• Team: 22% – đã mở khóa 22% • Private round: 15% – đã mở khóa 15% • Advisors: 1% – đã mở khóa 1% • Liquidity Bootstrapping: 7% – đã mở khóa 7% • Ecosystem Fund (Allocated): 9% – đã mở khóa 9% • Liquidity Incentives: 37% – chưa rõ lịch mở khóa • Ecosystem Fund (Unallocated): 9% – chưa rõ lịch mở khóa
=> Tổng ~54% đã mở khóa hoàn toàn (22+15+9+7+1). Phần 46% còn lại chủ yếu là Liquidity Incentives (37%) và Ecosystem Fund chưa phân bổ (9%).
⸻
2) Ý nghĩa & tác động
Điểm tích cực 1. Áp lực unlock từ team/nhà đầu tư sớm cơ bản đã xảy ra – rủi ro “cliff unlock” tương lai thấp hơn (trừ khi họ còn lượng lớn chưa lưu thông do lock nội bộ khác). 2. 37% cho Liquidity Incentives → có đạn dược dài hơi để kéo TVL, khuyến khích dòng tiền & thanh khoản, củng cố vị thế thị trường của Pendle trong mảng token hóa lợi suất. 3. 18% cho hệ sinh thái (9% allocated + 9% unallocated) → dư địa để tài trợ sản phẩm mới, tích hợp đa chain, marketing, grant – nếu dùng khéo sẽ là chất xúc tác tăng trưởng.
Điểm đáng lo 1. Tập trung sở hữu cao ở nhóm đầu (Team + Private + Advisors = 38%) và đã mở khóa → nguy cơ bán ròng khi thị trường xấu. Cần theo dõi on-chain ví lớn. 2. Lạm phát tương lai từ Liquidity Incentives 37% – nếu phát thải nhanh hơn tốc độ tăng phí/doanh thu, giá có thể chịu áp lực. Bạn cần biết tốc độ emission thực tế (linear, giảm dần, halving, ve-model…). 3. Ecosystem Fund (Unallocated) 9% – tùy cách dùng (airdrop, market sell để tài trợ quỹ, OTC, veToken) sẽ tác động khác nhau đến cung – thiếu minh bạch lịch vesting = rủi ro. 4. Chu kỳ yield: Pendle hưởng lợi khi APY cơ sở (LST, LRT, RWA T-bill, points farming) cao. Nếu lợi suất chung co lại, volume & phí có thể giảm.
⸻
3) Kịch bản tăng trưởng
Bull case • Emission giảm dần / có cơ chế khóa (vePENDLE, vote escrow) → cung lưu thông tăng chậm. • TVL, Volume, Doanh thu phí tăng > tốc độ phát thải → P/S, P/TVL nén lại. • Mở rộng mạnh sang RWA yield, LRT/restaking, points market, đa chuỗi (L2, chain mới). • Buyback/fee share cho staker làm giảm float.
Base case • Emission tuyến tính, áp lực bán vừa phải; TVL vẫn tăng nhưng chậm → giá sideway, phụ thuộc chu kỳ thị trường chung (LSDfi/restaking).
Bear case • Incentives xả nhanh, staking ratio thấp, doanh thu không theo kịp → pha loãng. • Cạnh tranh (các protocol token hóa yield khác) + phí giảm khi yield chung hạ.
⸻
4) Những chỉ số bạn nên theo dõi định kỳ 1. Tốc độ phát thải thực tế của 37% Liquidity Incentives (token/week, % inflation năm). 2. Circulating supply & Staking/lock ratio (bao nhiêu PENDLE bị khóa ve/LP). 3. TVL, Volume, Fees/Revenue của giao thức (so sánh QoQ / MoM). 4. PENDLE emissions vs. protocol revenue (liệu doanh thu đủ “mua lại” lượng phát thải?). 5. Whale/Team wallet movements (on-chain). 6. Số lượng & quy mô pool mới (RWA, LRT, LSD, points) – càng đa dạng, dòng tiền càng bền. 7. Cơ chế giá trị về token: buyback, fee share, veToken voting bribes, gauge wars…
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
1) Snapshot phân bổ
• Team: 22% – đã mở khóa 22%
• Private round: 15% – đã mở khóa 15%
• Advisors: 1% – đã mở khóa 1%
• Liquidity Bootstrapping: 7% – đã mở khóa 7%
• Ecosystem Fund (Allocated): 9% – đã mở khóa 9%
• Liquidity Incentives: 37% – chưa rõ lịch mở khóa
• Ecosystem Fund (Unallocated): 9% – chưa rõ lịch mở khóa
=> Tổng ~54% đã mở khóa hoàn toàn (22+15+9+7+1). Phần 46% còn lại chủ yếu là Liquidity Incentives (37%) và Ecosystem Fund chưa phân bổ (9%).
⸻
2) Ý nghĩa & tác động
Điểm tích cực
1. Áp lực unlock từ team/nhà đầu tư sớm cơ bản đã xảy ra – rủi ro “cliff unlock” tương lai thấp hơn (trừ khi họ còn lượng lớn chưa lưu thông do lock nội bộ khác).
2. 37% cho Liquidity Incentives → có đạn dược dài hơi để kéo TVL, khuyến khích dòng tiền & thanh khoản, củng cố vị thế thị trường của Pendle trong mảng token hóa lợi suất.
3. 18% cho hệ sinh thái (9% allocated + 9% unallocated) → dư địa để tài trợ sản phẩm mới, tích hợp đa chain, marketing, grant – nếu dùng khéo sẽ là chất xúc tác tăng trưởng.
Điểm đáng lo
1. Tập trung sở hữu cao ở nhóm đầu (Team + Private + Advisors = 38%) và đã mở khóa → nguy cơ bán ròng khi thị trường xấu. Cần theo dõi on-chain ví lớn.
2. Lạm phát tương lai từ Liquidity Incentives 37% – nếu phát thải nhanh hơn tốc độ tăng phí/doanh thu, giá có thể chịu áp lực. Bạn cần biết tốc độ emission thực tế (linear, giảm dần, halving, ve-model…).
3. Ecosystem Fund (Unallocated) 9% – tùy cách dùng (airdrop, market sell để tài trợ quỹ, OTC, veToken) sẽ tác động khác nhau đến cung – thiếu minh bạch lịch vesting = rủi ro.
4. Chu kỳ yield: Pendle hưởng lợi khi APY cơ sở (LST, LRT, RWA T-bill, points farming) cao. Nếu lợi suất chung co lại, volume & phí có thể giảm.
⸻
3) Kịch bản tăng trưởng
Bull case
• Emission giảm dần / có cơ chế khóa (vePENDLE, vote escrow) → cung lưu thông tăng chậm.
• TVL, Volume, Doanh thu phí tăng > tốc độ phát thải → P/S, P/TVL nén lại.
• Mở rộng mạnh sang RWA yield, LRT/restaking, points market, đa chuỗi (L2, chain mới).
• Buyback/fee share cho staker làm giảm float.
Base case
• Emission tuyến tính, áp lực bán vừa phải; TVL vẫn tăng nhưng chậm → giá sideway, phụ thuộc chu kỳ thị trường chung (LSDfi/restaking).
Bear case
• Incentives xả nhanh, staking ratio thấp, doanh thu không theo kịp → pha loãng.
• Cạnh tranh (các protocol token hóa yield khác) + phí giảm khi yield chung hạ.
⸻
4) Những chỉ số bạn nên theo dõi định kỳ
1. Tốc độ phát thải thực tế của 37% Liquidity Incentives (token/week, % inflation năm).
2. Circulating supply & Staking/lock ratio (bao nhiêu PENDLE bị khóa ve/LP).
3. TVL, Volume, Fees/Revenue của giao thức (so sánh QoQ / MoM).
4. PENDLE emissions vs. protocol revenue (liệu doanh thu đủ “mua lại” lượng phát thải?).
5. Whale/Team wallet movements (on-chain).
6. Số lượng & quy mô pool mới (RWA, LRT, LSD, points) – càng đa dạng, dòng tiền càng bền.
7. Cơ chế giá trị về token: buyback, fee share, veToken voting bribes, gauge wars…