Sự lắng đọng sau cơn sốt TON: Giai đoạn chuyển đổi từ kỳ tích lưu lượng sang giá trị

Quý 3 năm 2024, blockchain TON đã bùng nổ nhanh chóng nhờ vào cơ sở người dùng khổng lồ của Telegram thông qua trò chơi Tap-to-Earn, thu hút hàng trăm triệu người dùng, tạo ra một kỳ tích tăng trưởng trên chuỗi. Việc phát hành token của nhiều dự án hệ sinh thái TON cũng đã mang lại hiệu ứng tài sản mạnh mẽ, biến "TON/Telegram" trở thành một trong những câu chuyện hấp dẫn nhất của Web3.

Tuy nhiên, sau cơn sốt, TON đang bước vào một giai đoạn làm nguội đáng chú ý. Giống như những câu chuyện Web3 thông thường, sau khi bong bóng vỡ, điều gì sẽ còn lại, có trở về con số không? Đó là sự sụt giảm lưu lượng tạm thời, hay giá trị chuyển đổi không thể thực hiện? Tại thời điểm then chốt này, chúng ta cần phải đánh giá lại xem TON có tiềm năng dài hạn để trở thành "cổng siêu trên chuỗi" hay không thông qua dữ liệu chi tiết, lộ trình phát triển hệ sinh thái và bố trí công nghệ.

Một, Sự hạ nhiệt của cơn sốt Tap-to-Earn: Dữ liệu TON sụt giảm và giai đoạn làm nguội

Theo giới thiệu chính thức của TON, TON( Mạng mở ) là một internet mở phi tập trung, với mục tiêu thu hút 500 triệu người tham gia vào chuỗi, được xây dựng bởi cộng đồng dựa trên công nghệ của Telegram. Dựa trên nền tảng mạng xã hội Web2 với gần 1 tỷ người dùng Telegram, TON thực sự có tiềm năng để đạt được mục tiêu thu hút 500 triệu người vào thế giới chuỗi, và đã đạt được thành công lớn vào năm 2024:

1. Toncoin(TON token) có giá trị vốn hóa thị trường vượt quá 25 tỷ USD, đứng trong top 10 về giá trị vốn hóa tài sản mã hóa;
2. Trò chơi mini Tap-to-earn Hamster Kombat chính thức công bố thu hút hơn 300 triệu người dùng;
3. Số địa chỉ mới được thêm vào chuỗi TON trong ngày đạt hơn 700.000, số địa chỉ hoạt động hàng ngày vượt quá 1.657 triệu;
4. Nhiều tài sản trò chơi mini Telegram có giá trị thị trường vượt quá 500 triệu đô la, TVL DeFi trên chuỗi năm 2024 dự kiến tăng trưởng cao nhất vượt quá 5500%.

Điều kỳ diệu kép của lưu lượng và tài sản đã khiến TON trở thành một trong những điểm nhấn tuyệt đối của câu chuyện Web3 năm 2024. Tuy nhiên, giống như các cơn sốt Web3 trước đây, sự bùng nổ ngắn hạn thường đi kèm với sự giảm dữ liệu. Hệ sinh thái TON hiện đang trải qua một "giai đoạn làm mát câu chuyện" theo từng giai đoạn: bất kể là số ví mới hàng ngày, địa chỉ hoạt động, hay TVL và khối lượng giao dịch của DEX cốt lõi (Stone.fi và Dedust), đều giảm rõ rệt so với thời điểm cao nhất. Mặc dù trong thời gian này đã xuất hiện một số sự phục hồi ngắn hạn, nhưng chủ yếu là những đợt phục hồi tạm thời do các dự án cụ thể thúc đẩy; từ xu hướng cả năm, nhiều chỉ số đã giảm về mức trước khi câu chuyện được khởi động.

Tuy nhiên, không phải tất cả đều là tín hiệu bi quan. Số lượng ví Jetton Wallet( và ví có số dư không bằng 0) vẫn đang tăng trưởng ổn định, cho thấy sự tích lũy người dùng cơ bản vẫn đang diễn ra, chỉ là tốc độ tăng trưởng rõ ràng đã chậm lại. Đồng thời, số lượng NFT được đúc cũng duy trì tăng trưởng, cho thấy hệ sinh thái ứng dụng trên chuỗi vẫn đang tiếp tục phát triển.

Từ xu hướng từ khóa của Google Trends, độ nóng tìm kiếm tổng thể của TON cũng đang giảm dần, đặc biệt là sự quan tâm đến hệ sinh thái thì giảm rõ rệt hơn, trong khi đó, sự quan tâm của thị trường đối với giá Token vẫn mạnh hơn.

Tuy nhiên, sự sụt giảm dữ liệu không nhất thiết có nghĩa là sự kết thúc của câu chuyện. Những ví dụ tương tự không hiếm: Bitcoin đã từng bị quá tải trên chuỗi do cơn sốt ký tự, nhưng cuối cùng hoạt động đã trở lại mức ổn định tương đối; Solana và Base sau khi trải qua sự giảm một nửa dữ liệu, cùng với việc tối ưu hóa công nghệ và thúc đẩy hệ sinh thái, đã đón nhận sự trở lại của người dùng và đạt được mức cao mới.

TON có khả năng hoàn thành một lần chuyển đổi sâu sắc từ lưu lượng sang giá trị sau khi cơn sốt qua đi không? Là tạm thời ngủ yên, hay cuối cùng trở thành "di sản kể chuyện"? Câu trả lời cuối cùng sẽ được xác định bởi hành động. Tiếp theo, chúng ta sẽ cùng nhau phân tích những thay đổi đang diễn ra một cách âm thầm trong TON sau "cơn sóng rút lui" từ các khía cạnh như chiến lược tổ chức, xây dựng hệ sinh thái, nâng cấp công nghệ và chuyển đổi kể chuyện.

Hai, các động thái lớn thường xuyên xảy ra: thay đổi lãnh đạo đội ngũ, tuân thủ và thị trường mới, phát triển cơ sở hạ tầng lớn.

Kể từ khi lên sóng trên một nền tảng giao dịch nổi tiếng vào tháng 8 năm 2024, câu chuyện của TON đã bước vào một giai đoạn mới. Bề ngoài có vẻ nhiệt độ đã giảm, nhưng thực tế lại là giai đoạn tăng tốc bố trí: bao gồm tái cấu trúc đội ngũ, khám phá tuân thủ quy định, gắn bó sâu sắc với Telegram, mở rộng công nghệ, cũng như khuyến khích nhà phát triển và đầu tư vốn cho thị trường toàn cầu.

2.1 Thay đổi lãnh đạo và nỗ lực tuân thủ: Đường đi đến sự phổ biến của TON

Đầu năm 2025, sự điều chỉnh nhân sự của Quỹ TON đã đưa ra một tín hiệu rõ ràng: toàn cầu hóa và tuân thủ sẽ trở thành hướng chiến lược cốt lõi trong những năm tới.

Vào ngày 15 tháng 1, thành viên hội đồng quản trị trước đây, người sáng lập Kingsway Capital Manuel Stotz, đã được bổ nhiệm làm tổng thống mới của Quỹ TON. Kingsway là một tổ chức đầu tư lâu đời quản lý hàng tỷ đô la tài sản cho các nhà đầu tư Mỹ, lý lịch của Stotz mang lại tín hiệu mạnh mẽ về "thị trường vốn truyền thống" cho TON. Theo thông báo chính thức, ông sẽ hợp tác với tổng thống trước đây, hiện là thành viên hội đồng quản trị Steve Yun, để thúc đẩy sự mở rộng quốc tế của TON, tập trung vào thị trường Mỹ - một khu vực đầy sức sống nhưng có tính tuân thủ cao, được coi là một trong những mục tiêu chiến lược của TON.

Vào ngày 24 tháng 4, Quỹ TON đã bổ nhiệm Maximilian Crown, đồng sáng lập MoonPay, làm Giám đốc điều hành. MoonPay là công ty hạ tầng thanh toán tiền điện tử hàng đầu thế giới, đã đạt được giấy phép tuân thủ ở nhiều khu vực pháp lý như Hoa Kỳ, Úc, Hà Lan. Crown có nhiều kinh nghiệm trong hoạt động toàn cầu và khả năng xử lý tuân thủ, việc ông nhậm chức được coi là một bước đi biểu tượng để TON chính thức đón nhận quy định và hướng tới toàn cầu hóa.

Cần lưu ý rằng, nhà sáng lập Telegram và người thúc đẩy sớm cho blockchain TON, Pavel Durov, đã từng bị giam giữ vào tháng 8 năm 2024 do Telegram bị nghi vi phạm quy định quản lý, cho đến tháng 3 năm 2025 mới trở lại với công chúng. Mặc dù sự kiện này vẫn chưa có kết luận, nhưng thời điểm xảy ra trùng hợp cao với sự điều chỉnh chiến lược của quỹ TON, có thể gián tiếp thúc đẩy đội ngũ chú trọng hơn đến các vấn đề quản lý, nhằm dọn sạch chướng ngại cho việc toàn cầu hóa sau này.

Gần đây, quỹ TON đang tích cực giao tiếp với các cơ quan quản lý của Mỹ. Theo báo cáo về hệ sinh thái TON, kế hoạch ví tự quản lý TON dự kiến sẽ ra mắt tại Mỹ vào quý 2 năm 2025. Vào tháng 3 năm 2025, quỹ TON đã tiết lộ rằng nhiều công ty đầu tư mạo hiểm của Mỹ nắm giữ hơn 400 triệu đô la Toncoin. Điều này cũng có thể được coi là bằng chứng quan trọng cho sự chuyển mình của TON theo hướng tuân thủ và toàn cầu hóa.

Dựa trên sự phân bố toàn cầu của người dùng Telegram, nếu TON muốn chuyển đổi thành người dùng Web3, nó phải đáp ứng các yêu cầu quy định về tài sản tiền điện tử của các quốc gia. Nếu không, không chỉ khó khăn trong việc triển khai ứng dụng ở các thị trường trọng điểm, mà còn có thể gây ra rủi ro pháp lý và kinh doanh tiềm ẩn cho chính Telegram.

Trên thực tế, việc mở rộng toàn cầu của TON đã được khởi động từ lâu. Kể từ tháng 11 năm 2023, TON đã bắt đầu triển khai theo từng giai đoạn tại một số quốc gia châu Phi, sau đó mở rộng sang nhiều thị trường ở Trung Đông, châu Âu và châu Á-Thái Bình Dương, chuẩn bị cho việc tuân thủ toàn cầu trong tương lai.

2.2 TON × Telegram: tích hợp sâu, liên kết cổng sinh thái

Vào tháng 1 năm 2025, Telegram chính thức chỉ định TON là cơ sở hạ tầng blockchain duy nhất cho hệ sinh thái ứng dụng mini đang phát triển của Telegram, với trọng tâm là sử dụng giao thức TON Connect để kết nối liền mạch các ứng dụng mini của Telegram với ví blockchain, từ đó đơn giản hóa việc tương tác của người dùng với các ứng dụng phi tập trung trong ứng dụng nhắn tin. Giao thức độc quyền này đã giúp TON thiết lập vị thế là lớp blockchain thực tế cho gần 1 tỷ người dùng của Telegram. Điều này khiến TON có khả năng trở thành "Web3 phiên bản WeChat Pay", tận dụng tối đa hiệu ứng mạng lưới khổng lồ của Telegram.

Trong hệ thống thanh toán, Telegram cam kết chấp nhận Toncoin độc quyền như một loại tiền tệ không hợp pháp trong hệ sinh thái của mình, áp dụng cho các tình huống bao gồm Telegram Stars, thành viên Premium, hệ thống quảng cáo (Telegram Ads) và dịch vụ cổng thanh toán (Telegram Gateway). Các nhà phát triển và người điều hành kênh có thể trực tiếp nhận thu nhập qua Toncoin, thiết lập ban đầu một hệ thống thanh toán nội bộ và phân phối lợi nhuận dựa trên Toncoin.

Trong khi đó, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán RedotPay đã hỗ trợ phiên bản USDT của Toncoin và USDt( trên chuỗi TON, và kết nối với các phương thức thanh toán phổ biến như Apple Pay, Google Pay, Alipay, có thể sử dụng tại hơn 130 triệu thương nhân offline trên toàn cầu, mở rộng khả năng thanh toán của TON trong thế giới thực.

Ví TON Space cũng đã ra mắt gần đây với việc sử dụng Telegram Stars để thanh toán phí giao dịch, thực tế đây cũng là một giải pháp "trừu tượng" tiền điện tử, cho phép người dùng thực hiện giao dịch mà không cần hiểu các thao tác phức tạp trên chuỗi, phương thức này khác với các giải pháp trừu tượng trên chuỗi truyền thống, không chỉ dựa vào lưu lượng truy cập lớn, mà còn thúc đẩy đồng thời sự chuyển đổi của các ứng dụng trên chuỗi sang "sống động" và "thường nhật". Theo kế hoạch chính thức, từ quý 2 năm 2025, người dùng Mỹ sẽ có thể trải nghiệm dịch vụ ví TON trực tiếp trong Telegram, mở rộng hơn nữa cổng kết nối giữa các tình huống tiêu dùng Web2 và quản lý tài sản trên chuỗi.

) 2.3 Hệ sinh thái: Từ cơn sốt trò chơi nhỏ đến sự mở rộng đa dạng của các đường đua

Làn sóng sinh thái đầu tiên của TON chủ yếu được thúc đẩy bởi các trò chơi mini. Dưới sự kích thích của "khuyến khích airdrop + dễ tham gia", người dùng nhanh chóng đổ xô vào. Ví dụ, trò chơi "Hamster Kombat" được airdrop vào tháng 9 năm 2024 đã đạt đỉnh 300 triệu người dùng hoạt động hàng tháng vào tháng 7, nhưng đến tháng 11, chỉ còn lại 52 triệu người dùng hoạt động, chỉ trong vài tháng, lượng người dùng giảm hơn 86%. Mặc dù cơ chế trò chơi dễ sao chép có thể tạo ra "hình ảnh tăng trưởng" trong ngắn hạn, nhưng khó có thể hình thành sự giữ chân người dùng lâu dài, cũng như bộc lộ vấn đề đồng nhất trong giai đoạn đầu của hệ sinh thái.

Đối mặt với tình hình này, TON một mặt nỗ lực mở rộng hệ sinh thái nhà xây dựng, mặt khác tăng tốc bố trí cơ sở hạ tầng. Vào tháng 4 năm 2025, TON công bố hợp tác chiến lược với gã khổng lồ trò chơi Trung Quốc KingNet### có hơn 100 triệu người dùng(, đồng thời tổ chức hội nghị lớn đầu tiên dành cho các nhà phát triển trò chơi tại châu Á, thu hút hàng chục studio từ hệ sinh thái WeChat, bắt đầu khám phá cách xây dựng ứng dụng Web3 dựa trên Telegram và TON.

Với sự ra mắt của chức năng Trung tâm Ứng dụng Telegram, người dùng có thể khám phá trực tiếp các ứng dụng bên thứ ba tích hợp trong nền tảng. Ngày càng nhiều ứng dụng trong hệ sinh thái TON xuất hiện trong danh sách đề xuất, không chỉ giới hạn trong thể loại trò chơi mà còn bao gồm nhiều lĩnh vực khác như xã hội, thanh toán, DeFi, NFT, đánh dấu sự mở rộng ban đầu của hệ sinh thái ứng dụng của nó.

Theo thống kê của một nền tảng dữ liệu, trong số 187 dự án TON đã được ghi nhận, khoảng 14% tập trung vào hướng cơ sở hạ tầng. Ngoài các dịch vụ cơ bản như oracle, ví, còn có các nền tảng hỗ trợ phát triển như TONXAPI, Play Deck, giúp giảm bớt rào cản kỹ thuật cho các nhà phát triển mới, tăng tốc sự phát triển bền vững của hệ sinh thái.

![TON cơn sốt giảm nhưng động thái lớn không ngừng: Là bong bóng tan biến, hay cổng siêu đang lắng đọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-10b3c81736d9c774df1c5faea47d0aab.webp(

Ngoài trò chơi, hệ sinh thái TON đang mở rộng nhiều lĩnh vực mới: bao gồm PayFi, RWA) sẽ được giới thiệu chi tiết ở phần sau (, cũng như AI, giao dịch hợp đồng ) Perp DEX (, DePIN và nhiều hướng ứng dụng khác. Ví dụ:

• Khởi xướng hoạt động khuyến khích DEX hợp đồng vĩnh viễn TON cùng với một DEX hợp đồng vĩnh viễn.
• Khởi động chương trình thưởng của hệ thống điều hành AI Agent ElizaOS;
• Hợp tác với một giao thức tổng hợp để thúc đẩy phát triển tổng hợp TON...

Tiềm năng sinh thái cũng đã thu hút sự phản hồi tích cực từ các quỹ tổ chức. Vào tháng 9 năm 2024, một quỹ đầu tư đã đầu tư 30 triệu USD vào TON, tháng sau đó một tổ chức khác công bố đầu tư thêm 10 triệu USD, thúc đẩy phát triển ứng dụng Telegram. Đầu năm 2025, cựu chủ tịch quỹ TON, Steve Yun, đã khởi xướng quỹ đầu tư mạo hiểm TVM Ventures, với quy mô giai đoạn đầu là 100 triệu USD, tập trung hỗ trợ các dự án DeFi, PayFi và cơ sở hạ tầng, nhằm củng cố sức hấp dẫn đối với các nhà phát triển của TON và bảo vệ lợi thế sinh thái.

) 2.4 Cập nhật công nghệ: Tiến bộ về hiệu suất cao và khả năng mở rộng

Theo lộ trình được công bố của TON cho nửa đầu năm 2025, mục tiêu cốt lõi trong việc phát triển công nghệ là giảm tải, nâng cao khả năng mở rộng và tính ổn định. Đợt cập nhật này bao gồm bốn hướng chính, thể hiện logic tiến hóa của TON hướng tới "chuỗi khối ứng dụng có tải cao và tần suất cao:"

1. Nâng cấp mạng chính Accelerator

Đây là TON tự thành lập