Bitcoin Giao ngay ETF được phê duyệt có ảnh hưởng sâu rộng
Gần đây, các cuộc thảo luận về việc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ phê duyệt việc niêm yết Bitcoin Giao ngay ETF chủ yếu tập trung vào tác động ngắn hạn của nó đối với giá Bitcoin. Tuy nhiên, đó chỉ là bề nổi. Tác động sâu xa của ETF trong việc thúc đẩy sự thể chế hóa Bitcoin là nó khiến cho Hoa Kỳ rất khó để cấm tài sản kỹ thuật số, từ đó cho phép Bitcoin có thể thúc đẩy sự thay đổi trong cách thức vận hành của tiền tệ trong thời gian dài.
Động cơ chính trị của sự mất giá tiền tệ
15 năm trước khi bản trắng Bitcoin được phát hành, đã nhấn mạnh mối lo ngại lâu dài của con người về kinh tế chính trị tiền tệ: chính phủ có động lực mạnh mẽ để làm giảm giá trị đồng tiền chính thức, nhằm đạt được mục đích chi tiêu lớn hơn thu nhập.
Tăng chi tiêu của chính phủ là phổ biến về mặt chính trị, trong khi tăng thuế thì không được ưa chuộng. Do đó, chính phủ thường tăng chi tiêu bằng cách vay mượn, khi vay mượn không còn khả thi, họ sẽ tạo ra nhiều tiền hơn từ hư vô.
Cách làm này có thể khả thi về mặt chính trị trong ngắn hạn, vì các chính trị gia có thể giành lại nhiệm kỳ bằng cách tăng chi tiêu cho những người ủng hộ. Nhưng về lâu dài, việc tăng số lượng tiền sẽ dẫn đến giảm sức mua của mỗi đơn vị tiền tệ, tức là lạm phát.
Nhà sáng lập Bitcoin và những người theo đuổi của ông cố gắng giải quyết vấn đề này bằng cách giới hạn cung Bitcoin ở mức 21 triệu. Khác với tiền tệ fiat, tổng lưu thông của Bitcoin sẽ không thay đổi vì các yếu tố chính trị. Về lý thuyết, điều này khiến Bitcoin trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị dài hạn đáng tin cậy hơn so với tiền tệ fiat hiện đại.
Chính phủ Mỹ có thể cấm Bitcoin không?
Nếu Bitcoin thực sự trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị tốt hơn so với đồng đô la, có người lo ngại rằng chính phủ Mỹ sẽ cấm loại tiền điện tử này. Một nhà sáng lập quỹ nổi tiếng đã từng nói vào năm 2021: "Khả năng cấm Bitcoin là rất lớn." Ông chỉ ra rằng, trong thời kỳ chiến tranh những năm 30 của thế kỷ trước, chính phủ lo ngại rằng dòng tiền sẽ chảy từ đồng đô la sang vàng, vì vậy "họ đã cấm việc sở hữu vàng tư nhân (... và còn thiết lập kiểm soát ngoại hối, vì họ không muốn dòng tiền chảy sang nơi khác."
Xét từ góc độ kỹ thuật, chính phủ Hoa Kỳ không thể cấm Bitcoin, giống như không thể cấm internet. Bitcoin hoạt động trên mạng máy tính phân tán, mà mạng này vượt ra ngoài phạm vi quyền tài phán của Hoa Kỳ. Thực tế, mặc dù Trung Quốc đã cấm khai thác Bitcoin vào năm 2021, nhưng ước tính rằng vào đầu năm 2022, khoảng một phần năm lượng điện tiêu thụ để khai thác Bitcoin vẫn xảy ra ở Trung Quốc. Các nhà giao dịch tiền điện tử ở Trung Quốc thường sử dụng các công cụ như VPN để trốn tránh việc thực thi pháp luật.
Nhưng điều này không có nghĩa là chính phủ Hoa Kỳ không có khả năng hành động. Về lý thuyết, Hoa Kỳ có thể cấm việc trao đổi Bitcoin bằng đô la Mỹ trên các sàn giao dịch, cấm các ngân hàng chính thống hợp tác với các doanh nghiệp Bitcoin, ngăn chặn các công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin, cũng như đặt ra rào cản để ngăn cản các doanh nghiệp bán lẻ chấp nhận thanh toán bằng Bitcoin.
Nói cách khác, mặc dù Mỹ không thể cấm hoạt động của mạng Bitcoin, nhưng về lý thuyết, họ có thể khiến cho người dân Mỹ rất khó sử dụng và mua Bitcoin, tương tự như việc Roosevelt cấm sở hữu vàng cá nhân vào năm 1933.
ETF khiến việc cấm Bitcoin trở nên cực kỳ khó khăn
Đây là tầm quan trọng của Bitcoin ETF mới. Với sự chấp thuận của SEC, chúng ta thấy một số công ty lớn và có ảnh hưởng nhất trong lĩnh vực tài chính sẽ nắm giữ hàng tỷ đô la Bitcoin. ETF cho phép một lượng lớn nhà đầu tư chưa bao giờ giao dịch Bitcoin trên sàn giao dịch tiền điện tử hoặc nắm giữ Bitcoin một cách riêng tư có thể tiếp cận ngay lập tức với Bitcoin.
Điều này rất quan trọng, vì nó mở rộng đáng kể các nhóm lợi ích đặc biệt hỗ trợ việc duy trì và củng cố vị thế của Bitcoin trong thị trường tài chính Mỹ. Nếu có nghị sĩ hoặc nhà quản lý nào muốn xây dựng các chính sách hạn chế, họ sẽ không chỉ phải đối mặt với sự phản đối của những người nắm giữ Bitcoin, mà còn phải đối mặt với sự phản đối của những người tham gia tài chính chính có ảnh hưởng đáng kể tại Washington.
Chỉ với điều này, các nhà hoạch định chính sách rất khó để chủ động hạn chế việc sử dụng Bitcoin. Là người thường xuyên làm việc với Washington, tôi có thể xác nhận rằng các nhóm lợi ích đặc biệt đóng vai trò cực kỳ quan trọng trong quá trình hoạch định chính sách. Những người vận động hành lang đặc biệt giỏi trong việc phản đối các chính sách mới có tác động bất lợi đến lợi ích của khách hàng của họ.
Hiện tại, số Bitcoin nắm giữ trong ETF đã vượt quá 25 tỷ USD, trong đó khoảng 1 tỷ USD được tạo ra trong vòng hai tuần sau khi SEC bật đèn xanh cho ETF mới. Ngay cả đối với các tổ chức tài chính lớn, đây cũng là một khoản tiền khá đáng kể.
Sự cân nhắc của SEC
SEC hiểu tất cả điều này, đó cũng là lý do tại sao cuộc chiến phê duyệt Bitcoin ETF lại khốc liệt như vậy. Theo các luật liên quan, trách nhiệm của SEC không phải là quyết định xem Bitcoin có phải là một khoản đầu tư tốt hay không, mà là do các nhà đầu tư và thị trường quyết định. Tuy nhiên, trong suốt 10 năm qua, SEC đã kiên quyết phản đối việc cho phép các nhà đầu tư tiếp cận Bitcoin thông qua các công cụ chính thống, được quản lý. Điều này chính là vì SEC biết rằng sự công nhận của họ sẽ tăng cường đáng kể sự quan tâm của các nhà đầu tư đối với tài sản kỹ thuật số.
SEC chỉ phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay dưới áp lực của tòa án, tòa án cho rằng sự kháng cự của SEC đối với ETF Bitcoin là "bướng bỉnh và tùy tiện", vì cơ quan này đã phê duyệt hầu như các sản phẩm tương lai Bitcoin và các sản phẩm hàng hóa khác.
Chủ tịch SEC đã nhiều lần cho biết, ý kiến của tòa án buộc ông phải hành động. Dựa trên những tình huống này, ông đã viết trong một tuyên bố: "Tôi nghĩ con đường bền vững nhất để tiến lên là phê duyệt niêm yết", mặc dù ông đã chỉ trích Bitcoin "chủ yếu là một tài sản đầu cơ, không ổn định, cũng được sử dụng cho các hoạt động bất hợp pháp". Trong khi đó, hai thành viên khác được bổ nhiệm bởi đảng Dân chủ trong ủy ban đã bỏ phiếu phản đối việc niêm yết ETF vào tháng Giêng.
Tình hình trong thời kỳ khủng hoảng
Tôi đã giải thích lý do tại sao việc phê duyệt Bitcoin ETF khiến chính phủ khó khăn trong việc cấm thị trường Bitcoin của Mỹ trong tương lai có thể dự đoán được. Tuy nhiên, nếu Bitcoin tăng lên đủ để cạnh tranh với đô la như một phương tiện lưu trữ giá trị, liệu Mỹ có can thiệp và đàn áp Bitcoin không?
Có thể thử. Nhưng khi đó, thực sự đã quá muộn. Lấy Argentina làm ví dụ. Mặc dù chính phủ cấm công dân quy đổi hơn 200 đô la mỗi năm từ peso sang đô la, nhưng Ngân hàng Trung ương Argentina ước tính, số đô la mà người Argentina nắm giữ chiếm 10% tổng số đô la lưu hành: hơn 2000 tỷ đô la tiền mặt.
Hiện tại, nợ công của Hoa Kỳ khoảng 34 nghìn tỷ USD, điều này thực sự có nghĩa là có khoảng 34 nghìn tỷ USD trái phiếu chính phủ đang lưu hành. Tính thanh khoản của Bitcoin - tức là sức hấp dẫn của nó đối với các tổ chức lớn như một kho lưu trữ giá trị - có thể bắt đầu cạnh tranh với trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ khi đạt khoảng một phần năm giá trị ), chẳng hạn như 7 nghìn tỷ USD, khoảng 9 lần giá trị thị trường Bitcoin hiện tại (. Khi nợ liên bang tiếp tục tăng, ngưỡng cạnh tranh về tính thanh khoản cũng sẽ tăng theo.
Tuy nhiên, nếu nhìn từ logic của lập luận vòng, chỉ khi Bitcoin được công nhận rộng rãi hơn như một phương tiện lưu trữ giá trị, thì giá trị thị trường của nó mới có thể đạt 7 nghìn tỷ đô la. Đến lúc đó, việc Mỹ đàn áp Bitcoin rất có thể sẽ phản tác dụng, giống như việc kiểm soát vốn hiện tại của Argentina, vì sự đàn áp sẽ gửi một tín hiệu đến thị trường thế giới rằng Mỹ không còn tin vào lợi thế cố hữu của đồng đô la.
Hỗ trợ cải cách tài chính
Trong một kịch bản lý tưởng, Mỹ nên giải quyết vấn đề tài chính của mình - đặc biệt là chi tiêu quá mức trong lĩnh vực phúc lợi y tế - và đưa nợ liên bang vào con đường phát triển bền vững. Trước khi điều đó xảy ra, người Mỹ có thể mua Bitcoin như một bảo hiểm cho việc đồng đô la bị mất giá do nợ liên bang tăng vọt. SEC vừa đảm bảo sự tồn tại lâu dài của loại bảo hiểm này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ZkProofPudding
· 5giờ trước
thế giới tiền điện tử chơi đùa với mọi người mở sân mới rồi
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropNinja
· 08-02 23:06
Thích bám theo xu hướng, hài hước kỳ quái, người mạnh mẽ ít nói.
SEC phê duyệt Bitcoin ETF: Cột mốc thể chế hóa và kỷ nguyên cạnh tranh với đô la
Bitcoin Giao ngay ETF được phê duyệt có ảnh hưởng sâu rộng
Gần đây, các cuộc thảo luận về việc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ phê duyệt việc niêm yết Bitcoin Giao ngay ETF chủ yếu tập trung vào tác động ngắn hạn của nó đối với giá Bitcoin. Tuy nhiên, đó chỉ là bề nổi. Tác động sâu xa của ETF trong việc thúc đẩy sự thể chế hóa Bitcoin là nó khiến cho Hoa Kỳ rất khó để cấm tài sản kỹ thuật số, từ đó cho phép Bitcoin có thể thúc đẩy sự thay đổi trong cách thức vận hành của tiền tệ trong thời gian dài.
Động cơ chính trị của sự mất giá tiền tệ
15 năm trước khi bản trắng Bitcoin được phát hành, đã nhấn mạnh mối lo ngại lâu dài của con người về kinh tế chính trị tiền tệ: chính phủ có động lực mạnh mẽ để làm giảm giá trị đồng tiền chính thức, nhằm đạt được mục đích chi tiêu lớn hơn thu nhập.
Tăng chi tiêu của chính phủ là phổ biến về mặt chính trị, trong khi tăng thuế thì không được ưa chuộng. Do đó, chính phủ thường tăng chi tiêu bằng cách vay mượn, khi vay mượn không còn khả thi, họ sẽ tạo ra nhiều tiền hơn từ hư vô.
Cách làm này có thể khả thi về mặt chính trị trong ngắn hạn, vì các chính trị gia có thể giành lại nhiệm kỳ bằng cách tăng chi tiêu cho những người ủng hộ. Nhưng về lâu dài, việc tăng số lượng tiền sẽ dẫn đến giảm sức mua của mỗi đơn vị tiền tệ, tức là lạm phát.
Nhà sáng lập Bitcoin và những người theo đuổi của ông cố gắng giải quyết vấn đề này bằng cách giới hạn cung Bitcoin ở mức 21 triệu. Khác với tiền tệ fiat, tổng lưu thông của Bitcoin sẽ không thay đổi vì các yếu tố chính trị. Về lý thuyết, điều này khiến Bitcoin trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị dài hạn đáng tin cậy hơn so với tiền tệ fiat hiện đại.
Chính phủ Mỹ có thể cấm Bitcoin không?
Nếu Bitcoin thực sự trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị tốt hơn so với đồng đô la, có người lo ngại rằng chính phủ Mỹ sẽ cấm loại tiền điện tử này. Một nhà sáng lập quỹ nổi tiếng đã từng nói vào năm 2021: "Khả năng cấm Bitcoin là rất lớn." Ông chỉ ra rằng, trong thời kỳ chiến tranh những năm 30 của thế kỷ trước, chính phủ lo ngại rằng dòng tiền sẽ chảy từ đồng đô la sang vàng, vì vậy "họ đã cấm việc sở hữu vàng tư nhân (... và còn thiết lập kiểm soát ngoại hối, vì họ không muốn dòng tiền chảy sang nơi khác."
Xét từ góc độ kỹ thuật, chính phủ Hoa Kỳ không thể cấm Bitcoin, giống như không thể cấm internet. Bitcoin hoạt động trên mạng máy tính phân tán, mà mạng này vượt ra ngoài phạm vi quyền tài phán của Hoa Kỳ. Thực tế, mặc dù Trung Quốc đã cấm khai thác Bitcoin vào năm 2021, nhưng ước tính rằng vào đầu năm 2022, khoảng một phần năm lượng điện tiêu thụ để khai thác Bitcoin vẫn xảy ra ở Trung Quốc. Các nhà giao dịch tiền điện tử ở Trung Quốc thường sử dụng các công cụ như VPN để trốn tránh việc thực thi pháp luật.
Nhưng điều này không có nghĩa là chính phủ Hoa Kỳ không có khả năng hành động. Về lý thuyết, Hoa Kỳ có thể cấm việc trao đổi Bitcoin bằng đô la Mỹ trên các sàn giao dịch, cấm các ngân hàng chính thống hợp tác với các doanh nghiệp Bitcoin, ngăn chặn các công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin, cũng như đặt ra rào cản để ngăn cản các doanh nghiệp bán lẻ chấp nhận thanh toán bằng Bitcoin.
Nói cách khác, mặc dù Mỹ không thể cấm hoạt động của mạng Bitcoin, nhưng về lý thuyết, họ có thể khiến cho người dân Mỹ rất khó sử dụng và mua Bitcoin, tương tự như việc Roosevelt cấm sở hữu vàng cá nhân vào năm 1933.
ETF khiến việc cấm Bitcoin trở nên cực kỳ khó khăn
Đây là tầm quan trọng của Bitcoin ETF mới. Với sự chấp thuận của SEC, chúng ta thấy một số công ty lớn và có ảnh hưởng nhất trong lĩnh vực tài chính sẽ nắm giữ hàng tỷ đô la Bitcoin. ETF cho phép một lượng lớn nhà đầu tư chưa bao giờ giao dịch Bitcoin trên sàn giao dịch tiền điện tử hoặc nắm giữ Bitcoin một cách riêng tư có thể tiếp cận ngay lập tức với Bitcoin.
Điều này rất quan trọng, vì nó mở rộng đáng kể các nhóm lợi ích đặc biệt hỗ trợ việc duy trì và củng cố vị thế của Bitcoin trong thị trường tài chính Mỹ. Nếu có nghị sĩ hoặc nhà quản lý nào muốn xây dựng các chính sách hạn chế, họ sẽ không chỉ phải đối mặt với sự phản đối của những người nắm giữ Bitcoin, mà còn phải đối mặt với sự phản đối của những người tham gia tài chính chính có ảnh hưởng đáng kể tại Washington.
Chỉ với điều này, các nhà hoạch định chính sách rất khó để chủ động hạn chế việc sử dụng Bitcoin. Là người thường xuyên làm việc với Washington, tôi có thể xác nhận rằng các nhóm lợi ích đặc biệt đóng vai trò cực kỳ quan trọng trong quá trình hoạch định chính sách. Những người vận động hành lang đặc biệt giỏi trong việc phản đối các chính sách mới có tác động bất lợi đến lợi ích của khách hàng của họ.
Hiện tại, số Bitcoin nắm giữ trong ETF đã vượt quá 25 tỷ USD, trong đó khoảng 1 tỷ USD được tạo ra trong vòng hai tuần sau khi SEC bật đèn xanh cho ETF mới. Ngay cả đối với các tổ chức tài chính lớn, đây cũng là một khoản tiền khá đáng kể.
Sự cân nhắc của SEC
SEC hiểu tất cả điều này, đó cũng là lý do tại sao cuộc chiến phê duyệt Bitcoin ETF lại khốc liệt như vậy. Theo các luật liên quan, trách nhiệm của SEC không phải là quyết định xem Bitcoin có phải là một khoản đầu tư tốt hay không, mà là do các nhà đầu tư và thị trường quyết định. Tuy nhiên, trong suốt 10 năm qua, SEC đã kiên quyết phản đối việc cho phép các nhà đầu tư tiếp cận Bitcoin thông qua các công cụ chính thống, được quản lý. Điều này chính là vì SEC biết rằng sự công nhận của họ sẽ tăng cường đáng kể sự quan tâm của các nhà đầu tư đối với tài sản kỹ thuật số.
SEC chỉ phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay dưới áp lực của tòa án, tòa án cho rằng sự kháng cự của SEC đối với ETF Bitcoin là "bướng bỉnh và tùy tiện", vì cơ quan này đã phê duyệt hầu như các sản phẩm tương lai Bitcoin và các sản phẩm hàng hóa khác.
Chủ tịch SEC đã nhiều lần cho biết, ý kiến của tòa án buộc ông phải hành động. Dựa trên những tình huống này, ông đã viết trong một tuyên bố: "Tôi nghĩ con đường bền vững nhất để tiến lên là phê duyệt niêm yết", mặc dù ông đã chỉ trích Bitcoin "chủ yếu là một tài sản đầu cơ, không ổn định, cũng được sử dụng cho các hoạt động bất hợp pháp". Trong khi đó, hai thành viên khác được bổ nhiệm bởi đảng Dân chủ trong ủy ban đã bỏ phiếu phản đối việc niêm yết ETF vào tháng Giêng.
Tình hình trong thời kỳ khủng hoảng
Tôi đã giải thích lý do tại sao việc phê duyệt Bitcoin ETF khiến chính phủ khó khăn trong việc cấm thị trường Bitcoin của Mỹ trong tương lai có thể dự đoán được. Tuy nhiên, nếu Bitcoin tăng lên đủ để cạnh tranh với đô la như một phương tiện lưu trữ giá trị, liệu Mỹ có can thiệp và đàn áp Bitcoin không?
Có thể thử. Nhưng khi đó, thực sự đã quá muộn. Lấy Argentina làm ví dụ. Mặc dù chính phủ cấm công dân quy đổi hơn 200 đô la mỗi năm từ peso sang đô la, nhưng Ngân hàng Trung ương Argentina ước tính, số đô la mà người Argentina nắm giữ chiếm 10% tổng số đô la lưu hành: hơn 2000 tỷ đô la tiền mặt.
Hiện tại, nợ công của Hoa Kỳ khoảng 34 nghìn tỷ USD, điều này thực sự có nghĩa là có khoảng 34 nghìn tỷ USD trái phiếu chính phủ đang lưu hành. Tính thanh khoản của Bitcoin - tức là sức hấp dẫn của nó đối với các tổ chức lớn như một kho lưu trữ giá trị - có thể bắt đầu cạnh tranh với trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ khi đạt khoảng một phần năm giá trị ), chẳng hạn như 7 nghìn tỷ USD, khoảng 9 lần giá trị thị trường Bitcoin hiện tại (. Khi nợ liên bang tiếp tục tăng, ngưỡng cạnh tranh về tính thanh khoản cũng sẽ tăng theo.
Tuy nhiên, nếu nhìn từ logic của lập luận vòng, chỉ khi Bitcoin được công nhận rộng rãi hơn như một phương tiện lưu trữ giá trị, thì giá trị thị trường của nó mới có thể đạt 7 nghìn tỷ đô la. Đến lúc đó, việc Mỹ đàn áp Bitcoin rất có thể sẽ phản tác dụng, giống như việc kiểm soát vốn hiện tại của Argentina, vì sự đàn áp sẽ gửi một tín hiệu đến thị trường thế giới rằng Mỹ không còn tin vào lợi thế cố hữu của đồng đô la.
Hỗ trợ cải cách tài chính
Trong một kịch bản lý tưởng, Mỹ nên giải quyết vấn đề tài chính của mình - đặc biệt là chi tiêu quá mức trong lĩnh vực phúc lợi y tế - và đưa nợ liên bang vào con đường phát triển bền vững. Trước khi điều đó xảy ra, người Mỹ có thể mua Bitcoin như một bảo hiểm cho việc đồng đô la bị mất giá do nợ liên bang tăng vọt. SEC vừa đảm bảo sự tồn tại lâu dài của loại bảo hiểm này.