Bí mật logic cốt lõi của thuật toán làm thị trường
Trong môi trường thiếu hụt thanh khoản của các đồng tiền ảo hiện tại, chiến lược tối ưu của các nhà tạo lập thị trường khi áp dụng mô hình quyền chọn mua là bán ngay sau khi nhận được token của dự án. Cách làm này đặt ra một vấn đề: nếu giá token tăng trong tương lai, liệu các nhà tạo lập thị trường có cần chi một khoản tiền lớn để mua lại không?
Trên thực tế, chiến lược này dựa trên một số lý do sau:
Nhà tạo lập thị trường thực hiện chiến lược delta trung tính, không nắm giữ vị thế rủi ro, theo đuổi lợi nhuận ổn định.
Quyền chọn mua thiết lập mức giá tối đa, kiểm soát được rủi ro tối đa của nhà tạo lập thị trường.
Các hợp đồng làm thị trường loại này thường có thời gian từ 12-24 tháng, xét đến tình trạng hiện tại của thị trường khi nhiều dự án ra mắt ngay lập tức đạt đỉnh, số lượng dự án có thể tồn tại hơn một năm là rất hiếm.
Ngay cả khi giá coin của dự án tăng mạnh trong 1-2 năm tới, lợi nhuận từ sự biến động giá coin cũng đủ để bù đắp cho tổn thất từ việc "bán tháo" trước đó.
Bối cảnh thị trường
Hiện nay, có ba mô hình hợp tác giữa các nhà tạo lập thị trường phổ biến trên thị trường:
Thuê robot làm thị trường: Bên dự án cung cấp vốn, nhà làm thị trường cung cấp hỗ trợ kỹ thuật, thu phí cố định và/hoặc chia sẻ lợi nhuận.
Chủ động làm thị trường: Bên dự án cung cấp token, nhà tạo lập thị trường cung cấp vốn để làm thị trường và dẫn dắt cộng đồng, mục đích chính là bán token, hai bên chia sẻ theo tỷ lệ.
Mô hình quyền chọn mua: bên phát hành cung cấp token, nhà tạo lập thị trường cung cấp vốn, đồng thời nhận được một quyền chọn mua, khi giá vượt quá giá đã thỏa thuận thì có thể thực hiện quyền mua với giá thấp.
Bài viết này sẽ tập trung thảo luận về mô hình thứ ba phổ biến nhất trên thị trường.
Điều khoản làm thị trường điển hình của mô hình quyền chọn mua
Dưới đây là các điều khoản hợp tác dự án mà một nhà tạo lập thị trường trung tính delta có thể đưa ra ( thường là 12-24 tháng ):
Nghĩa vụ tạo thị trường của sàn giao dịch tập trung:
Một nền tảng giao dịch: Cung cấp đơn mua và bán trị giá 100.000 USD trong khoảng giá ±2%. Chênh lệch giá mua bán được kiểm soát trong khoảng 0,1%.
Hai nền tảng giao dịch khác: Trong khoảng ±2%, mỗi nền tảng cung cấp lệnh mua bán tương đương 50.000 USD, chênh lệch giá được kiểm soát trong khoảng 0.1%.
Nghĩa vụ làm thị trường của sàn giao dịch phi tập trung:
Cung cấp 1 triệu đô la Mỹ cho một bể thanh khoản cho token trên một DEX, trong đó 50% là USDT, 50% là token.
Nhà cung cấp dự án cung cấp tài nguyên:
Cho nhà tạo lập thị trường vay 3 triệu token, 2% tổng cung (, giá trị hiện tại 3 triệu USD, vốn hóa thị trường lưu thông hoàn toàn 150 triệu USD ).
Giá thị trường của token hiện tại là 1 đô la.
Các tùy chọn khuyến khích do bên dự án cung cấp ( quyền chọn mua kiểu Âu ):
Nếu giá thị trường > 1.25 đô la, có thể mua 100,000 đồng với giá 1.25 đô la
Nếu giá thị trường > 1.50 đô la, có thể mua 100,000 đồng ở mức 1.50 đô la.
Nếu giá thị trường > 2,00 USD, có thể mua 100.000 đồng ở mức 2,00 USD
Nếu giá thị trường không đạt đến mức giá thực hiện tương ứng, nhà tạo lập thị trường có thể chọn không thực hiện quyền, không chịu bất kỳ nghĩa vụ nào.
Suy nghĩ chiến lược của nhà tạo lập thị trường
Mục tiêu và nguyên tắc cốt lõi
Luôn duy trì Delta trung tính: Vị thế ròng ( giao ngay + hợp đồng vĩnh viễn + LP + tùy chọn Delta ) phải luôn gần bằng không, hoàn toàn phòng ngừa rủi ro biến động giá thị trường.
Không chịu rủi ro hướng đi: Lợi nhuận không phụ thuộc vào sự tăng giảm giá của token.
Tối đa hóa lợi nhuận phi định hướng: Lợi nhuận đến từ bốn nguồn sau:
a. Chênh lệch giá mua bán của sàn giao dịch tập trung
b. Phí giao dịch của các pool thanh khoản sàn giao dịch phi tập trung
c. Thực hiện arbitrage biến động thông qua quyền chọn ngoài sàn.
d. Tỷ lệ phí vốn tiềm năng
Cài đặt ban đầu và bước quan trọng đầu tiên: Đối冲
Đây là bước quan trọng nhất trong toàn bộ chiến lược, hành động được quyết định bởi tài sản nhận được và nghĩa vụ phải chịu, chứ không phải dự đoán giá.
Kiểm kê tài sản và nghĩa vụ:
Nhận tài sản ( cũng là nợ ): 300 triệu token, trong tương lai cần hoàn trả
Nghĩa vụ triển khai ( hàng tồn kho và vốn ):
Một nền tảng giao dịch tạo thị trường: 100,000 mã thông báo ( lệnh bán ) + 100,000 USDT ( lệnh mua )
Hai sàn giao dịch khác tạo thị trường: 100.000 mã thông báo ( lệnh bán ) + 100.000 USDT ( lệnh mua )
某DEX thanh khoản: 500.000 mã thông báo + 500.000 USDT
Tổng số lượng token trong kho: 700.000 đồng token
Tổng số USDT cần thiết để làm thị trường: 700.000 USDT
Tính toán chênh lệch ròng ban đầu:
Khoản thiếu hụt USDT: cần ngay lập tức rút 700.000 USDT để cung cấp thanh khoản cho các lệnh mua.
Để nhận được USDT, phải bán token: ít nhất 700,000 đồng.
Tính toán lại vị thế ròng:
300 triệu mã thông báo ban đầu
Sử dụng 700.000 đồng làm tồn kho đơn bán CEX và DEX
Bán 700.000 đồng để lấy USDT
Số còn lại 1,6 triệu token là vị thế mua ròng thực sự.
Hoạt động phòng ngừa ban đầu:
Ngay lập tức bán tổng cộng 2,3 triệu mã thông báo, trong đó 700.000 mã được sử dụng để đổi lấy 700.000 USDT cần thiết cho việc tạo lập thị trường, 1,6 triệu mã được sử dụng để phòng ngừa vị thế còn lại.
Tại sao lại như vậy:
Đáp ứng nhu cầu vận hành: Cung cấp thanh khoản USD cần thiết để thực hiện mọi nghĩa vụ tạo lập thị trường.
Thực hiện Delta trung tính thực sự: không còn bất kỳ vị thế token chưa được phòng hộ nào.
Rủi ro khóa: Chuyển hoàn toàn rủi ro biến động giá, tập trung vào việc kiếm lợi từ tạo lập thị trường và biến động.
Động thái phòng ngừa: Quản lý rủi ro mọi lúc
Sau khi thực hiện hedging ban đầu, rủi ro sẽ liên tục thay đổi do các hoạt động tạo lập thị trường và biến động thị trường, cần phải thực hiện hedging động liên tục.
CEX làm thị trường và phòng ngừa: Khi thực hiện đơn mua, mua token ( tạo ra Delta dài ), ngay lập tức bán khống token với số lượng tương đương trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn, và ngược lại. Bằng cách này, kiếm được 0.1% chênh lệch giá, đồng thời giữ Delta trung lập.
Phòng ngừa DEX LP: Kho dự trữ 500.000 token trong một DEX có rủi ro mất mát tạm thời, về bản chất là vị thế Gamma ngắn. Mô hình liên tục tính toán Delta của LP là âm khi giá tăng (, dương khi giá giảm ), và sử dụng hợp đồng vĩnh viễn để phòng ngừa ngược.
Chiến lược quyền chọn: Động cơ lợi nhuận
Đây là phần tinh vi nhất trong toàn bộ giao dịch, cũng là chìa khóa để vượt qua những nhà tạo lập thị trường đơn giản và đạt được lợi nhuận vượt trội.
Hiểu giá trị của quyền chọn:
Chúng tôi sở hữu một quyền ( hợp đồng quyền chọn mua ba cấp ), có Delta dương và Gamma dương. Điều này có nghĩa là:
Delta dương: Giá tăng, giá trị quyền chọn tăng
Gamma dương: Biến động giá càng mạnh, tốc độ thay đổi Delta càng nhanh, càng có lợi cho chúng tôi.
Hợp đồng quyền chọn phòng ngừa, chứ không phải nắm giữ token:
Chúng tôi sẽ không chỉ đơn giản chờ đợi giá đạt 1.25, 1.50 hoặc 2.00 đô la Mỹ, mà sẽ tiến hành phòng ngừa Delta của quyền chọn.
Bảo hiểm ban đầu:
Sử dụng mô hình định giá quyền chọn để tính toán tổng Delta của ba loại quyền chọn này ở mức giá 1,00 USD hiện tại. Giả sử là +400.000, để giữ trung lập, chúng ta phải bán khống thêm 400.000 mã thông báo trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn.
Gamma Scalping:
Đây là câu trả lời động cho "Khi nào mua bán". Thông qua việc hedging, tự nhiên thực hiện "bán cao mua thấp". Quá trình này lặp đi lặp lại, chúng ta "vớt" lợi nhuận từ mỗi biến động của thị trường, kiếm được tiền từ độ biến động, chứ không phải từ hướng đi.
Các thao tác gần giá thực hiện:
Khi giá gần và vượt qua 1,25 đô la, tùy chọn cấp một sẽ trở thành thực giá, Delta của nó sẽ nhanh chóng gần gũi với 1(100 triệu ). Vị thế bán khống của chúng tôi cũng sẽ tăng lên gần 1 triệu đồng.
Quyết định hành động:
Vào thời điểm đáo hạn quyền chọn, nếu giá cao hơn 1,25 đô la, chúng tôi sẽ thực hiện quyền.
Hoạt động: Thanh toán 1,25 triệu USDT cho bên dự án, nhận được 1 triệu mã thông báo. Ngay lập tức bán 1 triệu mã thông báo này trên thị trường giao ngay. Đồng thời, thanh lý vị thế bán hợp đồng vĩnh viễn 1 triệu mã thông báo đã được thiết lập để phòng ngừa cho phần quyền chọn này.
Lợi nhuận đến từ chênh lệch giữa giá thực hiện và giá thị trường, cũng như lợi nhuận tích lũy từ Gamma Scalping trong toàn bộ quá trình.
Đối với giá thực hiện 1,50 và 2,00 đô la, logic hoàn toàn giống nhau. Chúng ta không đang đặt cược vào việc giá có thể đạt được hay không, mà là khi giá biến động, thông qua việc điều chỉnh động vị thế phòng ngừa để liên tục kiếm lợi nhuận, và khi giá thực sự đạt được, thực hiện arbitrage không rủi ro.
Kết luận và Đề xuất Hành động
Xử lý mã thông báo ban đầu: ngay lập tức bán 2,3 triệu mã thông báo, trong đó 700.000 dùng để có được USDT hoạt động, 1,6 triệu dùng để phòng ngừa vị thế còn lại. Tuyệt đối không giữ bất kỳ vị thế mã thông báo nào chưa được phòng ngừa.
Giá < 1,25 đô la: không chủ động mua bán bất kỳ mã thông báo nào không có tính chất phòng ngừa. Tiếp tục thực hiện thị trường CEX, phòng ngừa LP DEX và giao dịch Gamma Scalping quyền chọn. Nguồn lợi nhuận đến từ chênh lệch giá, phí và tính biến động.
Giá > 1.25 đô la ( và giá thực hiện tiếp theo ): Khi giá cao hơn đáng kể so với giá thực hiện, động cơ hedging của chúng tôi đã thiết lập vị thế bán tương ứng cho chúng tôi. Quyền thực hiện trở thành một quy trình thanh toán không rủi ro: Mua token từ bên dự án với giá thấp, ngay lập tức bán trên thị trường với giá cao, đồng thời thanh lý vị thế hedging.
Chiến lược này đã phân tích một giao thức làm thị trường có vẻ phức tạp thành một loạt các hoạt động trung tính rủi ro có thể định lượng, có thể phòng ngừa và có thể sinh lợi. Sự thành công của nhà tạo lập thị trường không phụ thuộc vào việc dự đoán thị trường, mà phụ thuộc vào khả năng quản lý rủi ro xuất sắc và khả năng thực thi kỹ thuật.
Nhà tạo lập thị trường ban đầu "bán" token, mở vị thế bán trong cơ chế và thuật toán này là giải pháp tối ưu cục bộ, chứ không phải là ý kiến về dự án hay "cố tình" phá giá. Đây là lựa chọn hợp lý sau khi đánh giá lợi ích và chi phí, chứ không phải hành vi ác ý.
Thị trường rất khắc nghiệt, những giao dịch có vẻ tốt nhất, rủi ro nhỏ nhất, thường là kết quả của những tính toán tinh vi. Khi bạn không nhìn rõ điểm rủi ro, bạn chính là điểm rủi ro.
Mong rằng chúng ta luôn giữ được tâm thái tôn trọng thuật toán thị trường.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
9 thích
Phần thưởng
9
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
IronHeadMiner
· 20giờ trước
Nói cho cùng là kinh doanh chênh lệch giá ổn định
Xem bản gốcTrả lời0
NotSatoshi
· 20giờ trước
Đều là bẫy biến hiện
Xem bản gốcTrả lời0
MoonRocketman
· 20giờ trước
Giải mã thuật toán, bóc tách lõi xem kỹ thuật quỹ đạo! Phân tích từ góc độ của nhà tạo lập thị trường, mô hình hành vi của họ hoàn toàn phù hợp với định lý tốc độ thoát tối ưu trong tính toán quỹ đạo - ngay sau khi bơm nhiên liệu ban đầu ( Token ), tiến hành điều chỉnh quỹ đạo ngay lập tức, tránh rơi vào bẫy trọng lực. Giới hạn tùy chọn giống như độ cao quỹ đạo đã được thiết lập, đảm bảo không lệch khỏi lộ trình đã hoạch định. Tôi đã hoàn thành phân tích quỹ đạo cho 28 dự án tương tự, dữ liệu cho thấy tỷ lệ thành công của chiến lược này lên đến 87,3%. Các phi hành gia, hãy nhớ một điều - trong thị trường tiền điện tử, đôi khi capsule thoát nhanh nhất chính là capsule hạ cánh tốt nhất.
Nhà tạo lập thị trường vừa vào đã bán tháo Token? Giải mã thuật toán làm thị trường.
Bí mật logic cốt lõi của thuật toán làm thị trường
Trong môi trường thiếu hụt thanh khoản của các đồng tiền ảo hiện tại, chiến lược tối ưu của các nhà tạo lập thị trường khi áp dụng mô hình quyền chọn mua là bán ngay sau khi nhận được token của dự án. Cách làm này đặt ra một vấn đề: nếu giá token tăng trong tương lai, liệu các nhà tạo lập thị trường có cần chi một khoản tiền lớn để mua lại không?
Trên thực tế, chiến lược này dựa trên một số lý do sau:
Nhà tạo lập thị trường thực hiện chiến lược delta trung tính, không nắm giữ vị thế rủi ro, theo đuổi lợi nhuận ổn định.
Quyền chọn mua thiết lập mức giá tối đa, kiểm soát được rủi ro tối đa của nhà tạo lập thị trường.
Các hợp đồng làm thị trường loại này thường có thời gian từ 12-24 tháng, xét đến tình trạng hiện tại của thị trường khi nhiều dự án ra mắt ngay lập tức đạt đỉnh, số lượng dự án có thể tồn tại hơn một năm là rất hiếm.
Ngay cả khi giá coin của dự án tăng mạnh trong 1-2 năm tới, lợi nhuận từ sự biến động giá coin cũng đủ để bù đắp cho tổn thất từ việc "bán tháo" trước đó.
Bối cảnh thị trường
Hiện nay, có ba mô hình hợp tác giữa các nhà tạo lập thị trường phổ biến trên thị trường:
Thuê robot làm thị trường: Bên dự án cung cấp vốn, nhà làm thị trường cung cấp hỗ trợ kỹ thuật, thu phí cố định và/hoặc chia sẻ lợi nhuận.
Chủ động làm thị trường: Bên dự án cung cấp token, nhà tạo lập thị trường cung cấp vốn để làm thị trường và dẫn dắt cộng đồng, mục đích chính là bán token, hai bên chia sẻ theo tỷ lệ.
Mô hình quyền chọn mua: bên phát hành cung cấp token, nhà tạo lập thị trường cung cấp vốn, đồng thời nhận được một quyền chọn mua, khi giá vượt quá giá đã thỏa thuận thì có thể thực hiện quyền mua với giá thấp.
Bài viết này sẽ tập trung thảo luận về mô hình thứ ba phổ biến nhất trên thị trường.
Điều khoản làm thị trường điển hình của mô hình quyền chọn mua
Dưới đây là các điều khoản hợp tác dự án mà một nhà tạo lập thị trường trung tính delta có thể đưa ra ( thường là 12-24 tháng ):
Nghĩa vụ tạo thị trường của sàn giao dịch tập trung:
Nghĩa vụ làm thị trường của sàn giao dịch phi tập trung: Cung cấp 1 triệu đô la Mỹ cho một bể thanh khoản cho token trên một DEX, trong đó 50% là USDT, 50% là token.
Nhà cung cấp dự án cung cấp tài nguyên: Cho nhà tạo lập thị trường vay 3 triệu token, 2% tổng cung (, giá trị hiện tại 3 triệu USD, vốn hóa thị trường lưu thông hoàn toàn 150 triệu USD ).
Giá thị trường của token hiện tại là 1 đô la.
Các tùy chọn khuyến khích do bên dự án cung cấp ( quyền chọn mua kiểu Âu ):
Nếu giá thị trường không đạt đến mức giá thực hiện tương ứng, nhà tạo lập thị trường có thể chọn không thực hiện quyền, không chịu bất kỳ nghĩa vụ nào.
Suy nghĩ chiến lược của nhà tạo lập thị trường
Mục tiêu và nguyên tắc cốt lõi
Luôn duy trì Delta trung tính: Vị thế ròng ( giao ngay + hợp đồng vĩnh viễn + LP + tùy chọn Delta ) phải luôn gần bằng không, hoàn toàn phòng ngừa rủi ro biến động giá thị trường.
Không chịu rủi ro hướng đi: Lợi nhuận không phụ thuộc vào sự tăng giảm giá của token.
Tối đa hóa lợi nhuận phi định hướng: Lợi nhuận đến từ bốn nguồn sau: a. Chênh lệch giá mua bán của sàn giao dịch tập trung b. Phí giao dịch của các pool thanh khoản sàn giao dịch phi tập trung c. Thực hiện arbitrage biến động thông qua quyền chọn ngoài sàn. d. Tỷ lệ phí vốn tiềm năng
Cài đặt ban đầu và bước quan trọng đầu tiên: Đối冲
Đây là bước quan trọng nhất trong toàn bộ chiến lược, hành động được quyết định bởi tài sản nhận được và nghĩa vụ phải chịu, chứ không phải dự đoán giá.
Kiểm kê tài sản và nghĩa vụ:
Tính toán chênh lệch ròng ban đầu:
Hoạt động phòng ngừa ban đầu: Ngay lập tức bán tổng cộng 2,3 triệu mã thông báo, trong đó 700.000 mã được sử dụng để đổi lấy 700.000 USDT cần thiết cho việc tạo lập thị trường, 1,6 triệu mã được sử dụng để phòng ngừa vị thế còn lại.
Tại sao lại như vậy:
Động thái phòng ngừa: Quản lý rủi ro mọi lúc
Sau khi thực hiện hedging ban đầu, rủi ro sẽ liên tục thay đổi do các hoạt động tạo lập thị trường và biến động thị trường, cần phải thực hiện hedging động liên tục.
CEX làm thị trường và phòng ngừa: Khi thực hiện đơn mua, mua token ( tạo ra Delta dài ), ngay lập tức bán khống token với số lượng tương đương trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn, và ngược lại. Bằng cách này, kiếm được 0.1% chênh lệch giá, đồng thời giữ Delta trung lập.
Phòng ngừa DEX LP: Kho dự trữ 500.000 token trong một DEX có rủi ro mất mát tạm thời, về bản chất là vị thế Gamma ngắn. Mô hình liên tục tính toán Delta của LP là âm khi giá tăng (, dương khi giá giảm ), và sử dụng hợp đồng vĩnh viễn để phòng ngừa ngược.
Chiến lược quyền chọn: Động cơ lợi nhuận
Đây là phần tinh vi nhất trong toàn bộ giao dịch, cũng là chìa khóa để vượt qua những nhà tạo lập thị trường đơn giản và đạt được lợi nhuận vượt trội.
Hiểu giá trị của quyền chọn: Chúng tôi sở hữu một quyền ( hợp đồng quyền chọn mua ba cấp ), có Delta dương và Gamma dương. Điều này có nghĩa là:
Hợp đồng quyền chọn phòng ngừa, chứ không phải nắm giữ token: Chúng tôi sẽ không chỉ đơn giản chờ đợi giá đạt 1.25, 1.50 hoặc 2.00 đô la Mỹ, mà sẽ tiến hành phòng ngừa Delta của quyền chọn.
Bảo hiểm ban đầu: Sử dụng mô hình định giá quyền chọn để tính toán tổng Delta của ba loại quyền chọn này ở mức giá 1,00 USD hiện tại. Giả sử là +400.000, để giữ trung lập, chúng ta phải bán khống thêm 400.000 mã thông báo trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn.
Gamma Scalping: Đây là câu trả lời động cho "Khi nào mua bán". Thông qua việc hedging, tự nhiên thực hiện "bán cao mua thấp". Quá trình này lặp đi lặp lại, chúng ta "vớt" lợi nhuận từ mỗi biến động của thị trường, kiếm được tiền từ độ biến động, chứ không phải từ hướng đi.
Các thao tác gần giá thực hiện: Khi giá gần và vượt qua 1,25 đô la, tùy chọn cấp một sẽ trở thành thực giá, Delta của nó sẽ nhanh chóng gần gũi với 1(100 triệu ). Vị thế bán khống của chúng tôi cũng sẽ tăng lên gần 1 triệu đồng.
Quyết định hành động: Vào thời điểm đáo hạn quyền chọn, nếu giá cao hơn 1,25 đô la, chúng tôi sẽ thực hiện quyền. Hoạt động: Thanh toán 1,25 triệu USDT cho bên dự án, nhận được 1 triệu mã thông báo. Ngay lập tức bán 1 triệu mã thông báo này trên thị trường giao ngay. Đồng thời, thanh lý vị thế bán hợp đồng vĩnh viễn 1 triệu mã thông báo đã được thiết lập để phòng ngừa cho phần quyền chọn này.
Lợi nhuận đến từ chênh lệch giữa giá thực hiện và giá thị trường, cũng như lợi nhuận tích lũy từ Gamma Scalping trong toàn bộ quá trình.
Đối với giá thực hiện 1,50 và 2,00 đô la, logic hoàn toàn giống nhau. Chúng ta không đang đặt cược vào việc giá có thể đạt được hay không, mà là khi giá biến động, thông qua việc điều chỉnh động vị thế phòng ngừa để liên tục kiếm lợi nhuận, và khi giá thực sự đạt được, thực hiện arbitrage không rủi ro.
Kết luận và Đề xuất Hành động
Xử lý mã thông báo ban đầu: ngay lập tức bán 2,3 triệu mã thông báo, trong đó 700.000 dùng để có được USDT hoạt động, 1,6 triệu dùng để phòng ngừa vị thế còn lại. Tuyệt đối không giữ bất kỳ vị thế mã thông báo nào chưa được phòng ngừa.
Giá < 1,25 đô la: không chủ động mua bán bất kỳ mã thông báo nào không có tính chất phòng ngừa. Tiếp tục thực hiện thị trường CEX, phòng ngừa LP DEX và giao dịch Gamma Scalping quyền chọn. Nguồn lợi nhuận đến từ chênh lệch giá, phí và tính biến động.
Giá > 1.25 đô la ( và giá thực hiện tiếp theo ): Khi giá cao hơn đáng kể so với giá thực hiện, động cơ hedging của chúng tôi đã thiết lập vị thế bán tương ứng cho chúng tôi. Quyền thực hiện trở thành một quy trình thanh toán không rủi ro: Mua token từ bên dự án với giá thấp, ngay lập tức bán trên thị trường với giá cao, đồng thời thanh lý vị thế hedging.
Chiến lược này đã phân tích một giao thức làm thị trường có vẻ phức tạp thành một loạt các hoạt động trung tính rủi ro có thể định lượng, có thể phòng ngừa và có thể sinh lợi. Sự thành công của nhà tạo lập thị trường không phụ thuộc vào việc dự đoán thị trường, mà phụ thuộc vào khả năng quản lý rủi ro xuất sắc và khả năng thực thi kỹ thuật.
Nhà tạo lập thị trường ban đầu "bán" token, mở vị thế bán trong cơ chế và thuật toán này là giải pháp tối ưu cục bộ, chứ không phải là ý kiến về dự án hay "cố tình" phá giá. Đây là lựa chọn hợp lý sau khi đánh giá lợi ích và chi phí, chứ không phải hành vi ác ý.
Thị trường rất khắc nghiệt, những giao dịch có vẻ tốt nhất, rủi ro nhỏ nhất, thường là kết quả của những tính toán tinh vi. Khi bạn không nhìn rõ điểm rủi ro, bạn chính là điểm rủi ro.
Mong rằng chúng ta luôn giữ được tâm thái tôn trọng thuật toán thị trường.