Mô hình hai token: Giải quyết khó khăn trong việc sử dụng và nắm giữ Tài sản tiền điện tử
Mô hình hai mã có ưu điểm hơn mô hình một mã không? Mặc dù các mạng blockchain chính thống khó có khả năng thay đổi mô hình mã của mình trong ngắn hạn, nhưng câu hỏi này ngày càng trở thành điểm nghiên cứu thu hút sự chú ý của các nhà phát triển blockchain.
Mô hình mã thông báo đơn lẻ truyền thống chắc chắn có những ưu điểm của nó, chẳng hạn như tính thanh khoản cao và sự đơn giản, đó cũng là lý do tại sao các blockchain mainstream như Bitcoin và Ethereum áp dụng mô hình này. Tuy nhiên, chỉ có mô hình hai mã thông báo mới thực sự giải quyết được những mâu thuẫn kinh tế mà blockchain phải đối mặt trong dài hạn: việc sử dụng thực tế của mạng có thể cản trở sự phát triển của nó.
Nguồn gốc của nghịch lý
Về bản chất, tất cả các blockchain đều có mục tiêu chung: ghi lại giao dịch một cách đáng tin cậy, lưu trữ giá trị kinh tế và thúc đẩy sự phát triển của mạng. Mặc dù cách thức thực hiện khác nhau, nhưng hướng phát triển của chúng cơ bản là nhất quán.
Hiện tại, hầu hết các hệ sinh thái blockchain đều dựa vào một mã thông báo duy nhất, mã thông báo này vừa phản ánh giá trị của dự án, vừa là phương tiện lưu trữ giá trị, phương tiện trao đổi, phần thưởng khai thác và công cụ thanh toán phí giao dịch. Vấn đề nằm ở đây.
Những người nắm giữ token hỗ trợ dự án và hy vọng nó thành công. Họ mua token vì tin tưởng vào công nghệ, tin tưởng vào đội ngũ phát triển và tin rằng dự án cũng như tài sản gốc của nó sẽ tăng giá.
Tuy nhiên, nếu họ sử dụng mã thông báo để thanh toán phí Gas, thì sẽ giảm đi tỷ lệ trong hệ sinh thái dự án. Ngược lại, nếu họ không tiêu thụ mã thông báo, thì sẽ bỏ qua việc sử dụng thực tế của mạng.
Nghịch lý này dễ hiểu nhưng khó hòa hợp. Khác với tiền pháp định, tài sản tiền điện tử có thể tăng giá trị đáng kể theo thời gian, thu hút những người nắm giữ lâu dài. Từ góc độ blockchain, điều này có lợi cho việc hình thành cộng đồng thống nhất mà các nhà phát triển đang nỗ lực xây dựng.
Việc lựa chọn giữa việc sử dụng tích cực giao thức (và giảm tỷ lệ thông qua việc thanh toán Gas) và việc nắm giữ mã thông báo với kỳ vọng có lợi nhuận đã gây ra xung đột về mặt kinh tế và cảm xúc.
Một vấn đề quan trọng khác là trong một số hệ sinh thái, việc người dùng chi tiêu các tài sản tiền điện tử sẽ dẫn đến việc quyền hạn và ảnh hưởng của họ trong mô hình quản trị giảm xuống. Điều này khiến người dùng ít sẵn lòng "chi tiêu" các tài sản tiền điện tử khó khăn mà họ đã kiếm được trong các giao thức trên chuỗi.
Vai trò của kinh tế học
Người dùng không nên tiêu thụ token chỉ vì giá trị giao dịch. Điều này giống như việc dùng cổ phiếu Starbucks để mua cà phê, hoặc dùng cổ phiếu Apple để mua iPhone mới nhất. Cảm giác đau đớn này đặc biệt rõ ràng khi phí Gas tăng vọt do mạng bị tắc nghẽn.
Vào tháng 2 năm nay, phí Gas của Ethereum đã phá kỷ lục, lần đầu tiên vượt quá 20 đô la. Đối với những người ủng hộ trung thành của Ethereum, mỗi lần chi 20 đô la ETH để giao dịch giống như việc bỏ một tấm vé số trước khi xổ số. Dù sao đi nữa, 20 đô la này có thể trị giá 200 đô la sau năm năm.
Mô hình kinh tế hai token đã giải quyết vấn đề này. Trong mô hình này, một token thực hiện trách nhiệm quản trị, trong khi token còn lại chỉ được sử dụng để thanh toán phí Gas. Người nắm giữ token đầu tiên có thể được coi là "chủ sở hữu" của mạng lưới, vì họ có quyền ảnh hưởng đến hướng đi của dự án thông qua việc bỏ phiếu. Đồng thời, token được sử dụng để thanh toán Gas hoàn toàn tách biệt với tài sản chính, giải quyết vấn đề "sử dụng giao thức sẽ làm giảm quyền lợi".
Hệ thống hai token vẫn là thiểu số, có thể là vì các nhà tiên phong blockchain không muốn thay đổi mô hình token của họ một cách triệt để. Những kinh nghiệm về việc phân tách blockchain trong quá khứ cho thấy, hậu quả thường không dễ chịu. Việc giới thiệu một token Gas riêng biệt để sửa đổi các quy tắc cơ bản của giao thức là một quyết định lớn.
Tuy nhiên, các blockchain thế hệ thứ hai và thứ ba đã nhận ra lợi ích của việc phát hành token riêng cho quản trị/ thanh toán và khuyến khích/ Gas. Không chỉ các chuỗi công cộng, nhiều dự án GameFi, giao thức stablecoin và nền tảng cho vay/ tài chính cũng đã áp dụng hệ thống hai token, giúp người dùng không còn phải hy sinh tính thanh khoản hoặc cạnh tranh với tài nguyên on-chain khan hiếm.
Một số dự án đang cố gắng thử nghiệm các mô hình hai mã thông báo khác nhau, những nỗ lực này theo tôi là hướng tới tương lai.
Nhưng như bất kỳ công nghệ thử nghiệm nào, thiết kế giao thức có thể gặp vấn đề. Sự sụp đổ của một dự án stablecoin nào đó đã chứng minh điều này, dự án này sử dụng tài sản gốc để giúp duy trì stablecoin gắn với đồng đô la.
Các nhà nghiên cứu đã chỉ ra rằng thiết kế của mạng này tạo ra động cơ để bán khống stablecoin trước khi nó sụp đổ, vấn đề này sẽ không và không cần phải lặp lại trong các hệ thống hai mã khác.
Hệ sinh thái hỗ trợ hai token
Như một số dự án đã chứng minh, tính kinh tế của hệ thống hai đồng tiền là hợp lý. Mô hình hai đồng tiền thường có các đặc điểm chung sau:
Đầu tiên, tổng cung của mã thông báo chính thường bị giới hạn, được sử dụng cho quản trị, SOV (share-of-voice) hoặc phân phối cổ tức. Nó thường được phân phối thông qua việc bán công khai hoặc tặng.
So với điều đó, token hỗ trợ (hoặc token tiện ích) có nguồn cung vô hạn hoặc linh hoạt. Nó được sử dụng cho thanh toán trên chuỗi và phí Gas, và được thưởng cho những người tham gia hệ sinh thái hoặc những người nắm giữ token chính.
Khi tỷ lệ tăng trưởng hoạt động kinh tế vượt quá tỷ lệ cung ứng lạm phát, giá của token tiện ích sẽ tăng lên. Khi tỷ suất sinh lợi của token tiện ích tăng lên, nhu cầu và giá của token chính cũng sẽ tăng lên, cho đến khi tỷ suất sinh lợi đạt đến mức cân bằng mới.
Cuối cùng, token tiện ích tạo ra phản hồi tích cực đối với token chính thông qua các hoạt động kinh tế.
Theo mô hình này, xung đột kinh tế/tình cảm buộc người dùng phải lựa chọn giữa việc sử dụng giao thức một cách tích cực và đầu tư lâu dài đã được giải quyết. Khi token tiện ích được sử dụng để khuyến khích liên tục và sự phát triển của hệ thống, những người nắm giữ token chính cũng được khuyến khích tham gia các hoạt động trên chuỗi và bảo vệ mạng.
Đối mặt với các công nghệ tiên tiến như blockchain, chúng ta cần chấp nhận những ý tưởng mới mẻ. Mô hình hai mã thông báo không còn là một ảo tưởng kỳ quái, mà là một giải pháp khả thi để giải quyết những nghịch lý gây rắc rối đã nêu. Xét về kinh tế blockchain, mô hình hai mã thông báo thực sự có lợi thế hơn mô hình một mã thông báo.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Mô hình hai token giải quyết nghịch lý sử dụng và nắm giữ blockchain
Mô hình hai token: Giải quyết khó khăn trong việc sử dụng và nắm giữ Tài sản tiền điện tử
Mô hình hai mã có ưu điểm hơn mô hình một mã không? Mặc dù các mạng blockchain chính thống khó có khả năng thay đổi mô hình mã của mình trong ngắn hạn, nhưng câu hỏi này ngày càng trở thành điểm nghiên cứu thu hút sự chú ý của các nhà phát triển blockchain.
Mô hình mã thông báo đơn lẻ truyền thống chắc chắn có những ưu điểm của nó, chẳng hạn như tính thanh khoản cao và sự đơn giản, đó cũng là lý do tại sao các blockchain mainstream như Bitcoin và Ethereum áp dụng mô hình này. Tuy nhiên, chỉ có mô hình hai mã thông báo mới thực sự giải quyết được những mâu thuẫn kinh tế mà blockchain phải đối mặt trong dài hạn: việc sử dụng thực tế của mạng có thể cản trở sự phát triển của nó.
Nguồn gốc của nghịch lý
Về bản chất, tất cả các blockchain đều có mục tiêu chung: ghi lại giao dịch một cách đáng tin cậy, lưu trữ giá trị kinh tế và thúc đẩy sự phát triển của mạng. Mặc dù cách thức thực hiện khác nhau, nhưng hướng phát triển của chúng cơ bản là nhất quán.
Hiện tại, hầu hết các hệ sinh thái blockchain đều dựa vào một mã thông báo duy nhất, mã thông báo này vừa phản ánh giá trị của dự án, vừa là phương tiện lưu trữ giá trị, phương tiện trao đổi, phần thưởng khai thác và công cụ thanh toán phí giao dịch. Vấn đề nằm ở đây.
Những người nắm giữ token hỗ trợ dự án và hy vọng nó thành công. Họ mua token vì tin tưởng vào công nghệ, tin tưởng vào đội ngũ phát triển và tin rằng dự án cũng như tài sản gốc của nó sẽ tăng giá.
Tuy nhiên, nếu họ sử dụng mã thông báo để thanh toán phí Gas, thì sẽ giảm đi tỷ lệ trong hệ sinh thái dự án. Ngược lại, nếu họ không tiêu thụ mã thông báo, thì sẽ bỏ qua việc sử dụng thực tế của mạng.
Nghịch lý này dễ hiểu nhưng khó hòa hợp. Khác với tiền pháp định, tài sản tiền điện tử có thể tăng giá trị đáng kể theo thời gian, thu hút những người nắm giữ lâu dài. Từ góc độ blockchain, điều này có lợi cho việc hình thành cộng đồng thống nhất mà các nhà phát triển đang nỗ lực xây dựng.
Việc lựa chọn giữa việc sử dụng tích cực giao thức (và giảm tỷ lệ thông qua việc thanh toán Gas) và việc nắm giữ mã thông báo với kỳ vọng có lợi nhuận đã gây ra xung đột về mặt kinh tế và cảm xúc.
Một vấn đề quan trọng khác là trong một số hệ sinh thái, việc người dùng chi tiêu các tài sản tiền điện tử sẽ dẫn đến việc quyền hạn và ảnh hưởng của họ trong mô hình quản trị giảm xuống. Điều này khiến người dùng ít sẵn lòng "chi tiêu" các tài sản tiền điện tử khó khăn mà họ đã kiếm được trong các giao thức trên chuỗi.
Vai trò của kinh tế học
Người dùng không nên tiêu thụ token chỉ vì giá trị giao dịch. Điều này giống như việc dùng cổ phiếu Starbucks để mua cà phê, hoặc dùng cổ phiếu Apple để mua iPhone mới nhất. Cảm giác đau đớn này đặc biệt rõ ràng khi phí Gas tăng vọt do mạng bị tắc nghẽn.
Vào tháng 2 năm nay, phí Gas của Ethereum đã phá kỷ lục, lần đầu tiên vượt quá 20 đô la. Đối với những người ủng hộ trung thành của Ethereum, mỗi lần chi 20 đô la ETH để giao dịch giống như việc bỏ một tấm vé số trước khi xổ số. Dù sao đi nữa, 20 đô la này có thể trị giá 200 đô la sau năm năm.
Mô hình kinh tế hai token đã giải quyết vấn đề này. Trong mô hình này, một token thực hiện trách nhiệm quản trị, trong khi token còn lại chỉ được sử dụng để thanh toán phí Gas. Người nắm giữ token đầu tiên có thể được coi là "chủ sở hữu" của mạng lưới, vì họ có quyền ảnh hưởng đến hướng đi của dự án thông qua việc bỏ phiếu. Đồng thời, token được sử dụng để thanh toán Gas hoàn toàn tách biệt với tài sản chính, giải quyết vấn đề "sử dụng giao thức sẽ làm giảm quyền lợi".
Hệ thống hai token vẫn là thiểu số, có thể là vì các nhà tiên phong blockchain không muốn thay đổi mô hình token của họ một cách triệt để. Những kinh nghiệm về việc phân tách blockchain trong quá khứ cho thấy, hậu quả thường không dễ chịu. Việc giới thiệu một token Gas riêng biệt để sửa đổi các quy tắc cơ bản của giao thức là một quyết định lớn.
Tuy nhiên, các blockchain thế hệ thứ hai và thứ ba đã nhận ra lợi ích của việc phát hành token riêng cho quản trị/ thanh toán và khuyến khích/ Gas. Không chỉ các chuỗi công cộng, nhiều dự án GameFi, giao thức stablecoin và nền tảng cho vay/ tài chính cũng đã áp dụng hệ thống hai token, giúp người dùng không còn phải hy sinh tính thanh khoản hoặc cạnh tranh với tài nguyên on-chain khan hiếm.
Một số dự án đang cố gắng thử nghiệm các mô hình hai mã thông báo khác nhau, những nỗ lực này theo tôi là hướng tới tương lai.
Nhưng như bất kỳ công nghệ thử nghiệm nào, thiết kế giao thức có thể gặp vấn đề. Sự sụp đổ của một dự án stablecoin nào đó đã chứng minh điều này, dự án này sử dụng tài sản gốc để giúp duy trì stablecoin gắn với đồng đô la.
Các nhà nghiên cứu đã chỉ ra rằng thiết kế của mạng này tạo ra động cơ để bán khống stablecoin trước khi nó sụp đổ, vấn đề này sẽ không và không cần phải lặp lại trong các hệ thống hai mã khác.
Hệ sinh thái hỗ trợ hai token
Như một số dự án đã chứng minh, tính kinh tế của hệ thống hai đồng tiền là hợp lý. Mô hình hai đồng tiền thường có các đặc điểm chung sau:
Đầu tiên, tổng cung của mã thông báo chính thường bị giới hạn, được sử dụng cho quản trị, SOV (share-of-voice) hoặc phân phối cổ tức. Nó thường được phân phối thông qua việc bán công khai hoặc tặng.
So với điều đó, token hỗ trợ (hoặc token tiện ích) có nguồn cung vô hạn hoặc linh hoạt. Nó được sử dụng cho thanh toán trên chuỗi và phí Gas, và được thưởng cho những người tham gia hệ sinh thái hoặc những người nắm giữ token chính.
Khi tỷ lệ tăng trưởng hoạt động kinh tế vượt quá tỷ lệ cung ứng lạm phát, giá của token tiện ích sẽ tăng lên. Khi tỷ suất sinh lợi của token tiện ích tăng lên, nhu cầu và giá của token chính cũng sẽ tăng lên, cho đến khi tỷ suất sinh lợi đạt đến mức cân bằng mới.
Cuối cùng, token tiện ích tạo ra phản hồi tích cực đối với token chính thông qua các hoạt động kinh tế.
Theo mô hình này, xung đột kinh tế/tình cảm buộc người dùng phải lựa chọn giữa việc sử dụng giao thức một cách tích cực và đầu tư lâu dài đã được giải quyết. Khi token tiện ích được sử dụng để khuyến khích liên tục và sự phát triển của hệ thống, những người nắm giữ token chính cũng được khuyến khích tham gia các hoạt động trên chuỗi và bảo vệ mạng.
Đối mặt với các công nghệ tiên tiến như blockchain, chúng ta cần chấp nhận những ý tưởng mới mẻ. Mô hình hai mã thông báo không còn là một ảo tưởng kỳ quái, mà là một giải pháp khả thi để giải quyết những nghịch lý gây rắc rối đã nêu. Xét về kinh tế blockchain, mô hình hai mã thông báo thực sự có lợi thế hơn mô hình một mã thông báo.