Vào tháng 8 năm 2025, theo dữ liệu từ Defillama, Pump.fun chỉ trong một tuần đã thu về hơn 8,58 triệu USD, chiếm 67,9% thị phần, đứng đầu trên nền tảng Solana. Tuy nhiên, theo báo cáo nghiên cứu "The 2025 Rug Pull Report" của Solidus Labs, mặc dù quy mô thị trường Meme coin rất lớn, nhưng hệ sinh thái của nó lại có đặc điểm rủi ro cao và tỷ lệ thất bại cao, 98,6% các dự án cuối cùng đều trở về số không.
Đối với hầu hết các nhà sáng tạo Meme, họ đã tạo ra sự lan truyền virus nhưng không thể chia sẻ những lợi ích kinh tế khổng lồ mà nó mang lại, do đó thị trường trở thành "nghĩa trang giá trị của những người sáng tạo", Bags đã nắm bắt được điểm mâu thuẫn này và xuất phát từ đây.
Cơ chế phân tích và điểm đổi mới
Bags đã cung cấp một mô hình mới cho việc phát hành và giao dịch Meme coin thông qua việc cải thiện ba yếu tố cốt lõi: cách thức kiếm tiền của người sáng tạo Meme, trải nghiệm xã hội của người dùng và quy trình giao dịch đầu vào.
Cơ chế phân phối thu nhập tự động:
Trong mô hình truyền thống, những người sáng tạo Meme khó có thể hưởng lợi từ việc lan truyền virut. Bags đã ra mắt cơ chế phân phối thu nhập sáng tạo "Chức năng Phân bổ Thu Nhập". Chức năng này cho phép cộng đồng thiết lập ví của tác giả gốc là bên nhận lợi nhuận khi phát hành token, và mỗi khoản phí giao dịch sẽ được tự động phân phối cho người sáng tạo.
Lấy ví dụ từ meme kinh điển "Mèo cầu vồng" (Nyan Cat), token $NYAN đã thiết lập ví của tác giả gốc Chris Torres làm địa chỉ nhận lợi nhuận, không cần sự tham gia của ông mà vẫn có thể liên tục nhận phần chia lợi nhuận từ giao dịch. Mô hình "thu nhập thụ động" này đã vượt qua giới hạn yêu cầu các nhà sáng tạo phải tự phát hành token trên Pump.fun, cho phép những nhà sáng tạo không quan tâm đến tiền điện tử cũng có thể nhận được thu nhập thực.
Tuy nhiên, việc "chia cổ tức cưỡng chế" không có sự đồng ý này tiềm ẩn rủi ro về sự tuân thủ pháp luật. Ở một số khu vực pháp lý, cơ chế này có thể bị các cơ quan quản lý định nghĩa là một hình thức phát hành chứng khoán hoặc hợp đồng đầu tư. Hơn nữa, nó cũng có thể dẫn đến tranh chấp pháp lý về quyền sở hữu trí tuệ hoặc quyền hình ảnh.
Tích hợp xã hội:
Bags tích hợp liền mạch giữa trò chuyện nhóm và giao dịch, người dùng có thể thấy ngay lập tức động thái mua sắm của bạn bè, các cuộc thảo luận trong cộng đồng nhanh chóng chuyển đổi thành khối lượng giao dịch. So với Pump.fun chỉ có một chức năng, mô hình "vừa trò chuyện vừa mua" này có độ gắn bó và khả năng lan tỏa người dùng mạnh mẽ hơn.
Tuy nhiên, các nhóm trò chuyện kín dễ tạo ra môi trường thông tin khép kín, khiến cho tiếng nói lý trí hoặc cảnh báo từ bên ngoài khó có thể vào được. Làm tăng cảm xúc FOMO, gia tăng bong bóng đầu cơ.
Giảm rào cản:
Nền tảng hỗ trợ nhiều phương thức thanh toán như Apple Pay, Coinbase, giúp giảm đáng kể rào cản tham gia. Từ việc phát hiện Meme thú vị đến khi hoàn thành giao dịch chỉ mất vài phút, tính tiện lợi vượt xa các ứng dụng DeFi truyền thống.
Meme coin bùng nổ cần lưu lượng từ bên ngoài, chiến lược ngưỡng thấp của Bags chính xác đáp ứng nhu cầu này. Tuy nhiên, sự xuất hiện của một lượng lớn người mới thiếu ý thức về rủi ro có thể dễ dàng bị tổn thất trong biến động và cũng có thể dẫn đến việc hệ sinh thái bị đầu cơ quá mức.
Bags đã xây dựng một hệ sinh thái Meme coin hoàn chỉnh hơn thông qua ba điểm này, nhưng vẫn cần thận trọng trong việc cân bằng giữa tính tuân thủ và kiểm soát rủi ro đầu cơ.
Cấu trúc cạnh tranh thị trường
Trong cuộc cạnh tranh trên nền tảng phát hành Solana, Bags nhắm vào điểm yếu của Pump.fun: thiếu ứng dụng di động, thiếu tính năng xã hội nguyên bản, độ thân thiện với người sáng tạo thấp.
Pump.fun chiếm 67,9% thị phần, doanh thu khá cao, nhưng đối với người dùng thì phải đối mặt với rủi ro cao và tỷ lệ thất bại cao; thiếu ứng dụng di động, và từng dính líu đến các tranh cãi nội bộ cũng như bị Cơ quan Quản lý Hành vi Tài chính Vương quốc Anh (FCA) chặn.
Theo dữ liệu của Defillama, thị phần Bags đạt 11,6%, doanh thu 7 ngày là 3,95 triệu USD, vượt qua Letsbonk, với ứng dụng di động và tính năng xã hội được cải thiện đáng kể trải nghiệm người dùng.
Letsbonk dựa vào Raydium và BONK, từng chiếm 55,2% thị phần giao dịch, nhưng tổng thể thiếu cơ chế phân phối lợi nhuận và ứng dụng di động.
Cốt lõi của sự cạnh tranh nằm ở việc Bags nhắm vào điểm yếu của Pump.fun. Mặc dù Pump.fun chiếm lĩnh một thị trường lớn, nhưng vị thế thống trị của họ lại đi kèm với những thiếu sót chết người đối với các nhà sáng tạo. Hơn nữa, Pump.fun thiếu ứng dụng di động, điều này chính là trọng tâm chiến lược của Bags - thu hút một nhóm người dùng coi trọng cộng đồng và nền kinh tế công bằng thông qua mô hình ưu tiên di động, nguyên sinh xã hội và thân thiện với các nhà sáng tạo.
Ví dụ tiếp thị: Bags đã mua Dogwifhat với giá 800.000 đô la.
Vào đầu năm 2025, theo báo cáo của Decrypt, Finn đã mua Dogwifhat (một chiếc mũ len cho chó) với giá 6,8 BTC (khoảng 793.000 USD). Quỹ được lấy từ phí giao dịch của mã thông báo nền tảng "BuytheHat" (BTH), một phần đến từ nguồn vốn cá nhân.
Sau khi chụp mũ, Finn đã thay đổi logo chính thức của Bags thành phiên bản đeo mũ, ngay lập tức triển khai kế hoạch của mình: thưởng 250.000 USD cho đồng Meme đầu tiên đạt giá trị thị trường 10 triệu USD trên nền tảng Bags, nhằm khơi dậy sự đầu tư và sáng tạo của cộng đồng.
Không ngoài dự đoán, trong vòng 10 giờ sau khi đấu giá, giá trị thị trường của BTH đã tăng từ 1,62 triệu USD lên 6,37 triệu USD, mức tăng gần 4 lần đã xác nhận sức mạnh của cách thức này.
Thông qua sự kết hợp giữa "sự kiện nóng + khuyến khích tài chính", Bags cố gắng xây dựng một vòng quay tăng trưởng: marketing thu hút lưu lượng, lưu lượng tạo ra giao dịch, giao dịch hồi phục cho người sáng tạo, người sáng tạo thu hút thêm nhiều người dùng.
Bộ cách chơi này về bản chất chính là hình ảnh thu nhỏ của mô hình kinh doanh Bags. Doanh thu từ token $NYAN chảy về tay các nhà sáng tạo Rainbow Cat, và các nhà sáng tạo Trollface cũng nhận được phần thưởng thông qua cơ chế tương tự. Dù những nhà sáng tạo này có thái độ dè dặt với tiền điện tử, họ cũng không thể từ chối nguồn thu nhập thụ động bằng tiền thật.
Rủi ro và thách thức
Vấn đề chính của Bags là: sự đổi mới ở phía trước được xây dựng trên nền tảng không minh bạch ở phía sau. Là một nền tảng xử lý quỹ của người dùng, Bags thiếu sự minh bạch công nghệ cơ bản nhất - không có white paper, tài liệu kỹ thuật hoặc lộ trình, hợp đồng thông minh của họ không được kiểm toán bởi bên thứ ba, người dùng không thể xác minh được tính an toàn của nền tảng.
Sự thiếu minh bạch này có thể là một lựa chọn có chủ đích. Trong lĩnh vực Meme coin với khẩu hiệu "tốc độ là sự sống", việc kiểm toán và tài liệu có thể làm chậm tốc độ phát triển. Bags đã chọn chiến lược rủi ro cao "chiếm lĩnh thị trường trước, sau đó hoàn thiện quy định", mặc dù có thể nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường, nhưng lại đặt người dùng vào tình huống rủi ro.
Điều đáng cảnh giác tương tự là mô hình vận hành của Bags có phần tương tự với Pump.fun, trong đó 98,6% các dự án đã bị xác định là lừa đảo. Sự tương đồng này gây ra nghi ngờ nghiêm trọng về chất lượng các dự án trên nền tảng Bags. Đồng thời, toàn bộ giá trị dự án phụ thuộc cao vào cá nhân người sáng lập Finn, nếu Finn rời đi hoặc gặp vấn đề, hệ sinh thái có thể sụp đổ ngay lập tức.
Mặc dù thiết kế giao diện được đánh giá cao, nhưng trải nghiệm người dùng thực tế lại gặp nhiều vấn đề. Nhiều người dùng báo cáo về độ trễ hiệu suất nghiêm trọng và độ trễ nhập liệu, điều này trở thành thiếu sót chết người đối với một nền tảng nhấn mạnh tốc độ giao dịch. Đồng thời, một số người dùng khẳng định không thể rút tiền, các nhóm tràn ngập thông tin rác và nội dung đáng ngờ. Những vấn đề này không chỉ ảnh hưởng đến trải nghiệm giao dịch mà còn phơi bày những rủi ro tiềm tàng trong quản lý nội dung và an toàn tài chính của nền tảng, từ đó trở thành nơi ẩn náu cho các hoạt động độc hại.
Viết ở cuối: Triển vọng tương lai
Tương lai của Bags có thể có ba khả năng:
Kịch bản lạc quan: Giải quyết sự chậm trễ về công nghệ, công bố báo cáo kiểm toán, trở thành nền tảng ưu tiên cho các nhà sáng tạo Web2 bước vào Web3, xây dựng một hàng rào cộng đồng.
Kịch bản bi quan: Lỗ hổng bảo mật hoặc sự đàn áp của cơ quan quản lý có thể phá hủy danh tiếng của nền tảng, gây ra tổn thất thảm khốc cho người dùng.
Cảnh giữa: Khai thác thị trường ngách bền vững trong một nhóm người dùng cụ thể coi trọng giao tiếp xã hội và kể chuyện.
Tương lai của Bags có thể phụ thuộc vào khả năng tìm ra sự cân bằng giữa các tính năng đổi mới hấp dẫn người dùng và bảo đảm an toàn cơ bản cho tài sản của người dùng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Thách thức quyền lực của Pump.fun, Bags sẽ tái cấu trúc hệ sinh thái Meme coin như thế nào?
Tác giả: Zz
Vào tháng 8 năm 2025, theo dữ liệu từ Defillama, Pump.fun chỉ trong một tuần đã thu về hơn 8,58 triệu USD, chiếm 67,9% thị phần, đứng đầu trên nền tảng Solana. Tuy nhiên, theo báo cáo nghiên cứu "The 2025 Rug Pull Report" của Solidus Labs, mặc dù quy mô thị trường Meme coin rất lớn, nhưng hệ sinh thái của nó lại có đặc điểm rủi ro cao và tỷ lệ thất bại cao, 98,6% các dự án cuối cùng đều trở về số không.
Đối với hầu hết các nhà sáng tạo Meme, họ đã tạo ra sự lan truyền virus nhưng không thể chia sẻ những lợi ích kinh tế khổng lồ mà nó mang lại, do đó thị trường trở thành "nghĩa trang giá trị của những người sáng tạo", Bags đã nắm bắt được điểm mâu thuẫn này và xuất phát từ đây.
Cơ chế phân tích và điểm đổi mới
Bags đã cung cấp một mô hình mới cho việc phát hành và giao dịch Meme coin thông qua việc cải thiện ba yếu tố cốt lõi: cách thức kiếm tiền của người sáng tạo Meme, trải nghiệm xã hội của người dùng và quy trình giao dịch đầu vào.
Cơ chế phân phối thu nhập tự động:
Trong mô hình truyền thống, những người sáng tạo Meme khó có thể hưởng lợi từ việc lan truyền virut. Bags đã ra mắt cơ chế phân phối thu nhập sáng tạo "Chức năng Phân bổ Thu Nhập". Chức năng này cho phép cộng đồng thiết lập ví của tác giả gốc là bên nhận lợi nhuận khi phát hành token, và mỗi khoản phí giao dịch sẽ được tự động phân phối cho người sáng tạo.
Lấy ví dụ từ meme kinh điển "Mèo cầu vồng" (Nyan Cat), token $NYAN đã thiết lập ví của tác giả gốc Chris Torres làm địa chỉ nhận lợi nhuận, không cần sự tham gia của ông mà vẫn có thể liên tục nhận phần chia lợi nhuận từ giao dịch. Mô hình "thu nhập thụ động" này đã vượt qua giới hạn yêu cầu các nhà sáng tạo phải tự phát hành token trên Pump.fun, cho phép những nhà sáng tạo không quan tâm đến tiền điện tử cũng có thể nhận được thu nhập thực.
Tuy nhiên, việc "chia cổ tức cưỡng chế" không có sự đồng ý này tiềm ẩn rủi ro về sự tuân thủ pháp luật. Ở một số khu vực pháp lý, cơ chế này có thể bị các cơ quan quản lý định nghĩa là một hình thức phát hành chứng khoán hoặc hợp đồng đầu tư. Hơn nữa, nó cũng có thể dẫn đến tranh chấp pháp lý về quyền sở hữu trí tuệ hoặc quyền hình ảnh.
Tích hợp xã hội:
Bags tích hợp liền mạch giữa trò chuyện nhóm và giao dịch, người dùng có thể thấy ngay lập tức động thái mua sắm của bạn bè, các cuộc thảo luận trong cộng đồng nhanh chóng chuyển đổi thành khối lượng giao dịch. So với Pump.fun chỉ có một chức năng, mô hình "vừa trò chuyện vừa mua" này có độ gắn bó và khả năng lan tỏa người dùng mạnh mẽ hơn.
Tuy nhiên, các nhóm trò chuyện kín dễ tạo ra môi trường thông tin khép kín, khiến cho tiếng nói lý trí hoặc cảnh báo từ bên ngoài khó có thể vào được. Làm tăng cảm xúc FOMO, gia tăng bong bóng đầu cơ.
Giảm rào cản:
Nền tảng hỗ trợ nhiều phương thức thanh toán như Apple Pay, Coinbase, giúp giảm đáng kể rào cản tham gia. Từ việc phát hiện Meme thú vị đến khi hoàn thành giao dịch chỉ mất vài phút, tính tiện lợi vượt xa các ứng dụng DeFi truyền thống.
Meme coin bùng nổ cần lưu lượng từ bên ngoài, chiến lược ngưỡng thấp của Bags chính xác đáp ứng nhu cầu này. Tuy nhiên, sự xuất hiện của một lượng lớn người mới thiếu ý thức về rủi ro có thể dễ dàng bị tổn thất trong biến động và cũng có thể dẫn đến việc hệ sinh thái bị đầu cơ quá mức.
Bags đã xây dựng một hệ sinh thái Meme coin hoàn chỉnh hơn thông qua ba điểm này, nhưng vẫn cần thận trọng trong việc cân bằng giữa tính tuân thủ và kiểm soát rủi ro đầu cơ.
Cấu trúc cạnh tranh thị trường
Trong cuộc cạnh tranh trên nền tảng phát hành Solana, Bags nhắm vào điểm yếu của Pump.fun: thiếu ứng dụng di động, thiếu tính năng xã hội nguyên bản, độ thân thiện với người sáng tạo thấp.
Cốt lõi của sự cạnh tranh nằm ở việc Bags nhắm vào điểm yếu của Pump.fun. Mặc dù Pump.fun chiếm lĩnh một thị trường lớn, nhưng vị thế thống trị của họ lại đi kèm với những thiếu sót chết người đối với các nhà sáng tạo. Hơn nữa, Pump.fun thiếu ứng dụng di động, điều này chính là trọng tâm chiến lược của Bags - thu hút một nhóm người dùng coi trọng cộng đồng và nền kinh tế công bằng thông qua mô hình ưu tiên di động, nguyên sinh xã hội và thân thiện với các nhà sáng tạo.
Ví dụ tiếp thị: Bags đã mua Dogwifhat với giá 800.000 đô la.
Vào đầu năm 2025, theo báo cáo của Decrypt, Finn đã mua Dogwifhat (một chiếc mũ len cho chó) với giá 6,8 BTC (khoảng 793.000 USD). Quỹ được lấy từ phí giao dịch của mã thông báo nền tảng "BuytheHat" (BTH), một phần đến từ nguồn vốn cá nhân.
Sau khi chụp mũ, Finn đã thay đổi logo chính thức của Bags thành phiên bản đeo mũ, ngay lập tức triển khai kế hoạch của mình: thưởng 250.000 USD cho đồng Meme đầu tiên đạt giá trị thị trường 10 triệu USD trên nền tảng Bags, nhằm khơi dậy sự đầu tư và sáng tạo của cộng đồng.
Không ngoài dự đoán, trong vòng 10 giờ sau khi đấu giá, giá trị thị trường của BTH đã tăng từ 1,62 triệu USD lên 6,37 triệu USD, mức tăng gần 4 lần đã xác nhận sức mạnh của cách thức này.
Thông qua sự kết hợp giữa "sự kiện nóng + khuyến khích tài chính", Bags cố gắng xây dựng một vòng quay tăng trưởng: marketing thu hút lưu lượng, lưu lượng tạo ra giao dịch, giao dịch hồi phục cho người sáng tạo, người sáng tạo thu hút thêm nhiều người dùng.
Bộ cách chơi này về bản chất chính là hình ảnh thu nhỏ của mô hình kinh doanh Bags. Doanh thu từ token $NYAN chảy về tay các nhà sáng tạo Rainbow Cat, và các nhà sáng tạo Trollface cũng nhận được phần thưởng thông qua cơ chế tương tự. Dù những nhà sáng tạo này có thái độ dè dặt với tiền điện tử, họ cũng không thể từ chối nguồn thu nhập thụ động bằng tiền thật.
Rủi ro và thách thức
Vấn đề chính của Bags là: sự đổi mới ở phía trước được xây dựng trên nền tảng không minh bạch ở phía sau. Là một nền tảng xử lý quỹ của người dùng, Bags thiếu sự minh bạch công nghệ cơ bản nhất - không có white paper, tài liệu kỹ thuật hoặc lộ trình, hợp đồng thông minh của họ không được kiểm toán bởi bên thứ ba, người dùng không thể xác minh được tính an toàn của nền tảng.
Sự thiếu minh bạch này có thể là một lựa chọn có chủ đích. Trong lĩnh vực Meme coin với khẩu hiệu "tốc độ là sự sống", việc kiểm toán và tài liệu có thể làm chậm tốc độ phát triển. Bags đã chọn chiến lược rủi ro cao "chiếm lĩnh thị trường trước, sau đó hoàn thiện quy định", mặc dù có thể nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường, nhưng lại đặt người dùng vào tình huống rủi ro.
Điều đáng cảnh giác tương tự là mô hình vận hành của Bags có phần tương tự với Pump.fun, trong đó 98,6% các dự án đã bị xác định là lừa đảo. Sự tương đồng này gây ra nghi ngờ nghiêm trọng về chất lượng các dự án trên nền tảng Bags. Đồng thời, toàn bộ giá trị dự án phụ thuộc cao vào cá nhân người sáng lập Finn, nếu Finn rời đi hoặc gặp vấn đề, hệ sinh thái có thể sụp đổ ngay lập tức.
Mặc dù thiết kế giao diện được đánh giá cao, nhưng trải nghiệm người dùng thực tế lại gặp nhiều vấn đề. Nhiều người dùng báo cáo về độ trễ hiệu suất nghiêm trọng và độ trễ nhập liệu, điều này trở thành thiếu sót chết người đối với một nền tảng nhấn mạnh tốc độ giao dịch. Đồng thời, một số người dùng khẳng định không thể rút tiền, các nhóm tràn ngập thông tin rác và nội dung đáng ngờ. Những vấn đề này không chỉ ảnh hưởng đến trải nghiệm giao dịch mà còn phơi bày những rủi ro tiềm tàng trong quản lý nội dung và an toàn tài chính của nền tảng, từ đó trở thành nơi ẩn náu cho các hoạt động độc hại.
Viết ở cuối: Triển vọng tương lai
Tương lai của Bags có thể có ba khả năng:
Kịch bản lạc quan: Giải quyết sự chậm trễ về công nghệ, công bố báo cáo kiểm toán, trở thành nền tảng ưu tiên cho các nhà sáng tạo Web2 bước vào Web3, xây dựng một hàng rào cộng đồng.
Kịch bản bi quan: Lỗ hổng bảo mật hoặc sự đàn áp của cơ quan quản lý có thể phá hủy danh tiếng của nền tảng, gây ra tổn thất thảm khốc cho người dùng.
Cảnh giữa: Khai thác thị trường ngách bền vững trong một nhóm người dùng cụ thể coi trọng giao tiếp xã hội và kể chuyện.
Tương lai của Bags có thể phụ thuộc vào khả năng tìm ra sự cân bằng giữa các tính năng đổi mới hấp dẫn người dùng và bảo đảm an toàn cơ bản cho tài sản của người dùng.