Phân tích thị trường RWA: Sự khác biệt giữa stablecoin USD và các tài sản khác
Gần đây, mặc dù thị trường tiền điện tử vẫn tiếp tục ảm đạm, nhưng RWA (Tài sản Thế giới Thực, Real World Assets) đã trở thành một chủ đề hot. Có quan điểm cho rằng RWA là một thị trường tiềm năng lớn trị giá hàng nghìn tỷ đô la, lý do là stablecoin đô la Mỹ, với tư cách là RWA đầu tiên và thành công nhất, đã gần đạt mức vốn hóa thị trường 300 tỷ đô la, trong khi nhiều tài sản ngoài chuỗi như bất động sản, cổ phiếu, trái phiếu cũng có khả năng được chuyển lên chuỗi.
Tuy nhiên, quan điểm này mặc dù có vẻ hợp lý trên bề mặt, nhưng thực tế lại tồn tại một số vấn đề. RWA không phải là một thị trường đồng nhất, stablecoin đô la Mỹ và các loại RWA khác có sự khác biệt lớn, thậm chí khó có thể so sánh. Nếu các RWA khác muốn phát triển nhanh chóng, ngoài việc học hỏi kinh nghiệm từ stablecoin đô la Mỹ, họ cũng cần tìm ra mô hình phát triển phù hợp với bản thân.
Đối với các nhà đầu tư, để khám phá cơ hội tiềm năng trong lĩnh vực RWA, trước tiên cần làm rõ sự khác biệt giữa stablecoin đô la Mỹ và các RWA khác. Dưới đây sẽ phân tích sự khác biệt giữa hai bên từ bốn khía cạnh, nhằm giúp hiểu rõ tình hình hiện tại và những thách thức mà RWA không phải tiền tệ đang phải đối mặt, từ đó tìm kiếm cơ hội đầu tư tiềm năng trong lĩnh vực RWA.
1. Tình huống sử dụng: Sự khác biệt về độ rõ ràng của nhu cầu
Stablecoin đô la Mỹ, dưới dạng số của đô la, chủ yếu phục vụ cho việc thanh toán giao dịch trong thị trường tiền điện tử, thanh toán xuyên biên giới và nhu cầu phòng ngừa rủi ro. Những tình huống này có đặc điểm tần suất cao và nhu cầu cứng nhắc. Ví dụ, ở các quốc gia có lạm phát nghiêm trọng như Argentina và Thổ Nhĩ Kỳ, Stablecoin đô la Mỹ đã trở thành công cụ quan trọng để bảo vệ tài sản, nhu cầu của người dùng rất mạnh mẽ.
So với đó, mục đích chính của các RWA khác (như token hóa bất động sản) là đạt được tài trợ toàn cầu hoặc tăng tính thanh khoản của tài sản thông qua công nghệ blockchain. Nhu cầu loại này có tần suất thấp hơn, và nhóm người dùng tương đối hạn chế. Các nhà tham gia thị trường crypto thường có xu hướng đầu tư vào các tài sản kỹ thuật số gốc như Bitcoin, Ethereum hoặc các token hot. Hơn nữa, các tài sản ngoài chuỗi có lợi suất tốt đã có kênh tài trợ trưởng thành, trong khi các tài sản có lợi suất kém mới tích cực tìm kiếm lên chuỗi, điều này càng hạn chế quy mô thị trường.
Tổng thể mà nói, stablecoin đô la Mỹ là "nhà cung cấp" cung cấp tính thanh khoản cho thị trường tiền điện tử, trong khi các RWA khác là "nhà cầu" tìm kiếm tính thanh khoản. Mặc dù tên gọi có vẻ tương tự, nhưng về bản chất lại có sự khác biệt đáng kể.
2. Tuân thủ và Niềm tin: Sự khác biệt về mức độ phát triển
sự thích ứng điều tiết
Stablecoin đô la Mỹ như USDC được phát hành bởi các tổ chức được quản lý, thường xuyên thực hiện kiểm toán dự trữ, tuân thủ quy định tiền tệ của Hoa Kỳ. USDT mặc dù từng gây tranh cãi nhưng đã giành được niềm tin của thị trường thông qua sự hợp tác sâu sắc với các sàn giao dịch. Ngược lại, các vấn đề quản lý khác của RWA phức tạp hơn. Chẳng hạn, việc đưa bất động sản lên chuỗi liên quan đến việc xác nhận quyền sở hữu hợp pháp và các vấn đề tư pháp xuyên biên giới, hiện đang thiếu tiêu chuẩn thống nhất, khó có thể mở rộng nhanh chóng.
Nền tảng niềm tin
Cốt lõi của RWA nằm ở việc token hóa tín dụng. Stablecoin đô la Mỹ gắn liền với đô la Mỹ, phía sau là tín dụng quốc gia của Mỹ, độ tin cậy của người dùng rất cao. Trong khi đó, các RWA khác phụ thuộc vào tín dụng của bên phát hành tài sản ngoài chuỗi, ví dụ như token hóa bất động sản cần có cơ quan có thẩm quyền chứng minh quyền sở hữu, nếu không người dùng sẽ khó tin rằng token trên chuỗi thực sự tương ứng với tài sản vật chất.
Cơ sở niềm tin của stablecoin USD là vô song, các RWA khác khó có thể đạt tới. Do đó, các loại RWA có ngưỡng tuân thủ thấp và dễ dàng xây dựng niềm tin đáng chú ý hơn trong ngắn hạn.
3. Thực hiện kỹ thuật: Sự khác biệt về độ phức tạp
Công nghệ logic của stablecoin đô la Mỹ tương đối đơn giản: chủ yếu liên quan đến việc phát hành và mua lại trên chuỗi, có rào cản thấp. Đô la Mỹ và trái phiếu chính phủ Mỹ được coi là tài sản tiêu chuẩn hóa, chi phí kiểm toán và theo dõi rất nhỏ. Trong khi đó, các tài sản RWA khác liên quan đến định giá tài sản, phân phối cổ tức, thanh toán và các khía cạnh phức tạp khác, còn cần phải có oracle xác minh dữ liệu ngoài chuỗi theo thời gian thực. Quy trình lên chuỗi của các loại tài sản khác nhau (như bất động sản) có sự khác biệt lớn, tiêu chuẩn tuân thủ và độ khó trong việc thực hiện công nghệ cao, phát triển tự nhiên khá chậm.
RWA không tiêu chuẩn hóa cần thiết lập tiêu chuẩn riêng cho từng loại tài sản, trong ngắn hạn khó có thể đạt được đột phá. Ngược lại, RWA như vàng, trái phiếu dễ tiêu chuẩn hóa hơn thì dễ dàng đạt được hơn.
4. Cách thúc đẩy: Sự khác biệt trong mô hình phát triển
Sự trỗi dậy của stablecoin đô la Mỹ bắt nguồn từ nhu cầu của người dùng: do quy định hạn chế việc mua tiền điện tử bằng tiền pháp định, các sàn giao dịch đã giới thiệu cặp giao dịch USDT để giải quyết vấn đề này. Khi mức sử dụng tăng lên, nó dần dần biến thành đô la kỹ thuật số và hòa nhập vào lĩnh vực DeFi và thanh toán xuyên biên giới. Đây là kết quả của nhu cầu thị trường được thúc đẩy từ dưới lên.
So với đó, bất động sản, cổ phiếu và các RWA khác thường được thúc đẩy bởi các tổ chức lớn, nhằm đáp ứng nhu cầu huy động vốn hoặc tăng tính thanh khoản, thuộc mô hình từ trên xuống. Mức độ tham gia của người dùng thông thường và các doanh nhân tương đối thấp.
Cách phát triển từ dưới lên phù hợp hơn với đặc điểm của ngành tiền điện tử. Các dự án RWA chú trọng vào sự phát triển của cộng đồng cũng có khả năng nhận được sự công nhận từ người dùng cao hơn.
Tóm tắt và triển vọng
Sự thành công của stablecoin đô la Mỹ và RWA đô la Mỹ không thể thiếu nhu cầu rõ ràng, tính thanh khoản cao, nền tảng niềm tin vững chắc, rào cản kỹ thuật thấp và động lực thị trường từ dưới lên. Các RWA khác gặp phải những vấn đề về bản đồ sở hữu, sự không chắc chắn về quy định, độ phức tạp về công nghệ và sức cản từ lợi ích truyền thống, nên phát triển gặp nhiều khó khăn.
Trong tương lai, các RWA khác muốn vượt qua tình trạng hiện tại ít nhất cần nỗ lực trong các lĩnh vực sau:
Hợp tác quản lý: Thúc đẩy sự công nhận pháp lý xuyên quốc gia về quyền sở hữu tài sản trên chuỗi.
Khung quy định: Xây dựng tiêu chí phân loại theo loại tài sản, thúc đẩy tiến trình tuân thủ.
Cơ sở hạ tầng: Hoàn thiện oracle RWA, nền tảng phát hành và giao thức thanh khoản đa chuỗi.
Là nhà đầu tư, chúng ta cần làm rõ sự khác biệt giữa stablecoin đô la và các RWA khác, cũng như hiểu biết về tình hình phát triển hiện tại của lĩnh vực RWA. Trước tiên, nên chú ý đến sự phát triển của khuôn khổ tuân thủ RWA tại Mỹ, đồng thời theo dõi các tài sản RWA dễ chuẩn hóa và minh bạch (như vàng, trái phiếu). Hiện tại, nên chú ý nhiều hơn đến các dự án hạ tầng trong lĩnh vực RWA, chẳng hạn như oracle RWA, nền tảng phát hành RWA, giao thức thanh khoản RWA, v.v.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NFTRegretful
· 08-03 05:37
Ai còn rảnh để quan tâm đến rwa, thế giới tiền điện tử đều đang giảm.
Phân tích độ sâu thị trường RWA: Bốn sự khác biệt chính giữa stablecoin đô la và các tài sản khác
Phân tích thị trường RWA: Sự khác biệt giữa stablecoin USD và các tài sản khác
Gần đây, mặc dù thị trường tiền điện tử vẫn tiếp tục ảm đạm, nhưng RWA (Tài sản Thế giới Thực, Real World Assets) đã trở thành một chủ đề hot. Có quan điểm cho rằng RWA là một thị trường tiềm năng lớn trị giá hàng nghìn tỷ đô la, lý do là stablecoin đô la Mỹ, với tư cách là RWA đầu tiên và thành công nhất, đã gần đạt mức vốn hóa thị trường 300 tỷ đô la, trong khi nhiều tài sản ngoài chuỗi như bất động sản, cổ phiếu, trái phiếu cũng có khả năng được chuyển lên chuỗi.
Tuy nhiên, quan điểm này mặc dù có vẻ hợp lý trên bề mặt, nhưng thực tế lại tồn tại một số vấn đề. RWA không phải là một thị trường đồng nhất, stablecoin đô la Mỹ và các loại RWA khác có sự khác biệt lớn, thậm chí khó có thể so sánh. Nếu các RWA khác muốn phát triển nhanh chóng, ngoài việc học hỏi kinh nghiệm từ stablecoin đô la Mỹ, họ cũng cần tìm ra mô hình phát triển phù hợp với bản thân.
Đối với các nhà đầu tư, để khám phá cơ hội tiềm năng trong lĩnh vực RWA, trước tiên cần làm rõ sự khác biệt giữa stablecoin đô la Mỹ và các RWA khác. Dưới đây sẽ phân tích sự khác biệt giữa hai bên từ bốn khía cạnh, nhằm giúp hiểu rõ tình hình hiện tại và những thách thức mà RWA không phải tiền tệ đang phải đối mặt, từ đó tìm kiếm cơ hội đầu tư tiềm năng trong lĩnh vực RWA.
1. Tình huống sử dụng: Sự khác biệt về độ rõ ràng của nhu cầu
Stablecoin đô la Mỹ, dưới dạng số của đô la, chủ yếu phục vụ cho việc thanh toán giao dịch trong thị trường tiền điện tử, thanh toán xuyên biên giới và nhu cầu phòng ngừa rủi ro. Những tình huống này có đặc điểm tần suất cao và nhu cầu cứng nhắc. Ví dụ, ở các quốc gia có lạm phát nghiêm trọng như Argentina và Thổ Nhĩ Kỳ, Stablecoin đô la Mỹ đã trở thành công cụ quan trọng để bảo vệ tài sản, nhu cầu của người dùng rất mạnh mẽ.
So với đó, mục đích chính của các RWA khác (như token hóa bất động sản) là đạt được tài trợ toàn cầu hoặc tăng tính thanh khoản của tài sản thông qua công nghệ blockchain. Nhu cầu loại này có tần suất thấp hơn, và nhóm người dùng tương đối hạn chế. Các nhà tham gia thị trường crypto thường có xu hướng đầu tư vào các tài sản kỹ thuật số gốc như Bitcoin, Ethereum hoặc các token hot. Hơn nữa, các tài sản ngoài chuỗi có lợi suất tốt đã có kênh tài trợ trưởng thành, trong khi các tài sản có lợi suất kém mới tích cực tìm kiếm lên chuỗi, điều này càng hạn chế quy mô thị trường.
Tổng thể mà nói, stablecoin đô la Mỹ là "nhà cung cấp" cung cấp tính thanh khoản cho thị trường tiền điện tử, trong khi các RWA khác là "nhà cầu" tìm kiếm tính thanh khoản. Mặc dù tên gọi có vẻ tương tự, nhưng về bản chất lại có sự khác biệt đáng kể.
2. Tuân thủ và Niềm tin: Sự khác biệt về mức độ phát triển
sự thích ứng điều tiết
Stablecoin đô la Mỹ như USDC được phát hành bởi các tổ chức được quản lý, thường xuyên thực hiện kiểm toán dự trữ, tuân thủ quy định tiền tệ của Hoa Kỳ. USDT mặc dù từng gây tranh cãi nhưng đã giành được niềm tin của thị trường thông qua sự hợp tác sâu sắc với các sàn giao dịch. Ngược lại, các vấn đề quản lý khác của RWA phức tạp hơn. Chẳng hạn, việc đưa bất động sản lên chuỗi liên quan đến việc xác nhận quyền sở hữu hợp pháp và các vấn đề tư pháp xuyên biên giới, hiện đang thiếu tiêu chuẩn thống nhất, khó có thể mở rộng nhanh chóng.
Nền tảng niềm tin
Cốt lõi của RWA nằm ở việc token hóa tín dụng. Stablecoin đô la Mỹ gắn liền với đô la Mỹ, phía sau là tín dụng quốc gia của Mỹ, độ tin cậy của người dùng rất cao. Trong khi đó, các RWA khác phụ thuộc vào tín dụng của bên phát hành tài sản ngoài chuỗi, ví dụ như token hóa bất động sản cần có cơ quan có thẩm quyền chứng minh quyền sở hữu, nếu không người dùng sẽ khó tin rằng token trên chuỗi thực sự tương ứng với tài sản vật chất.
Cơ sở niềm tin của stablecoin USD là vô song, các RWA khác khó có thể đạt tới. Do đó, các loại RWA có ngưỡng tuân thủ thấp và dễ dàng xây dựng niềm tin đáng chú ý hơn trong ngắn hạn.
3. Thực hiện kỹ thuật: Sự khác biệt về độ phức tạp
Công nghệ logic của stablecoin đô la Mỹ tương đối đơn giản: chủ yếu liên quan đến việc phát hành và mua lại trên chuỗi, có rào cản thấp. Đô la Mỹ và trái phiếu chính phủ Mỹ được coi là tài sản tiêu chuẩn hóa, chi phí kiểm toán và theo dõi rất nhỏ. Trong khi đó, các tài sản RWA khác liên quan đến định giá tài sản, phân phối cổ tức, thanh toán và các khía cạnh phức tạp khác, còn cần phải có oracle xác minh dữ liệu ngoài chuỗi theo thời gian thực. Quy trình lên chuỗi của các loại tài sản khác nhau (như bất động sản) có sự khác biệt lớn, tiêu chuẩn tuân thủ và độ khó trong việc thực hiện công nghệ cao, phát triển tự nhiên khá chậm.
RWA không tiêu chuẩn hóa cần thiết lập tiêu chuẩn riêng cho từng loại tài sản, trong ngắn hạn khó có thể đạt được đột phá. Ngược lại, RWA như vàng, trái phiếu dễ tiêu chuẩn hóa hơn thì dễ dàng đạt được hơn.
4. Cách thúc đẩy: Sự khác biệt trong mô hình phát triển
Sự trỗi dậy của stablecoin đô la Mỹ bắt nguồn từ nhu cầu của người dùng: do quy định hạn chế việc mua tiền điện tử bằng tiền pháp định, các sàn giao dịch đã giới thiệu cặp giao dịch USDT để giải quyết vấn đề này. Khi mức sử dụng tăng lên, nó dần dần biến thành đô la kỹ thuật số và hòa nhập vào lĩnh vực DeFi và thanh toán xuyên biên giới. Đây là kết quả của nhu cầu thị trường được thúc đẩy từ dưới lên.
So với đó, bất động sản, cổ phiếu và các RWA khác thường được thúc đẩy bởi các tổ chức lớn, nhằm đáp ứng nhu cầu huy động vốn hoặc tăng tính thanh khoản, thuộc mô hình từ trên xuống. Mức độ tham gia của người dùng thông thường và các doanh nhân tương đối thấp.
Cách phát triển từ dưới lên phù hợp hơn với đặc điểm của ngành tiền điện tử. Các dự án RWA chú trọng vào sự phát triển của cộng đồng cũng có khả năng nhận được sự công nhận từ người dùng cao hơn.
Tóm tắt và triển vọng
Sự thành công của stablecoin đô la Mỹ và RWA đô la Mỹ không thể thiếu nhu cầu rõ ràng, tính thanh khoản cao, nền tảng niềm tin vững chắc, rào cản kỹ thuật thấp và động lực thị trường từ dưới lên. Các RWA khác gặp phải những vấn đề về bản đồ sở hữu, sự không chắc chắn về quy định, độ phức tạp về công nghệ và sức cản từ lợi ích truyền thống, nên phát triển gặp nhiều khó khăn.
Trong tương lai, các RWA khác muốn vượt qua tình trạng hiện tại ít nhất cần nỗ lực trong các lĩnh vực sau:
Là nhà đầu tư, chúng ta cần làm rõ sự khác biệt giữa stablecoin đô la và các RWA khác, cũng như hiểu biết về tình hình phát triển hiện tại của lĩnh vực RWA. Trước tiên, nên chú ý đến sự phát triển của khuôn khổ tuân thủ RWA tại Mỹ, đồng thời theo dõi các tài sản RWA dễ chuẩn hóa và minh bạch (như vàng, trái phiếu). Hiện tại, nên chú ý nhiều hơn đến các dự án hạ tầng trong lĩnh vực RWA, chẳng hạn như oracle RWA, nền tảng phát hành RWA, giao thức thanh khoản RWA, v.v.