Chiến lược ngụ ý tạm dừng gia tăng nắm giữ, Bitcoin có thể đón nhận bước ngoặt
Giám đốc điều hành của Strategy gần đây đã phát biểu trên mạng xã hội, ám chỉ rằng công ty có thể tạm ngừng mua Bitcoin. Là công ty niêm yết nắm giữ số lượng Bitcoin lớn nhất thế giới, Strategy luôn kiên định với triết lý đầu tư "Bitcoin là tối thượng". Do đó, mỗi lần công ty tạm ngừng mua Bitcoin đều thu hút sự chú ý của thị trường, đặc biệt trong bối cảnh trước đó đã liên tục tăng cường nắm giữ Bitcoin trong 13 tuần.
Tính đến ngày 8 tháng 7, Strategy nắm giữ 597.000 Bitcoin, chiếm 2,84% tổng nguồn cung, vượt xa các công ty niêm yết khác. Số lượng nắm giữ của họ thậm chí gấp 2,3 lần tổng số của 100 công ty niêm yết hàng đầu ( ngoại trừ Strategy ). Theo tài liệu gửi lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, tính đến ngày 30 tháng 6, giá trị tài sản kỹ thuật số của Strategy là 64,36 tỷ USD, với chi phí trung bình là 70.982 USD/Bitcoin. Trong quý 2 năm 2025, tổng giá trị hợp lý của Bitcoin của họ đã tăng 14 tỷ USD.
Strategy không chỉ là "cá voi lớn" của thị trường Bitcoin, mà còn là đòn bẩy của cảm xúc giá, mỗi hành động của nó đều ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Nhìn vào một vài lần tạm ngừng mua từ năm 2025, hầu như đều báo hiệu sự điều chỉnh ngắn hạn của thị trường. Liệu lần này có khác biệt, đáng để chú ý.
Để tiếp tục mua Bitcoin, Strategy cần một số lượng lớn vốn. Công ty chọn cách phát hành cổ phiếu ưu đãi để huy động vốn, bắt đầu từ tháng 2 năm 2025, lần lượt phát hành ba loại cổ phiếu ưu đãi STRF, STRK và STRD, tương ứng với các cơ chế lợi nhuận và mức độ rủi ro khác nhau. Cốt lõi của thiết kế cấu trúc này là cho phép Strategy có thể tiếp tục thu hút vốn mới mà không làm pha loãng nghiêm trọng quyền lợi của cổ đông thường, cung cấp vốn cho việc mua Bitcoin liên tục, duy trì "phát cổ phiếu - mua coin - tăng giá cổ phiếu" trong một vòng tuần hoàn tích cực.
Xét về hiệu suất thị trường, cổ phiếu Strategy rõ ràng vượt trội hơn Bitcoin, đặc biệt là dưới sức nóng của "cổ phiếu crypto Mỹ" trong thời gian gần đây. Các cổ phiếu ưu đãi STRK và STRF phát hành sớm cũng đã thể hiện rất xuất sắc, thậm chí vượt qua mức tăng của cổ phiếu thường. Cổ phiếu STRD phát hành muộn hơn cũng đã thể hiện tiềm năng không kém.
Việc sử dụng đòn bẩy cao trong chiến lược đã khuếch đại lợi nhuận trên giấy từ sự tăng giá của Bitcoin, nhưng cũng đã làm tăng gánh nặng dòng tiền, đặc biệt là chi phí lãi suất hàng năm từ cổ phiếu ưu đãi dao động từ 8% đến 10%. Độ linh hoạt trong định giá công ty phụ thuộc vào việc giá Bitcoin duy trì sức mạnh bền vững và môi trường tài chính bên ngoài ổn định.
Xét về doanh thu, khả năng "tự tạo" của công ty đang yếu đi. Doanh thu từ phần mềm năm 2024 ghi nhận mức thấp nhất kể từ năm 2010. Doanh thu tổng trong quý đầu tiên của năm 2025 giảm 3,6% so với cùng kỳ năm trước, nhưng doanh thu từ dịch vụ đăng ký tăng 61,6%, cho thấy sự chuyển đổi sang dịch vụ đám mây và mô hình đăng ký đã thành công. Theo chi phí hoạt động hiện tại, dự trữ tiền mặt của công ty chỉ vừa đủ để trang trải chi phí hoạt động. Để duy trì hoạt động và chi trả lãi suất cổ phiếu ưu đãi, công ty buộc phải phụ thuộc vào "tài trợ liên tục" để duy trì vòng quay vốn.
Strategy gần đây phải đối mặt với một vụ kiện tập thể, lý do là sau khi áp dụng chuẩn mực kế toán mới, công ty đã công bố khoản lỗ chưa thực hiện lên tới 5.9 tỷ USD trong quý đầu tiên của năm 2025, dẫn đến sự sụt giảm mạnh của giá cổ phiếu. Công ty bị cáo buộc không kịp thời và toàn diện công bố các rủi ro liên quan. Hiện tại, vụ việc đang được tiến hành, Strategy cho biết sẽ tích cực ứng phó.
Có phân tích cho rằng, Strategy đã phát triển một mô hình tín dụng Bitcoin, đang thúc đẩy chuyển đổi số của thị trường tín dụng. Một số tổ chức cho rằng công ty có thể trở thành người sống sót lâu dài trong mô hình tài chính tiền mã hóa. Nhưng cũng có quan điểm cho rằng, một khi bước vào thị trường gấu, cấu trúc thanh toán nợ và tính ổn định dòng tiền của công ty sẽ bị thử thách nghiêm trọng.
Tổng thể mà nói, dòng tiền ngắn hạn của Strategy vẫn có thể "cố gắng duy trì", nhưng sự thịnh vượng của nó hầu như hoàn toàn dựa trên giả định rằng giá Bitcoin ổn định hoặc tăng. Theo một cách nào đó, Strategy không còn là một công ty công nghệ theo nghĩa truyền thống, mà giống như một "nền tảng quản lý tài sản đòn bẩy cao Bitcoin" được bọc trong phần mềm.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
22 thích
Phần thưởng
22
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AllTalkLongTrader
· 07-24 08:13
Lại sắp dip rồi? nhà giao dịch bearish chuẩn bị
Xem bản gốcTrả lời0
MoonRocketTeam
· 07-24 00:11
Báo cáo trạm không gian: Thiếu nhiên liệu tên lửa, tạm hoãn việc phóng.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquiditySurfer
· 07-21 19:40
Cá voi lớn cũng bắt đầu tránh sóng rồi, thị trường sắp thay đổi thời tiết.
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoTherapist
· 07-21 19:40
đến lúc phân tích trị liệu thị trường này rồi... cảm nhận được sự lo âu lớn từ những người nắm giữ rn thật lòng mà nói
Chiến lược ám chỉ tạm dừng tăng cường nắm giữ Bitcoin Thị trường có thể sắp đón nhận điểm chuyển biến
Chiến lược ngụ ý tạm dừng gia tăng nắm giữ, Bitcoin có thể đón nhận bước ngoặt
Giám đốc điều hành của Strategy gần đây đã phát biểu trên mạng xã hội, ám chỉ rằng công ty có thể tạm ngừng mua Bitcoin. Là công ty niêm yết nắm giữ số lượng Bitcoin lớn nhất thế giới, Strategy luôn kiên định với triết lý đầu tư "Bitcoin là tối thượng". Do đó, mỗi lần công ty tạm ngừng mua Bitcoin đều thu hút sự chú ý của thị trường, đặc biệt trong bối cảnh trước đó đã liên tục tăng cường nắm giữ Bitcoin trong 13 tuần.
Tính đến ngày 8 tháng 7, Strategy nắm giữ 597.000 Bitcoin, chiếm 2,84% tổng nguồn cung, vượt xa các công ty niêm yết khác. Số lượng nắm giữ của họ thậm chí gấp 2,3 lần tổng số của 100 công ty niêm yết hàng đầu ( ngoại trừ Strategy ). Theo tài liệu gửi lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, tính đến ngày 30 tháng 6, giá trị tài sản kỹ thuật số của Strategy là 64,36 tỷ USD, với chi phí trung bình là 70.982 USD/Bitcoin. Trong quý 2 năm 2025, tổng giá trị hợp lý của Bitcoin của họ đã tăng 14 tỷ USD.
Strategy không chỉ là "cá voi lớn" của thị trường Bitcoin, mà còn là đòn bẩy của cảm xúc giá, mỗi hành động của nó đều ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Nhìn vào một vài lần tạm ngừng mua từ năm 2025, hầu như đều báo hiệu sự điều chỉnh ngắn hạn của thị trường. Liệu lần này có khác biệt, đáng để chú ý.
Để tiếp tục mua Bitcoin, Strategy cần một số lượng lớn vốn. Công ty chọn cách phát hành cổ phiếu ưu đãi để huy động vốn, bắt đầu từ tháng 2 năm 2025, lần lượt phát hành ba loại cổ phiếu ưu đãi STRF, STRK và STRD, tương ứng với các cơ chế lợi nhuận và mức độ rủi ro khác nhau. Cốt lõi của thiết kế cấu trúc này là cho phép Strategy có thể tiếp tục thu hút vốn mới mà không làm pha loãng nghiêm trọng quyền lợi của cổ đông thường, cung cấp vốn cho việc mua Bitcoin liên tục, duy trì "phát cổ phiếu - mua coin - tăng giá cổ phiếu" trong một vòng tuần hoàn tích cực.
Xét về hiệu suất thị trường, cổ phiếu Strategy rõ ràng vượt trội hơn Bitcoin, đặc biệt là dưới sức nóng của "cổ phiếu crypto Mỹ" trong thời gian gần đây. Các cổ phiếu ưu đãi STRK và STRF phát hành sớm cũng đã thể hiện rất xuất sắc, thậm chí vượt qua mức tăng của cổ phiếu thường. Cổ phiếu STRD phát hành muộn hơn cũng đã thể hiện tiềm năng không kém.
Việc sử dụng đòn bẩy cao trong chiến lược đã khuếch đại lợi nhuận trên giấy từ sự tăng giá của Bitcoin, nhưng cũng đã làm tăng gánh nặng dòng tiền, đặc biệt là chi phí lãi suất hàng năm từ cổ phiếu ưu đãi dao động từ 8% đến 10%. Độ linh hoạt trong định giá công ty phụ thuộc vào việc giá Bitcoin duy trì sức mạnh bền vững và môi trường tài chính bên ngoài ổn định.
Xét về doanh thu, khả năng "tự tạo" của công ty đang yếu đi. Doanh thu từ phần mềm năm 2024 ghi nhận mức thấp nhất kể từ năm 2010. Doanh thu tổng trong quý đầu tiên của năm 2025 giảm 3,6% so với cùng kỳ năm trước, nhưng doanh thu từ dịch vụ đăng ký tăng 61,6%, cho thấy sự chuyển đổi sang dịch vụ đám mây và mô hình đăng ký đã thành công. Theo chi phí hoạt động hiện tại, dự trữ tiền mặt của công ty chỉ vừa đủ để trang trải chi phí hoạt động. Để duy trì hoạt động và chi trả lãi suất cổ phiếu ưu đãi, công ty buộc phải phụ thuộc vào "tài trợ liên tục" để duy trì vòng quay vốn.
Strategy gần đây phải đối mặt với một vụ kiện tập thể, lý do là sau khi áp dụng chuẩn mực kế toán mới, công ty đã công bố khoản lỗ chưa thực hiện lên tới 5.9 tỷ USD trong quý đầu tiên của năm 2025, dẫn đến sự sụt giảm mạnh của giá cổ phiếu. Công ty bị cáo buộc không kịp thời và toàn diện công bố các rủi ro liên quan. Hiện tại, vụ việc đang được tiến hành, Strategy cho biết sẽ tích cực ứng phó.
Có phân tích cho rằng, Strategy đã phát triển một mô hình tín dụng Bitcoin, đang thúc đẩy chuyển đổi số của thị trường tín dụng. Một số tổ chức cho rằng công ty có thể trở thành người sống sót lâu dài trong mô hình tài chính tiền mã hóa. Nhưng cũng có quan điểm cho rằng, một khi bước vào thị trường gấu, cấu trúc thanh toán nợ và tính ổn định dòng tiền của công ty sẽ bị thử thách nghiêm trọng.
Tổng thể mà nói, dòng tiền ngắn hạn của Strategy vẫn có thể "cố gắng duy trì", nhưng sự thịnh vượng của nó hầu như hoàn toàn dựa trên giả định rằng giá Bitcoin ổn định hoặc tăng. Theo một cách nào đó, Strategy không còn là một công ty công nghệ theo nghĩa truyền thống, mà giống như một "nền tảng quản lý tài sản đòn bẩy cao Bitcoin" được bọc trong phần mềm.