Robinhood mười năm huyền thoại: từ grassroots đến nền tảng giao dịch bán lẻ thế hệ thiên niên kỷ

Từ gốc rễ đến vốn hóa thị trường 6000 tỷ, hành trình huyền thoại 10 năm của Robinhood

Một người bạn đã mô tả Tenev là "Robin Hood của giới tài chính". Biệt danh này sau đó đã trở thành tên của một công ty thay đổi ngành tài chính. Nhưng đó vẫn chưa phải là khởi đầu của câu chuyện.

Hai nhà sáng lập Tenev và Bhat, có nền tảng toán học và vật lý tại Đại học Stanford, đã gặp nhau trong một dự án nghiên cứu mùa hè trong thời gian học đại học. Họ không ngờ rằng tương lai sẽ gắn bó sâu sắc với một thế hệ nhà đầu tư cá nhân. Thực tế, chính thời đại đã chọn họ.

Khi học tập tại Stanford, Tenev đã nghi ngờ về triển vọng của nghiên cứu toán học. Anh chán ngấy với cuộc sống học thuật mà "phải dành nhiều năm nghiên cứu một vấn đề, nhưng có thể cuối cùng chẳng thu được gì" và cũng không thể hiểu được sự ám ảnh của các bạn học tiến sĩ khi họ sẵn sàng làm việc chăm chỉ với thu nhập thấp. Sự suy ngẫm này về con đường truyền thống đã gieo mầm cho ý tưởng khởi nghiệp của anh.

Mùa thu năm 2011, phong trào "Chiếm lấy Phố Wall" đạt đến đỉnh điểm, sự bất mãn của công chúng đối với ngành tài chính đạt đến cực điểm. Tenev và Bhat cũng có thể nhìn thấy dư âm của cảnh tượng này từ cửa sổ văn phòng ở San Francisco.

Cùng năm đó, họ thành lập công ty Chronos Research tại New York, phát triển phần mềm giao dịch tần suất cao cho các tổ chức tài chính. Rất nhanh chóng, họ nhận ra rằng các nhà môi giới truyền thống với mức hoa hồng cao và quy tắc giao dịch phức tạp đã ngăn cản các nhà đầu tư nhỏ lẻ ra vào thị trường tài chính. Điều này đã khiến họ bắt đầu suy nghĩ: Liệu công nghệ phục vụ cho các tổ chức có thể phục vụ cho các nhà đầu tư cá nhân không?

Lúc đó, các công ty di động mới nổi như Uber, Instagram bắt đầu xuất hiện, và các sản phẩm được thiết kế riêng cho thiết bị di động bắt đầu dẫn đầu xu hướng. Ngược lại, trong ngành tài chính, các công ty môi giới chi phí thấp như E-Trade vẫn khó khăn trong việc thích ứng với thiết bị di động.

Tenev và Bhatt quyết định, theo kịp làn sóng công nghệ và tiêu dùng này, biến Chronos thành nền tảng giao dịch cổ phiếu miễn phí dành cho thế hệ thiên niên kỷ và đã nộp đơn xin giấy phép nhà môi giới.

Thế hệ thiên niên kỷ, Internet, giao dịch miễn phí - Robinhood đã tập hợp ba yếu tố mang tính phá cách nhất của thời đại này.

Lúc đó, họ không hề ngờ rằng, quyết định này đã mở ra một thập kỷ phi thường cho Robinhood.

Từ gốc rễ đến vốn hóa thị trường 6000 tỷ, hành trình huyền thoại 10 năm của Robinhood

Săn lùng thế hệ thiên niên kỷ

Robinhood đã hướng ánh mắt vào một thị trường màu mỡ bị các công ty môi giới truyền thống bỏ qua - thế hệ thiên niên kỷ.

Khảo sát năm 2018 của công ty tài chính truyền thống Charles Schwab cho thấy: 31% nhà đầu tư so sánh mức phí khi chọn lựa đơn vị trung gian. Trong khi đó, thế hệ thiên niên kỷ đặc biệt nhạy cảm với "phí 0", hơn một nửa số người được khảo sát cho biết họ sẽ chuyển sang các nền tảng có giá cả cạnh tranh hơn vì lý do này.

Giao dịch không hoa hồng ra đời trong bối cảnh như vậy. Lúc đó, các công ty chứng khoán truyền thống thường thu phí mỗi giao dịch từ 8 đến 10 đô la, trong khi Robinhood hoàn toàn miễn phí khoản phí này và không đặt ra ngưỡng vốn tối thiểu trong tài khoản. Mô hình chỉ cần một đô la để giao dịch đã nhanh chóng thu hút một lượng lớn nhà đầu tư mới, kết hợp với thiết kế giao diện đơn giản, trực quan, thậm chí có "cảm giác chơi game", Robinhood đã thành công trong việc nâng cao hoạt động giao dịch của người dùng, thậm chí nuôi dưỡng một nhóm người dùng trẻ "nghiện giao dịch".

Cuộc cách mạng mô hình phí này cuối cùng đã thúc đẩy sự chuyển mình của ngành. Vào tháng 10 năm 2019, Fidelity, Charles Schwab và E-Trade lần lượt tuyên bố giảm phí giao dịch xuống còn 0. Robinhood đã trở thành "người tiên phong" trong việc mang lại mức phí giao dịch bằng không.

Sử dụng phong cách thiết kế Material design được Google giới thiệu vào năm 2014, giao diện thiết kế gamification của Robinhood đã giành được một giải thưởng thiết kế của Apple, trở thành công ty fintech đầu tiên nhận giải thưởng này.

Đây là một phần của sự thành công, nhưng không phải là nơi quan trọng nhất.

Trong một cuộc phỏng vấn, Tenef đã miêu tả triết lý của công ty bằng cách trích dẫn một câu nói của nhân vật Gordon Gekko trong bộ phim "Wall Street": Hàng hóa quan trọng nhất mà tôi sở hữu là thông tin.

Câu này nêu lên cốt lõi của mô hình kinh doanh của Robinhood - thanh toán cho dòng lệnh (PFOF).

Giống như nhiều nền tảng internet khác, Robinhood dường như miễn phí nhưng thực chất là một cái giá đắt hơn.

Nó kiếm lợi nhuận bằng cách bán lưu lượng đơn đặt hàng giao dịch của người dùng cho các nhà tạo lập thị trường, nhưng người dùng chưa chắc đã có thể thực hiện giao dịch với mức giá tối ưu nhất trên thị trường, lại còn tưởng rằng mình đã được hưởng lợi từ giao dịch không hoa hồng.

Giải thích đơn giản, khi người dùng đặt hàng trên Robinhood, các đơn hàng này không được gửi trực tiếp đến thị trường công khai ( như Nasdaq hoặc NYSE ) để thực hiện, mà trước tiên được chuyển tiếp đến các nhà tạo lập thị trường hợp tác với Robinhood ( như Citadel Securities ). Những nhà tạo lập thị trường này sẽ thực hiện việc khớp lệnh mua bán với một mức chênh lệch giá rất nhỏ ( thường là chênh lệch một phần nghìn xu ) để thu lợi. Đổi lại, các nhà tạo lập thị trường sẽ trả cho Robinhood một khoản phí dẫn đầu, tức là phí cho dòng lệnh.

Nói cách khác, giao dịch miễn phí của Robinhood thực sự đang kiếm tiền ở "nơi người dùng không nhìn thấy."

Mặc dù người sáng lập Tenev nhiều lần khẳng định rằng PFOF không phải là nguồn lợi nhuận của Robinhood, thực tế lại là: vào năm 2020, 75% doanh thu của Robinhood đến từ các hoạt động liên quan đến giao dịch, đến quý 1 năm 2021, con số này đã tăng lên 80,5%. Dù tỷ lệ này đã giảm nhẹ trong những năm gần đây, PFOF vẫn là một trụ cột quan trọng trong doanh thu của Robinhood.

Giáo sư marketing tại Đại học New York, Adam Alter, trong một cuộc phỏng vấn đã thẳng thắn nói: "Đối với những công ty như Robinhood, chỉ đơn thuần có người dùng là không đủ. Bạn phải khiến họ liên tục nhấp vào nút 'Mua' hoặc 'Bán', giảm bớt mọi rào cản mà mọi người có thể gặp phải khi đưa ra quyết định tài chính."

Đôi khi, trải nghiệm "không có rào cản" này mang lại không chỉ sự tiện lợi, mà còn cả những rủi ro tiềm ẩn.

Tháng 3 năm 2020, một sinh viên đại học 20 tuổi người Mỹ tên là Kahn đã phát hiện ra rằng tài khoản của mình hiển thị lỗ lên đến 730.000 USD sau khi giao dịch quyền chọn trên Robinhood - vượt xa khoản nợ 16.000 USD của anh. Chàng trai trẻ này cuối cùng đã chọn tự sát, để lại một mảnh giấy cho gia đình với dòng chữ: Nếu bạn đọc được bức thư này, tôi đã không còn nữa. Tại sao một người 20 tuổi, không có thu nhập, lại có thể sử dụng đòn bẩy gần 1 triệu USD?

Robinhood đã chính xác nhắm vào tâm lý của các nhà đầu tư nhỏ lẻ trẻ tuổi: rào cản thấp, tính game hóa, thuộc tính xã hội, và cũng đã tận hưởng được phần thưởng mà thiết kế này mang lại. Đến tháng 3 năm 2025, độ tuổi trung bình của người dùng Robinhood vẫn ổn định ở khoảng 35 tuổi.

Nhưng mọi thứ mà số phận ban tặng đều đã được ghi giá, Robinhood cũng không ngoại lệ.

Từ cỏ cây đến vốn hóa thị trường 6000 tỷ, hành trình huyền thoại 10 năm của Robinhood

Robin Hood, cướp của người giàu chia cho người nghèo?

Từ năm 2015 đến năm 2021, số lượng người dùng đăng ký trên nền tảng Robinhood đã tăng lên 75%.

Đặc biệt là vào năm 2020, cùng với đại dịch Covid-19, chính sách kích thích của chính phủ Mỹ và sự nhiệt tình đầu tư của mọi người, số lượng người dùng và giao dịch trên nền tảng đã tăng vọt, tài sản được quản lý một thời gian đã vượt qua 1350 tỷ USD.

Số lượng người dùng tăng vọt, tranh chấp cũng nối tiếp nhau.

Cuối năm 2020, cơ quan quản lý chứng khoán bang Massachusetts đã buộc tội Robinhood thu hút người dùng thiếu kinh nghiệm đầu tư bằng các phương pháp gamification, nhưng không cung cấp các biện pháp kiểm soát rủi ro cần thiết trong thời gian thị trường biến động. Ngay sau đó, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cũng đã tiến hành điều tra Robinhood, buộc tội công ty này không đảm bảo giá giao dịch tốt nhất cho người dùng.

Cuối cùng, Robinhood đã chọn trả 65 triệu USD để đạt được thỏa thuận với SEC. SEC thẳng thắn chỉ ra rằng: ngay cả khi xem xét đến ưu đãi miễn phí hoa hồng, người dùng vẫn bị thiệt hại tổng cộng 34,1 triệu USD do bất lợi về giá. Robinhood đã phủ nhận các cáo buộc, nhưng cơn bão này chắc chắn chỉ mới bắt đầu.

Điều thực sự khiến Robinhood bị cuốn vào vòng xoáy dư luận là sự kiện GameStop vào đầu năm 2021.

Nhà bán lẻ trò chơi điện tử này, nơi chứa đựng những kỷ niệm tuổi thơ của một thế hệ người Mỹ, đã rơi vào tình cảnh khó khăn dưới tác động của đại dịch và trở thành mục tiêu cho các nhà đầu tư tổ chức thực hiện bán khống mạnh mẽ. Tuy nhiên, hàng ngàn nhà đầu tư cá nhân không sẵn lòng chứng kiến GameStop bị vốn bị đè bẹp. Họ đã tập hợp trên diễn đàn Reddit WallStreetBets, sử dụng các nền tảng giao dịch như Robinhood để mua vào một cách tập thể, tạo nên một cuộc chiến buộc phải tăng giá từ các nhà đầu tư cá nhân.

Giá cổ phiếu GameStop đã tăng mạnh từ 19,95 USD vào ngày 12 tháng 1 lên 483 USD vào ngày 28 tháng 1, với mức tăng vượt quá 2300%. Một cuộc "kháng chiến của người dân chống lại Phố Wall" đã khiến hệ thống tài chính truyền thống chao đảo.

Tuy nhiên, chiến thắng tưởng chừng thuộc về nhà đầu tư nhỏ lẻ này lại nhanh chóng biến thành thời khắc tăm tối nhất của Robinhood.

Cơ sở hạ tầng tài chính năm đó hoàn toàn không thể chịu đựng được cơn sốt giao dịch đột ngột. Theo quy tắc thanh toán thời điểm đó, giao dịch chứng khoán cần T+2 ngày để hoàn tất thanh toán, các nhà môi giới phải dự trữ ký quỹ rủi ro cho giao dịch của người dùng trước. Khối lượng giao dịch tăng vọt, khiến Robinhood cần phải nộp ký quỹ cho các tổ chức thanh toán tăng vọt.

Sáng sớm ngày 28 tháng 1, Tenev được vợ gọi dậy, biết rằng Robinhood nhận được thông báo từ Công ty thanh toán chứng khoán quốc gia (NSCC) yêu cầu nộp khoản ký quỹ rủi ro lên tới 3,7 tỷ đô la, chuỗi tài chính của Robinhood ngay lập tức bị đẩy đến giới hạn.

Anh ta đã liên lạc với các nhà đầu tư mạo hiểm cả đêm, huy động vốn khắp nơi để đảm bảo nền tảng không bị kéo xuống bởi rủi ro hệ thống. Trong khi đó, Robinhood buộc phải thực hiện các biện pháp cực đoan: hạn chế việc mua các cổ phiếu nổi tiếng như GameStop, AMC, người dùng chỉ có thể bán ra.

Quyết định này lập tức đã gây ra sự tức giận của công chúng.

Hàng triệu nhà đầu tư nhỏ lẻ cho rằng Robinhood đã phản bội cam kết về dân chủ tài chính, chỉ trích việc họ khuất phục trước sức mạnh của Phố Wall, thậm chí có những thuyết âm mưu cáo buộc Robinhood đã bí mật thông đồng với Citadel Securities để thao túng thị trường nhằm bảo vệ lợi ích của các quỹ đầu tư mạo hiểm.

Công kích mạng, đe dọa tính mạng, đánh giá xấu nối tiếp nhau. Robinhood đột ngột từ bạn bè nhà đầu tư nhỏ trở thành mục tiêu công kích, gia đình Tenev buộc phải tránh né và thuê bảo vệ tư.

Vào ngày 29 tháng 1, Robinhood thông báo đã huy động khẩn cấp 1 tỷ USD để duy trì hoạt động, sau đó đã liên tiếp thực hiện vài vòng huy động vốn, cuối cùng thu được tổng cộng 3,4 tỷ USD. Trong khi đó, các nghị sĩ, người nổi tiếng và dư luận công chúng vẫn không ngừng truy đuổi.

Vào ngày 18 tháng 2, Tenev đã được triệu tập tham dự phiên điều trần của Quốc hội Mỹ, đối mặt với những câu hỏi từ các nghị sĩ, ông khẳng định rằng quyết định của Robinhood là do áp lực thanh toán, không liên quan đến thao túng thị trường.

Mặc dù vậy, sự nghi ngờ chưa bao giờ nguôi ngoai. Cục Quản lý Ngành Tài chính (FINRA) đã tiến hành điều tra sâu rộng đối với Robinhood, cuối cùng đưa ra mức phạt đơn lẻ lớn nhất trong lịch sử - 70 triệu đô la, trong đó bao gồm 57 triệu đô la tiền phạt và 13 triệu đô la bồi thường cho khách hàng.

Sự kiện GameStop đã trở thành một bước ngoặt trong lịch sử của Robinhood.

Cơn bão tài chính này đã làm tổn hại nghiêm trọng hình ảnh "người bảo vệ nhà đầu tư nhỏ lẻ" của Robinhood, uy tín thương hiệu và niềm tin của người dùng đều bị ảnh hưởng nặng nề. Trong một thời gian ngắn, Robinhood trở thành "người sống sót trong khe hẹp" khi vừa bị nhà đầu tư nhỏ lẻ không hài lòng, vừa bị cơ quan quản lý theo dõi.

Tuy nhiên, sự kiện này cũng thúc đẩy các cơ quan quản lý Mỹ bắt đầu cải cách hệ thống thanh toán, thúc đẩy chu kỳ thanh toán từ T+2 rút ngắn xuống T+1, mang lại ảnh hưởng lâu dài cho toàn bộ ngành tài chính.

Sau cuộc khủng hoảng này, Robinhood đã thúc đẩy IPO mà họ đã chuẩn bị từ lâu.

Ngày 29 tháng 7 năm 2021, Robinhood được niêm yết trên Nasdaq với mã HOOD, giá phát hành được định ở mức 38 đô la, định giá khoảng 32 tỷ đô la.

Tuy nhiên, IPO không mang lại bữa tiệc vốn như mong đợi cho Robinhood. Ngày đầu niêm yết, giá cổ phiếu đã giảm ngay khi mở cửa, cuối cùng đóng cửa ở mức 34.82 USD, giảm 8% so với giá phát hành. Mặc dù sau đó có sự phục hồi ngắn hạn do làn sóng nhà đầu tư nhỏ lẻ và việc mua vào từ các tổ chức, nhưng xu hướng tổng thể vẫn chịu áp lực trong thời gian dài.

Sự khác biệt giữa Phố Wall và thị trường là rõ ràng - có người lạc quan về vai trò của nó như một cánh cửa tài chính cho thời đại nhà đầu tư nhỏ lẻ, trong khi có người lo ngại về mô hình kinh doanh gây tranh cãi và rủi ro quy định trong tương lai.

Robinhood đứng ở ngã ba giữa niềm tin và sự nghi ngờ, và cũng chính thức bước vào thử thách thực tế của thị trường vốn.

Nhưng ngay lúc đó, ít ai chú ý đến một tín hiệu được ẩn giấu trong từng chữ từng dòng của bản cáo bạch - trong tài liệu S-1 mà Robinhood nộp, từ Crypto đã được nhắc đến 318 lần.

Sự xuất hiện thường xuyên một cách vô tình, nhưng phía sau đó là một tuyên ngôn về sự chuyển hướng chiến lược.

Crypto, chính là câu chuyện hoàn toàn mới mà Robinhood đã âm thầm mở ra.

Từ gốc rễ đến vốn hóa thị trường 6000 tỷ, hành trình huyền thoại mười năm của Robinhood

Va chạm với tiền mã hóa

Ngay từ năm 2018, Robinhood đã âm thầm thử nghiệm với tiền điện tử.

GME3.05%
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
  • Phần thưởng
  • 5
  • Đăng lại
  • Chia sẻ
Bình luận
0/400
RooftopVIPvip
· 6giờ trước
bán lẻ cũng có thể chơi lớn
Xem bản gốcTrả lời0
GasGuzzlervip
· 8giờ trước
bán lẻ真正的福音
Xem bản gốcTrả lời0
TommyTeacher1vip
· 08-10 12:56
Kiếm tiền quan trọng phải hiểu đầu tư
Xem bản gốcTrả lời0
SatoshiChallengervip
· 08-10 12:55
Máy thu hoạch tiền nóng thôi, ai còn nhớ đợt đồ ngốc năm 21.
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoMomvip
· 08-10 12:33
Một bán lẻ có thể đi xa bao nhiêu?
Xem bản gốcTrả lời0
  • Ghim
Giao dịch tiền điện tử mọi lúc mọi nơi
qrCode
Quét để tải xuống ứng dụng Gate
Cộng đồng
Tiếng Việt
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)