Khung pháp lý cho stablecoin đã được thiết lập bước đầu, nhưng chỉ là khởi đầu
Gần đây, Mỹ lần đầu tiên thiết lập một khuôn khổ quản lý rõ ràng cho stablecoin, điều này được coi là một bước đột phá quan trọng trong việc lập pháp về tiền điện tử. Tuy nhiên, các chuyên gia trong ngành cho rằng đây chỉ là sự khởi đầu của quá trình quản lý, một hệ thống quản lý phức tạp hơn vẫn đang được xây dựng.
Các quy định mới sẽ cho phép sử dụng các loại tiền điện tử phổ biến để tiêu dùng hàng ngày và có thể được đưa vào phạm vi đầu tư như quỹ hưu trí. Tiến triển mang tính cột mốc này dự kiến sẽ mang lại hai sự chuyển biến cơ bản: sự hòa nhập sâu sắc giữa tiền điện tử và công nghệ tài chính, cũng như sự thay đổi cấu trúc của hệ thống thanh toán truyền thống.
Tuy nhiên, phản ứng của thị trường lại gây bất ngờ. Mặc dù đã đón nhận tin tốt từ việc thông qua dự luật, giá của các loại tiền điện tử chính lại không có nhiều biến động. Hiện tượng "tin tốt được công nhận đã đạt đỉnh" này không phải là lần đầu tiên xuất hiện, phản ánh bầu không khí đầu cơ hiện tại trên thị trường.
Các chuyên gia chỉ ra rằng, mặc dù phản ứng giá trong ngắn hạn không mấy rõ ràng, nhưng việc hoàn thiện cấu trúc thị trường và khung pháp lý mới là sự thay đổi mang tính chất nền tảng. Nhiều ngân hàng lớn cho biết sẽ ra mắt stablecoin hoặc gửi tiền được mã hóa của riêng họ, cho thấy quá trình chuyển đổi có thể tăng tốc vượt kỳ vọng.
Đối với sự phát triển tương lai của hệ sinh thái Stablecoin, trong ngành có những quan điểm khác nhau. Có người cho rằng tầm quan trọng của các ông lớn trong lĩnh vực thanh toán truyền thống sẽ giảm sút đáng kể, trong khi cũng có người tỏ ra thận trọng về điều này. Nhìn chung, thị trường sẽ có xu hướng phát triển đa dạng, các ngân hàng truyền thống, các ông lớn công nghệ và nhiều bên khác sẽ cạnh tranh.
Trong bối cảnh môi trường sinh lợi đang giảm, hiện tại các nhà phát hành Stablecoin chủ yếu dựa vào chênh lệch lãi suất có thể đối mặt với thách thức. Các nhà đầu tư có thể chuyển sang lĩnh vực DeFi để tìm kiếm lợi suất cao hơn. Trong khi đó, các quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa được coi là một trong những người chiến thắng tiềm năng lớn nhất.
Từ góc độ người thụ hưởng, các tổ chức tài chính truyền thống, ngân hàng cơ sở hạ tầng, các giao thức DeFi, v.v. đều được coi là sẽ thu lợi đáng kể. Trong khi đó, các ngân hàng khu vực có thể trở thành những người thua cuộc lớn nhất, xu hướng suy giảm lâu dài của chúng có thể sẽ được đẩy nhanh.
Tổng thể mà nói, công nghệ tiền mã hóa và cơ sở hạ tầng trên chuỗi đang tái cấu trúc cấu trúc thị trường vốn. Mặc dù ngành sẽ trải qua quá trình chọn lọc tự nhiên, nhưng việc chứng kiến sự ra đời của các loại hình doanh nghiệp hoàn toàn mới cũng là một cơ hội đầu tư hiếm có.
Logic đứng sau sự tăng vọt của Ethereum
Gần đây, giá Ethereum đã tăng mạnh, tỷ lệ ETH/BTC gần như gấp đôi trong vòng hai tháng, phản ánh sự chuyển biến lớn trong kỳ vọng của thị trường. Việc các tổ chức lưu ký tài sản số mua vào ồ ạt đã trở thành động lực chính, với logic cốt lõi là tin rằng Ethereum sẽ trở thành lớp hạ tầng cho hệ sinh thái stablecoin.
Mặc dù các vấn đề cốt lõi như mô hình kinh tế của Ethereum vẫn tồn tại, nhưng một vài thay đổi quan trọng đang diễn ra:
Đổi mới văn hóa tổ chức: Vấn đề hiệu suất lâu dài của Quỹ Ethereum đang thay đổi, sự chuyển đổi văn hóa tổ chức do giám đốc mới thúc đẩy đã đạt được hiệu quả đáng kể.
Cải thiện môi trường quản lý: Luật pháp về stablecoin được thực thi mang lại sự chắc chắn cho ngành, các sự kiện quan trọng như Circle niêm yết nâng cao độ tin cậy của loại tài sản này.
Nâng cao khả năng thu hút giá trị: Khả năng thu hút giá trị của Ethereum như cơ sở hạ tầng nền tảng được nâng cao.
Những thay đổi này tạo thành sự cải thiện cơ bản có ý nghĩa. Chu kỳ tích cực mà hệ sinh thái Ethereum hiện đang trải qua là đặc trưng điển hình của sự biến chất cơ bản.
Tuy nhiên, thị trường cũng có một số dấu hiệu cần cảnh giác. Có quan điểm cho rằng, giá tiền điện tử phụ thuộc nhiều hơn vào động lực thị trường hơn là các chỉ số cơ bản. Cơ chế "xu hướng tăng tự củng cố" hiện tại đang suy yếu, báo hiệu rằng thị trường có thể đối mặt với một bước ngoặt do động lực thúc đẩy.
Đối với các nhà đầu tư, vấn đề cốt lõi là làm thế nào để xác định "người khác" trong thị trường tiền điện tử. Hiện tại, vốn gốc tiền điện tử đã được phân bổ đầy đủ, vốn tài chính truyền thống tuy vào sân chậm nhưng đã có dấu hiệu. Cơn sóng phân bổ thực sự có thể vẫn cần phải chờ đợi.
Logic đằng sau sự gia tăng của các công ty tài chính tài sản kỹ thuật số
Gần đây, các công ty tài chính tài sản kỹ thuật số đã xuất hiện ồ ạt, lĩnh vực này đang có sự tăng trưởng bùng nổ. Mặc dù ngành sẽ trải qua sự chọn lọc, nhưng vẫn tiếp tục thu hút đầu tư. Chứng kiến sự ra đời của một loại hình doanh nghiệp hoàn toàn mới, được coi là cơ hội đầu tư hiếm có.
Khi lựa chọn đối tượng đầu tư, tính bền vững của mô hình kinh doanh là yếu tố xem xét hàng đầu. Thị trường hiện nay đã xuất hiện sự cạnh tranh đồng nhất rõ rệt, ngành đang trải qua quá trình hàng hóa hóa. Chìa khóa thành công nằm ở hiệu ứng quy mô, điều này yêu cầu đồng tiền phải có:
Vốn hóa thị trường đủ lớn ( thường cần nằm trong top 10-15 )
Nhận thức của thị trường chính thống
Giá trị đề xuất rõ ràng
Khả năng thực thi là yếu tố quyết định. Đội ngũ cần có cả khả năng tiếp thị gốc crypto và khả năng sử dụng công cụ tài chính truyền thống.
Điều đáng chú ý là gần đây nhiều gã khổng lồ trong lĩnh vực tiền điện tử đã nộp đơn xin IPO. Sự nhiệt tình này sẽ kéo dài bao lâu vẫn đáng để theo dõi. Hiện tại, hệ thống định giá thị trường có sự phân hóa rõ rệt, một số dự án tư nhân chỉ có định giá bằng 35% so với các đồng nghiệp đã niêm yết, trong khi tỷ lệ giá trên lợi nhuận của các sàn giao dịch hàng đầu có thể cao tới 60 lần.
Xét từ góc độ nguồn vốn, thị trường thể hiện sự phân hóa rõ rệt. Định giá cao của các doanh nghiệp hàng đầu khiến vòng Pre-IPO trở nên hấp dẫn hơn. Các khoản đầu tư giai đoạn hạt giống và các giai đoạn đầu vẫn hoạt động tích cực, nhưng các vòng A-C và các giai đoạn trung gian tương đối trầm lắng.
Nói chung, thị trường mở đã chứa đựng nhiều doanh nghiệp "đủ điều kiện". Lấy quản lý tài sản làm ví dụ, danh mục đầu tư chắc chắn sẽ phân bổ nhiều sàn giao dịch tiền điện tử, chỉ có trọng số sẽ có sự khác biệt.
Những thay đổi trong môi trường vĩ mô đáng chú ý
Dữ liệu vĩ mô hiện tại nhìn chung phù hợp với dự đoán, lý do giảm lãi suất không đủ. Gần đây cần chú ý đến dữ liệu nhà ở. Ảnh hưởng của chính sách thuế quan bắt đầu hiện rõ, giá của một số loại hàng hóa bị ảnh hưởng tăng đáng kể.
Cần lưu ý rằng, gần đây có những phát ngôn đe dọa sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, điều này đã thực chất làm suy yếu tính độc lập của Cục Dự trữ. Việc tổn hại đến tính độc lập của Cục Dự trữ sẽ dẫn đến tình trạng lạm phát xấu đi trong dài hạn. Khả năng giảm lãi suất trong năm nay gần như đã bị loại trừ, việc duy trì tính độc lập trong chính sách trở thành một ưu tiên cấp bách.
Cần lưu ý rằng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang phụ thuộc vào quyết định tập thể. Quan điểm trung bình hiện tại của FOMC có phần cứng rắn, tổng thống chỉ có thể thay đổi tối đa hai ghế. Chìa khóa nằm ở truyền thống độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, các ủy viên chắc chắn sẽ kháng cự áp lực chính trị.
Khi phân biệt các yếu tố thúc đẩy lạm phát, cần lưu ý rằng cú sốc thuế quan là ảnh hưởng một lần, rủi ro thực sự nằm ở sự mất cân bằng tài chính.
Ngoài ra, mối quan hệ Trung Âu gần đây cũng đáng chú ý. Hội nghị thượng đỉnh do Liên minh châu Âu tổ chức đã bị buộc phải điều chỉnh do lời mời ngược từ Trung Quốc, chương trình nghị sự bị rút gọn thành một ngày, đoàn đại biểu châu Âu rơi vào thế bị động. Tình hình căng thẳng bắt nguồn từ những phát ngôn không thích hợp của Liên minh châu Âu đối với Trung Quốc gần đây, phơi bày tình thế chiến lược của họ. Sự yếu kém của nền kinh tế châu Âu ngày càng rõ ràng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Khung quy định stablecoin được thiết lập, cuộc cách mạng thị trường tiền điện tử tăng tốc
Khung pháp lý cho stablecoin đã được thiết lập bước đầu, nhưng chỉ là khởi đầu
Gần đây, Mỹ lần đầu tiên thiết lập một khuôn khổ quản lý rõ ràng cho stablecoin, điều này được coi là một bước đột phá quan trọng trong việc lập pháp về tiền điện tử. Tuy nhiên, các chuyên gia trong ngành cho rằng đây chỉ là sự khởi đầu của quá trình quản lý, một hệ thống quản lý phức tạp hơn vẫn đang được xây dựng.
Các quy định mới sẽ cho phép sử dụng các loại tiền điện tử phổ biến để tiêu dùng hàng ngày và có thể được đưa vào phạm vi đầu tư như quỹ hưu trí. Tiến triển mang tính cột mốc này dự kiến sẽ mang lại hai sự chuyển biến cơ bản: sự hòa nhập sâu sắc giữa tiền điện tử và công nghệ tài chính, cũng như sự thay đổi cấu trúc của hệ thống thanh toán truyền thống.
Tuy nhiên, phản ứng của thị trường lại gây bất ngờ. Mặc dù đã đón nhận tin tốt từ việc thông qua dự luật, giá của các loại tiền điện tử chính lại không có nhiều biến động. Hiện tượng "tin tốt được công nhận đã đạt đỉnh" này không phải là lần đầu tiên xuất hiện, phản ánh bầu không khí đầu cơ hiện tại trên thị trường.
Các chuyên gia chỉ ra rằng, mặc dù phản ứng giá trong ngắn hạn không mấy rõ ràng, nhưng việc hoàn thiện cấu trúc thị trường và khung pháp lý mới là sự thay đổi mang tính chất nền tảng. Nhiều ngân hàng lớn cho biết sẽ ra mắt stablecoin hoặc gửi tiền được mã hóa của riêng họ, cho thấy quá trình chuyển đổi có thể tăng tốc vượt kỳ vọng.
Đối với sự phát triển tương lai của hệ sinh thái Stablecoin, trong ngành có những quan điểm khác nhau. Có người cho rằng tầm quan trọng của các ông lớn trong lĩnh vực thanh toán truyền thống sẽ giảm sút đáng kể, trong khi cũng có người tỏ ra thận trọng về điều này. Nhìn chung, thị trường sẽ có xu hướng phát triển đa dạng, các ngân hàng truyền thống, các ông lớn công nghệ và nhiều bên khác sẽ cạnh tranh.
Trong bối cảnh môi trường sinh lợi đang giảm, hiện tại các nhà phát hành Stablecoin chủ yếu dựa vào chênh lệch lãi suất có thể đối mặt với thách thức. Các nhà đầu tư có thể chuyển sang lĩnh vực DeFi để tìm kiếm lợi suất cao hơn. Trong khi đó, các quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa được coi là một trong những người chiến thắng tiềm năng lớn nhất.
Từ góc độ người thụ hưởng, các tổ chức tài chính truyền thống, ngân hàng cơ sở hạ tầng, các giao thức DeFi, v.v. đều được coi là sẽ thu lợi đáng kể. Trong khi đó, các ngân hàng khu vực có thể trở thành những người thua cuộc lớn nhất, xu hướng suy giảm lâu dài của chúng có thể sẽ được đẩy nhanh.
Tổng thể mà nói, công nghệ tiền mã hóa và cơ sở hạ tầng trên chuỗi đang tái cấu trúc cấu trúc thị trường vốn. Mặc dù ngành sẽ trải qua quá trình chọn lọc tự nhiên, nhưng việc chứng kiến sự ra đời của các loại hình doanh nghiệp hoàn toàn mới cũng là một cơ hội đầu tư hiếm có.
Logic đứng sau sự tăng vọt của Ethereum
Gần đây, giá Ethereum đã tăng mạnh, tỷ lệ ETH/BTC gần như gấp đôi trong vòng hai tháng, phản ánh sự chuyển biến lớn trong kỳ vọng của thị trường. Việc các tổ chức lưu ký tài sản số mua vào ồ ạt đã trở thành động lực chính, với logic cốt lõi là tin rằng Ethereum sẽ trở thành lớp hạ tầng cho hệ sinh thái stablecoin.
Mặc dù các vấn đề cốt lõi như mô hình kinh tế của Ethereum vẫn tồn tại, nhưng một vài thay đổi quan trọng đang diễn ra:
Đổi mới văn hóa tổ chức: Vấn đề hiệu suất lâu dài của Quỹ Ethereum đang thay đổi, sự chuyển đổi văn hóa tổ chức do giám đốc mới thúc đẩy đã đạt được hiệu quả đáng kể.
Cải thiện môi trường quản lý: Luật pháp về stablecoin được thực thi mang lại sự chắc chắn cho ngành, các sự kiện quan trọng như Circle niêm yết nâng cao độ tin cậy của loại tài sản này.
Nâng cao khả năng thu hút giá trị: Khả năng thu hút giá trị của Ethereum như cơ sở hạ tầng nền tảng được nâng cao.
Những thay đổi này tạo thành sự cải thiện cơ bản có ý nghĩa. Chu kỳ tích cực mà hệ sinh thái Ethereum hiện đang trải qua là đặc trưng điển hình của sự biến chất cơ bản.
Tuy nhiên, thị trường cũng có một số dấu hiệu cần cảnh giác. Có quan điểm cho rằng, giá tiền điện tử phụ thuộc nhiều hơn vào động lực thị trường hơn là các chỉ số cơ bản. Cơ chế "xu hướng tăng tự củng cố" hiện tại đang suy yếu, báo hiệu rằng thị trường có thể đối mặt với một bước ngoặt do động lực thúc đẩy.
Đối với các nhà đầu tư, vấn đề cốt lõi là làm thế nào để xác định "người khác" trong thị trường tiền điện tử. Hiện tại, vốn gốc tiền điện tử đã được phân bổ đầy đủ, vốn tài chính truyền thống tuy vào sân chậm nhưng đã có dấu hiệu. Cơn sóng phân bổ thực sự có thể vẫn cần phải chờ đợi.
Logic đằng sau sự gia tăng của các công ty tài chính tài sản kỹ thuật số
Gần đây, các công ty tài chính tài sản kỹ thuật số đã xuất hiện ồ ạt, lĩnh vực này đang có sự tăng trưởng bùng nổ. Mặc dù ngành sẽ trải qua sự chọn lọc, nhưng vẫn tiếp tục thu hút đầu tư. Chứng kiến sự ra đời của một loại hình doanh nghiệp hoàn toàn mới, được coi là cơ hội đầu tư hiếm có.
Khi lựa chọn đối tượng đầu tư, tính bền vững của mô hình kinh doanh là yếu tố xem xét hàng đầu. Thị trường hiện nay đã xuất hiện sự cạnh tranh đồng nhất rõ rệt, ngành đang trải qua quá trình hàng hóa hóa. Chìa khóa thành công nằm ở hiệu ứng quy mô, điều này yêu cầu đồng tiền phải có:
Khả năng thực thi là yếu tố quyết định. Đội ngũ cần có cả khả năng tiếp thị gốc crypto và khả năng sử dụng công cụ tài chính truyền thống.
Điều đáng chú ý là gần đây nhiều gã khổng lồ trong lĩnh vực tiền điện tử đã nộp đơn xin IPO. Sự nhiệt tình này sẽ kéo dài bao lâu vẫn đáng để theo dõi. Hiện tại, hệ thống định giá thị trường có sự phân hóa rõ rệt, một số dự án tư nhân chỉ có định giá bằng 35% so với các đồng nghiệp đã niêm yết, trong khi tỷ lệ giá trên lợi nhuận của các sàn giao dịch hàng đầu có thể cao tới 60 lần.
Xét từ góc độ nguồn vốn, thị trường thể hiện sự phân hóa rõ rệt. Định giá cao của các doanh nghiệp hàng đầu khiến vòng Pre-IPO trở nên hấp dẫn hơn. Các khoản đầu tư giai đoạn hạt giống và các giai đoạn đầu vẫn hoạt động tích cực, nhưng các vòng A-C và các giai đoạn trung gian tương đối trầm lắng.
Nói chung, thị trường mở đã chứa đựng nhiều doanh nghiệp "đủ điều kiện". Lấy quản lý tài sản làm ví dụ, danh mục đầu tư chắc chắn sẽ phân bổ nhiều sàn giao dịch tiền điện tử, chỉ có trọng số sẽ có sự khác biệt.
Những thay đổi trong môi trường vĩ mô đáng chú ý
Dữ liệu vĩ mô hiện tại nhìn chung phù hợp với dự đoán, lý do giảm lãi suất không đủ. Gần đây cần chú ý đến dữ liệu nhà ở. Ảnh hưởng của chính sách thuế quan bắt đầu hiện rõ, giá của một số loại hàng hóa bị ảnh hưởng tăng đáng kể.
Cần lưu ý rằng, gần đây có những phát ngôn đe dọa sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, điều này đã thực chất làm suy yếu tính độc lập của Cục Dự trữ. Việc tổn hại đến tính độc lập của Cục Dự trữ sẽ dẫn đến tình trạng lạm phát xấu đi trong dài hạn. Khả năng giảm lãi suất trong năm nay gần như đã bị loại trừ, việc duy trì tính độc lập trong chính sách trở thành một ưu tiên cấp bách.
Cần lưu ý rằng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang phụ thuộc vào quyết định tập thể. Quan điểm trung bình hiện tại của FOMC có phần cứng rắn, tổng thống chỉ có thể thay đổi tối đa hai ghế. Chìa khóa nằm ở truyền thống độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, các ủy viên chắc chắn sẽ kháng cự áp lực chính trị.
Khi phân biệt các yếu tố thúc đẩy lạm phát, cần lưu ý rằng cú sốc thuế quan là ảnh hưởng một lần, rủi ro thực sự nằm ở sự mất cân bằng tài chính.
Ngoài ra, mối quan hệ Trung Âu gần đây cũng đáng chú ý. Hội nghị thượng đỉnh do Liên minh châu Âu tổ chức đã bị buộc phải điều chỉnh do lời mời ngược từ Trung Quốc, chương trình nghị sự bị rút gọn thành một ngày, đoàn đại biểu châu Âu rơi vào thế bị động. Tình hình căng thẳng bắt nguồn từ những phát ngôn không thích hợp của Liên minh châu Âu đối với Trung Quốc gần đây, phơi bày tình thế chiến lược của họ. Sự yếu kém của nền kinh tế châu Âu ngày càng rõ ràng.