Крипторинок щотижневий звіт: аналіз випуску монети Pump.Fun та регуляторних позицій Південної Кореї та Сінгапуру

Цього тижня крипторинок загалом перебуває в стані коливань у пошуках напрямку, з основним акцентом на відскок та падіння. Щодо позитивних новин, токен екосистеми однієї з торгових платформ зазнав загального зростання завдяки акціям з просування ліквідності, телефонна розмова Трампа і Сі Цзіньпіна вказує на можливість мирних переговорів, а вихід Circle на ринок під стабільною політикою стейблкоінів показав відмінний результат. Негативні новини зосереджені на митах на сталь і суперечці між Трампом і Маском у п’ятницю, а також на затримці зі зниженням процентних ставок. У цій статті буде особлива увага приділена плану випуску монети Pump.Fun та крипто політиці Південної Кореї і Сінгапуру.

Один. Pump.Fun випуск монети

За інформацією джерел, Pump.fun планує провести продаж токенів на 1 мільярд доларів при оцінці в 4 мільярди доларів, орієнтуючись на публічних і приватних інвесторів, можливо, в наступні два тижні. Ця новина швидко викликала широкі обговорення на крипторинку.

1. Випуск монети

Зміни ліквідності ринку

На початку 2025 року Трамп і президент Аргентини Мілай по черзі випустили монети, що викликало масові спекулятивні дії на ринку, але також швидко виснажило ліквідність ринку. Ці події призвели до того, що багато інвесторів вийшли з крипторинку, загальна ліквідність знизилася.

Загострення конкуренції на платформі

Монопольна позиція Pump.Fun на трасі мемів Solana під загрозою, конкуренти, такі як Believe та LetsBONK.fun, швидко зростають, поглинаючи його частку на ринку. Дані показують, що частка ринку Pump.fun з майже монопольної знизилася до 56,2%.

Спад популярності мемів та зниження доходів

Обсяги торгів на Pump.fun різко впали з 118,9 мільярда доларів у січні 2025 року до 25,1 мільярда доларів, що становить зниження на 79%. Доходи платформи також значно знизилися, у травні доходи склали 46,6 мільйона доларів, що на 42,85% менше, ніж у січні, коли вони становили 137 мільйонів доларів.

2. Аналіз оцінки

Основним обґрунтуванням високої оцінки Pump.fun є його доходи від грошового потоку. З моменту запуску у березні 2024 року, накопичені доходи наближаються до 700 мільйонів доларів. За показником P/S, P/S Pump.fun становить 9.1, на основі оцінки в 4 мільярди доларів та приблизно 440 мільйонів доларів річного доходу.

Загалом, P/S < 5 може вказувати на недооцінку, 5-20 є розумним діапазоном, > 20 може вказувати на переоцінку. В цілому, оцінка в 40 мільярдів має ризик бути завищеною, особливо в умовах постійного спаду доходів або посилення конкуренції.

Два. Напрями політичного регулювання Південної Кореї та Сінгапуру

1. Новий президент Південної Кореї просуває політику, дружню до шифрування.

Новий президент Південної Кореї Лі Чже Мін пообіцяв сприяти розвитку шифрувального ETF та стабільної монети вон.

• Підтримка легалізації спотових ETF для біткойнів та криптовалют
• Планується випустити стейблкойн, прив'язаний до корейської вони.
• Сприяти інвестиціям державних установ, таких як пенсійний фонд, у шифрувальні активи
• Оптимізація регулювання, зниження податкового навантаження на операції та витрат, можлива редакція Закону про специфічну інформацію фінансових транзакцій

2. Сінгапур посилює регулювання шифрування

Новий Сінгапурський управлінський орган фінансів (MAS) заборонить незареєстровані закордонні шифрувальні послуги:

• До 30 червня 2025 року постачальники шифрувальних послуг, які не отримали ліцензію DTSP, повинні припинити надавати послуги іноземним клієнтам.
• Вимоги до ліцензування DTSP є суворими та охоплюють широкий спектр.
• Визначення "торгового місця" є розмитим, MAS має остаточне право тлумачення.
• Без перехідного періоду MAS заявив, що "надзвичайно обережно" розглядатиме ліцензію DTSP

Ця політика позначає перехід Сінгапуру від "дружнього до крипто" до жорсткого регулювання, що може призвести до виходу малих та середніх проектів або їх злиття з великими установами. У довгостроковій перспективі нові правила можуть підвищити довіру до ринку, але можуть ослабити привабливість Сінгапуру як центру інновацій Web3.

Три, JPMorgan приймає біткоїн ETF як заставу для кредитів

Морган Стенлі планує дозволити клієнтам використовувати біткойн ETF як заставу для кредитів, цей крок суттєво посилить фінансові властивості біткойна:

• Перетворення біткойна з "статичного активу" на "ліквідний капітал"
• Підвищення використання капіталу, оцінкового преміювання та загального попиту на ринку
• Надання інвесторам нових способів використання капіталу
• Вказує на те, що шифрувальні активи визнаються основними фінансовими установами як легітимний інвестиційний інструмент

Ця ініціатива може спонукати інші великі банки наслідувати приклад, що ще більше підвищить інституційну прийнятність криптоактивів.