процентною ставкою
Застосування фіксованих процентних ставок у Децентралізованих фінансах
З появою глобальної інтеграції фінансових ринків потреба в стабільній фінансовій екосистемі зростає з кожним днем. Ще понад 20 років тому Європейський парламент вперше визнав необхідність підвищення стабільності цін у своїй робочій документації:
"Інтеграція світових фінансових ринків посилила тиск зовнішніх факторів на визначення внутрішньої монетарної політики. Незважаючи на різницю у конкретних методах реалізації монетарної політики у основних центральних банках, досягнуто широкого консенсусу щодо основних принципів, що стосуються стабільності цін та стабільності фінансових ринків."
Ключове слово тут — інтеграція. Порівнюючи з індустрією криптовалют, ця сфера досягла певного рівня, де Децентралізовані фінанси стали галузевим стандартом для протоколів. Технологію блокчейн часто порівнюють з фінансовим LEGO, розробники можуть інтегрувати її з іншими протоколами для створення інноваційних фінансових продуктів. Проте це не змінило високу нестабільність криптоіндустрії.
Стабільна процентна ставка є важливим аспектом фінансової екосистеми. Хоча в індустрії криптовалют існує безліч кредитних протоколів та агрегаторів доходу, що пропонують процентні ставки, проте продуктів з фіксованою процентною ставкою відносно небагато.
З поширенням дохідного сільського господарства та зростанням попиту на більш стабільні процентні ставки, деякі DeFi протоколи намагаються вирішити цю проблему, ставши представниками надійності. Це призвело до виникнення нового класу протоколів, відомих як протоколи фіксованої процентної ставки (FIRP).
На відміну від традиційних фінансових депозитів ( або облігацій ), FIRP використовує свою токеноміку, щоб запропонувати різні стимули для підтримки процентної ставки. Екосистема FIRP в цілому поділяється на дві категорії: агрегатори позик/кредитів.
Навіть у цій категорії FIRP демонструє різноманітність. Кожен протокол має свій "фіксований" Процентна ставка метод, що призводить до різних випадків використання. Деякі пропонують "фіксовану Процентна ставка" або "фіксовану процентну доходність", деякі ж створюють умови, що сприяють фіксованій Процентна ставка.
Нижче наведено три приклади:
1. Огляд протоколів з фіксованою процентною ставкою
Доходність
Yield є децентралізованою системою кредитування, яка використовує новий тип токенів під назвою "fyTokens" для надання позик з фіксованою процентною ставкою та ринку процентних ставок. Поточна версія включає fyTokens для стабільної монети DAI, яка називається "fyDai", що дозволяє повністю забезпечене кредитування DAI з фіксованою процентною ставкою.
fyDai є ERC20 токеном, що базується на Ethereum, який можна викупити за DAI після зазначеної дати погашення. Він схожий на безвідсоткові облігації або облігації з дисконтом.
Щоб випустити або продати fyDai, необхідно надати ETH як заставу, дотримуючись тієї ж 150%-ї заставної ставки, що й у MakerDao. Позичальники купують fyDai, ціна зазвичай нижча за DAI. Різниця між дисконтною вартістю та терміновою вартістю 1 DAI( представляє процентну ставку або ставку позики.
Цінність fyDai відображає процентну ставку позики, також може використовуватися як інструмент облігацій для окремої торгівлі. Це можливо, оскільки існує кілька "серій" fyDai, кожна з яких має різні дати погашення.
Ця система тісно пов'язана з Maker. Користувачі Maker можуть "перемістити" свої DAI в fyDai, заблокувавши фіксовану процентну ставку на певний термін, а по закінченні терміну повернути їх назад в Maker.
Процентна ставка визначається ринковою оцінкою fyDai. Для кредиторів, чим вища оцінка fyDai, тим нижча процентна ставка, яку вони отримують на момент погашення. Для позичальників, чим вища оцінка fyDai, тим нижча ставка позики. Обидві сторони можуть визначити процентну ставку залежно від часу покупки fyDai.
! [])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-79c7c9d6c40d71045a04b3e82b3388(
) Saffron.Finance
Saffron Finance є децентралізованим агрегатором прибутковості, одним з перших протоколів, що використовують систему розподілу. Ця система складається з частин, створених з ліквідності, розподілених за ризиком, термінами погашення та іншими характеристиками, щоб відповідати потребам різних інвесторів.
Користувачі можуть обирати різні інвестиційні портфелі залежно від ризикових уподобань. Saffron Finance створила внутрішню страхову систему, де інвестори з високим ризиком надають страхування для частини з низьким ризиком.
Нативний токен SFI Saffron Finance в основному використовується для доступу до високоприбуткових A-розділів. SFI також може бути використаний для отримання винагороди з пулу ліквідності та голосування з управління протоколом.
Системи розподілу дозволяють розділити доходи, створюючи різні процентні ставки для різних фондів. У Saffron Finance дохід класу A становить у 10 разів більше, ніж дохід класу AA. Клас S використовується для балансування процентних ставок між класом A та класом AA, підтримуючи фіксовану різницю в 10 разів між прибутковістю.
! []###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-07565e392e191bfd7306890399b2f510.webp(
) Горизонтальна Фінансова
Horizon дозволяє користувачам створювати власні ринки на основі принципів теорії ігор. Користувачі можуть подавати заставу до пулу ліквідності, а потім позичати її іншим протоколам, таким як Compound.
Для забезпечення фіксованої Процентної ставки Horizon запрошує користувачів у кожному раунді зробити запечатані ставки на фіксовану Процентна ставка ### як межу прибутковості ( або плаваючу Процентна ставка. Ставки розкриваються після кожного раунду, формуючи книгу заявок. Протокол сортує ставки від найнижчої до найвищої Процентної ставки, змінний прибуток кредитного протоколу розподіляється від низького до високого, а надлишковий дохід надходить у плаваючий пул.
Усі заявки будуть відкрито відображатися на сайті Horizon, що дозволяє користувачам активно змагатися та визначати найпопулярнішу Процентна ставка. Користувачі можуть вільно змінювати ставки, включаючи перехід на плаваючу Процентна ставка. Horizon по суті є протоколом прогнозування Процентна ставка.
! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3450c22124801f1548116c65c8bd545.webp(
2. Як обрати FIRP?
FIRP не можна просто класифікувати. Є велика різниця між протоколами позики та протоколами агрегування доходів.
Перед дослідженням показників конкурентоспроможності процентної ставки тощо, слід спочатку розглянути здатність FIRP підтримувати "фіксовану процентну ставку". Основні три визначальні характеристики роботи FIRP:
Тип зобов'язання: різні протоколи роблять різні зобов'язання. Розуміння типів зобов'язань може допомогти користувачам вибрати відповідний продукт.
Способи збереження зобов'язань: кожне зобов'язання потребує різних способів збереження. Розуміння способів збереження дозволяє оцінити надійність протоколу.
Ступінь залежності від зовнішніх факторів: Розробка механізмів, що впливають на поведінку користувачів, є важливою для всіх FIRP. Визначення цих характеристик може допомогти зрозуміти, наскільки зобов'язання протоколу підлягає впливу зовнішніх факторів.
Розглядаючи ці стандарти, немає абсолютно найкращого вибору. Врешті-решт, це залежить від особистих ризикових уподобань, типу необхідних фінансових інструментів та впевненості в механізмі протоколу. Ця галузь все ще перебуває на ранній стадії, багато протоколів ще не витримали випробування ринком.
! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ab7a901e9edac5e41e34ae1d5b81c94.webp(
3. Пов'язані ризики
Найважливішим ризиком є здатність FIRP пропонувати фіксовану процентну ставку. Ці протоколи в основному залежать від зовнішніх агентів або активної участі інших користувачів для забезпечення функціонування ринку.
Якщо спільнота неактивна, або структура користувачів та ліквідність не збалансовані ), як-от, якщо кількість кредиторів Yield більша за кількість позичальників, або якщо кількість учасників рівня A у Saffron Finance перевищує кількість учасників рівня AA (, FIRP може не зможе підтримувати фіксовану процентну ставку.
! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b45602fcc0ff638d079d724df4954c47.webp(
4. Інші протоколи, на які варто звернути увагу
Номінал: надання криптоактивів під фіксовану процентну ставку та фіксований термін позики, створення системи безвідсоткових облігацій через fCash.
BarnBridge: Використання системи розподілу для реалізації продуктів на основі доходності, також пропонує деривативи на волатильність.
88mph: через впровадження плаваючих процентних ставок облігацій та унікальної токеноміки підтримує агрегатор доходності з фіксованою ставкою.
Pendle: дозволяє користувачам токенізувати майбутні доходи, продаючи їх у формі авансованих грошових коштів, ефективно фіксуючи процентну ставку.
! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-00b15519c51cf9d30d6a7a5d4370e9af.webp(
5. Підсумок
FIRP є новим типом протоколу, який стане важливою силою в сфері Децентралізованих фінансів. Вони демонструють потенціал поєднання Децентралізованих фінансів з традиційними інструментами фіксованого доходу.
Ця сфера стрімко розвивається, пропонуючи унікальні продукти та послуги. Ми вже спостерігали протоколи, які поєднують прогнозування цін та агрегування доходності; протоколи токенізації майбутньої доходності дозволяють будь-кому створювати та продавати свої облігації.
З розвитком галузі очікується, що більше установ зацікавляться продуктами FIRP. Інструменти з фіксованим доходом є поширеними в традиційних фінансах. Однак на тлі постійного зростання рівня боргу та інфляції, а також падіння вартості долара, FIRP може запропонувати більш надійні доходи.
! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e5f2bba9bf594a31498a045e756f66dc.webp(