Tài chính phi tập trung trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu tái chiếm vị trí "nơi trú ẩn"

Gần đây, cuộc đua kinh tế giữa Trung Quốc và Mỹ lại một lần nữa leo thang, thuế nhập khẩu ô tô đột ngột tăng lên 125%. Cuộc chiến thuế này tuy không phải là điều mới mẻ, nhưng "phiên bản nâng cấp" lần này thực sự khiến thị trường vốn toàn cầu một lần nữa cảm nhận được áp lực tránh rủi ro mạnh mẽ. Trong khi các thị trường chứng khoán, hàng hóa và trái phiếu đều có những động thái tránh rủi ro ở mức độ khác nhau, phản ứng của thị trường tiền điện tử lại tương đối bình tĩnh. Hiện tượng này đặt ra một câu hỏi đáng suy ngẫm: Liệu Tài chính phi tập trung có đang lấy lại vai trò "nơi trú ẩn"?

Mặc dù trước đây có thái độ dè dặt đối với quan điểm này, nhưng hiện nay quan điểm này đang dần thay đổi. Dưới đây là một số quan sát và suy nghĩ:

Chính sách thuế được nới lỏng mang lại sự chắc chắn cho Tài chính phi tập trung

Vào tháng 3 năm nay, Thượng viện Mỹ đã thông qua một nghị quyết rất có lợi cho người dùng DeFi, tạm thời bãi bỏ quy định yêu cầu các giao thức trên chuỗi báo cáo thông tin giao dịch của người dùng. Quyết định này mặc dù không thể hoàn toàn được hiểu là "miễn thuế", nhưng chắc chắn đã cung cấp một sự giảm bớt áp lực tuân thủ thuế trong các tương tác trên chuỗi trong ngắn hạn.

Sự thay đổi chính sách này đã tạo ra một cơ hội nhỏ nhưng quan trọng cho người dùng: xây dựng lại niềm tin vào việc phân bổ tài sản trên chuỗi trong một môi trường có sự cản trở quy định tương đối nhỏ. Tình huống này tương tự như việc các nhà đầu tư quốc tế trước đây đã sử dụng thị trường ngoài khơi như một "kênh cản trở thấp", Tài chính phi tập trung rất có thể đang dần đảm nhận vai trò này.

Lợi nhuận cấu trúc trở thành tâm điểm của thị trường

Trong bối cảnh gia tăng sự không chắc chắn của thị trường, vốn có xu hướng tìm kiếm các con đường đầu tư "cấu trúc xác định", ngay cả khi lợi suất không cao. Điều này giải thích tại sao các sản phẩm thuộc loại Staking lại bắt đầu nhận được sự chú ý trở lại. Việc đặt tài sản vào staking trên mạng chính để nhận phần thưởng từ lớp giao thức, mô hình này có logic rõ ràng, con đường có thể dự đoán, và độ biến động tương đối thấp.

Đặc biệt trong một số hệ sinh thái, token staking trên chuỗi có thể tiếp tục tham gia các hoạt động DeFi khác, chẳng hạn như cho vay hoặc khai thác thanh khoản. Bằng cách này, người dùng vừa có thể giữ lại lợi nhuận từ Staking, vừa không hoàn toàn hy sinh tính thanh khoản. Điều này thực sự hình thành một logic trên chuỗi gần gũi hơn với "quản lý tài chính cấu trúc": lợi nhuận đến từ giao thức cơ bản, rủi ro tập trung vào an toàn mạng chính và lớp hợp đồng DeFi, con đường và kỳ vọng có thể tái sử dụng và theo dõi.

Tính minh bạch trên chuỗi trở thành lợi thế cạnh tranh

Mặc dù chính sách thuế và quy định trong tương lai vẫn chưa rõ ràng, nhưng có thể khẳng định rằng những giao thức có hồ sơ đầy đủ trên chuỗi và cấu trúc rõ ràng chắc chắn sẽ có khả năng tồn tại lâu dài hơn so với các hoạt động mờ ám. Một số dự án mặc dù không phải là sản phẩm nổi bật, nhưng con đường chuẩn hóa của chúng đáng được chú ý: người dùng cược token gốc, nhận chứng nhận cược, sau đó có thể sử dụng nó để thế chấp, vay mượn, tham gia các pool thanh khoản, toàn bộ quá trình tài sản có thể truy xuất, hành vi hợp đồng công khai, tạo điều kiện thuận lợi cho việc tuân thủ trong tương lai.

Sự kết hợp "cấu trúc + minh bạch" này, trong giai đoạn hiện tại, lại trở thành một lợi thế cạnh tranh. Mặc dù không nhất thiết mang lại lợi nhuận siêu cao ngay lập tức, nhưng có thể cung cấp sự ổn định về mặt thời gian.

Tài chính phi tập trung từ công cụ lắp ghép đến hệ thống phân bổ tài sản

Cách sử dụng DeFi đang chuyển từ "chênh lệch công cụ" đơn giản sang xây dựng "cấu trúc tài sản". Ví dụ, người dùng có thể đặt cược token gốc để nhận chứng chỉ đặt cược, sau đó dùng những chứng chỉ này để thế chấp vay stablecoin, rồi sử dụng stablecoin cho khai thác thanh khoản hoặc tham gia các dự án tài sản thực trên chuỗi, cuối cùng tự động tái đầu tư toàn bộ quá trình. Cách làm này không phức tạp, nhưng đã không còn là hành vi đầu cơ đơn thuần, mà là một mô hình lợi nhuận cấu trúc trên chuỗi, thậm chí có thể so sánh với "tài sản tổ chức quản lý chủ động".

Từ góc độ này, Tài chính phi tập trung đang dần thoát khỏi ấn tượng "rủi ro cao, biến động cao", phát triển theo hướng các công cụ tài chính trưởng thành hơn.

Tầm quan trọng của việc xây dựng cấu trúc trên chuỗi

Thái độ hiện tại đối với Tài chính phi tập trung nên là: mặc dù không còn là giai đoạn cơ hội siêu lợi nhuận, nhưng có thể đây là giai đoạn đáng để xây dựng cấu trúc và tích lũy vị thế trước khi bắt đầu vòng tăng trưởng chậm tiếp theo.

Nếu bạn đồng ý với những quan điểm sau:

• Sự không chắc chắn vĩ mô sẽ tiếp tục
• Không muốn đầu tư toàn bộ tài sản vào những tài sản có độ biến động cao.
• Mong rằng trong tương lai sẽ hình thành một hệ thống hoàn chỉnh về thuế, tuân thủ và lợi nhuận trên chuỗi.

Vậy thì, bắt đầu xây dựng một "danh mục thu nhập cấu trúc" trên chuỗi có thể là một lựa chọn đáng cân nhắc.

Mặc dù một số dự án hoặc token cụ thể không nhất thiết là giải pháp tối ưu, nhưng con đường và cơ chế của chúng thực sự có đặc tính "có thể giải thích, có thể kết hợp, có thể lặp lại", có thể trở thành một phần của thí nghiệm cấu trúc này.

Mặc dù không thể dự đoán khi nào chu kỳ tiếp theo sẽ đến, nhưng việc xây dựng cấu trúc từ bây giờ chắc chắn là một hướng đi đúng.