Trong ngành Web3, các sản phẩm liên quan đến tài chính phi tập trung chiếm ưu thế trên thị trường. Trong đó, AMM ( AMM ) đóng vai trò quan trọng, trở thành lực lượng quan trọng thúc đẩy đổi mới tài chính Web3. Bài viết này sẽ khám phá một số thực hiện AMM quan trọng trong hệ sinh thái Solana, nhằm cung cấp thông tin tham khảo cho các nhà cung cấp thanh khoản trong việc lựa chọn chiến lược đầu tư.
Nhà tạo lập thị trường sản phẩm cố định ( CPMM )
CPMM là một trong những triển khai AMM cơ bản nhất, được áp dụng trong nhiều sản phẩm. Lấy ví dụ về AMM dựa trên tích hằng số do một nền tảng giao dịch phát hành, nguyên lý cốt lõi của nó là lượng cung cấp của hai loại token trong pool giữ nguyên sản phẩm cố định: X * Y = k.
Khi người dùng thêm thanh khoản vào bể, hệ thống sẽ tự động tạo tài khoản liên kết cho ví của người dùng và phát hành LP Token, để chứng minh người dùng sở hữu phần của bể. Khi rút thanh khoản, LP Token tương ứng sẽ bị huỷ bỏ.
Chương trình trên chuỗi của CPMM được phát triển bằng Anchor. Khi trao đổi token, người dùng kích hoạt các lệnh liên quan đến swap. Ví dụ, khi người dùng muốn đổi USDC lấy TRUMP, họ có thể thực hiện trao đổi qua bể TRUMP-USDC.
Trong việc triển khai cụ thể, thao tác swap được thực hiện bằng cách thay đổi trạng thái của tài khoản Token tương ứng. Số lượng token mục tiêu nhận được từ việc trao đổi được tính toán bằng công thức tích cố định:
Δy = (Δx * y) / (x + Δx)
Trong đó, x và y lần lượt đại diện cho số lượng hai loại token trong pool, Δx là số lượng token đầu vào, Δy là số lượng token đầu ra.
Nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung ( CLMM )
CLMM tương tự như phiên bản V3 của một DEX, cho phép mỗi cặp token tạo ra nhiều hồ bơi với các mức phí khác nhau. CLMM kế thừa các khái niệm như tick, nhiều mức phí, và thanh khoản tập trung.
Khác với CPMM, CLMM cho phép nhà cung cấp thanh khoản chọn phạm vi giá khi tiêm vốn, và vốn chỉ phân bố trong phạm vi đã chọn. Điều này cho phép LP cung cấp thanh khoản một chiều, tương tự như lệnh giới hạn trong tài chính truyền thống.
Đối với các bể có biến động nhỏ, LP có xu hướng chọn phạm vi giá hẹp hơn; trong khi đối với các bể có biến động mạnh, họ có xu hướng chọn phạm vi rộng hơn. Chiến lược này nhằm giảm thiểu tổn thất không thường xuyên, nhưng cũng đặt ra yêu cầu cao hơn về kiến thức tài chính cho LP.
Nhà tạo lập thị trường thanh khoản động(DLMM)
DLMM là một sản phẩm AMM tương tự như DEX V3. Nó giới thiệu khái niệm Bin, bắt đầu từ giá cơ bản của bể và mỗi khoảng cách nhỏ giữa các bước Bin sẽ được coi là một Bin. Khi giao dịch xảy ra trong cùng một Bin, người giao dịch sẽ được hưởng mức trượt giá bằng không.
Trong DLMM, có hai loại token trong Bin đang kích hoạt hiện tại, trong khi các Bin khác chỉ chứa một loại token. Khi một loại token trong Bin đang kích hoạt giảm xuống 0, hệ thống sẽ chuyển trạng thái kích hoạt sang Bin kề bên, từ đó thúc đẩy sự thay đổi giá của pool.
DLMM cung cấp ba chiến lược cho LP: Spot, Curve và Bid Ask. Chiến lược Spot phù hợp với hầu hết các pool; Chiến lược Curve phù hợp hơn với các cặp stablecoin có biến động giá nhỏ; Chiến lược Bid Ask thì phù hợp với các pool có biến động giá lớn, nhưng cần LP thường xuyên điều chỉnh vị trí.
Tóm tắt
Là một phần quan trọng của lĩnh vực tài chính Web3, AMM đã thúc đẩy sự phát triển của tài chính phi tập trung thông qua cơ chế độc đáo và đổi mới của nó. Với sự tiến bộ của công nghệ và sự hoàn thiện của hệ sinh thái, AMM dự kiến sẽ đóng vai trò lớn hơn trong tương lai, tiếp tục thay đổi bối cảnh tài chính truyền thống.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
So sánh cơ chế AMM trong hệ sinh thái Solana: Phân tích chiến lược CPMM, CLMM và DLMM
Nghiên cứu cơ chế AMM trong hệ sinh thái Solana
Trong ngành Web3, các sản phẩm liên quan đến tài chính phi tập trung chiếm ưu thế trên thị trường. Trong đó, AMM ( AMM ) đóng vai trò quan trọng, trở thành lực lượng quan trọng thúc đẩy đổi mới tài chính Web3. Bài viết này sẽ khám phá một số thực hiện AMM quan trọng trong hệ sinh thái Solana, nhằm cung cấp thông tin tham khảo cho các nhà cung cấp thanh khoản trong việc lựa chọn chiến lược đầu tư.
Nhà tạo lập thị trường sản phẩm cố định ( CPMM )
CPMM là một trong những triển khai AMM cơ bản nhất, được áp dụng trong nhiều sản phẩm. Lấy ví dụ về AMM dựa trên tích hằng số do một nền tảng giao dịch phát hành, nguyên lý cốt lõi của nó là lượng cung cấp của hai loại token trong pool giữ nguyên sản phẩm cố định: X * Y = k.
Khi người dùng thêm thanh khoản vào bể, hệ thống sẽ tự động tạo tài khoản liên kết cho ví của người dùng và phát hành LP Token, để chứng minh người dùng sở hữu phần của bể. Khi rút thanh khoản, LP Token tương ứng sẽ bị huỷ bỏ.
Chương trình trên chuỗi của CPMM được phát triển bằng Anchor. Khi trao đổi token, người dùng kích hoạt các lệnh liên quan đến swap. Ví dụ, khi người dùng muốn đổi USDC lấy TRUMP, họ có thể thực hiện trao đổi qua bể TRUMP-USDC.
Trong việc triển khai cụ thể, thao tác swap được thực hiện bằng cách thay đổi trạng thái của tài khoản Token tương ứng. Số lượng token mục tiêu nhận được từ việc trao đổi được tính toán bằng công thức tích cố định:
Δy = (Δx * y) / (x + Δx)
Trong đó, x và y lần lượt đại diện cho số lượng hai loại token trong pool, Δx là số lượng token đầu vào, Δy là số lượng token đầu ra.
Nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung ( CLMM )
CLMM tương tự như phiên bản V3 của một DEX, cho phép mỗi cặp token tạo ra nhiều hồ bơi với các mức phí khác nhau. CLMM kế thừa các khái niệm như tick, nhiều mức phí, và thanh khoản tập trung.
Khác với CPMM, CLMM cho phép nhà cung cấp thanh khoản chọn phạm vi giá khi tiêm vốn, và vốn chỉ phân bố trong phạm vi đã chọn. Điều này cho phép LP cung cấp thanh khoản một chiều, tương tự như lệnh giới hạn trong tài chính truyền thống.
Đối với các bể có biến động nhỏ, LP có xu hướng chọn phạm vi giá hẹp hơn; trong khi đối với các bể có biến động mạnh, họ có xu hướng chọn phạm vi rộng hơn. Chiến lược này nhằm giảm thiểu tổn thất không thường xuyên, nhưng cũng đặt ra yêu cầu cao hơn về kiến thức tài chính cho LP.
Nhà tạo lập thị trường thanh khoản động(DLMM)
DLMM là một sản phẩm AMM tương tự như DEX V3. Nó giới thiệu khái niệm Bin, bắt đầu từ giá cơ bản của bể và mỗi khoảng cách nhỏ giữa các bước Bin sẽ được coi là một Bin. Khi giao dịch xảy ra trong cùng một Bin, người giao dịch sẽ được hưởng mức trượt giá bằng không.
Trong DLMM, có hai loại token trong Bin đang kích hoạt hiện tại, trong khi các Bin khác chỉ chứa một loại token. Khi một loại token trong Bin đang kích hoạt giảm xuống 0, hệ thống sẽ chuyển trạng thái kích hoạt sang Bin kề bên, từ đó thúc đẩy sự thay đổi giá của pool.
DLMM cung cấp ba chiến lược cho LP: Spot, Curve và Bid Ask. Chiến lược Spot phù hợp với hầu hết các pool; Chiến lược Curve phù hợp hơn với các cặp stablecoin có biến động giá nhỏ; Chiến lược Bid Ask thì phù hợp với các pool có biến động giá lớn, nhưng cần LP thường xuyên điều chỉnh vị trí.
Tóm tắt
Là một phần quan trọng của lĩnh vực tài chính Web3, AMM đã thúc đẩy sự phát triển của tài chính phi tập trung thông qua cơ chế độc đáo và đổi mới của nó. Với sự tiến bộ của công nghệ và sự hoàn thiện của hệ sinh thái, AMM dự kiến sẽ đóng vai trò lớn hơn trong tương lai, tiếp tục thay đổi bối cảnh tài chính truyền thống.