Dòng tiền của các tổ chức và tương lai của thị trường tiền điện tử: Nhận định từ quản lý đầu tư của VanEck

Quản lý danh mục đầu tư VanEck Pranav Kanade gần đây đã chia sẻ những quan sát sâu sắc về thị trường tiền điện tử. Ông cho rằng vốn từ các tổ chức đang dần tham gia vào lĩnh vực mã hóa thông qua hai cách: mua trực tiếp tài sản và phát triển các sản phẩm trên chuỗi. Mặc dù tiến trình tham gia của các tổ chức còn chậm, nhưng thị trường token thanh khoản vẫn có những cơ hội cấu trúc.

Kanade chỉ ra rằng, kể từ năm 2022, khoảng 60 tỷ USD vốn đã chảy vào các dự án mã hóa giai đoạn đầu, nhiều người sáng lập có xu hướng thực hiện thoát nhanh chóng thông qua hình thức token. Tuy nhiên, điều này cũng phơi bày ra vấn đề thanh khoản của thị trường, nhiều giá token giảm xuống là do thiếu cầu thị trường đủ lớn.

Về tính bền vững của "mô hình doanh thu", Kanade cho rằng ngành công nghiệp mã hóa đang đối mặt với sự lựa chọn nhị phân: trở thành đồ phụ thuộc của Internet hoặc tập trung vào việc tạo ra giá trị thực tế. Ông nhấn mạnh rằng, ngoài tài sản lưu trữ giá trị, các tài sản khác cuối cùng sẽ được coi là tài sản "mang lại lợi nhuận vốn". Các dự án mã hóa cần làm rõ giá trị thực sự của tài sản của mình để thu hút vốn chính thống.

Về thời điểm dự án bắt đầu cơ chế thu phí, Kanade cho rằng sự tồn tại của "hồ chứa" là vô cùng quan trọng. Nhiều dự án mã hóa thiếu mô hình kinh doanh bền vững, một khi bắt đầu thu phí có thể mất khách hàng. Ông gợi ý rằng các dự án nên xây dựng sản phẩm có "hồ chứa", thông qua việc thu phí để hỗ trợ nghiên cứu và phát triển tiếp theo.

Kanade dự đoán, cổ phiếu mã hóa có thể trở thành thị trường nghìn tỷ tiếp theo. Các doanh nghiệp truyền thống có thể chọn cách thoái vốn bằng hình thức mã hóa thay vì cổ phần, mô hình này không chỉ có thuộc tính cổ phần truyền thống mà còn có thể thực hiện nhiều mục đích hơn.

Đối với việc định giá chuỗi L1, Kanade cho rằng không nên chỉ dựa vào dữ liệu ngắn hạn để đánh giá, mà cần chú ý đến sự phát triển trong 2 đến 5 năm tới. Ông dự đoán rằng, trong vòng ba năm tới, số lượng người dùng trực tiếp hoặc gián tiếp sử dụng các ứng dụng trên chuỗi có thể đạt 500 triệu, điều này có thể khiến một số dự án L1 hiện tại bị định giá thấp.

Kanade cũng đã thảo luận về sự phát triển tương lai của cơ sở hạ tầng và ứng dụng. Ông cho rằng chưa có trường hợp nào xuất hiện ứng dụng killer chuyển từ chuỗi của nó và xây dựng một công nghệ hoàn chỉnh độc lập. Cơ sở hạ tầng L1 có thể hình thành một cấu trúc độc quyền tương tự như trong lĩnh vực điện toán đám mây.

Cuối cùng, Kanade cho biết việc chính thống hóa mã hóa có thể được thực hiện thông qua việc các ông lớn Web2 hiện có áp dụng những công nghệ này, hoặc các công ty khởi nghiệp được VC hỗ trợ tạo ra các ứng dụng killer. Ông tin rằng việc mã hóa cổ phiếu có tiềm năng lớn, có thể được sử dụng như một công cụ cấu trúc vốn gia tăng cho doanh nghiệp, thậm chí trong một số khía cạnh còn vượt trội hơn cả cổ phiếu và trái phiếu truyền thống.