Bitcoin ETF được phê duyệt có ảnh hưởng sâu rộng đến nền kinh tế Mỹ
Gần đây, Ủy ban Chứng khoán Mỹ đã phê duyệt việc niêm yết ETF Bitcoin giao ngay, gây ra nhiều cuộc thảo luận. Mặc dù trong ngắn hạn, mối quan tâm chính của mọi người là tác động của quyết định này đến giá Bitcoin, nhưng thực tế, tác động lâu dài của ETF đối với việc thể chế hóa Bitcoin lại sâu sắc hơn. Nó khiến cho Mỹ khó có thể cấm tài sản số, từ đó tạo cơ hội cho Bitcoin có thể thay đổi cách thức hoạt động cơ bản của tiền tệ một cách vĩnh viễn.
Chính trị kinh tế học của chính sách tiền tệ
15 năm trước, khi bản trắng Bitcoin được phát hành, đã nhấn mạnh những lo ngại lâu dài của mọi người về kinh tế chính trị tiền tệ: Chính phủ có động lực mạnh mẽ để làm mất giá đồng tiền chính thức, nhằm đạt được mục tiêu chi tiêu lớn hơn thu nhập. Tăng chi tiêu của chính phủ được ưa chuộng về mặt chính trị, trong khi tăng thuế thì không. Do đó, chính phủ thường tăng chi tiêu thông qua việc vay mượn, và khi việc vay mượn không thể duy trì, họ sẽ tạo ra nhiều tiền hơn từ hư không.
Trong ngắn hạn, hành động này có thể khả thi về mặt chính trị, vì các chính trị gia có thể giành được sự tái đắc cử bằng cách tăng chi tiêu cho các ủng hộ viên. Nhưng trong dài hạn, sự gia tăng số lượng tiền sẽ dẫn đến sự giảm sức mua của mỗi đơn vị tiền tệ, tức là lạm phát. Người sáng lập Bitcoin và các ủng hộ viên của họ đã cố gắng giải quyết vấn đề này bằng cách giới hạn nguồn cung Bitcoin ở mức 21 triệu. Về lý thuyết, điều này làm cho Bitcoin trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị lâu dài đáng tin cậy hơn so với các loại tiền tệ hợp pháp hiện đại.
Chính phủ Hoa Kỳ có thể cấm Bitcoin không?
Nếu Bitcoin thật sự trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị vượt trội hơn cả đô la Mỹ, có người lo ngại rằng chính phủ Mỹ có thể cấm loại tiền mã hóa này. Từ góc độ kỹ thuật, chính phủ Mỹ không thể cấm hoàn toàn Bitcoin, cũng như không thể cấm Internet. Bitcoin hoạt động trên mạng máy tính phân tán nằm ngoài quyền tài phán của Mỹ.
Tuy nhiên, chính phủ Mỹ vẫn có một số ảnh hưởng. Về lý thuyết, họ có thể cấm việc sử dụng đô la để đổi Bitcoin trên các sàn giao dịch chính, cấm các ngân hàng chính hợp tác với các doanh nghiệp Bitcoin, ngăn chặn các công ty niêm yết giữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán, hoặc đặt rào cản ngăn các doanh nghiệp bán lẻ chấp nhận thanh toán bằng Bitcoin. Mặc dù không thể hoàn toàn cấm hoạt động của mạng Bitcoin, nhưng chính phủ có thể khiến cho người Mỹ chính thống gặp khó khăn trong việc sử dụng và mua Bitcoin.
ETF làm cho việc cấm Bitcoin trở nên cực kỳ khó khăn
Sự chấp thuận của ETF Bitcoin đã thay đổi tình hình này. Với sự chấp thuận của các cơ quan quản lý, một số công ty lớn và có ảnh hưởng nhất trong ngành tài chính sẽ nắm giữ hàng tỷ đô la Bitcoin. ETF giúp cho một lượng lớn nhà đầu tư chưa bao giờ giao dịch Bitcoin trên sàn giao dịch tiền điện tử hoặc nắm giữ Bitcoin một cách riêng tư có thể tiếp cận ngay lập tức với Bitcoin.
Điều này rất quan trọng vì nó mở rộng đáng kể nhóm lợi ích đặc biệt hỗ trợ việc duy trì và củng cố vị thế của Bitcoin trên thị trường tài chính Mỹ. Nếu có nghị sĩ hoặc nhà quản lý nào đó muốn hạn chế Bitcoin, họ sẽ không chỉ đối mặt với sự phản đối từ các nhà đầu tư Bitcoin thông thường, mà còn gặp phải sự kháng cự từ những người tham gia tài chính chính có ảnh hưởng đáng kể ở Washington.
Hiện tại, số Bitcoin nắm giữ trong ETF đã vượt quá 25 tỷ USD, trong đó khoảng 1 tỷ USD được tạo ra trong vòng hai tuần sau khi được phê duyệt. Ngay cả đối với các tổ chức tài chính lớn, đây cũng là một khoản tiền đáng kể.
Quyết định của Ủy ban Chứng khoán Mỹ
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ hiểu tất cả những điều này, và đó cũng là lý do tại sao quá trình phê duyệt Bitcoin ETF lại khó khăn như vậy. Mặc dù trách nhiệm của ủy ban không phải là đánh giá xem Bitcoin có phải là một khoản đầu tư tốt hay không, nhưng trong suốt 10 năm qua, họ đã kiên quyết chống lại việc để các nhà đầu tư tiếp cận Bitcoin thông qua các công cụ chính thống và được quản lý. Đó chính là vì ủy ban biết rằng việc công nhận của họ có thể làm tăng đáng kể sự quan tâm của nhà đầu tư đối với tài sản kỹ thuật số.
Quyết định cuối cùng của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay được đưa ra dưới áp lực của tòa án. Tòa phúc thẩm tại Washington D.C. đồng thuận cho rằng sự kháng cự của SEC đối với ETF Bitcoin là "tuỳ hứng và tuỳ tiện", vì cơ quan này đã phê duyệt hầu như các sản phẩm hợp đồng tương lai Bitcoin và hàng hoá khác.
Tình huống có thể xảy ra trong cuộc khủng hoảng tương lai
Nếu Bitcoin thực sự tăng giá đủ để cạnh tranh với đô la như một phương tiện lưu trữ giá trị, liệu chính phủ Mỹ có can thiệp để đàn áp không? Đến lúc đó, có thể thực sự đã quá muộn. Lấy Argentina làm ví dụ, mặc dù chính phủ cấm công dân chuyển đổi hơn 200 đô la mỗi năm từ peso sang đô la, nhưng người Argentina vẫn nắm giữ khoảng 200 tỷ đô la tiền mặt, chiếm 10% tổng số đô la đang lưu hành.
Hiện tại, nợ liên bang của Mỹ khoảng 34 ngàn tỷ đô la. Tính thanh khoản của Bitcoin có thể bắt đầu cạnh tranh với trái phiếu chính phủ Mỹ khi vốn hóa thị trường đạt khoảng 7 ngàn tỷ đô la (hiện tại khoảng 9 lần). Nhưng để đạt được mức này, Bitcoin cần được công nhận rộng rãi hơn. Đến lúc đó, sự đàn áp của Mỹ đối với Bitcoin có thể phản tác dụng, phát đi tín hiệu rằng thế giới không còn tin vào lợi thế vốn có của đồng đô la nữa.
Kết luận
Trong điều kiện lý tưởng, Hoa Kỳ nên giải quyết vấn đề tài chính của mình, đặc biệt là việc chi tiêu quá mức cho phúc lợi y tế, để đưa nợ công vào con đường phát triển bền vững. Trước khi điều đó xảy ra, người Mỹ có thể mua Bitcoin như một hình thức bảo hiểm chống lại việc đồng đô la mất giá do nợ công gia tăng. Quyết định mới nhất của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ thực sự đảm bảo sự tồn tại lâu dài của bảo hiểm này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bitcoin ETF được phê duyệt: Cấu trúc kinh tế Mỹ có thể sẽ được tái tạo lại
Bitcoin ETF được phê duyệt có ảnh hưởng sâu rộng đến nền kinh tế Mỹ
Gần đây, Ủy ban Chứng khoán Mỹ đã phê duyệt việc niêm yết ETF Bitcoin giao ngay, gây ra nhiều cuộc thảo luận. Mặc dù trong ngắn hạn, mối quan tâm chính của mọi người là tác động của quyết định này đến giá Bitcoin, nhưng thực tế, tác động lâu dài của ETF đối với việc thể chế hóa Bitcoin lại sâu sắc hơn. Nó khiến cho Mỹ khó có thể cấm tài sản số, từ đó tạo cơ hội cho Bitcoin có thể thay đổi cách thức hoạt động cơ bản của tiền tệ một cách vĩnh viễn.
Chính trị kinh tế học của chính sách tiền tệ
15 năm trước, khi bản trắng Bitcoin được phát hành, đã nhấn mạnh những lo ngại lâu dài của mọi người về kinh tế chính trị tiền tệ: Chính phủ có động lực mạnh mẽ để làm mất giá đồng tiền chính thức, nhằm đạt được mục tiêu chi tiêu lớn hơn thu nhập. Tăng chi tiêu của chính phủ được ưa chuộng về mặt chính trị, trong khi tăng thuế thì không. Do đó, chính phủ thường tăng chi tiêu thông qua việc vay mượn, và khi việc vay mượn không thể duy trì, họ sẽ tạo ra nhiều tiền hơn từ hư không.
Trong ngắn hạn, hành động này có thể khả thi về mặt chính trị, vì các chính trị gia có thể giành được sự tái đắc cử bằng cách tăng chi tiêu cho các ủng hộ viên. Nhưng trong dài hạn, sự gia tăng số lượng tiền sẽ dẫn đến sự giảm sức mua của mỗi đơn vị tiền tệ, tức là lạm phát. Người sáng lập Bitcoin và các ủng hộ viên của họ đã cố gắng giải quyết vấn đề này bằng cách giới hạn nguồn cung Bitcoin ở mức 21 triệu. Về lý thuyết, điều này làm cho Bitcoin trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị lâu dài đáng tin cậy hơn so với các loại tiền tệ hợp pháp hiện đại.
Chính phủ Hoa Kỳ có thể cấm Bitcoin không?
Nếu Bitcoin thật sự trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị vượt trội hơn cả đô la Mỹ, có người lo ngại rằng chính phủ Mỹ có thể cấm loại tiền mã hóa này. Từ góc độ kỹ thuật, chính phủ Mỹ không thể cấm hoàn toàn Bitcoin, cũng như không thể cấm Internet. Bitcoin hoạt động trên mạng máy tính phân tán nằm ngoài quyền tài phán của Mỹ.
Tuy nhiên, chính phủ Mỹ vẫn có một số ảnh hưởng. Về lý thuyết, họ có thể cấm việc sử dụng đô la để đổi Bitcoin trên các sàn giao dịch chính, cấm các ngân hàng chính hợp tác với các doanh nghiệp Bitcoin, ngăn chặn các công ty niêm yết giữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán, hoặc đặt rào cản ngăn các doanh nghiệp bán lẻ chấp nhận thanh toán bằng Bitcoin. Mặc dù không thể hoàn toàn cấm hoạt động của mạng Bitcoin, nhưng chính phủ có thể khiến cho người Mỹ chính thống gặp khó khăn trong việc sử dụng và mua Bitcoin.
ETF làm cho việc cấm Bitcoin trở nên cực kỳ khó khăn
Sự chấp thuận của ETF Bitcoin đã thay đổi tình hình này. Với sự chấp thuận của các cơ quan quản lý, một số công ty lớn và có ảnh hưởng nhất trong ngành tài chính sẽ nắm giữ hàng tỷ đô la Bitcoin. ETF giúp cho một lượng lớn nhà đầu tư chưa bao giờ giao dịch Bitcoin trên sàn giao dịch tiền điện tử hoặc nắm giữ Bitcoin một cách riêng tư có thể tiếp cận ngay lập tức với Bitcoin.
Điều này rất quan trọng vì nó mở rộng đáng kể nhóm lợi ích đặc biệt hỗ trợ việc duy trì và củng cố vị thế của Bitcoin trên thị trường tài chính Mỹ. Nếu có nghị sĩ hoặc nhà quản lý nào đó muốn hạn chế Bitcoin, họ sẽ không chỉ đối mặt với sự phản đối từ các nhà đầu tư Bitcoin thông thường, mà còn gặp phải sự kháng cự từ những người tham gia tài chính chính có ảnh hưởng đáng kể ở Washington.
Hiện tại, số Bitcoin nắm giữ trong ETF đã vượt quá 25 tỷ USD, trong đó khoảng 1 tỷ USD được tạo ra trong vòng hai tuần sau khi được phê duyệt. Ngay cả đối với các tổ chức tài chính lớn, đây cũng là một khoản tiền đáng kể.
Quyết định của Ủy ban Chứng khoán Mỹ
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ hiểu tất cả những điều này, và đó cũng là lý do tại sao quá trình phê duyệt Bitcoin ETF lại khó khăn như vậy. Mặc dù trách nhiệm của ủy ban không phải là đánh giá xem Bitcoin có phải là một khoản đầu tư tốt hay không, nhưng trong suốt 10 năm qua, họ đã kiên quyết chống lại việc để các nhà đầu tư tiếp cận Bitcoin thông qua các công cụ chính thống và được quản lý. Đó chính là vì ủy ban biết rằng việc công nhận của họ có thể làm tăng đáng kể sự quan tâm của nhà đầu tư đối với tài sản kỹ thuật số.
Quyết định cuối cùng của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay được đưa ra dưới áp lực của tòa án. Tòa phúc thẩm tại Washington D.C. đồng thuận cho rằng sự kháng cự của SEC đối với ETF Bitcoin là "tuỳ hứng và tuỳ tiện", vì cơ quan này đã phê duyệt hầu như các sản phẩm hợp đồng tương lai Bitcoin và hàng hoá khác.
Tình huống có thể xảy ra trong cuộc khủng hoảng tương lai
Nếu Bitcoin thực sự tăng giá đủ để cạnh tranh với đô la như một phương tiện lưu trữ giá trị, liệu chính phủ Mỹ có can thiệp để đàn áp không? Đến lúc đó, có thể thực sự đã quá muộn. Lấy Argentina làm ví dụ, mặc dù chính phủ cấm công dân chuyển đổi hơn 200 đô la mỗi năm từ peso sang đô la, nhưng người Argentina vẫn nắm giữ khoảng 200 tỷ đô la tiền mặt, chiếm 10% tổng số đô la đang lưu hành.
Hiện tại, nợ liên bang của Mỹ khoảng 34 ngàn tỷ đô la. Tính thanh khoản của Bitcoin có thể bắt đầu cạnh tranh với trái phiếu chính phủ Mỹ khi vốn hóa thị trường đạt khoảng 7 ngàn tỷ đô la (hiện tại khoảng 9 lần). Nhưng để đạt được mức này, Bitcoin cần được công nhận rộng rãi hơn. Đến lúc đó, sự đàn áp của Mỹ đối với Bitcoin có thể phản tác dụng, phát đi tín hiệu rằng thế giới không còn tin vào lợi thế vốn có của đồng đô la nữa.
Kết luận
Trong điều kiện lý tưởng, Hoa Kỳ nên giải quyết vấn đề tài chính của mình, đặc biệt là việc chi tiêu quá mức cho phúc lợi y tế, để đưa nợ công vào con đường phát triển bền vững. Trước khi điều đó xảy ra, người Mỹ có thể mua Bitcoin như một hình thức bảo hiểm chống lại việc đồng đô la mất giá do nợ công gia tăng. Quyết định mới nhất của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ thực sự đảm bảo sự tồn tại lâu dài của bảo hiểm này.