Các tài sản có hiệu suất tốt trong quý 3 bao gồm chỉ số Russell 2000, giá vàng, cổ phiếu tài chính và trái phiếu Mỹ. Các tài sản có hiệu suất kém bao gồm Ethereum, dầu thô và đô la Mỹ. Bitcoin và chỉ số Nasdaq 100 có hiệu suất gần như không thay đổi.
Đối với thị trường chứng khoán Mỹ, hiện tại thị trường vẫn đang trong xu hướng tăng, xu hướng chính vẫn là đi lên. Tuy nhiên, trong vài tháng còn lại của năm, môi trường giao dịch sẽ thiếu các chủ đề về hiệu suất, không gian đi lên và đi xuống của thị trường sẽ bị hạn chế. Thị trường liên tục điều chỉnh dự báo lợi nhuận cho quý ba.
Gần đây, định giá đã có sự điều chỉnh nhưng sự phục hồi cũng rất nhanh, tỷ lệ PE 21 lần vẫn cao hơn nhiều so với trung bình 5 năm. 93% công ty trong chỉ số S&P 500 đã công bố kết quả thực tế, trong đó 79% công ty có lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu vượt kỳ vọng, 60% công ty có doanh thu vượt kỳ vọng. Hiệu suất giá cổ phiếu của các công ty vượt kỳ vọng gần như không đổi so với trung bình lịch sử, nhưng hiệu suất giá cổ phiếu của các công ty không đạt kỳ vọng lại kém hơn so với trung bình lịch sử.
Việc mua lại hiện là hỗ trợ kỹ thuật mạnh nhất của thị trường chứng khoán Mỹ, hoạt động mua lại của các công ty trong vài tuần qua đã đạt mức bình thường gấp đôi, mỗi ngày khoảng 5 tỷ đô la ( với tỷ lệ hàng năm 1 nghìn tỷ đô la ), sức mạnh mua này có thể sẽ duy trì cho đến giữa tháng 9 trước khi dần dần giảm bớt.
Các cổ phiếu công nghệ lớn đã có sự suy yếu trong giữa mùa hè, nguyên nhân chủ yếu bao gồm việc hạ thấp kỳ vọng lợi nhuận và sự giảm nhiệt của thị trường đối với chủ đề AI. Tuy nhiên, tiềm năng tăng trưởng dài hạn của những cổ phiếu này vẫn tồn tại, giá cả khó có thể giảm mạnh.
Từ tháng 10 năm ngoái đến tháng 6 năm nay, thị trường đã trải qua một số lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt nhất trong thế hệ này ( tỷ lệ Sharpe của chỉ số Nasdaq 100 đạt 4). Hiện tại, hệ số P/E của thị trường cao hơn, kỳ vọng kinh tế và tài chính tăng trưởng chậm hơn, và thị trường có kỳ vọng cao hơn vào Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, vì vậy tương đối khó để kỳ vọng thị trường chứng khoán trong tương lai sẽ có hiệu suất như ba quý trước. Chúng tôi thấy dấu hiệu của việc dòng vốn lớn đang dần chuyển sang chủ đề phòng thủ ( chẳng hạn như bất kể chiến lược chủ quan hay bị động, dòng tiền đều đã tăng cường nắm giữ trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, lĩnh vực này cung cấp sự phòng thủ và tăng trưởng không liên quan đến AI ), kỳ vọng rằng xu hướng này sẽ không đảo ngược nhanh chóng, vì vậy trong vài tháng tới, việc có thái độ trung tính đối với thị trường chứng khoán sẽ là hợp lý.
Tại hội nghị Jackson Hole vào thứ Sáu, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã đưa ra tuyên bố rõ ràng nhất về việc giảm lãi suất cho đến nay, cho rằng việc giảm lãi suất vào tháng 9 đã trở thành điều không thể tránh khỏi. Ông cũng cho biết không muốn làm lạnh thêm thị trường lao động và tự tin hơn về con đường đưa lạm phát trở lại mức 2%. Tuy nhiên, ông vẫn kiên quyết rằng tốc độ nới lỏng chính sách sẽ phụ thuộc vào hiệu suất dữ liệu trong tương lai.
Cá nhân tôi cho rằng phát biểu lần này của Powell không có gì ngoài sự kỳ vọng về chính sách tiền tệ ôn hòa, vì vậy đã không gây ra quá nhiều xáo trộn trên thị trường tài chính truyền thống. Điều mà mọi người quan tâm nhất là liệu có khả năng giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong một lần nào đó trong năm nay hay không, nhưng Powell hoàn toàn không ám chỉ gì cả. Vì vậy, kỳ vọng về việc giảm lãi suất trong năm nay gần như không thay đổi so với trước đây.
Nếu dữ liệu kinh tế trong tương lai tốt lên, thì kỳ vọng giảm lãi suất 100 điểm cơ bản hiện tại thậm chí có khả năng được điều chỉnh giảm.
Tuy nhiên, thị trường tiền điện tử phản ứng rất mạnh, điều này có thể do áp lực từ việc tích lũy của các nhà đầu tư bán khống quá nhiều (. Ví dụ, gần đây, khối lượng giao dịch tăng nhanh nhưng hợp đồng thường xuyên xuất hiện tỷ lệ phí âm ). Hơn nữa, nhịp độ hiểu biết của những người tham gia thị trường tiền điện tử về thông tin vĩ mô không đồng bộ như thị trường truyền thống, dẫn đến việc truyền thông tin bị triệt tiêu khá lớn. Nhiều người có thể không biết rằng tuần này, Powell sẽ phát biểu tại hội nghị Jackson Hole. Nhưng liệu môi trường thị trường hiện tại có hỗ trợ thị trường tiền điện tử đạt mức cao mới hay không, có lẽ cần phải đặt một dấu hỏi. Nói chung, để đạt được mức cao mới, ngoài việc môi trường vĩ mô cần phải nới lỏng, tâm lý cũng cần phải liều lĩnh hơn, chủ đề gốc của tiền điện tử cũng không thể thiếu, NFT, DeFi, mở khóa ETF giao ngay, cơn sốt Meme đều được tính vào. Hiện tại, chủ đề có động lực mạnh mẽ chỉ có sự tăng trưởng của hệ sinh thái Telegram, liệu có tiềm năng trở thành chủ đề tiếp theo hay không, còn phải xem hiệu suất của những dự án phát hành token gần đây, thật sự số lượng người dùng mới mà nó mang lại là bao nhiêu?
Sự tăng vọt của thị trường tiền điện tử cũng liên quan đến việc Mỹ đã điều chỉnh mạnh số liệu việc làm không nông nghiệp của năm ngoái trong tuần này, tuy nhiên chúng tôi đã phân tích sâu sắc trong video trước đó rằng sự điều chỉnh này là quá mức, bỏ qua đóng góp của người nhập cư bất hợp pháp đối với việc làm, trong khi ban đầu khi thống kê số lượng việc làm thì lại tính cả những người này vào, vì vậy sự điều chỉnh này không có ý nghĩa lớn, kết quả là thị trường truyền thống phản ứng khá bình thường, trong khi thị trường tiền điện tử coi đây là dấu hiệu của việc giảm lãi suất mạnh.
Từ kinh nghiệm của thị trường vàng, hầu hết thời gian giá cả có mối quan hệ tích cực với khối lượng nắm giữ ETF, nhưng trong hai năm gần đây, cấu trúc thị trường đã thay đổi, phần lớn các nhà đầu tư cá nhân thậm chí cả nhà đầu tư tổ chức đều đã bỏ lỡ mức tăng giá của vàng, và lực mua chính đã trở thành các ngân hàng trung ương.
Từ hình dưới đây, có thể thấy rằng tốc độ dòng vốn vào ETF Bitcoin đã giảm đáng kể sau tháng 4, với cơ sở Bitcoin, tổng cộng chỉ tăng 10% trong 5 tháng gần đây, điều này phù hợp với việc giá của nó đạt đỉnh vào tháng 3. Nếu tỷ lệ lợi suất không rủi ro giảm, có thể sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư hơn vào thị trường vàng và Bitcoin, điều này là rất có thể.
Xét về vị thế cổ phiếu, vào đầu mùa hè, vốn chiến lược chủ quan hoạt động khá tốt, kịp thời giảm vị thế, và đã có cơ hội tấn công vào tháng 8, gần đây tốc độ bổ sung vị thế rất nhanh, vị thế đã trở lại mức 91 phần trăm lịch sử, nhưng vốn chiến lược hệ thống phản ứng chậm một chút, hiện chỉ ở mức 51 phần trăm.
Các nhà đầu tư bán khống trên thị trường chứng khoán đã tiến hành thanh lý trong thời gian giảm giá.
Về mặt chính trị, tỷ lệ ủng hộ của Trump đã ngừng giảm, tỷ lệ ủng hộ từ cá cược tăng lên, cuối tuần vừa qua Trump còn nhận được sự ủng hộ của Kennedy trẻ, giao dịch của Trump có thể lại nóng lên, điều này nhìn chung là một tin tốt cho thị trường chứng khoán hoặc thị trường tiền điện tử.
Dòng tiền
Thị trường chứng khoán Trung Quốc liên tục giảm, nhưng các quỹ theo phong cách Trung Quốc vẫn đang có dòng tiền ròng vào. Tuần này, dòng tiền ròng vào đạt 4,9 tỷ USD, lập kỷ lục cao nhất trong năm tuần qua, là tuần thứ 12 liên tiếp có dòng tiền ròng vào. So với các nước thị trường mới nổi khác, Trung Quốc cũng là nơi có dòng tiền vào nhiều nhất. Những người dám chọn cách tăng cường đầu tư trong bối cảnh thị trường hiện tại đi xuống, không phải là đội ngũ quốc gia thì cũng là các quỹ dài hạn, cược rằng chỉ cần thị trường chứng khoán không đóng cửa, cuối cùng sẽ tăng trở lại.
Tuy nhiên, về mặt cấu trúc, từ phía khách hàng của một nền tảng giao dịch, từ tháng 2 trở đi, cơ bản là liên tục giảm nắm giữ cổ phiếu A, gần đây chủ yếu là gia tăng nắm giữ cổ phiếu H và cổ phiếu Trung Quốc niêm yết ở nước ngoài.
Mặc dù thị trường chứng khoán toàn cầu ấm lên + dòng tiền vào, thị trường quỹ tiền tệ ưa thích rủi ro thấp cũng đã liên tiếp bốn tuần tăng trưởng, tổng quy mô đạt 6,24 nghìn tỷ USD, thiết lập kỷ lục mới, cho thấy tính thanh khoản của thị trường vẫn rất dồi dào.
Tiếp tục theo dõi tình hình tài chính của Mỹ, gần như mỗi năm đều được khai thác như một chủ đề. Nợ của chính phủ Mỹ có thể đạt 130% GDP trong vòng mười năm, và chỉ riêng chi phí lãi suất sẽ đạt 2,4% GDP, trong khi chi tiêu quân sự để duy trì quyền lực toàn cầu của Mỹ chỉ là 3,5%, điều này rõ ràng là không bền vững.
Đồng đô la yếu đi
Trong tháng qua, chỉ số đô la Mỹ đã giảm 3,5%, là tốc độ giảm nhanh nhất kể từ cuối năm 2022, điều này liên quan đến việc thị trường kỳ vọng vào việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất.
Nhìn lại đầu năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang đã áp dụng chính sách tăng lãi suất tích cực để đối phó với lạm phát, điều này đã thúc đẩy đồng đô la mạnh lên. Tuy nhiên, đến tháng 10 năm 2022, thị trường bắt đầu kỳ vọng rằng chu kỳ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sắp kết thúc, thậm chí có thể bắt đầu cân nhắc đến việc giảm lãi suất. Kỳ vọng này đã dẫn đến nhu cầu đối với đồng đô la giảm, làm suy yếu đồng đô la.
Hiện nay, thị trường dường như là một sự tái diễn của những năm trước, chỉ có điều là sự thổi phồng khi đó đã đi trước quá xa, trong khi hôm nay, cú hạ lãi suất đang sắp diễn ra. Nếu đồng đô la giảm quá nhiều, việc giải phóng các giao dịch chênh lệch lâu dài có thể lại xuất hiện, từ đó trở thành sức ép đối với thị trường chứng khoán.
Hai chủ đề lớn tuần tới, lạm phát và Nvidia
Dữ liệu giá cả quan trọng bao gồm tỷ lệ lạm phát PCE của Mỹ, CPI sơ bộ tháng 8 của châu Âu và CPI của Tokyo. Các nền kinh tế lớn cũng sẽ công bố chỉ số niềm tin tiêu dùng và chỉ số hoạt động kinh tế. Về báo cáo tài chính doanh nghiệp, trọng tâm sẽ tập trung vào báo cáo tài chính của NVIDIA vào chiều thứ Tư sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa.
PCE được công bố vào thứ Sáu là dữ liệu PCE giá cả cuối cùng trước quyết định của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 18 tháng 9. Các nhà kinh tế dự đoán rằng tỷ lệ lạm phát PCE cốt lõi tháng so với tháng sẽ giữ ở mức +0,2%, thu nhập cá nhân và tiêu dùng lần lượt tăng +0,2% và +0,3% so với tháng 6, nghĩa là thị trường kỳ vọng lạm phát sẽ duy trì sự tăng trưởng nhẹ mà không giảm thêm, điều này để lại không gian cho những bất ngờ giảm có thể xảy ra.
Dự báo báo cáo tài chính của Nvidia - Mây đen tan biến, hy vọng sẽ tiếp thêm sức mạnh cho thị trường
Hiệu suất của Nvidia không chỉ là chỉ số về AI và cổ phiếu công nghệ, mà còn là tâm lý thị trường tài chính nói chung. Hiện tại, nhu cầu bên phía Nvidia tạm thời không phải là vấn đề, chủ đề quan trọng nhất vẫn là ảnh hưởng của việc hoãn kiến trúc Blackwell. Sau khi đọc nhiều báo cáo phân tích liên quan từ các tổ chức, cá nhân tôi nhận thấy quan điểm chủ đạo trên Phố Wall cho rằng ảnh hưởng này không lớn, các nhà phân tích duy trì kỳ vọng lạc quan về báo cáo tài chính lần này, và trong bốn quý vừa qua, kết quả công bố thực tế của Nvidia đều vượt qua kỳ vọng của thị trường.
Các chỉ số dự đoán thị trường cốt lõi nhất là:
Doanh thu 28,6 tỷ USD Tăng 110% so với cùng kỳ, tăng 10% so với quý trước
EPS 0,63 đô la Mỹ so với cùng kỳ năm trước +133,3%, so với quý trước +5%
Doanh thu trung tâm dữ liệu 24,5 tỷ USD tăng 137% so với năm trước và tăng 8% so với quý trước.
Tỷ suất lợi nhuận 75.5% không đổi so với Q1
Một số vấn đề được quan tâm nhất là:
Kiến trúc Blackwell có bị hoãn lại không
Một tổ chức phân tích cho rằng, lô hàng đầu tiên của chip Blackwell từ Nvidia có thể bị trì hoãn tối đa khoảng 4-6 tuần, dự kiến sẽ bị hoãn đến cuối tháng 1 năm 2025, nhiều khách hàng đã chuyển sang mua H200 với thời gian giao hàng ngắn. Một nhà máy gia công đã bắt đầu sản xuất chip Blackwell, nhưng do công nghệ đóng gói CoWoS-L được sử dụng cho B100 và B200 khá phức tạp, có thách thức về tỉ lệ thành phẩm, sản lượng ban đầu thấp hơn kế hoạch ban đầu, trong khi H100 và H200 sử dụng công nghệ CoWoS-S.
Tuy nhiên, sản phẩm mới này vốn đã không được đưa vào dự đoán hiệu suất gần đây:
Do bởi Blackwell sẽ chỉ bắt đầu dự kiến bán hàng vào quý 1 năm 2025, mà theo dự kiến sẽ vào quý 4 năm 2024 (, và Nvidia chỉ cung cấp hướng dẫn về hiệu suất theo quý, do đó việc hoãn lại không ảnh hưởng nhiều đến kết quả quý 2 và quý 3 năm 2024. Tại hội nghị SIG GRAPH gần đây, Nvidia không đề cập đến ảnh hưởng của việc hoãn Blackwell GPU, cho thấy tác động của việc hoãn có thể không lớn.
Nhu cầu về sản phẩm hiện có có tăng lên không?
Thứ hai, sự giảm sút của B100/B200 có thể được bù đắp bằng việc tăng trưởng H200/H20 trong nửa cuối năm 2024.
Theo dự đoán của một tổ chức, sản xuất bảng B100/B200 )UBB( đã được điều chỉnh giảm 44%, mặc dù việc giao hàng có thể bị hoãn lại một phần đến nửa đầu năm 2025, dẫn đến lượng hàng xuất khẩu giảm vào nửa cuối năm 2024, tuy nhiên, đơn hàng H200 UBB tăng đáng kể, dự kiến sẽ tăng 57% từ quý 3 năm 2024 đến quý 1 năm 2025.
Dựa trên điều này, doanh thu H200 dự kiến trong nửa cuối năm 2024 sẽ đạt 23,5 tỷ USD, điều này nên đủ để bù đắp cho khoản lỗ 19,5 tỷ USD có thể phát sinh từ doanh thu liên quan đến B100 và GB200 - tương đương với khoản lỗ doanh thu tiềm năng 15 tỷ USD từ 500.000 GPU B100, cũng như khoản lỗ doanh thu bổ sung từ cơ sở hạ tầng )NVL 36( là 4,5 tỷ USD. Chúng tôi cũng thấy không gian tiềm năng tăng trưởng đến từ động lực mạnh mẽ của GPU H20, chủ yếu hướng tới thị trường Trung Quốc, có thể xuất xưởng 700.000 đơn vị trong nửa cuối năm 2024 hoặc doanh thu tiềm năng 6,3 tỷ USD.
Ngoài ra, việc tăng mạnh công suất của một nhà máy gia công CoWoS cũng có thể hỗ trợ tăng trưởng doanh thu từ phía cung.
Khách hàng ở đây, các doanh nghiệp công nghệ siêu quy mô tại Mỹ chiếm hơn 50% doanh thu trung tâm dữ liệu của NVIDIA, và những bình luận gần đây của họ cho thấy triển vọng nhu cầu của NVIDIA sẽ tiếp tục tăng. Mô hình dự đoán của một tổ chức cho thấy, mức tăng trưởng chi tiêu vốn cho điện toán đám mây toàn cầu so với cùng kỳ năm trước sẽ lần lượt đạt 60% và 12% vào năm 2024 và 2025, cao hơn so với dự đoán trước đó ) lần lượt là 48% và 9% (. Nhưng cũng có thể thấy rằng năm nay là năm tăng trưởng lớn.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AirdropHunter
· 07-22 17:49
Thị trường tăng就是 chơi đùa với mọi người的好时候啊
Xem bản gốcTrả lời0
MainnetDelayedAgain
· 07-22 17:45
Theo dữ liệu từ cơ sở dữ liệu, các chỉ số đều đang vẽ tranh, hãy chờ đợi hoa nở.
Dự báo báo cáo tài chính của Nvidia: Nhu cầu AI tiếp tục tăng lên, chi tiêu vốn năm 2024 có thể tăng 60%
Tổng quan thị trường
Các tài sản có hiệu suất tốt trong quý 3 bao gồm chỉ số Russell 2000, giá vàng, cổ phiếu tài chính và trái phiếu Mỹ. Các tài sản có hiệu suất kém bao gồm Ethereum, dầu thô và đô la Mỹ. Bitcoin và chỉ số Nasdaq 100 có hiệu suất gần như không thay đổi.
Đối với thị trường chứng khoán Mỹ, hiện tại thị trường vẫn đang trong xu hướng tăng, xu hướng chính vẫn là đi lên. Tuy nhiên, trong vài tháng còn lại của năm, môi trường giao dịch sẽ thiếu các chủ đề về hiệu suất, không gian đi lên và đi xuống của thị trường sẽ bị hạn chế. Thị trường liên tục điều chỉnh dự báo lợi nhuận cho quý ba.
Gần đây, định giá đã có sự điều chỉnh nhưng sự phục hồi cũng rất nhanh, tỷ lệ PE 21 lần vẫn cao hơn nhiều so với trung bình 5 năm. 93% công ty trong chỉ số S&P 500 đã công bố kết quả thực tế, trong đó 79% công ty có lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu vượt kỳ vọng, 60% công ty có doanh thu vượt kỳ vọng. Hiệu suất giá cổ phiếu của các công ty vượt kỳ vọng gần như không đổi so với trung bình lịch sử, nhưng hiệu suất giá cổ phiếu của các công ty không đạt kỳ vọng lại kém hơn so với trung bình lịch sử.
Việc mua lại hiện là hỗ trợ kỹ thuật mạnh nhất của thị trường chứng khoán Mỹ, hoạt động mua lại của các công ty trong vài tuần qua đã đạt mức bình thường gấp đôi, mỗi ngày khoảng 5 tỷ đô la ( với tỷ lệ hàng năm 1 nghìn tỷ đô la ), sức mạnh mua này có thể sẽ duy trì cho đến giữa tháng 9 trước khi dần dần giảm bớt.
Các cổ phiếu công nghệ lớn đã có sự suy yếu trong giữa mùa hè, nguyên nhân chủ yếu bao gồm việc hạ thấp kỳ vọng lợi nhuận và sự giảm nhiệt của thị trường đối với chủ đề AI. Tuy nhiên, tiềm năng tăng trưởng dài hạn của những cổ phiếu này vẫn tồn tại, giá cả khó có thể giảm mạnh.
Từ tháng 10 năm ngoái đến tháng 6 năm nay, thị trường đã trải qua một số lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt nhất trong thế hệ này ( tỷ lệ Sharpe của chỉ số Nasdaq 100 đạt 4). Hiện tại, hệ số P/E của thị trường cao hơn, kỳ vọng kinh tế và tài chính tăng trưởng chậm hơn, và thị trường có kỳ vọng cao hơn vào Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, vì vậy tương đối khó để kỳ vọng thị trường chứng khoán trong tương lai sẽ có hiệu suất như ba quý trước. Chúng tôi thấy dấu hiệu của việc dòng vốn lớn đang dần chuyển sang chủ đề phòng thủ ( chẳng hạn như bất kể chiến lược chủ quan hay bị động, dòng tiền đều đã tăng cường nắm giữ trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, lĩnh vực này cung cấp sự phòng thủ và tăng trưởng không liên quan đến AI ), kỳ vọng rằng xu hướng này sẽ không đảo ngược nhanh chóng, vì vậy trong vài tháng tới, việc có thái độ trung tính đối với thị trường chứng khoán sẽ là hợp lý.
Tại hội nghị Jackson Hole vào thứ Sáu, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã đưa ra tuyên bố rõ ràng nhất về việc giảm lãi suất cho đến nay, cho rằng việc giảm lãi suất vào tháng 9 đã trở thành điều không thể tránh khỏi. Ông cũng cho biết không muốn làm lạnh thêm thị trường lao động và tự tin hơn về con đường đưa lạm phát trở lại mức 2%. Tuy nhiên, ông vẫn kiên quyết rằng tốc độ nới lỏng chính sách sẽ phụ thuộc vào hiệu suất dữ liệu trong tương lai.
Cá nhân tôi cho rằng phát biểu lần này của Powell không có gì ngoài sự kỳ vọng về chính sách tiền tệ ôn hòa, vì vậy đã không gây ra quá nhiều xáo trộn trên thị trường tài chính truyền thống. Điều mà mọi người quan tâm nhất là liệu có khả năng giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong một lần nào đó trong năm nay hay không, nhưng Powell hoàn toàn không ám chỉ gì cả. Vì vậy, kỳ vọng về việc giảm lãi suất trong năm nay gần như không thay đổi so với trước đây.
Nếu dữ liệu kinh tế trong tương lai tốt lên, thì kỳ vọng giảm lãi suất 100 điểm cơ bản hiện tại thậm chí có khả năng được điều chỉnh giảm.
Tuy nhiên, thị trường tiền điện tử phản ứng rất mạnh, điều này có thể do áp lực từ việc tích lũy của các nhà đầu tư bán khống quá nhiều (. Ví dụ, gần đây, khối lượng giao dịch tăng nhanh nhưng hợp đồng thường xuyên xuất hiện tỷ lệ phí âm ). Hơn nữa, nhịp độ hiểu biết của những người tham gia thị trường tiền điện tử về thông tin vĩ mô không đồng bộ như thị trường truyền thống, dẫn đến việc truyền thông tin bị triệt tiêu khá lớn. Nhiều người có thể không biết rằng tuần này, Powell sẽ phát biểu tại hội nghị Jackson Hole. Nhưng liệu môi trường thị trường hiện tại có hỗ trợ thị trường tiền điện tử đạt mức cao mới hay không, có lẽ cần phải đặt một dấu hỏi. Nói chung, để đạt được mức cao mới, ngoài việc môi trường vĩ mô cần phải nới lỏng, tâm lý cũng cần phải liều lĩnh hơn, chủ đề gốc của tiền điện tử cũng không thể thiếu, NFT, DeFi, mở khóa ETF giao ngay, cơn sốt Meme đều được tính vào. Hiện tại, chủ đề có động lực mạnh mẽ chỉ có sự tăng trưởng của hệ sinh thái Telegram, liệu có tiềm năng trở thành chủ đề tiếp theo hay không, còn phải xem hiệu suất của những dự án phát hành token gần đây, thật sự số lượng người dùng mới mà nó mang lại là bao nhiêu?
Sự tăng vọt của thị trường tiền điện tử cũng liên quan đến việc Mỹ đã điều chỉnh mạnh số liệu việc làm không nông nghiệp của năm ngoái trong tuần này, tuy nhiên chúng tôi đã phân tích sâu sắc trong video trước đó rằng sự điều chỉnh này là quá mức, bỏ qua đóng góp của người nhập cư bất hợp pháp đối với việc làm, trong khi ban đầu khi thống kê số lượng việc làm thì lại tính cả những người này vào, vì vậy sự điều chỉnh này không có ý nghĩa lớn, kết quả là thị trường truyền thống phản ứng khá bình thường, trong khi thị trường tiền điện tử coi đây là dấu hiệu của việc giảm lãi suất mạnh.
Từ kinh nghiệm của thị trường vàng, hầu hết thời gian giá cả có mối quan hệ tích cực với khối lượng nắm giữ ETF, nhưng trong hai năm gần đây, cấu trúc thị trường đã thay đổi, phần lớn các nhà đầu tư cá nhân thậm chí cả nhà đầu tư tổ chức đều đã bỏ lỡ mức tăng giá của vàng, và lực mua chính đã trở thành các ngân hàng trung ương.
Từ hình dưới đây, có thể thấy rằng tốc độ dòng vốn vào ETF Bitcoin đã giảm đáng kể sau tháng 4, với cơ sở Bitcoin, tổng cộng chỉ tăng 10% trong 5 tháng gần đây, điều này phù hợp với việc giá của nó đạt đỉnh vào tháng 3. Nếu tỷ lệ lợi suất không rủi ro giảm, có thể sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư hơn vào thị trường vàng và Bitcoin, điều này là rất có thể.
Xét về vị thế cổ phiếu, vào đầu mùa hè, vốn chiến lược chủ quan hoạt động khá tốt, kịp thời giảm vị thế, và đã có cơ hội tấn công vào tháng 8, gần đây tốc độ bổ sung vị thế rất nhanh, vị thế đã trở lại mức 91 phần trăm lịch sử, nhưng vốn chiến lược hệ thống phản ứng chậm một chút, hiện chỉ ở mức 51 phần trăm.
Các nhà đầu tư bán khống trên thị trường chứng khoán đã tiến hành thanh lý trong thời gian giảm giá.
Về mặt chính trị, tỷ lệ ủng hộ của Trump đã ngừng giảm, tỷ lệ ủng hộ từ cá cược tăng lên, cuối tuần vừa qua Trump còn nhận được sự ủng hộ của Kennedy trẻ, giao dịch của Trump có thể lại nóng lên, điều này nhìn chung là một tin tốt cho thị trường chứng khoán hoặc thị trường tiền điện tử.
Dòng tiền
Thị trường chứng khoán Trung Quốc liên tục giảm, nhưng các quỹ theo phong cách Trung Quốc vẫn đang có dòng tiền ròng vào. Tuần này, dòng tiền ròng vào đạt 4,9 tỷ USD, lập kỷ lục cao nhất trong năm tuần qua, là tuần thứ 12 liên tiếp có dòng tiền ròng vào. So với các nước thị trường mới nổi khác, Trung Quốc cũng là nơi có dòng tiền vào nhiều nhất. Những người dám chọn cách tăng cường đầu tư trong bối cảnh thị trường hiện tại đi xuống, không phải là đội ngũ quốc gia thì cũng là các quỹ dài hạn, cược rằng chỉ cần thị trường chứng khoán không đóng cửa, cuối cùng sẽ tăng trở lại.
Tuy nhiên, về mặt cấu trúc, từ phía khách hàng của một nền tảng giao dịch, từ tháng 2 trở đi, cơ bản là liên tục giảm nắm giữ cổ phiếu A, gần đây chủ yếu là gia tăng nắm giữ cổ phiếu H và cổ phiếu Trung Quốc niêm yết ở nước ngoài.
Mặc dù thị trường chứng khoán toàn cầu ấm lên + dòng tiền vào, thị trường quỹ tiền tệ ưa thích rủi ro thấp cũng đã liên tiếp bốn tuần tăng trưởng, tổng quy mô đạt 6,24 nghìn tỷ USD, thiết lập kỷ lục mới, cho thấy tính thanh khoản của thị trường vẫn rất dồi dào.
Tiếp tục theo dõi tình hình tài chính của Mỹ, gần như mỗi năm đều được khai thác như một chủ đề. Nợ của chính phủ Mỹ có thể đạt 130% GDP trong vòng mười năm, và chỉ riêng chi phí lãi suất sẽ đạt 2,4% GDP, trong khi chi tiêu quân sự để duy trì quyền lực toàn cầu của Mỹ chỉ là 3,5%, điều này rõ ràng là không bền vững.
Đồng đô la yếu đi
Trong tháng qua, chỉ số đô la Mỹ đã giảm 3,5%, là tốc độ giảm nhanh nhất kể từ cuối năm 2022, điều này liên quan đến việc thị trường kỳ vọng vào việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất.
Nhìn lại đầu năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang đã áp dụng chính sách tăng lãi suất tích cực để đối phó với lạm phát, điều này đã thúc đẩy đồng đô la mạnh lên. Tuy nhiên, đến tháng 10 năm 2022, thị trường bắt đầu kỳ vọng rằng chu kỳ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sắp kết thúc, thậm chí có thể bắt đầu cân nhắc đến việc giảm lãi suất. Kỳ vọng này đã dẫn đến nhu cầu đối với đồng đô la giảm, làm suy yếu đồng đô la.
Hiện nay, thị trường dường như là một sự tái diễn của những năm trước, chỉ có điều là sự thổi phồng khi đó đã đi trước quá xa, trong khi hôm nay, cú hạ lãi suất đang sắp diễn ra. Nếu đồng đô la giảm quá nhiều, việc giải phóng các giao dịch chênh lệch lâu dài có thể lại xuất hiện, từ đó trở thành sức ép đối với thị trường chứng khoán.
Hai chủ đề lớn tuần tới, lạm phát và Nvidia
Dữ liệu giá cả quan trọng bao gồm tỷ lệ lạm phát PCE của Mỹ, CPI sơ bộ tháng 8 của châu Âu và CPI của Tokyo. Các nền kinh tế lớn cũng sẽ công bố chỉ số niềm tin tiêu dùng và chỉ số hoạt động kinh tế. Về báo cáo tài chính doanh nghiệp, trọng tâm sẽ tập trung vào báo cáo tài chính của NVIDIA vào chiều thứ Tư sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa.
PCE được công bố vào thứ Sáu là dữ liệu PCE giá cả cuối cùng trước quyết định của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 18 tháng 9. Các nhà kinh tế dự đoán rằng tỷ lệ lạm phát PCE cốt lõi tháng so với tháng sẽ giữ ở mức +0,2%, thu nhập cá nhân và tiêu dùng lần lượt tăng +0,2% và +0,3% so với tháng 6, nghĩa là thị trường kỳ vọng lạm phát sẽ duy trì sự tăng trưởng nhẹ mà không giảm thêm, điều này để lại không gian cho những bất ngờ giảm có thể xảy ra.
Dự báo báo cáo tài chính của Nvidia - Mây đen tan biến, hy vọng sẽ tiếp thêm sức mạnh cho thị trường
Hiệu suất của Nvidia không chỉ là chỉ số về AI và cổ phiếu công nghệ, mà còn là tâm lý thị trường tài chính nói chung. Hiện tại, nhu cầu bên phía Nvidia tạm thời không phải là vấn đề, chủ đề quan trọng nhất vẫn là ảnh hưởng của việc hoãn kiến trúc Blackwell. Sau khi đọc nhiều báo cáo phân tích liên quan từ các tổ chức, cá nhân tôi nhận thấy quan điểm chủ đạo trên Phố Wall cho rằng ảnh hưởng này không lớn, các nhà phân tích duy trì kỳ vọng lạc quan về báo cáo tài chính lần này, và trong bốn quý vừa qua, kết quả công bố thực tế của Nvidia đều vượt qua kỳ vọng của thị trường.
Các chỉ số dự đoán thị trường cốt lõi nhất là:
Một số vấn đề được quan tâm nhất là:
Một tổ chức phân tích cho rằng, lô hàng đầu tiên của chip Blackwell từ Nvidia có thể bị trì hoãn tối đa khoảng 4-6 tuần, dự kiến sẽ bị hoãn đến cuối tháng 1 năm 2025, nhiều khách hàng đã chuyển sang mua H200 với thời gian giao hàng ngắn. Một nhà máy gia công đã bắt đầu sản xuất chip Blackwell, nhưng do công nghệ đóng gói CoWoS-L được sử dụng cho B100 và B200 khá phức tạp, có thách thức về tỉ lệ thành phẩm, sản lượng ban đầu thấp hơn kế hoạch ban đầu, trong khi H100 và H200 sử dụng công nghệ CoWoS-S.
Tuy nhiên, sản phẩm mới này vốn đã không được đưa vào dự đoán hiệu suất gần đây:
Do bởi Blackwell sẽ chỉ bắt đầu dự kiến bán hàng vào quý 1 năm 2025, mà theo dự kiến sẽ vào quý 4 năm 2024 (, và Nvidia chỉ cung cấp hướng dẫn về hiệu suất theo quý, do đó việc hoãn lại không ảnh hưởng nhiều đến kết quả quý 2 và quý 3 năm 2024. Tại hội nghị SIG GRAPH gần đây, Nvidia không đề cập đến ảnh hưởng của việc hoãn Blackwell GPU, cho thấy tác động của việc hoãn có thể không lớn.
Thứ hai, sự giảm sút của B100/B200 có thể được bù đắp bằng việc tăng trưởng H200/H20 trong nửa cuối năm 2024.
Theo dự đoán của một tổ chức, sản xuất bảng B100/B200 )UBB( đã được điều chỉnh giảm 44%, mặc dù việc giao hàng có thể bị hoãn lại một phần đến nửa đầu năm 2025, dẫn đến lượng hàng xuất khẩu giảm vào nửa cuối năm 2024, tuy nhiên, đơn hàng H200 UBB tăng đáng kể, dự kiến sẽ tăng 57% từ quý 3 năm 2024 đến quý 1 năm 2025.
Dựa trên điều này, doanh thu H200 dự kiến trong nửa cuối năm 2024 sẽ đạt 23,5 tỷ USD, điều này nên đủ để bù đắp cho khoản lỗ 19,5 tỷ USD có thể phát sinh từ doanh thu liên quan đến B100 và GB200 - tương đương với khoản lỗ doanh thu tiềm năng 15 tỷ USD từ 500.000 GPU B100, cũng như khoản lỗ doanh thu bổ sung từ cơ sở hạ tầng )NVL 36( là 4,5 tỷ USD. Chúng tôi cũng thấy không gian tiềm năng tăng trưởng đến từ động lực mạnh mẽ của GPU H20, chủ yếu hướng tới thị trường Trung Quốc, có thể xuất xưởng 700.000 đơn vị trong nửa cuối năm 2024 hoặc doanh thu tiềm năng 6,3 tỷ USD.
Ngoài ra, việc tăng mạnh công suất của một nhà máy gia công CoWoS cũng có thể hỗ trợ tăng trưởng doanh thu từ phía cung.
Khách hàng ở đây, các doanh nghiệp công nghệ siêu quy mô tại Mỹ chiếm hơn 50% doanh thu trung tâm dữ liệu của NVIDIA, và những bình luận gần đây của họ cho thấy triển vọng nhu cầu của NVIDIA sẽ tiếp tục tăng. Mô hình dự đoán của một tổ chức cho thấy, mức tăng trưởng chi tiêu vốn cho điện toán đám mây toàn cầu so với cùng kỳ năm trước sẽ lần lượt đạt 60% và 12% vào năm 2024 và 2025, cao hơn so với dự đoán trước đó ) lần lượt là 48% và 9% (. Nhưng cũng có thể thấy rằng năm nay là năm tăng trưởng lớn.