Phân tích quy định về Stablecoin tại Hồng Kông: Làm rõ sự hiểu lầm và xu hướng quản lý

Gần đây, các quy định về Stablecoin được chính thức thực hiện tại Hồng Kông đã thu hút sự chú ý và thảo luận rộng rãi từ thị trường. Để làm rõ những hiểu lầm từ các bên và phân tích sâu về các chính sách liên quan, bài viết này đã mời luật sư chuyên nghiệp về luật tài chính Ngô Văn Khiêm để thực hiện phân tích chuyên môn, dưới đây là tóm tắt các quan điểm chính:

Phạm vi quản lý và làm rõ những hiểu lầm

1. Quy định này chỉ điều chỉnh các Stablecoin phát hành tại Hồng Kông, hoặc các Stablecoin ngoại quốc gắn với đồng Đô la Hồng Kông. Các Stablecoin ngoại quốc chính như USDT, USDC không nằm trong phạm vi quản lý.

2. Các quy định không cấm giao dịch USDT, USDC tại Hồng Kông. Thị trường OTC giao dịch những Stablecoin này hiện không bị hạn chế.

3. Ngân hàng trung ương không có quyền tự ý xác định các hoạt động stablecoin, phải tuân theo quy trình pháp lý.

4. Việc xác định có phát hành stablecoin tại Hồng Kông hay không cần xem xét nhiều yếu tố, chẳng hạn như đội ngũ quản lý, địa điểm đăng ký công ty, địa điểm hoạt động kinh doanh, v.v.

Yêu cầu KYC và xu hướng quản lý

1. Quy định không yêu cầu rõ ràng tất cả người nắm giữ coin phải hoàn thành KYC, nhưng trong thực tế, quá trình phê duyệt sẽ thiên về mô hình kinh doanh khép kín và có thể kiểm soát.

2. Ngân hàng trung ương thích các tình huống đã hoàn thành xác thực danh tính người dùng, như hệ sinh thái nội bộ của các nền tảng như Jingdong.

3. Mô hình DeFi mở, nơi người dùng ẩn danh có thể tự do truy cập, khó được phê duyệt.

Bối cảnh các tổ chức lớn gia nhập

1. Nhiều ngân hàng, doanh nghiệp nhà nước và ông lớn Internet xin giấy phép stablecoin, chủ yếu xuất phát từ các lý do sau:

   • Nhận được lối vào tuân thủ và vị trí thị trường
   • Sử dụng khái niệm để đầu cơ cổ phiếu
   • Khám phá các điểm tăng trưởng kinh doanh mới

2. Thái độ quản lý thận trọng, thực tế có rất ít tổ chức có thể bước vào giai đoạn xin cấp phép.

So sánh quy định giữa Hồng Kông và Hoa Kỳ

1. Chính sách của Hồng Kông tương đối ổn định, trong khi Mỹ biến động khá lớn do yếu tố chính trị.

2. Hoa Kỳ có sức hấp dẫn hơn trong ngắn hạn, trong khi Hồng Kông có lợi thế về tính ổn định chính sách trong dài hạn.

Đồng stablecoin nhân dân tệ offshore

1. Hiện tại dự luật chưa có hạn chế nào đối với đồng nhân dân tệ ổn định.

2. Nhân dân tệ offshore không được coi là Stablecoin, thuộc phạm vi tiền tệ hợp pháp.

3. Tạm thời khó phát hành stablecoin định giá bằng Nhân dân tệ, trọng điểm vẫn là stablecoin bằng đô la Hồng Kông.

Lý do ngân hàng tham gia tích cực

1. Cần quản lý tài sản dự trữ Stablecoin.

2. Nhìn thấy tiềm năng lâu dài của dịch vụ Stablecoin.

3. Tìm kiếm các điểm tăng trưởng mới ngoài các doanh nghiệp truyền thống.

Cạnh tranh của Stablecoin tại Hong Kong

1. Khó có thể cạnh tranh trực tiếp với USDT, USDC trên thị trường mở.

2. Có thể mở ra những con đường mới trong các tình huống ứng dụng tuân thủ ( như ODBA, STO ).

3. Cần tìm vị trí của mình trong các tình huống tuân thủ cụ thể.

Áp lực chống rửa tiền quốc tế

1. FATF có thể tiến hành một đợt đánh giá mới đối với Hong Kong, hoặc ảnh hưởng đến việc siết chặt quy định.

2. Hiện tại, Hồng Kông đang trong giai đoạn siết chặt "chu kỳ" quản lý.

3. Tương lai có thể nhấn mạnh hơn vào sự hoàn thiện của cơ chế chống rửa tiền.

Độ nóng của thị trường Web3 tại Hồng Kông

1. Gần đây, không khí rõ ràng đã ấm lên, độ hoạt động tăng cao.

2. Các doanh nghiệp truyền thống Web2 bắt đầu triển khai trong lĩnh vực Web3.

3. Đa số các dự án vẫn đang trong giai đoạn lập kế hoạch, rất ít dự án đã được triển khai.

Tổng thể mà nói, chính sách quản lý stablecoin tại Hồng Kông đang dần rõ ràng, nhưng vẫn còn nhiều thách thức và sự không chắc chắn. Sự phát triển trong tương lai sẽ phụ thuộc vào sự cân bằng giữa thái độ quản lý, nhu cầu thị trường và đổi mới trong ngành.