PoL v2: Mô hình bắt giá trị mới của Berachain

I. Đột phá cốt lõi của PoL v2: Xây dựng vòng tròn giá trị

Chuỗi công khai truyền thống lâu dài đối mặt với "khó khăn về tài sản mạng chính" - mặc dù token cốt lõi thực hiện các chức năng cơ bản, nhưng khó có thể chia sẻ lợi ích tăng trưởng của hệ sinh thái một cách trực tiếp. Berachain cố gắng giải quyết vấn đề này thông qua cơ chế PoL (Chứng minh Tính thanh khoản) được cải tiến. Phiên bản v2 có điểm mấu chốt là chuyển một phần ba các phần thưởng DApp từ những người nắm giữ BGT sang những người nắm giữ BERA, điều này đánh dấu một sự chuyển biến lớn trong mô hình giá trị tài sản mạng chính.

PoL v1.0 đã thành công trong việc thúc đẩy sự tăng trưởng TVL của hệ sinh thái, nhưng lợi nhuận chủ yếu chảy vào BGT và các sản phẩm phái sinh của nó. Phiên bản v2 thông qua mô hình "phân bổ hai kênh" (67% BGT/33% BERA) đã lần đầu tiên cho phép những người nắm giữ đồng coin chính nhận được lợi nhuận từ tầng giao thức mà không cần thao tác phức tạp, về bản chất hoàn thành việc nâng cấp BERA từ "token nhiên liệu" lên "tài sản sinh lợi."

Hai, điểm nổi bật trong thiết kế cơ chế

1. Lợi nhuận không lạm phát: v2 không tăng phát hành token, mà tái cấu trúc dòng khuyến khích hiện có, mang lại dòng tiền trên chuỗi cho BERA. Khoảng 50.000 đến 120.000 đô la Mỹ khuyến khích được đưa trực tiếp vào bể staking BERA mỗi tuần, tạo ra áp lực mua liên tục.

2. BGT sinh thái bảo vệ: Giữ lại 67% phần thưởng cho những người đặt cọc BGT, duy trì hiệu ứng khuyến khích của dự án, đồng thời tránh việc người nắm giữ token quản trị bị rút thanh khoản.

3. Ba vòng phản hồi tích cực:

   • Việc staking BERA tăng cường tính an toàn của chuỗi
   • Tỷ lệ staking cao hơn giảm lượng mã lưu thông
   • Giảm lượng lưu thông làm tăng lợi nhuận BERA

Ba, Ảnh hưởng tiềm năng của cấu trúc thị trường

1. Đối với người dùng thông thường: Bắt lợi nhuận với ngưỡng thấp Người dùng chỉ cần stake BERA để nhận được lợi nhuận kép:

   • Lợi nhuận trực tiếp: Phân phối khuyến khích 33% (APY ước tính 9-15%)
   • Thu nhập gián tiếp: Cổ tức từ doanh thu của giao thức DEX gốc

2. Đối với nhà phát triển: Cách chơi mới trong kinh tế đồng coin chính Có thể thiết kế cơ chế mới dựa trên thuộc tính lợi nhuận của BERA, chẳng hạn như:

   • Thỏa thuận thu nhập tự động đổi BERA để mua lại
   • Phát triển mô hình veToken dựa trên BERA
   • Tạo hợp đồng phái sinh với BERA làm tài sản thế chấp

3. Đối với nhà đầu tư: Tái cấu trúc mô hình định giá Sau khi BERA có khả năng sinh lợi ở cấp độ chuỗi, logic định giá của nó có thể chuyển sang "chiết khấu dòng tiền": Giá trị thị trường lý thuyết = ( thu nhập hàng năm chuỗi × tỷ lệ giá trên thu nhập ) + ( nhu cầu Gas × nghịch đảo tốc độ lưu thông )

   Theo tính toán dựa trên động lực 100.000 đô la Mỹ mỗi tuần hiện tại, lợi nhuận hàng năm 5.200.000 đô la tương ứng với PE 20 lần, tức là giá trị ẩn là 104 triệu đô la Mỹ, chưa tính đến tiêu thụ Gas và tăng trưởng trong tương lai.

Bốn, Rủi ro và Thách thức

1. Rủi ro đầu cơ ngắn hạn: Một số người nắm giữ BGT có thể chuyển sang hệ sinh thái khác do sự pha loãng của phần thưởng.
2. Độ phức tạp của cơ chế: Người dùng thông thường vẫn cần hiểu mối quan hệ tương tác giữa PoL/BGT/BERA.
3. Sự không chắc chắn về quy định: Tính tuân thủ của cơ chế khuyến khích vẫn cần được xác minh

Năm, Gợi ý từ ngành: Cạnh tranh L1 bước vào khu vực phân phối giá trị sâu

Khám phá của Berachain đã tiết lộ một xu hướng mới: trọng tâm của cuộc cạnh tranh chuỗi công cộng thế hệ tiếp theo đã chuyển từ hiệu suất sang hiệu quả phân phối giá trị. Trong khi các chuỗi công cộng khác đang thử nghiệm nhiều cách khác nhau để phân phối lợi ích, PoL v2 đã trình bày một giải pháp nguyên bản hơn - trực tiếp tiêm giá trị sinh thái vào đồng coin chính thông qua thiết kế lớp giao thức.

Nếu mô hình này có thể được xác thực liên tục, nó có thể khơi dậy sự bắt chước từ các L1 khác. Trong bối cảnh phần thưởng khai thác thanh khoản đang giảm, "chuỗi sẽ tạo ra nhu cầu thực tế cho chính nó như thế nào" trở thành câu hỏi then chốt. Câu trả lời mà Berachain đưa ra là: để đồng coin chính trở thành người hưởng lợi đầu tiên từ sự thịnh vượng của hệ sinh thái.