Trong thế giới tài chính truyền thống, khi một người vay không trả được nợ, đó thường là một cú sốc lớn mà hầu hết mọi người khó có thể phục hồi.
Nhưng trong tài chính phi tập trung, có vẻ như điều ngược lại là đúng.
Những người có tài sản thế chấp bị thanh lý trên các giao thức cho vay DeFi không bị nản lòng khi vay mượn lại — thực tế, điều này khiến họ vay mượn thường xuyên hơn.
Đó là theo một nghiên cứu mới từ Gregory Gadzinski và Vito Liuzzi, hai nhà nghiên cứu tài chính và kinh tế tại Đại học Quốc tế Monaco, những người đã công bố phát hiện của họ trong Economics Letters, một tạp chí kinh tế, vào ngày 31 tháng 7.
“Mặc dù bị ảnh hưởng tiêu cực từ việc thanh lý, chúng tôi nhận thấy rằng người dùng thường tiếp tục tham gia vào nền tảng Aave với tần suất cao hơn,” các nhà nghiên cứu cho biết, lưu ý rằng có những trường hợp ngoại lệ đối với xu hướng này.
Phát hiện này rất kịp thời, vì việc cho vay DeFi trên các nền tảng như Aave, Morpho và Compound đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại với hơn 125 tỷ đô la, tăng 62% kể từ đầu năm.
Khi người vay tham gia vào các giao thức cho vay với tỷ lệ cao hơn bao giờ hết, việc hiểu cách mà việc thanh lý khoản vay ảnh hưởng đến hành vi của họ là quan trọng cho việc quản lý rủi ro và sự bền vững của các thị trường cho vay DeFi nói chung.
‘Không có khuyết tật lâu dài’
Các thị trường cho vay DeFi có một số khác biệt chính so với cho vay truyền thống.
Tất cả các khoản vay đều được thế chấp quá mức, có nghĩa là người cho vay chỉ có thể vay từ một giao thức cho vay sau khi đã gửi tiền thế chấp. Một chiến lược phổ biến là người dùng gửi các loại tiền điện tử có tính biến động như Bitcoin hoặc Ethereum rồi vay stablecoin, như USDC của Circle, dựa trên những khoản tiền gửi đó.
Người dùng sẽ đối mặt với việc thanh lý nếu giá trị của tài sản thế chấp biến động của họ giảm quá nhiều. Giao thức sẽ tự động đưa tài sản thế chấp ra bán để tránh việc chịu nợ xấu.
Trên thực tế, các nhà cho vay chỉ có thể mất những gì họ đã gửi. Ngay cả khi tất cả tài sản thế chấp của họ bị thanh lý, họ cũng không phải chịu tổn thất hoàn toàn vì họ vẫn có số tiền mà họ đã vay từ giao thức ngay từ đầu.
Các nhà nghiên cứu lập luận rằng những người vay DeFi có khả năng vay tiền trở lại sau khi bị thanh lý cao hơn vì hệ thống DeFi không áp đặt bất kỳ trở ngại lâu dài nào tương đương với điểm tín dụng xấu.
“Nó cũng phản ánh rằng nhiều người tham gia DeFi có khả năng là những nhà giao dịch tìm kiếm lợi suất, những người coi việc thanh lý như một rủi ro thông thường ( giống như các cuộc gọi ký quỹ ) hơn là một sự mặc định gây tổn hại đến uy tín,” các nhà nghiên cứu cho biết.
Nghiên cứu của Gadzinski và Liuzzi đã xem xét 25.798 vụ thanh lý từ tháng 3 năm 2022 đến tháng 12 năm 2024 trên Aave, giao thức cho vay DeFi lớn nhất.
Họ phát hiện rằng sau khi bị thanh lý, các nhà đầu tư lớn đã tăng tần suất giao dịch với Aave, nhưng lại giảm quy mô giao dịch. Ngược lại, các ví nhỏ thì giao dịch ít hơn nhưng không giảm kích thước khoản vay của họ.
Câu chuyện tiếp tục "Ngay cả sau những biến động lớn trên thị trường dẫn đến việc thanh lý mạnh, nền tảng cho vay Aave không gặp phải tình trạng người dùng rời bỏ; các chỉ số tương tác đã tăng lên," các nhà nghiên cứu cho biết.
“Những phát hiện này cho thấy rằng, không giống như trong tài chính truyền thống, nơi mà việc vỡ nợ thường cắt đứt khả năng vay mượn trong tương lai, việc sử dụng DeFi vẫn tiếp tục ngay cả sau khi thanh lý.”
Tim Craig là phóng viên DeFi của DL News có trụ sở tại Edinburgh. Liên hệ với các mẹo quatim@dlnews.com*.*
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Nghiên cứu mới cho biết thanh lý không làm nản lòng việc cho vay DeFi mà khiến người dùng vay nhiều hơn.
Trong thế giới tài chính truyền thống, khi một người vay không trả được nợ, đó thường là một cú sốc lớn mà hầu hết mọi người khó có thể phục hồi.
Nhưng trong tài chính phi tập trung, có vẻ như điều ngược lại là đúng.
Những người có tài sản thế chấp bị thanh lý trên các giao thức cho vay DeFi không bị nản lòng khi vay mượn lại — thực tế, điều này khiến họ vay mượn thường xuyên hơn.
Đó là theo một nghiên cứu mới từ Gregory Gadzinski và Vito Liuzzi, hai nhà nghiên cứu tài chính và kinh tế tại Đại học Quốc tế Monaco, những người đã công bố phát hiện của họ trong Economics Letters, một tạp chí kinh tế, vào ngày 31 tháng 7.
“Mặc dù bị ảnh hưởng tiêu cực từ việc thanh lý, chúng tôi nhận thấy rằng người dùng thường tiếp tục tham gia vào nền tảng Aave với tần suất cao hơn,” các nhà nghiên cứu cho biết, lưu ý rằng có những trường hợp ngoại lệ đối với xu hướng này.
Phát hiện này rất kịp thời, vì việc cho vay DeFi trên các nền tảng như Aave, Morpho và Compound đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại với hơn 125 tỷ đô la, tăng 62% kể từ đầu năm.
Khi người vay tham gia vào các giao thức cho vay với tỷ lệ cao hơn bao giờ hết, việc hiểu cách mà việc thanh lý khoản vay ảnh hưởng đến hành vi của họ là quan trọng cho việc quản lý rủi ro và sự bền vững của các thị trường cho vay DeFi nói chung.
‘Không có khuyết tật lâu dài’
Các thị trường cho vay DeFi có một số khác biệt chính so với cho vay truyền thống.
Tất cả các khoản vay đều được thế chấp quá mức, có nghĩa là người cho vay chỉ có thể vay từ một giao thức cho vay sau khi đã gửi tiền thế chấp. Một chiến lược phổ biến là người dùng gửi các loại tiền điện tử có tính biến động như Bitcoin hoặc Ethereum rồi vay stablecoin, như USDC của Circle, dựa trên những khoản tiền gửi đó.
Người dùng sẽ đối mặt với việc thanh lý nếu giá trị của tài sản thế chấp biến động của họ giảm quá nhiều. Giao thức sẽ tự động đưa tài sản thế chấp ra bán để tránh việc chịu nợ xấu.
Trên thực tế, các nhà cho vay chỉ có thể mất những gì họ đã gửi. Ngay cả khi tất cả tài sản thế chấp của họ bị thanh lý, họ cũng không phải chịu tổn thất hoàn toàn vì họ vẫn có số tiền mà họ đã vay từ giao thức ngay từ đầu.
Các nhà nghiên cứu lập luận rằng những người vay DeFi có khả năng vay tiền trở lại sau khi bị thanh lý cao hơn vì hệ thống DeFi không áp đặt bất kỳ trở ngại lâu dài nào tương đương với điểm tín dụng xấu.
“Nó cũng phản ánh rằng nhiều người tham gia DeFi có khả năng là những nhà giao dịch tìm kiếm lợi suất, những người coi việc thanh lý như một rủi ro thông thường ( giống như các cuộc gọi ký quỹ ) hơn là một sự mặc định gây tổn hại đến uy tín,” các nhà nghiên cứu cho biết.
Nghiên cứu của Gadzinski và Liuzzi đã xem xét 25.798 vụ thanh lý từ tháng 3 năm 2022 đến tháng 12 năm 2024 trên Aave, giao thức cho vay DeFi lớn nhất.
Họ phát hiện rằng sau khi bị thanh lý, các nhà đầu tư lớn đã tăng tần suất giao dịch với Aave, nhưng lại giảm quy mô giao dịch. Ngược lại, các ví nhỏ thì giao dịch ít hơn nhưng không giảm kích thước khoản vay của họ.
Câu chuyện tiếp tục "Ngay cả sau những biến động lớn trên thị trường dẫn đến việc thanh lý mạnh, nền tảng cho vay Aave không gặp phải tình trạng người dùng rời bỏ; các chỉ số tương tác đã tăng lên," các nhà nghiên cứu cho biết.
“Những phát hiện này cho thấy rằng, không giống như trong tài chính truyền thống, nơi mà việc vỡ nợ thường cắt đứt khả năng vay mượn trong tương lai, việc sử dụng DeFi vẫn tiếp tục ngay cả sau khi thanh lý.”
Tim Craig là phóng viên DeFi của DL News có trụ sở tại Edinburgh. Liên hệ với các mẹo qua tim@dlnews.com*.*
Xem bình luận