Tác động tiềm năng của Đạo luật Genius đối với ngành tài sản tiền điện tử
Thượng viện Hoa Kỳ gần đây đã thông qua "Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia về Stablecoin của Hoa Kỳ", viết tắt là Đạo luật Genius. Đây là khung quy định liên bang đầu tiên toàn diện về stablecoin, hiện đã được gửi đến Hạ viện xem xét. Nếu được thông qua một cách suôn sẻ, đạo luật này có thể trở thành luật vào mùa thu năm nay, điều này sẽ có tác động sâu rộng đến ngành Tài sản tiền điện tử.
Dự luật này đề xuất các yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt và một hệ thống cấp phép quốc gia, điều này sẽ quyết định phần lớn công nghệ blockchain nào sẽ được ưa chuộng, dự án nào trở nên quan trọng, và đồng nào sẽ được sử dụng rộng rãi. Hãy cùng khám phá ba tác động lớn mà nếu dự luật này trở thành luật sẽ mang lại cho ngành.
1. Các loại token thay thế thanh toán có thể đối mặt với sự loại bỏ
Luật này sẽ tạo ra một giấy phép mới cho "các nhà phát hành stablecoin có giấy phép thanh toán" và yêu cầu mỗi token phải được hỗ trợ bởi tiền mặt, trái phiếu chính phủ Mỹ hoặc thỏa thuận repo qua đêm theo tỷ lệ 1:1. Đối với các nhà phát hành có lưu thông trên 50 tỷ USD, còn phải thực hiện kiểm toán hàng năm. Điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt với tình trạng hiện tại hầu như không có yêu cầu bảo đảm hay dự trữ thực chất.
Stablecoin đã trở thành phương tiện giao dịch chính trên blockchain. Năm 2024, stablecoin chiếm khoảng 60% giá trị chuyển khoản tài sản tiền điện tử, xử lý 1,5 triệu giao dịch mỗi ngày, với hầu hết số tiền giao dịch dưới 10.000 đô la.
Đối với việc thanh toán hàng ngày, rõ ràng rằng stablecoin có giá trị ổn định bằng 1 đô la sẽ thực tiễn hơn so với các loại token thay thế truyền thống có biến động giá lớn hơn. Một khi stablecoin được cấp phép tại Mỹ có thể lưu thông hợp pháp giữa các tiểu bang, các thương gia tiếp tục chấp nhận các token có tính biến động sẽ gặp khó khăn trong việc chứng minh tính hợp lý của rủi ro bổ sung. Trong vài năm tới, tính thực tiễn và giá trị đầu tư của các token thay thế này có thể giảm mạnh, trừ khi chúng có thể thành công trong việc chuyển đổi.
Dù dự luật của Thượng viện không được thông qua dưới hình thức hiện tại, xu hướng này đã trở nên rõ ràng. Các động lực dài hạn sẽ rõ ràng nghiêng về các kênh thanh toán gắn với đô la Mỹ, chứ không phải các mã thông báo thay thế cho thanh toán.
2. Các quy tắc tuân thủ mới có thể định hình lại bức tranh ngành công nghiệp
Quy định mới không chỉ sẽ cung cấp tính hợp pháp cho các tài sản tiền điện tử ổn định, mà còn sẽ hướng dẫn hiệu quả các tài sản tiền điện tử này đến những chuỗi khối có thể đáp ứng yêu cầu kiểm toán và quản lý rủi ro.
Ethereum hiện đang quản lý khoảng 130,3 tỷ USD tài sản tiền điện tử ổn định, vượt xa bất kỳ đối thủ cạnh tranh nào. Hệ sinh thái tài chính phi tập trung trưởng thành của nó có nghĩa là các nhà phát hành có thể dễ dàng truy cập vào các bể cho vay, khóa tài sản thế chấp và công cụ phân tích. Ngoài ra, họ cũng có thể kết hợp một bộ mô-đun tuân thủ quy định và các phương pháp tốt nhất để cố gắng đáp ứng các yêu cầu quy định.
So với đó, sổ cái XRP đang được định vị là nền tảng tiền tệ mã hóa ưu tiên tuân thủ, bao gồm cả stablecoin. Trong tháng vừa qua, đã có các token stablecoin được hỗ trợ hoàn toàn ra mắt trên sổ cái XRP, mỗi token đều được tích hợp các công cụ đóng băng tài khoản, danh sách đen và sàng lọc danh tính. Những tính năng này rất phù hợp với yêu cầu của dự luật Thượng viện, tức là các nhà phát hành cần duy trì các biện pháp kiểm soát mạnh mẽ về việc thu hồi và chống rửa tiền.
Hệ thống tuân thủ của Ethereum có thể khiến người phát hành vi phạm yêu cầu đó, nhưng hiện tại rất khó để xác định yêu cầu của cơ quan quản lý trong lĩnh vực này nghiêm ngặt đến mức nào. Nếu dự luật trở thành luật trong hình thức hiện tại, các nhà phát hành lớn sẽ cần xác minh thời gian thực và cơ chế "biết khách hàng của bạn" (KYC) có thể cắm vào và sử dụng ngay để duy trì sự tuân thủ chung. Ethereum cung cấp tính linh hoạt, nhưng việc triển khai công nghệ thì phức tạp, trong khi XRP cung cấp nền tảng đơn giản hóa và kiểm soát từ trên xuống.
Hiện tại, cả hai blockchain này dường như đều có ưu thế so với các chuỗi tập trung vào quyền riêng tư hoặc tốc độ, mà cái sau có thể cần cải tạo tốn kém để đáp ứng những yêu cầu tương tự.
3. Quy tắc dự trữ có thể mang lại vốn tổ chức cho blockchain
Do vì mỗi stablecoin đô la phải giữ một lượng tài sản tiền mặt tương đương, dự luật này đã lặng lẽ liên kết tính thanh khoản của tài sản tiền điện tử với nợ ngắn hạn của Mỹ.
Quy mô thị trường tài sản tiền điện tử ổn định đã vượt qua 2510 tỷ USD. Nếu các tổ chức tiếp tục phát triển theo con đường hiện tại, con số này có thể đạt 5000 tỷ USD vào năm 2026. Với quy mô này, các nhà phát hành tài sản tiền điện tử ổn định sẽ trở thành một trong những người mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn lớn nhất của Mỹ, sử dụng lợi nhuận để hỗ trợ việc hoàn lại hoặc phần thưởng cho khách hàng.
Đối với blockchain, mối liên hệ này có hai ý nghĩa. Đầu tiên, nhu cầu về nhiều dự trữ hơn có nghĩa là nhiều bảng cân đối tài sản của doanh nghiệp sẽ nắm giữ trái phiếu chính phủ, đồng thời nắm giữ token gốc để thanh toán phí mạng, từ đó thúc đẩy nhu cầu tự nhiên đối với các token như Ethereum và XRP.
Thứ hai, thu nhập lãi từ stablecoin có thể cung cấp nguồn vốn cho các khoản khuyến khích cho người dùng có tính chất mạo hiểm. Nếu nhà phát hành hoàn trả một phần lợi tức trái phiếu chính phủ cho người nắm giữ, việc sử dụng stablecoin thay vì thẻ tín dụng có thể trở thành lựa chọn hợp lý cho một số nhà đầu tư, từ đó tăng tốc độ thanh toán trên chuỗi và lưu lượng phí.
Giả sử Hạ viện giữ điều khoản dự trữ, nhà đầu tư cũng nên kỳ vọng độ nhạy cảm với tiền tệ tăng lên. Nếu các cơ quan quản lý điều chỉnh tiêu chuẩn đủ điều kiện thế chấp hoặc Cục Dự trữ Liên bang thay đổi nguồn cung trái phiếu chính phủ, sự tăng trưởng của stablecoin và tính thanh khoản của Tài sản tiền điện tử sẽ biến động đồng bộ.
Đây là một rủi ro đáng chú ý, nhưng cũng cho thấy tài sản tiền điện tử đang dần hòa nhập vào thị trường vốn chính thống, chứ không tách biệt khỏi nó.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Đạo luật Genius có ba tác động đến ngành tài sản tiền điện tử
Tác động tiềm năng của Đạo luật Genius đối với ngành tài sản tiền điện tử
Thượng viện Hoa Kỳ gần đây đã thông qua "Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia về Stablecoin của Hoa Kỳ", viết tắt là Đạo luật Genius. Đây là khung quy định liên bang đầu tiên toàn diện về stablecoin, hiện đã được gửi đến Hạ viện xem xét. Nếu được thông qua một cách suôn sẻ, đạo luật này có thể trở thành luật vào mùa thu năm nay, điều này sẽ có tác động sâu rộng đến ngành Tài sản tiền điện tử.
Dự luật này đề xuất các yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt và một hệ thống cấp phép quốc gia, điều này sẽ quyết định phần lớn công nghệ blockchain nào sẽ được ưa chuộng, dự án nào trở nên quan trọng, và đồng nào sẽ được sử dụng rộng rãi. Hãy cùng khám phá ba tác động lớn mà nếu dự luật này trở thành luật sẽ mang lại cho ngành.
1. Các loại token thay thế thanh toán có thể đối mặt với sự loại bỏ
Luật này sẽ tạo ra một giấy phép mới cho "các nhà phát hành stablecoin có giấy phép thanh toán" và yêu cầu mỗi token phải được hỗ trợ bởi tiền mặt, trái phiếu chính phủ Mỹ hoặc thỏa thuận repo qua đêm theo tỷ lệ 1:1. Đối với các nhà phát hành có lưu thông trên 50 tỷ USD, còn phải thực hiện kiểm toán hàng năm. Điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt với tình trạng hiện tại hầu như không có yêu cầu bảo đảm hay dự trữ thực chất.
Stablecoin đã trở thành phương tiện giao dịch chính trên blockchain. Năm 2024, stablecoin chiếm khoảng 60% giá trị chuyển khoản tài sản tiền điện tử, xử lý 1,5 triệu giao dịch mỗi ngày, với hầu hết số tiền giao dịch dưới 10.000 đô la.
Đối với việc thanh toán hàng ngày, rõ ràng rằng stablecoin có giá trị ổn định bằng 1 đô la sẽ thực tiễn hơn so với các loại token thay thế truyền thống có biến động giá lớn hơn. Một khi stablecoin được cấp phép tại Mỹ có thể lưu thông hợp pháp giữa các tiểu bang, các thương gia tiếp tục chấp nhận các token có tính biến động sẽ gặp khó khăn trong việc chứng minh tính hợp lý của rủi ro bổ sung. Trong vài năm tới, tính thực tiễn và giá trị đầu tư của các token thay thế này có thể giảm mạnh, trừ khi chúng có thể thành công trong việc chuyển đổi.
Dù dự luật của Thượng viện không được thông qua dưới hình thức hiện tại, xu hướng này đã trở nên rõ ràng. Các động lực dài hạn sẽ rõ ràng nghiêng về các kênh thanh toán gắn với đô la Mỹ, chứ không phải các mã thông báo thay thế cho thanh toán.
2. Các quy tắc tuân thủ mới có thể định hình lại bức tranh ngành công nghiệp
Quy định mới không chỉ sẽ cung cấp tính hợp pháp cho các tài sản tiền điện tử ổn định, mà còn sẽ hướng dẫn hiệu quả các tài sản tiền điện tử này đến những chuỗi khối có thể đáp ứng yêu cầu kiểm toán và quản lý rủi ro.
Ethereum hiện đang quản lý khoảng 130,3 tỷ USD tài sản tiền điện tử ổn định, vượt xa bất kỳ đối thủ cạnh tranh nào. Hệ sinh thái tài chính phi tập trung trưởng thành của nó có nghĩa là các nhà phát hành có thể dễ dàng truy cập vào các bể cho vay, khóa tài sản thế chấp và công cụ phân tích. Ngoài ra, họ cũng có thể kết hợp một bộ mô-đun tuân thủ quy định và các phương pháp tốt nhất để cố gắng đáp ứng các yêu cầu quy định.
So với đó, sổ cái XRP đang được định vị là nền tảng tiền tệ mã hóa ưu tiên tuân thủ, bao gồm cả stablecoin. Trong tháng vừa qua, đã có các token stablecoin được hỗ trợ hoàn toàn ra mắt trên sổ cái XRP, mỗi token đều được tích hợp các công cụ đóng băng tài khoản, danh sách đen và sàng lọc danh tính. Những tính năng này rất phù hợp với yêu cầu của dự luật Thượng viện, tức là các nhà phát hành cần duy trì các biện pháp kiểm soát mạnh mẽ về việc thu hồi và chống rửa tiền.
Hệ thống tuân thủ của Ethereum có thể khiến người phát hành vi phạm yêu cầu đó, nhưng hiện tại rất khó để xác định yêu cầu của cơ quan quản lý trong lĩnh vực này nghiêm ngặt đến mức nào. Nếu dự luật trở thành luật trong hình thức hiện tại, các nhà phát hành lớn sẽ cần xác minh thời gian thực và cơ chế "biết khách hàng của bạn" (KYC) có thể cắm vào và sử dụng ngay để duy trì sự tuân thủ chung. Ethereum cung cấp tính linh hoạt, nhưng việc triển khai công nghệ thì phức tạp, trong khi XRP cung cấp nền tảng đơn giản hóa và kiểm soát từ trên xuống.
Hiện tại, cả hai blockchain này dường như đều có ưu thế so với các chuỗi tập trung vào quyền riêng tư hoặc tốc độ, mà cái sau có thể cần cải tạo tốn kém để đáp ứng những yêu cầu tương tự.
3. Quy tắc dự trữ có thể mang lại vốn tổ chức cho blockchain
Do vì mỗi stablecoin đô la phải giữ một lượng tài sản tiền mặt tương đương, dự luật này đã lặng lẽ liên kết tính thanh khoản của tài sản tiền điện tử với nợ ngắn hạn của Mỹ.
Quy mô thị trường tài sản tiền điện tử ổn định đã vượt qua 2510 tỷ USD. Nếu các tổ chức tiếp tục phát triển theo con đường hiện tại, con số này có thể đạt 5000 tỷ USD vào năm 2026. Với quy mô này, các nhà phát hành tài sản tiền điện tử ổn định sẽ trở thành một trong những người mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn lớn nhất của Mỹ, sử dụng lợi nhuận để hỗ trợ việc hoàn lại hoặc phần thưởng cho khách hàng.
Đối với blockchain, mối liên hệ này có hai ý nghĩa. Đầu tiên, nhu cầu về nhiều dự trữ hơn có nghĩa là nhiều bảng cân đối tài sản của doanh nghiệp sẽ nắm giữ trái phiếu chính phủ, đồng thời nắm giữ token gốc để thanh toán phí mạng, từ đó thúc đẩy nhu cầu tự nhiên đối với các token như Ethereum và XRP.
Thứ hai, thu nhập lãi từ stablecoin có thể cung cấp nguồn vốn cho các khoản khuyến khích cho người dùng có tính chất mạo hiểm. Nếu nhà phát hành hoàn trả một phần lợi tức trái phiếu chính phủ cho người nắm giữ, việc sử dụng stablecoin thay vì thẻ tín dụng có thể trở thành lựa chọn hợp lý cho một số nhà đầu tư, từ đó tăng tốc độ thanh toán trên chuỗi và lưu lượng phí.
Giả sử Hạ viện giữ điều khoản dự trữ, nhà đầu tư cũng nên kỳ vọng độ nhạy cảm với tiền tệ tăng lên. Nếu các cơ quan quản lý điều chỉnh tiêu chuẩn đủ điều kiện thế chấp hoặc Cục Dự trữ Liên bang thay đổi nguồn cung trái phiếu chính phủ, sự tăng trưởng của stablecoin và tính thanh khoản của Tài sản tiền điện tử sẽ biến động đồng bộ.
Đây là một rủi ro đáng chú ý, nhưng cũng cho thấy tài sản tiền điện tử đang dần hòa nhập vào thị trường vốn chính thống, chứ không tách biệt khỏi nó.