Vào năm 2023, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã khởi kiện Green United LLC, cáo buộc công ty này thực hiện 18 triệu USD lừa đảo thông qua việc bán máy khai thác tiền mã hóa "Green Boxes". Thẩm phán nhận định bị cáo đã tạo ra ảo tưởng về lợi nhuận đầu tư thông qua các tuyên bố sai sự thật, và đã chấp thuận yêu cầu trừng phạt. Trái tim của trò lừa bịp này nằm ở việc xây dựng một cái bẫy đầu tư có vẻ hoàn hảo: sau khi nhà đầu tư trả 3000 USD để mua máy khai thác, họ được hứa hẹn sẽ nhận được 100 USD lợi nhuận mỗi tháng, với tỷ suất hoàn vốn hàng năm lên tới 40%-100%. Tuy nhiên, thực tế là máy khai thác không được sử dụng để khai thác mà được ngụy trang thành lợi nhuận thông qua việc mua các mã thông báo chưa được khai thác, những mã thông báo này cuối cùng đã mất giá trị do thiếu tính thanh khoản.
Mô hình kinh doanh của công ty này có tính chất lừa đảo rất mạnh: dưới vỏ bọc bán phần cứng, thông qua các thỏa thuận ủy thác để ràng buộc sâu sắc các nhà đầu tư. Vào tháng 9 năm 2024, tòa án đã phán quyết rằng việc bán máy đào kết hợp với các thỏa thuận ủy thác cấu thành giao dịch chứng khoán, phù hợp với định nghĩa hợp đồng đầu tư trong vụ án Howey năm 1946. Phán quyết này không chỉ bác bỏ sự bào chữa của bị cáo, mà còn làm rõ việc đưa máy đào mã hóa vào phạm vi giám sát chứng khoán.
Điểm tranh cãi: Tại sao giao dịch máy khai thác lại được coi là chứng khoán?
Thách thức áp dụng của thử nghiệm Howey
Bốn yếu tố của hợp đồng đầu tư được xác định trong vụ án Howey bao gồm: đầu tư vốn, doanh nghiệp chung, lợi nhuận kỳ vọng, lợi nhuận đến từ nỗ lực của người khác. Trung tâm biện hộ của bị cáo nằm ở chỗ nhấn mạnh thuộc tính "sản phẩm tự sử dụng của người dùng cuối" của máy đào, cho rằng cam kết lợi nhuận trong thỏa thuận ủy thác thuộc về động lực thương mại chứ không phải phát hành chứng khoán. Tuy nhiên, thẩm phán thông qua việc xem xét sâu sắc đã xác định mối liên hệ giữa quyền kiểm soát và nguồn lợi nhuận đã vượt qua phạm vi giao dịch hàng hóa, đưa giao dịch máy đào vào phạm vi doanh nghiệp chung.
sự giải thích đa dạng của chuyên gia pháp luật
Luật pháp có sự khác biệt về vụ án này. Một số quan điểm cho rằng đây là cáo buộc nhằm vào hành vi lừa đảo cụ thể, chứ không phải là phủ nhận việc bán máy khai thác. Những người ủng hộ cho rằng, vụ án này thể hiện cốt lõi của thử nghiệm Howey "nội dung quan trọng hơn hình thức". Ngược lại, những người phản đối cảnh báo rằng, logic này có thể dẫn đến việc tất cả các giao dịch bán phần cứng có cam kết lợi nhuận đều bị xác định là chứng khoán, gây ra sự mơ hồ trong việc áp dụng pháp luật.
Các trường hợp định tính tài sản mã hóa khác
Trong vụ án Ripple, tòa án đã xác định rằng việc bán XRP cho các nhà đầu tư tổ chức phù hợp với định nghĩa chứng khoán theo thử nghiệm Howey. Trong vụ án Terraform, tòa án xác định rằng UST và LUNA phù hợp với định nghĩa chứng khoán, với cơ sở chính là tiêu chuẩn "lợi nhuận đến từ nỗ lực của người khác". Những trường hợp này cung cấp tham khảo cho việc định tính chứng khoán của các tài sản mã hóa.
Triển vọng tương lai của việc định tính tài sản mã hóa
Vụ án Green United đã biến đổi lợi nhuận từ máy khai thác thành thuộc tính tài chính thông qua thỏa thuận ủy thác, cho phép nhà đầu tư tham gia thực chất vào "doanh nghiệp chung" phụ thuộc vào hoạt động của người khởi xướng. Trong ngắn hạn, vụ án này đã tạo ra sự răn đe đối với hành vi đóng gói lừa đảo các dự án mã hóa; về lâu dài, nó sẽ giúp thúc đẩy sự phát triển của khung quy định chứng khoán.
Với sự xuất hiện của các tài sản mã hóa và hợp đồng thông minh, các tình huống tài chính truyền thống đang trải qua sự biến đổi. Việc áp dụng đơn giản bài kiểm tra Howey không còn đáp ứng được nhu cầu quản lý, mà cần phải xem xét một cách linh hoạt hình thức cụ thể của dự án, cân bằng mối quan hệ giữa đổi mới công nghệ và quản lý theo pháp luật. Sự phát triển lành mạnh của thị trường mã hóa cần có một cuộc đối thoại sâu sắc giữa lý trí pháp lý và logic kỹ thuật, bức tranh tương lai về việc định tính tài sản mã hóa đang dần dần được mở ra thông qua từng trường hợp.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
17 thích
Phần thưởng
17
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
HypotheticalLiquidator
· 07-31 08:01
Ngưỡng kiểm soát rủi ro bị phá vỡ, bây giờ ngay cả Máy khai thác cũng phải lên xe thanh lý.
Xem bản gốcTrả lời0
SlowLearnerWang
· 07-29 13:13
Đây không phải là nhịp điệu của việc ngồi chờ Máy khai thác của chúng ta sao?
Xem bản gốcTrả lời0
Web3ExplorerLin
· 07-29 09:50
giả thuyết: bước nhảy vọt của SEC vào quy định phần cứng khai thác tạo ra nghịch lý pháp lý-công nghệ thú vị...
Vụ án máy khai thác mã hóa tiết lộ xu hướng mới trong việc định tính chứng khoán, ranh giới quản lý tiếp tục được mở rộng.
mã hóa trò lừa bịp案件引发证券定性争议
Vào năm 2023, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã khởi kiện Green United LLC, cáo buộc công ty này thực hiện 18 triệu USD lừa đảo thông qua việc bán máy khai thác tiền mã hóa "Green Boxes". Thẩm phán nhận định bị cáo đã tạo ra ảo tưởng về lợi nhuận đầu tư thông qua các tuyên bố sai sự thật, và đã chấp thuận yêu cầu trừng phạt. Trái tim của trò lừa bịp này nằm ở việc xây dựng một cái bẫy đầu tư có vẻ hoàn hảo: sau khi nhà đầu tư trả 3000 USD để mua máy khai thác, họ được hứa hẹn sẽ nhận được 100 USD lợi nhuận mỗi tháng, với tỷ suất hoàn vốn hàng năm lên tới 40%-100%. Tuy nhiên, thực tế là máy khai thác không được sử dụng để khai thác mà được ngụy trang thành lợi nhuận thông qua việc mua các mã thông báo chưa được khai thác, những mã thông báo này cuối cùng đã mất giá trị do thiếu tính thanh khoản.
Mô hình kinh doanh của công ty này có tính chất lừa đảo rất mạnh: dưới vỏ bọc bán phần cứng, thông qua các thỏa thuận ủy thác để ràng buộc sâu sắc các nhà đầu tư. Vào tháng 9 năm 2024, tòa án đã phán quyết rằng việc bán máy đào kết hợp với các thỏa thuận ủy thác cấu thành giao dịch chứng khoán, phù hợp với định nghĩa hợp đồng đầu tư trong vụ án Howey năm 1946. Phán quyết này không chỉ bác bỏ sự bào chữa của bị cáo, mà còn làm rõ việc đưa máy đào mã hóa vào phạm vi giám sát chứng khoán.
Điểm tranh cãi: Tại sao giao dịch máy khai thác lại được coi là chứng khoán?
Thách thức áp dụng của thử nghiệm Howey
Bốn yếu tố của hợp đồng đầu tư được xác định trong vụ án Howey bao gồm: đầu tư vốn, doanh nghiệp chung, lợi nhuận kỳ vọng, lợi nhuận đến từ nỗ lực của người khác. Trung tâm biện hộ của bị cáo nằm ở chỗ nhấn mạnh thuộc tính "sản phẩm tự sử dụng của người dùng cuối" của máy đào, cho rằng cam kết lợi nhuận trong thỏa thuận ủy thác thuộc về động lực thương mại chứ không phải phát hành chứng khoán. Tuy nhiên, thẩm phán thông qua việc xem xét sâu sắc đã xác định mối liên hệ giữa quyền kiểm soát và nguồn lợi nhuận đã vượt qua phạm vi giao dịch hàng hóa, đưa giao dịch máy đào vào phạm vi doanh nghiệp chung.
sự giải thích đa dạng của chuyên gia pháp luật
Luật pháp có sự khác biệt về vụ án này. Một số quan điểm cho rằng đây là cáo buộc nhằm vào hành vi lừa đảo cụ thể, chứ không phải là phủ nhận việc bán máy khai thác. Những người ủng hộ cho rằng, vụ án này thể hiện cốt lõi của thử nghiệm Howey "nội dung quan trọng hơn hình thức". Ngược lại, những người phản đối cảnh báo rằng, logic này có thể dẫn đến việc tất cả các giao dịch bán phần cứng có cam kết lợi nhuận đều bị xác định là chứng khoán, gây ra sự mơ hồ trong việc áp dụng pháp luật.
Các trường hợp định tính tài sản mã hóa khác
Trong vụ án Ripple, tòa án đã xác định rằng việc bán XRP cho các nhà đầu tư tổ chức phù hợp với định nghĩa chứng khoán theo thử nghiệm Howey. Trong vụ án Terraform, tòa án xác định rằng UST và LUNA phù hợp với định nghĩa chứng khoán, với cơ sở chính là tiêu chuẩn "lợi nhuận đến từ nỗ lực của người khác". Những trường hợp này cung cấp tham khảo cho việc định tính chứng khoán của các tài sản mã hóa.
Triển vọng tương lai của việc định tính tài sản mã hóa
Vụ án Green United đã biến đổi lợi nhuận từ máy khai thác thành thuộc tính tài chính thông qua thỏa thuận ủy thác, cho phép nhà đầu tư tham gia thực chất vào "doanh nghiệp chung" phụ thuộc vào hoạt động của người khởi xướng. Trong ngắn hạn, vụ án này đã tạo ra sự răn đe đối với hành vi đóng gói lừa đảo các dự án mã hóa; về lâu dài, nó sẽ giúp thúc đẩy sự phát triển của khung quy định chứng khoán.
Với sự xuất hiện của các tài sản mã hóa và hợp đồng thông minh, các tình huống tài chính truyền thống đang trải qua sự biến đổi. Việc áp dụng đơn giản bài kiểm tra Howey không còn đáp ứng được nhu cầu quản lý, mà cần phải xem xét một cách linh hoạt hình thức cụ thể của dự án, cân bằng mối quan hệ giữa đổi mới công nghệ và quản lý theo pháp luật. Sự phát triển lành mạnh của thị trường mã hóa cần có một cuộc đối thoại sâu sắc giữa lý trí pháp lý và logic kỹ thuật, bức tranh tương lai về việc định tính tài sản mã hóa đang dần dần được mở ra thông qua từng trường hợp.