Phi tập trung Stablecoin Độ sâu quan sát: Đường đua khói thuốc chưa tan, ai có thể lên ngôi vô địch?
Stablecoin có thể được chia thành stablecoin tập trung và stablecoin phi tập trung. Chỉ cần không hoàn toàn phi tập trung, sẽ phải đối mặt với rủi ro vi phạm hợp đồng do tập trung mang lại. Trong thời đại mà mối đe dọa quản lý ngày càng tiến gần, phi tập trung là thuộc tính quan trọng của stablecoin.
Hầu hết các stablecoin không thể trở thành tiền tệ cơ bản của thế giới tiền điện tử, chỉ tương đương như thương phiếu, thực hiện chức năng cho vay của stablecoin chính thống thông qua các cặp giao dịch. Một cơ chế stablecoin cần tạo ra các tình huống nhu cầu riêng, không chỉ là vật tương đương mà còn phải xem xét các hoạt động kinh tế độc đáo.
Lĩnh vực stablecoin phi tập trung cơ bản đã ổn định, USDT và USDC khó phân định ai hơn ai. CrvUSD mặc dù có rủi ro tập trung, nhưng các mô-đun chức năng hoàn chỉnh, tiềm năng có thể mong đợi. Stablecoin phi tập trung hiện tại gần như là một vùng đất hoang, nhưng vẫn tồn tại nhu cầu cơ bản, đối mặt với cơ hội phát triển tiềm năng.
Tại sao Stablecoin phải Phi tập trung
Phi tập trung tiền tệ là nguồn gốc của tiền tệ. Trong lịch sử đã từng xuất hiện tiền tệ tập trung, như trao đổi hàng hóa hoặc nợ hình thành tiền tệ. Tín dụng tập trung không phải lúc nào cũng tham gia vào quá trình tạo ra tiền tệ.
Phát hành stablecoin là để gia tăng tín dụng, stablecoin phi tập trung không có quyền phát hành tiền tệ. Chúng tôi hy vọng thoát khỏi quyền lực tập trung để tạo ra tín dụng ổn định. Những người theo chủ nghĩa nguyên thủy trong tiền điện tử cho rằng, quyền phát hành tiền tệ đã bị các tổ chức tập trung đánh cắp. Có quyền phát hành đồng nghĩa với việc hưởng lợi từ thuế phát hành, bên phát hành có động lực để phát hành tiền tệ một cách thái quá.
Stablecoin phi tập trung chịu đựng mối đe dọa từ sự tập trung, tín nhiệm của chúng có thể bị nghi ngờ do thiếu sót trong tín nhiệm trung tâm, giá trị thường xuyên bị thách thức. Tín nhiệm của stablecoin phi tập trung không tự nhiên, như USDC, USDT đã từng đối mặt với tình trạng rút tiền do tin đồn. Chúng được bảo đảm bởi hệ thống quản lý tài chính của Hoa Kỳ, tất yếu phải chịu sự ràng buộc của chính phủ Hoa Kỳ. Stablecoin phi tập trung mang đến cho mọi người sự lựa chọn khác.
Stablecoin: Cánh của Icarus
Stablecoin thuật toán tiếp nối con đường BTC, khám phá tín dụng phi tập trung. Nó sẽ không giúp tiền pháp định nắm bắt giá trị của thế giới tiền điện tử, cạnh tranh với stablecoin tập trung. Do đó, rất khó để không xung đột với lợi ích của ngân hàng trung ương hoặc chính phủ.
Stablecoin là một doanh nghiệp quy mô. Để nâng cao tỷ lệ sử dụng, ngoài việc giá coin ổn định, còn cần lãi suất cao hơn và chi phí giao dịch thấp hơn. Việc đổi stablecoin quy mô nhỏ sang các token khác phải thông qua việc thanh toán bằng token chính thống, với ít cặp giao dịch, phí giao dịch cao, và độ trượt lớn, không thuận lợi cho các cá voi gia nhập.
Stablecoin nếu muốn tạo ra quy mô, không thể tránh khỏi sự chú ý từ các lực lượng truyền thống. Thế giới truyền thống luôn có ác cảm với tiền điện tử. IMF thể hiện sự thù địch rõ ràng với tiền điện tử, khi DCEP do các ngân hàng trung ương các quốc gia dẫn dắt tham gia, ai sẽ là quân đoàn không chính thức cần bị tiêu diệt?
Không có quy mô thì không thể duy trì kinh doanh, có quy mô nhưng lại đối mặt với rủi ro can thiệp quyền lực tập trung. Đây là đôi cánh Icarus của stablecoin. Lối thoát có thể là trở thành dưới sự kiểm soát của sức mạnh truyền thống, hoặc chuẩn bị cho việc phi tập trung hoàn toàn.
Cấu trúc ngành trong lĩnh vực stablecoin
Hiện tại USDT, USDC độc quyền phần lớn thị trường, nhưng các loại stablecoin khác đạt đến hàng trăm loại. Tình hình của các stablecoin ra sao?
Tiền tệ năng lượng cao và tiền tệ tổng quát:
USDC, USDT đã chiếm lĩnh vị trí cao trong thế giới stablecoin. Phần lớn các stablecoin phụ thuộc vào chúng để cung cấp tính thanh khoản, chỉ cung cấp loại tiền tệ rộng như tài chính truyền thống.
Hệ thống cho vay?
Nhiều stablecoin nhỏ không thiết lập cặp giao dịch với nhiều loại token, ngoài việc khai thác nội bộ, lợi nhuận bên ngoài gần như bằng không. Việc tạo ra, cho vay còn có chi phí. Chúng chỉ có thể được đổi thành tiền tệ chính thống thông qua cặp giao dịch trước khi tham gia vào các hoạt động trên chuỗi. Sự khuyến khích này thực chất là trợ cấp lãi suất cho stablecoin chính thống. Về mặt chức năng, cơ chế tạo ra stablecoin nhỏ + cặp giao dịch = cho vay thế chấp vượt mức.
Bản đồ Stablecoin
Phương thức tập trung vẫn là phổ biến nhất. Khi quy định được hoàn thiện, rủi ro của stablecoin tập trung dần được khắc phục. Nhưng rủi ro tập trung vẫn luôn tồn tại, như lo ngại về việc USDC vỡ nợ gần đây.
Cách thuật toán tạo ra sự ổn định giá coin:
Cân bằng lại Stablecoin: như AmpleForth, nhưng đã mất đi sức sống thị trường.
Hạn chế lưu thông Stablecoin: như FEI, nhưng hạn chế tính thanh khoản thì không đáng.
Đúc coin Stablecoin: như UST-Luna, nhưng phần lớn thất bại. FRAX vẫn tồn tại, đưa USDC làm phần lớn tài sản thế chấp tín dụng.
Tài sản thế chấp quá mức Stablecoin: như DAI, LUSD, phổ biến và trưởng thành nhất. Một loạt mới như GHO, CrvUSD cũng được áp dụng.
Tính ổn định cạnh tranh
Bao gồm rủi ro tập trung trong lĩnh vực đua ổn định:
Curve và AAVE tham gia với thương hiệu tài nguyên. CrvUSD và GHO đều là stablecoin thế chấp quá mức, có khả năng mở rộng quy mô nhanh chóng.
DAI của MakerDAO đang phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt và có nguy cơ RWA. Tài sản thế chấp đứng sau FRAX là USDC, có nguồn gốc rủi ro tương tự. So với đó, USDC và USDT có khả năng sinh lợi cao, thị phần tiếp tục mở rộng.
Hoàn toàn phi tập trung tính ổn định đường đua:
Chỉ còn vài dự án, như Liquity, Inverse Finance và RAI. Chúng hoàn toàn tách biệt khỏi sự can thiệp của trung tâm, nhưng quy mô nhỏ, tính ổn định kém, thanh khoản không đủ, khó có thể hình thành lợi thế độc quyền.
Kết luận
Thị trường stablecoin, nếu không hoàn toàn phi tập trung sẽ phải đối mặt với rủi ro trung tâm hóa hoàn toàn. Stablecoin trung tâm hóa đã hình thành hình thức độc quyền. Thị phần stablecoin phi tập trung nhỏ, đang ở giai đoạn phát triển ban đầu, nhưng có thị trường vốn có, đầy hy vọng. Hiện tại, không có stablecoin phi tập trung nào hình thành được lợi thế quy mô độc quyền.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ImpermanentPhobia
· 7giờ trước
USDT là số một thế giới
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-40edb63b
· 7giờ trước
crvusd thật sự ổn không
Xem bản gốcTrả lời0
SchrodingerWallet
· 7giờ trước
Chào buổi sáng các anh em, việc di chuyển hai ngọn núi lớn usdt và usdc này không hề dễ dàng.
Xem bản gốcTrả lời0
SmartContractPhobia
· 7giờ trước
Lại bắt đầu cổ vũ cho stablecoin phi tập trung rồi sao?
Xem bản gốcTrả lời0
ImpermanentSage
· 7giờ trước
Chỉ có người đứng đầu trong lĩnh vực này mới có thể là bậc thầy.
Xem bản gốcTrả lời0
SandwichTrader
· 7giờ trước
Câu này tôi quen, những ai không giữ vững thì chết tiệt.
Xem bản gốcTrả lời0
SlowLearnerWang
· 7giờ trước
Lại có một làn sóng ổn định tiền điện tử mới, tôi chắc chắn không theo kịp được.
Quan sát về lĩnh vực stablecoin phi tập trung: Cơ hội và thách thức đồng tồn tại
Phi tập trung Stablecoin Độ sâu quan sát: Đường đua khói thuốc chưa tan, ai có thể lên ngôi vô địch?
Stablecoin có thể được chia thành stablecoin tập trung và stablecoin phi tập trung. Chỉ cần không hoàn toàn phi tập trung, sẽ phải đối mặt với rủi ro vi phạm hợp đồng do tập trung mang lại. Trong thời đại mà mối đe dọa quản lý ngày càng tiến gần, phi tập trung là thuộc tính quan trọng của stablecoin.
Hầu hết các stablecoin không thể trở thành tiền tệ cơ bản của thế giới tiền điện tử, chỉ tương đương như thương phiếu, thực hiện chức năng cho vay của stablecoin chính thống thông qua các cặp giao dịch. Một cơ chế stablecoin cần tạo ra các tình huống nhu cầu riêng, không chỉ là vật tương đương mà còn phải xem xét các hoạt động kinh tế độc đáo.
Lĩnh vực stablecoin phi tập trung cơ bản đã ổn định, USDT và USDC khó phân định ai hơn ai. CrvUSD mặc dù có rủi ro tập trung, nhưng các mô-đun chức năng hoàn chỉnh, tiềm năng có thể mong đợi. Stablecoin phi tập trung hiện tại gần như là một vùng đất hoang, nhưng vẫn tồn tại nhu cầu cơ bản, đối mặt với cơ hội phát triển tiềm năng.
Tại sao Stablecoin phải Phi tập trung
Phi tập trung tiền tệ là nguồn gốc của tiền tệ. Trong lịch sử đã từng xuất hiện tiền tệ tập trung, như trao đổi hàng hóa hoặc nợ hình thành tiền tệ. Tín dụng tập trung không phải lúc nào cũng tham gia vào quá trình tạo ra tiền tệ.
Phát hành stablecoin là để gia tăng tín dụng, stablecoin phi tập trung không có quyền phát hành tiền tệ. Chúng tôi hy vọng thoát khỏi quyền lực tập trung để tạo ra tín dụng ổn định. Những người theo chủ nghĩa nguyên thủy trong tiền điện tử cho rằng, quyền phát hành tiền tệ đã bị các tổ chức tập trung đánh cắp. Có quyền phát hành đồng nghĩa với việc hưởng lợi từ thuế phát hành, bên phát hành có động lực để phát hành tiền tệ một cách thái quá.
Stablecoin phi tập trung chịu đựng mối đe dọa từ sự tập trung, tín nhiệm của chúng có thể bị nghi ngờ do thiếu sót trong tín nhiệm trung tâm, giá trị thường xuyên bị thách thức. Tín nhiệm của stablecoin phi tập trung không tự nhiên, như USDC, USDT đã từng đối mặt với tình trạng rút tiền do tin đồn. Chúng được bảo đảm bởi hệ thống quản lý tài chính của Hoa Kỳ, tất yếu phải chịu sự ràng buộc của chính phủ Hoa Kỳ. Stablecoin phi tập trung mang đến cho mọi người sự lựa chọn khác.
Stablecoin: Cánh của Icarus
Stablecoin thuật toán tiếp nối con đường BTC, khám phá tín dụng phi tập trung. Nó sẽ không giúp tiền pháp định nắm bắt giá trị của thế giới tiền điện tử, cạnh tranh với stablecoin tập trung. Do đó, rất khó để không xung đột với lợi ích của ngân hàng trung ương hoặc chính phủ.
Stablecoin là một doanh nghiệp quy mô. Để nâng cao tỷ lệ sử dụng, ngoài việc giá coin ổn định, còn cần lãi suất cao hơn và chi phí giao dịch thấp hơn. Việc đổi stablecoin quy mô nhỏ sang các token khác phải thông qua việc thanh toán bằng token chính thống, với ít cặp giao dịch, phí giao dịch cao, và độ trượt lớn, không thuận lợi cho các cá voi gia nhập.
Stablecoin nếu muốn tạo ra quy mô, không thể tránh khỏi sự chú ý từ các lực lượng truyền thống. Thế giới truyền thống luôn có ác cảm với tiền điện tử. IMF thể hiện sự thù địch rõ ràng với tiền điện tử, khi DCEP do các ngân hàng trung ương các quốc gia dẫn dắt tham gia, ai sẽ là quân đoàn không chính thức cần bị tiêu diệt?
Không có quy mô thì không thể duy trì kinh doanh, có quy mô nhưng lại đối mặt với rủi ro can thiệp quyền lực tập trung. Đây là đôi cánh Icarus của stablecoin. Lối thoát có thể là trở thành dưới sự kiểm soát của sức mạnh truyền thống, hoặc chuẩn bị cho việc phi tập trung hoàn toàn.
Cấu trúc ngành trong lĩnh vực stablecoin
Hiện tại USDT, USDC độc quyền phần lớn thị trường, nhưng các loại stablecoin khác đạt đến hàng trăm loại. Tình hình của các stablecoin ra sao?
Tiền tệ năng lượng cao và tiền tệ tổng quát: USDC, USDT đã chiếm lĩnh vị trí cao trong thế giới stablecoin. Phần lớn các stablecoin phụ thuộc vào chúng để cung cấp tính thanh khoản, chỉ cung cấp loại tiền tệ rộng như tài chính truyền thống.
Hệ thống cho vay? Nhiều stablecoin nhỏ không thiết lập cặp giao dịch với nhiều loại token, ngoài việc khai thác nội bộ, lợi nhuận bên ngoài gần như bằng không. Việc tạo ra, cho vay còn có chi phí. Chúng chỉ có thể được đổi thành tiền tệ chính thống thông qua cặp giao dịch trước khi tham gia vào các hoạt động trên chuỗi. Sự khuyến khích này thực chất là trợ cấp lãi suất cho stablecoin chính thống. Về mặt chức năng, cơ chế tạo ra stablecoin nhỏ + cặp giao dịch = cho vay thế chấp vượt mức.
Bản đồ Stablecoin
Phương thức tập trung vẫn là phổ biến nhất. Khi quy định được hoàn thiện, rủi ro của stablecoin tập trung dần được khắc phục. Nhưng rủi ro tập trung vẫn luôn tồn tại, như lo ngại về việc USDC vỡ nợ gần đây.
Cách thuật toán tạo ra sự ổn định giá coin:
Cân bằng lại Stablecoin: như AmpleForth, nhưng đã mất đi sức sống thị trường.
Hạn chế lưu thông Stablecoin: như FEI, nhưng hạn chế tính thanh khoản thì không đáng.
Đúc coin Stablecoin: như UST-Luna, nhưng phần lớn thất bại. FRAX vẫn tồn tại, đưa USDC làm phần lớn tài sản thế chấp tín dụng.
Tài sản thế chấp quá mức Stablecoin: như DAI, LUSD, phổ biến và trưởng thành nhất. Một loạt mới như GHO, CrvUSD cũng được áp dụng.
Tính ổn định cạnh tranh
Bao gồm rủi ro tập trung trong lĩnh vực đua ổn định: Curve và AAVE tham gia với thương hiệu tài nguyên. CrvUSD và GHO đều là stablecoin thế chấp quá mức, có khả năng mở rộng quy mô nhanh chóng.
DAI của MakerDAO đang phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt và có nguy cơ RWA. Tài sản thế chấp đứng sau FRAX là USDC, có nguồn gốc rủi ro tương tự. So với đó, USDC và USDT có khả năng sinh lợi cao, thị phần tiếp tục mở rộng.
Hoàn toàn phi tập trung tính ổn định đường đua: Chỉ còn vài dự án, như Liquity, Inverse Finance và RAI. Chúng hoàn toàn tách biệt khỏi sự can thiệp của trung tâm, nhưng quy mô nhỏ, tính ổn định kém, thanh khoản không đủ, khó có thể hình thành lợi thế độc quyền.
Kết luận
Thị trường stablecoin, nếu không hoàn toàn phi tập trung sẽ phải đối mặt với rủi ro trung tâm hóa hoàn toàn. Stablecoin trung tâm hóa đã hình thành hình thức độc quyền. Thị phần stablecoin phi tập trung nhỏ, đang ở giai đoạn phát triển ban đầu, nhưng có thị trường vốn có, đầy hy vọng. Hiện tại, không có stablecoin phi tập trung nào hình thành được lợi thế quy mô độc quyền.