Ескалація глобальної торгової війни викликає ринкові коливання, індекс VIX зростає до історичного максимуму

У 2025 році глобальний торговий порядок зазнає значних змін. Уряд певної країни оголосив про введення мита не менше 10% на товари з більшості країн та застосування вищих ставок податку до приблизно 60 країн з великим торговим дефіцитом. Ця політика викликала паніку на глобальних ринках, основними причинами якої є:

1. Зростання витрат підприємства, зниження очікувань прибутку
2. Глобальні ланцюги постачання зазнають перешкод, економічна невизначеність посилюється
3. Може викликати відповідні мита з боку інших країн, розширюючи ризик торгової війни

У таких умовах поведінка інвесторів схиляється до:

• Зменшити частку в акціях, криптовалютах та інших високоризикових активах
• Збільшити володіння активами-убежищами, такими як золото, долар США, єна тощо
• Очікується, що ринкова волатильність зросте, що призведе до зростання індексу VIX

Ланцюгова реакція митної політики призвела до зростання витрат, безладдя в ланцюгах постачання, збільшення ризиків помсти, зменшення інвестиційної готовності та руху хеджевих фондів, що врешті-решт викликало паніку на ринку.

7 квітня індекс страху VIX зріс до 60, встановивши історичний рекорд. Це вкрай рідкісна ситуація, подібні рівні спостерігалися лише 5 серпня 2024 року та під час пандемії COVID-19 у 2020 році. Наразі індекс VIX досяг екстремальних рівнів в історії.

Отже, як використовувати індекс VIX для прогнозування ринкових тенденцій?

Огляд індексу VIX

Індекс VIX розраховується на основі цін опціонів на індекс S&P 500 і відображає очікування ринку щодо волатильності протягом наступних 30 днів. Він вважається важливим показником для вимірювання невизначеності на ринку та панічних настроїв.

Коротко кажучи, чим вищий VIX, тим більше ринок очікує, що майбутня волатильність буде більш різкою, а панічні настрої сильнішими; чим нижчий VIX, тим спокійніше ринок і сильніша впевненість. Історичні дані показують, що VIX зазвичай зростає під час різкого падіння фондового ринку і знижується, коли фондовий ринок стабілізується. Саме через цю обернену залежність від фондового ринку VIX називають "індексом паніки" або барометром ринкових настроїв.

Нормальний рівень VIX знаходиться в межах нижче 15-20, що вважається відносно спокійним станом ринку. Коли VIX перевищує 25, це свідчить про те, що ринок починає відчувати явний страх; понад 35 - це вже стан крайнього страху. У випадку екстремальних кризових подій (таких як фінансова криза або спалах епідемії) індекс VIX може навіть перевищити 50, відображаючи надзвичайні настрої уникнення ризику на ринку. Таким чином, спостерігаючи за змінами VIX, інвестори можуть зрозуміти силу поточних настроїв уникнення ризику на ринку, що може слугувати орієнтиром для коригування інвестиційних стратегій.

Ринкова діяльність за різних рівнів VIX

Високий волатильний панічний діапазон: VIX ≥ 30

Коли індекс VIX підвищується вище 30, це зазвичай означає, що ринок знаходиться на стадії високого страху або паніки. Ця ситуація часто супроводжується різким падінням фондового ринку, але історичні дані показують, що після екстремального страху ринок часто відновлюється.

Протягом 2018-2024 років було приблизно десять випадків, коли закриття VIX вперше піднялося вище 30, включаючи бурю волатильності у лютому 2018 року, розпродаж в кінці 2018 року, паніку через пандемію у лютому-березні 2020 року, бум роздрібних торгів на початку 2021 року, а також підвищення процентних ставок і геополітичні конфлікти на початку 2022 року.

Статистика показує, що протягом 7 днів після цих панічних подій індекс S&P 500 в середньому зростав приблизно на 1,4%, і існує приблизно 73% ймовірності, що через 7 днів після події відбудеться зростання. Це свідчить про те, що коли VIX зростає понад 30 (пожежна зона), у короткостроковій перспективі фондовий ринок зазвичай демонструє технічний відскок.

Біткоїн, після екстремального страху, також схильний до сильного відскоку. Дані оцінюють, що середнє семиденне зростання біткоїна становить близько 10%, а ймовірність виграшу приблизно 75-80%. Наприклад, у лютому 2022 року VIX через геополітичну кризу піднявся вище 30, і біткоїн наступного тижня зріс більш ніж на 20%, що показує явище відскоку, схоже на зникнення ризикового страху на фондовому ринку.

Пік крайнього страху: VIX ≥ 40

Підвищення стандарту до VIX ≥ 40 (екстремальний страх) призводить до того, що відповідні події в період з 2018 по 2024 рік є вкрай рідкісними. Насправді тільки 5 лютого 2018 року, а також 28 лютого 2020 року, коли пандемія викликала обвал, призвели до закриття VIX вище 40 (вперше за чотири роки), після чого VIX у березні в один момент піднявся до безпрецедентних 82 пунктів.

Оскільки зразків дуже мало, статистичні результати мають лише довідковий характер: після події 2020 року індекс S&P 500 за 7 днів незначно зріс приблизно на 0,6% (на цьому тижні ринок сильно коливався, але трохи відновився технічно), тоді як біткоїн зріс приблизно на 7%. Загалом, коли VIX досягає історичного екстремального значення понад 40, це часто означає, що ринок перебуває в стані крайнього страху та тиску на продаж, і в подальшому існує відносно висока ймовірність короткострокового відскоку; з великої точки зору це зазвичай є відносно низькою точкою.

Низький діапазон волатильності: VIX ≤ 15

Коли індекс VIX знижується до 15 або нижче, це зазвичай означає, що ринок перебуває в відносно спокійному стані. Емоції інвесторів є більш оптимістичними, попит на захист низький. Але в цей час подальші рухи не такі однозначні, як при високому VIX.

Протягом 2018-2024 років VIX неодноразово знижувався до нижче 15, наприклад, на початку 2019 року після сильного відскоку фондового ринку, в кінці 2019 року під час стабільного періоду на ринку, в середині 2021 року під час підйому фондового ринку та в середині 2023 року тощо. У ці періоди ринкова волатильність була на історично низькому рівні.

Статистика показує, що протягом 7 днів після подій з дуже низьким VIX середня прибутковість S&P 500 становить приблизно +0,8%, а ймовірність виграшу становить близько 60-75% (трохи вище випадкової ймовірності). Загалом, в умовах низької волатильності фондові індекси зазвичай демонструють повільне зростання або незначні коливання.

Рух біткоїна під час низького рівня VIX не має чіткої напрямленості. Статистика показує, що його середнє семиденне зростання складає лише приблизно +2%, а ймовірність зростання становить близько 60%. Іноді спокійний період з низьким VIX збігається з етапом бичачого ринку біткоїна; але іноді під час низького VIX біткоїн демонструє корекційний рух. Тому прогностична цінність низького VIX для подальшого руху біткоїна не є очевидною, і її необхідно поєднувати з емоціями ринку криптовалют і циклічними розрахунками.

Висновок: Ризики та можливості йдуть рука об руку

Коли VIX підвищується до діапазону 30-40, існують ризики для короткострокової торгівлі, але також є потенційні можливості для розвороту. Біткойн зазвичай падає синхронно під час панічного продажу, але коли панічні настрої зменшуються, надмірні продажі, які накопичилися, можуть легко спровокувати сильний технічний відскок. Якщо ви помітите, що VIX починає досягати піку і знижуватися (з 35 повільно повертається нижче 30), це може бути потенційним моментом для покупки біткойна в короткостроковій перспективі.

Коли VIX ≥ 40, це означає, що ринок потрапив у крайній страх, зокрема, існує ймовірність виснаження ліквідності, великих відтоків капіталу тощо. Імовірність різкого падіння біткойна в короткостроковій перспективі дуже висока, але, як правило, через тиждень-два, якщо страх дещо зменшиться, очікується, що відновлення біткойна також буде відносно вражаючим. У такому середовищі рекомендується, щоб короткострокові спекулянти дотримувалися високого рівня управління ризиками та суворо дотримувалися стоп-лосів. З точки зору великого циклу, це зазвичай є відносно низькою точкою.

Коли VIX ≤ 15, ринок здебільшого перебуває в природному стані. Чи зросте біткойн, часто більше залежить від власних циклів крипторинку, фінансових умов або технічних тенденцій. У надто спокійному середовищі слід звернути увагу на те, що у разі виникнення несподіваних змін або чорного лебедя, VIX швидко зросте, і біткойн також може слідувати за ним у падінні.

Середня зона VIX 15-30 зазвичай вважається "нормальним коливанням". Біткоїн також підлягає впливу криптовалютних циклів та макрофінансової ситуації, в цьому випадку VIX може слугувати допоміжним індикатором. Якщо VIX піднімається з понад 20 до близько 30, це вказує на зростання паніки, потрібно помірно захищати ризики; навпаки, якщо VIX повільно знижується з 25 до нижче 20, це показує зменшення паніки, біткоїн може бути відносно стабільним.

Наразі VIX становить 50, і, з огляду на невизначеність у тарифній політиці, ринкові настрої все ще перебувають у стані екстремального страху, однак ринок завжди виникає в розпачі. Якщо звернутися до пандемічного періоду 2020 року, VIX досягав максимуму понад 80, тоді як індекс S&P 500 був приблизно на рівні 2300 пунктів, а зараз, навіть після панічного падіння, він все ще перебуває близько до 5000 пунктів, протягом п'яти років досягнувши більш ніж 100% доходності. В той же час біткойн перебував на чудовій купівельній точці, вирісши з 4800 доларів до максимальних 110000 доларів, зростання становило майже 25 разів.

Кожен великий спад зазвичай супроводжується повторною оцінкою ринку та рухом капіталу, безлад може стати сходинкою до зростання. Чи зможе інвестор скористатися цією можливістю для стрибка вперед, є ключовим викликом, з яким стикаються інвестори в сучасному ринковому середовищі.