Từ đầu cơ đến giá trị: sự chuyển đổi mô hình của thị trường tiền điện tử
Sau khi trải qua giai đoạn thị trường tăng trưởng mạnh mẽ từ năm 2020 đến 2021, thị trường tiền điện tử hiện tại đang trong một giai đoạn khó hiểu và đầy thách thức. Thời kỳ ăn mừng do các ngân hàng trung ương toàn cầu thực hiện chính sách kích thích quy mô lớn đã qua đi, và giờ đây, thị trường đang treo lơ lửng trên một điểm cân bằng tinh tế: một bên là dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh mẽ ngoài dự đoán, còn bên kia là lập trường quyết liệt của Cục Dự trữ Liên bang. Môi trường lãi suất cao lịch sử như một ngọn núi, đè nặng lên tất cả các tài sản rủi ro.
Sự chuyển biến này do môi trường vĩ mô dẫn dắt, đã khiến chu kỳ mã hóa lần này trở thành thời kỳ thách thức nhất đối với các nhà đầu tư thông thường. Mô hình dựa vào động lực thanh khoản và sự đầu cơ thuần túy đã không còn hiệu lực, thay vào đó là một thị trường "bò giá trị" chú trọng hơn vào giá trị nội tại, được thúc đẩy bởi những câu chuyện rõ ràng và các yếu tố cơ bản.
Tuy nhiên, mặt khác của thách thức chính là cơ hội. Khi thủy triều rút đi, những nhà đầu tư giá trị thực sự sẽ chào đón thời kỳ vàng của họ. Bởi vì chính trong môi trường như vậy, sự tham gia tuân thủ của các tổ chức, sự suy giảm chương trình công nghệ và các ứng dụng thực tế kết hợp với nền kinh tế thực mới có thể làm nổi bật giá trị thực sự, vượt qua các chu kỳ.
Một, thời kỳ thách thức nhất: Khi chính sách nới lỏng rút lui
Khó khăn trong chu kỳ lần này bắt nguồn từ sự đảo ngược cơ bản của chính sách tiền tệ vĩ mô. So với môi trường cực kỳ thân thiện của chu kỳ tăng giá trước đó, thị trường hiện tại đang đối mặt với những cơn gió vĩ mô nghiêm trọng nhất trong hàng thập kỷ. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã khởi động một chu kỳ thắt chặt chưa từng có nhằm kiềm chế lạm phát nghiêm trọng, điều này đã mang lại áp lực kép cho thị trường tiền điện tử, hoàn toàn chấm dứt mô hình kiếm lợi dễ dàng trước đây.
1. Mê cung dữ liệu vĩ mô: Nguyên nhân của việc giảm lãi suất vẫn còn xa vời.
Chìa khóa để giải quyết khó khăn hiện tại của thị trường nằm ở việc hiểu tại sao Cục Dự trữ Liên bang vẫn chưa sẵn sàng nhượng bộ ở điểm kết thúc của việc tăng lãi suất. Câu trả lời ẩn chứa trong dữ liệu kinh tế vĩ mô gần đây - những dữ liệu "tốt" này, đối với các nhà đầu tư kỳ vọng vào việc nới lỏng, lại trở thành "tin xấu".
Tính bền bỉ của lạm phát và thái độ diều hâu: Mặc dù lạm phát đã giảm từ mức đỉnh, nhưng tính bền bỉ của nó vượt xa mong đợi. Dữ liệu mới nhất cho thấy, tỷ lệ CPI hàng năm của Mỹ trong tháng Năm tuy thấp hơn một chút so với dự kiến, nhưng tỷ lệ lạm phát cốt lõi vẫn kiên trì duy trì ở mức cao 2.8%. Điều này vẫn còn một khoảng cách đáng kể so với mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Tính bền bỉ này thể hiện rõ trong dự báo kinh tế mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang và biểu đồ "điểm chấm" được nhiều người chú ý. Sau cuộc họp chính sách tháng Sáu, các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang đã điều chỉnh mạnh mẽ dự báo về việc giảm lãi suất, giảm số lần giảm lãi suất trong năm từ ba lần trước đó xuống chỉ còn một lần. Sự chuyển mình diều hâu này đã đè nặng lên tâm lý lạc quan của thị trường.
Sự kiên cường của thị trường lao động: Trong khi đó, thị trường việc làm của Mỹ tiếp tục thể hiện sự kiên cường đáng kinh ngạc. Báo cáo việc làm tháng 5 cho thấy, số việc làm mới đạt 139.000, tốt hơn dự đoán của thị trường, trong khi tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức thấp 4,2%. Một thị trường việc làm mạnh mẽ có nghĩa là chi tiêu của người tiêu dùng được hỗ trợ, điều này lại tạo ra áp lực tăng giá cho lạm phát, khiến Cục Dự trữ Liên bang trở nên do dự hơn trong việc giảm lãi suất.
Lịch sử xem xét của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang: Chủ tịch hiện tại đang tuân theo cách tiếp cận của các người tiền nhiệm, áp dụng tông giọng diều hâu trong giai đoạn cuối nhiệm kỳ để củng cố di sản lịch sử thành công trong việc kiềm chế lạm phát. Sự xem xét về uy tín cá nhân và tổ chức này có nghĩa là, trừ khi dữ liệu kinh tế xảy ra suy giảm đột ngột, thì việc chuyển hướng chính sách sẽ rất thận trọng và chậm chạp.
2. Tác động của lãi suất cao: hiệu ứng "mất máu" của tài sản mã hóa
Bối cảnh vĩ mô này đã dẫn đến tình trạng khó khăn của thị trường tiền điện tử:
Tình trạng cạn kiệt thanh khoản: Lãi suất cao có nghĩa là sự giảm sút của "tiền nóng" trên thị trường. Đối với thị trường tiền điện tử, đặc biệt là các đồng tiền kỹ thuật số nhỏ, vốn rất phụ thuộc vào việc có thêm vốn mới để thúc đẩy giá tăng, việc siết chặt thanh khoản là đòn giáng mạnh nhất. Tình trạng "mọi thứ đều tăng" trước đây đã được thay thế bằng một xu hướng cấu trúc của "xoay vòng ngành" hoặc thậm chí "chỉ có một số điểm nóng" trong chu kỳ này.
Chi phí cơ hội gia tăng đột ngột: Khi các nhà đầu tư có thể dễ dàng thu được lợi suất không rủi ro vượt quá 5% từ trái phiếu kho bạc Mỹ, chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản như Bitcoin, không tạo ra dòng tiền và có sự biến động giá mạnh, đã tăng vọt. Điều này khiến một lượng lớn vốn tìm kiếm lợi nhuận ổn định rời khỏi thị trường tiền điện tử, làm trầm trọng thêm hiệu ứng "chảy máu" của thị trường.
Đối với những nhà đầu tư bình thường đã quen với việc theo đuổi các điểm nóng trong bối cảnh thanh khoản dồi dào, sự thay đổi của môi trường này là rất tàn khốc. Thiếu nghiên cứu sâu sắc và chỉ đơn giản là theo đuổi sự thổi phồng, chiến lược này rất dễ bị tổn thương trong chu kỳ này, và đó chính là điểm cốt lõi của sự "khó khăn" trong chu kỳ này.
Hai, Thời đại vàng nhất: Từ thao túng đến giá trị, sự xuất hiện của cơ hội mới
Tuy nhiên, mặt khác của khủng hoảng là cơ hội. Gió ngược vĩ mô giống như một bài kiểm tra áp lực, đang loại bỏ bọt khí trên thị trường, sàng lọc ra những tài sản và câu chuyện cốt lõi thực sự có giá trị lâu dài, từ đó mở ra một kỷ nguyên vàng chưa từng có cho những nhà đầu tư đã chuẩn bị. Độ bền của chu kỳ này chính là do một số động lực nội sinh mạnh mẽ độc lập với chính sách tiền tệ vĩ mô.
1. Các tổ chức tham gia: ETF giao ngay mở ra một kỷ nguyên mới
Vào đầu năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã phê duyệt một cách lịch sử việc niêm yết ETF Bitcoin giao ngay. Đây không chỉ là một sản phẩm mới mà còn là một cuộc cách mạng trong thế giới mã hóa. Nó mở ra một "cánh cửa vàng" để hàng nghìn tỷ đô la trong lĩnh vực tài chính truyền thống có thể đầu tư vào Bitcoin một cách hợp pháp và thuận tiện.
Dòng tiền vào liên tục: Tính đến quý 2 năm 2025, chỉ với hai quỹ ETF lớn, tổng tài sản quản lý đã vượt qua hàng trăm tỷ đô la, dòng tiền ròng trung bình hàng ngày liên tục cung cấp sức mua mạnh mẽ cho thị trường. Dòng "nước mới" từ Phố Wall này đã phần lớn chống lại sự thắt chặt thanh khoản do lãi suất cao.
Tăng cường niềm tin: Giám đốc điều hành của một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất toàn cầu đã gọi thành công của Bitcoin ETF là "cuộc cách mạng trong thị trường vốn" và cho biết đây chỉ là "bước đầu tiên trong việc mã hóa tài sản". Sự bảo chứng này từ các tổ chức tài chính hàng đầu đã tăng cường rất nhiều niềm tin của thị trường, đồng thời cung cấp cho các nhà đầu tư cá nhân một tín hiệu rõ ràng để theo kịp bước đi của các tổ chức và thực hiện đầu tư giá trị dài hạn.
2. Niềm tin vào mã: Hỗ trợ cứng của cơ chế giảm một nửa
"Giảm một nửa" Bitcoin lần thứ tư vào tháng 4 năm 2024 sẽ làm giảm lượng cung mới hàng ngày từ 900 Bitcoin xuống 450 Bitcoin. Sự suy giảm cung cấp có thể dự đoán được, được quy định bởi mã, là sức hấp dẫn độc đáo của Bitcoin so với tất cả các tài sản tài chính truyền thống. Trong bối cảnh nhu cầu (đặc biệt là từ ETF) giữ ổn định hoặc thậm chí tăng lên, việc giảm một nửa cung cấp tạo ra một nền tảng vững chắc và mang tính toán học cho giá Bitcoin. Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong vòng 12-18 tháng sau ba lần giảm một nửa trước đó, giá Bitcoin đều đạt mức cao kỷ lục. Đối với các nhà đầu tư giá trị, đây không phải là một chiêu trò đầu cơ ngắn hạn, mà là một logic đầu tư dài hạn đáng tin cậy, vượt qua các chu kỳ.
3. Cuộc cách mạng kể chuyện: Web3 bắt đầu giải quyết các vấn đề thực sự
Gió ngược vĩ mô buộc những người tham gia thị trường chuyển từ việc đầu cơ đơn thuần sang việc khai thác giá trị nội tại của dự án. Điểm nóng cốt lõi của chu kỳ này không còn là những đồng token đầu cơ không có căn cứ, mà là những câu chuyện đổi mới cố gắng giải quyết các vấn đề thực tế:
Trí tuệ nhân tạo (AI) + mã hóa: Kết hợp khả năng tính toán của AI với cơ chế khuyến khích và quyền sở hữu dữ liệu của blockchain, tạo ra các ứng dụng thông minh phi tập trung hoàn toàn mới.
Token hóa tài sản thế giới thực (RWA): Đưa các tài sản như bất động sản, trái phiếu, tác phẩm nghệ thuật từ thế giới thực lên chuỗi, giải phóng tính thanh khoản của chúng, phá vỡ rào cản giữa tài chính truyền thống và tài chính kỹ thuật số.
Mạng lưới cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (DePIN): Sử dụng động lực bằng mã thông báo để khuyến khích người dùng toàn cầu cùng nhau xây dựng và vận hành mạng lưới cơ sở hạ tầng của thế giới vật lý, như trạm gốc 5G, mạng cảm biến, v.v.
Sự nổi lên của những câu chuyện này đánh dấu sự chuyển biến căn bản của ngành công nghiệp mã hóa từ "thổi phồng" sang "tạo ra giá trị". Đối với các nhà đầu tư thông thường, điều này có nghĩa là cơ hội tìm ra giá trị thông qua nghiên cứu sâu rộng đã tăng lên đáng kể, kiến thức và nhận thức, lần đầu tiên trong thị trường này trở nên quan trọng hơn so với đơn thuần là sự gan dạ và may mắn.
Ba, Quy tắc sinh tồn trong chu kỳ mới: Kiên nhẫn bố trí giữa chương kết thúc và chương mở đầu
Chúng ta đang ở ngã rẽ của một kỷ nguyên. "Chương cuối của chính sách diều hâu" của Cục Dự trữ Liên bang đang diễn ra, trong khi bản giao hưởng nới lỏng vẫn chưa vang lên. Đối với các nhà đầu tư thông thường, việc hiểu và thích ứng với những quy tắc trò chơi mới là chìa khóa để vượt qua chu kỳ và nắm bắt cơ hội vàng.
1. Sự thay đổi căn bản trong mô hình đầu tư
Từ việc theo đuổi xu hướng đến đầu tư giá trị: từ bỏ ảo tưởng tìm kiếm "đồng tiền bùng nổ tiếp theo", chuyển sang nghiên cứu các yếu tố cơ bản của dự án, hiểu công nghệ, đội ngũ, mô hình kinh tế và bối cảnh thị trường mà dự án đang hoạt động.
Từ giao dịch ngắn hạn đến nắm giữ dài hạn: Trong thị trường "bò giá trị", lợi nhuận thực sự thuộc về những nhà đầu tư có khả năng nhận diện tài sản cốt lõi và nắm giữ lâu dài, vượt qua biến động, chứ không phải những người giao dịch ngắn hạn thường xuyên.
Xây dựng danh mục đầu tư khác biệt: Trong chu kỳ mới, vai trò của các tài sản khác nhau sẽ trở nên rõ ràng hơn. Bitcoin, được công nhận bởi các tổ chức như "vàng kỹ thuật số", là "trụ cột" của danh mục đầu tư; Ethereum với hệ sinh thái mạnh mẽ và kỳ vọng ETF, là tài sản cốt lõi vừa có chức năng lưu trữ giá trị vừa có đặc tính tư liệu sản xuất; trong khi các dự án mới nổi với tăng trưởng cao nên là "tên lửa" thúc đẩy, dựa trên nghiên cứu sâu và phân bổ vị thế nhỏ, tập trung vào các lĩnh vực tiên phong có tiềm năng thực sự như AI, DePIN.
2. Giữ bình tĩnh, chuẩn bị trước
Một tổ chức nghiên cứu đã tiết lộ một hiện tượng thú vị: trong 12 tháng cuối cùng của nhiệm kỳ ba chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vừa qua, ngay cả khi lãi suất duy trì ở mức cao, chỉ số S&P 500 trung bình cũng tăng 16%. Điều này cho thấy, một khi thị trường chắc chắn rằng chu kỳ thắt chặt đã kết thúc, ngay cả khi việc giảm lãi suất chưa xảy ra, khẩu vị rủi ro cũng có thể ấm lên trước.
Xu hướng "chạy trước" này cũng có thể xuất hiện trong thị trường tiền điện tử. Khi sự chú ý của thị trường chủ yếu tập trung vào cuộc chơi ngắn hạn "khi nào sẽ hạ lãi suất", những người thực sự thông thái đã bắt đầu suy nghĩ về những tài sản nào, những lĩnh vực nào sẽ chiếm vị trí thuận lợi nhất trong bữa tiệc tương lai được thúc đẩy bởi sự cộng hưởng giữa gió thuận vĩ mô và chu kỳ ngành khi bản giao hưởng của sự nới lỏng cuối cùng vang lên.
Kết luận
Chu kỳ mã hóa lần này chắc chắn là một bài kiểm tra giới hạn đối với nhận thức và tâm lý của các nhà đầu tư bình thường. Thời đại "thả lỏng bò" mà chỉ cần can đảm và may mắn để dễ dàng kiếm lợi đã kết thúc, một thời đại "bò giá trị" yêu cầu nghiên cứu sâu, tư duy độc lập và kiên nhẫn lâu dài đã đến. Đây chính là "khó khăn" của nó.
Tuy nhiên, chính trong thời đại này, vốn từ các tổ chức đã đổ vào thị trường với quy mô chưa từng có, tạo ra một nền tảng vững chắc cho thị trường; logic giá trị của tài sản cốt lõi ngày càng rõ ràng hơn; những ứng dụng thực sự có khả năng tạo ra giá trị bắt đầu được triển khai và phát triển. Đối với những nhà đầu tư sẵn sàng học hỏi, chấp nhận sự thay đổi, và xem đầu tư như một hành trình khai thác tri thức, đây chắc chắn là một "thời đại vàng" nơi họ có thể thi đấu cùng những bộ óc xuất sắc nhất và chia sẻ lợi nhuận từ sự phát triển lâu dài của ngành. Lịch sử sẽ không đơn giản lặp lại, nhưng luôn có sự tương đồng đáng kinh ngạc. Giữa chương cuối và tiết mục mở đầu, kiên nhẫn và tầm nhìn sẽ là con đường duy nhất dẫn đến thành công.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NFT_Therapy
· 12giờ trước
Có gì lớn lao chứ, may mà cũng không bẫy được tôi.
Xem bản gốcTrả lời0
PhantomMiner
· 12giờ trước
Bao giờ mới có thể trở nên giàu có chỉ sau một đêm?
Từ đầu cơ đến giá trị: Cơ hội và thách thức của chu kỳ mới trên thị trường tiền điện tử
Từ đầu cơ đến giá trị: sự chuyển đổi mô hình của thị trường tiền điện tử
Sau khi trải qua giai đoạn thị trường tăng trưởng mạnh mẽ từ năm 2020 đến 2021, thị trường tiền điện tử hiện tại đang trong một giai đoạn khó hiểu và đầy thách thức. Thời kỳ ăn mừng do các ngân hàng trung ương toàn cầu thực hiện chính sách kích thích quy mô lớn đã qua đi, và giờ đây, thị trường đang treo lơ lửng trên một điểm cân bằng tinh tế: một bên là dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh mẽ ngoài dự đoán, còn bên kia là lập trường quyết liệt của Cục Dự trữ Liên bang. Môi trường lãi suất cao lịch sử như một ngọn núi, đè nặng lên tất cả các tài sản rủi ro.
Sự chuyển biến này do môi trường vĩ mô dẫn dắt, đã khiến chu kỳ mã hóa lần này trở thành thời kỳ thách thức nhất đối với các nhà đầu tư thông thường. Mô hình dựa vào động lực thanh khoản và sự đầu cơ thuần túy đã không còn hiệu lực, thay vào đó là một thị trường "bò giá trị" chú trọng hơn vào giá trị nội tại, được thúc đẩy bởi những câu chuyện rõ ràng và các yếu tố cơ bản.
Tuy nhiên, mặt khác của thách thức chính là cơ hội. Khi thủy triều rút đi, những nhà đầu tư giá trị thực sự sẽ chào đón thời kỳ vàng của họ. Bởi vì chính trong môi trường như vậy, sự tham gia tuân thủ của các tổ chức, sự suy giảm chương trình công nghệ và các ứng dụng thực tế kết hợp với nền kinh tế thực mới có thể làm nổi bật giá trị thực sự, vượt qua các chu kỳ.
Một, thời kỳ thách thức nhất: Khi chính sách nới lỏng rút lui
Khó khăn trong chu kỳ lần này bắt nguồn từ sự đảo ngược cơ bản của chính sách tiền tệ vĩ mô. So với môi trường cực kỳ thân thiện của chu kỳ tăng giá trước đó, thị trường hiện tại đang đối mặt với những cơn gió vĩ mô nghiêm trọng nhất trong hàng thập kỷ. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã khởi động một chu kỳ thắt chặt chưa từng có nhằm kiềm chế lạm phát nghiêm trọng, điều này đã mang lại áp lực kép cho thị trường tiền điện tử, hoàn toàn chấm dứt mô hình kiếm lợi dễ dàng trước đây.
1. Mê cung dữ liệu vĩ mô: Nguyên nhân của việc giảm lãi suất vẫn còn xa vời.
Chìa khóa để giải quyết khó khăn hiện tại của thị trường nằm ở việc hiểu tại sao Cục Dự trữ Liên bang vẫn chưa sẵn sàng nhượng bộ ở điểm kết thúc của việc tăng lãi suất. Câu trả lời ẩn chứa trong dữ liệu kinh tế vĩ mô gần đây - những dữ liệu "tốt" này, đối với các nhà đầu tư kỳ vọng vào việc nới lỏng, lại trở thành "tin xấu".
Tính bền bỉ của lạm phát và thái độ diều hâu: Mặc dù lạm phát đã giảm từ mức đỉnh, nhưng tính bền bỉ của nó vượt xa mong đợi. Dữ liệu mới nhất cho thấy, tỷ lệ CPI hàng năm của Mỹ trong tháng Năm tuy thấp hơn một chút so với dự kiến, nhưng tỷ lệ lạm phát cốt lõi vẫn kiên trì duy trì ở mức cao 2.8%. Điều này vẫn còn một khoảng cách đáng kể so với mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Tính bền bỉ này thể hiện rõ trong dự báo kinh tế mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang và biểu đồ "điểm chấm" được nhiều người chú ý. Sau cuộc họp chính sách tháng Sáu, các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang đã điều chỉnh mạnh mẽ dự báo về việc giảm lãi suất, giảm số lần giảm lãi suất trong năm từ ba lần trước đó xuống chỉ còn một lần. Sự chuyển mình diều hâu này đã đè nặng lên tâm lý lạc quan của thị trường.
Sự kiên cường của thị trường lao động: Trong khi đó, thị trường việc làm của Mỹ tiếp tục thể hiện sự kiên cường đáng kinh ngạc. Báo cáo việc làm tháng 5 cho thấy, số việc làm mới đạt 139.000, tốt hơn dự đoán của thị trường, trong khi tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức thấp 4,2%. Một thị trường việc làm mạnh mẽ có nghĩa là chi tiêu của người tiêu dùng được hỗ trợ, điều này lại tạo ra áp lực tăng giá cho lạm phát, khiến Cục Dự trữ Liên bang trở nên do dự hơn trong việc giảm lãi suất.
Lịch sử xem xét của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang: Chủ tịch hiện tại đang tuân theo cách tiếp cận của các người tiền nhiệm, áp dụng tông giọng diều hâu trong giai đoạn cuối nhiệm kỳ để củng cố di sản lịch sử thành công trong việc kiềm chế lạm phát. Sự xem xét về uy tín cá nhân và tổ chức này có nghĩa là, trừ khi dữ liệu kinh tế xảy ra suy giảm đột ngột, thì việc chuyển hướng chính sách sẽ rất thận trọng và chậm chạp.
2. Tác động của lãi suất cao: hiệu ứng "mất máu" của tài sản mã hóa
Bối cảnh vĩ mô này đã dẫn đến tình trạng khó khăn của thị trường tiền điện tử:
Tình trạng cạn kiệt thanh khoản: Lãi suất cao có nghĩa là sự giảm sút của "tiền nóng" trên thị trường. Đối với thị trường tiền điện tử, đặc biệt là các đồng tiền kỹ thuật số nhỏ, vốn rất phụ thuộc vào việc có thêm vốn mới để thúc đẩy giá tăng, việc siết chặt thanh khoản là đòn giáng mạnh nhất. Tình trạng "mọi thứ đều tăng" trước đây đã được thay thế bằng một xu hướng cấu trúc của "xoay vòng ngành" hoặc thậm chí "chỉ có một số điểm nóng" trong chu kỳ này.
Chi phí cơ hội gia tăng đột ngột: Khi các nhà đầu tư có thể dễ dàng thu được lợi suất không rủi ro vượt quá 5% từ trái phiếu kho bạc Mỹ, chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản như Bitcoin, không tạo ra dòng tiền và có sự biến động giá mạnh, đã tăng vọt. Điều này khiến một lượng lớn vốn tìm kiếm lợi nhuận ổn định rời khỏi thị trường tiền điện tử, làm trầm trọng thêm hiệu ứng "chảy máu" của thị trường.
Đối với những nhà đầu tư bình thường đã quen với việc theo đuổi các điểm nóng trong bối cảnh thanh khoản dồi dào, sự thay đổi của môi trường này là rất tàn khốc. Thiếu nghiên cứu sâu sắc và chỉ đơn giản là theo đuổi sự thổi phồng, chiến lược này rất dễ bị tổn thương trong chu kỳ này, và đó chính là điểm cốt lõi của sự "khó khăn" trong chu kỳ này.
Hai, Thời đại vàng nhất: Từ thao túng đến giá trị, sự xuất hiện của cơ hội mới
Tuy nhiên, mặt khác của khủng hoảng là cơ hội. Gió ngược vĩ mô giống như một bài kiểm tra áp lực, đang loại bỏ bọt khí trên thị trường, sàng lọc ra những tài sản và câu chuyện cốt lõi thực sự có giá trị lâu dài, từ đó mở ra một kỷ nguyên vàng chưa từng có cho những nhà đầu tư đã chuẩn bị. Độ bền của chu kỳ này chính là do một số động lực nội sinh mạnh mẽ độc lập với chính sách tiền tệ vĩ mô.
1. Các tổ chức tham gia: ETF giao ngay mở ra một kỷ nguyên mới
Vào đầu năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã phê duyệt một cách lịch sử việc niêm yết ETF Bitcoin giao ngay. Đây không chỉ là một sản phẩm mới mà còn là một cuộc cách mạng trong thế giới mã hóa. Nó mở ra một "cánh cửa vàng" để hàng nghìn tỷ đô la trong lĩnh vực tài chính truyền thống có thể đầu tư vào Bitcoin một cách hợp pháp và thuận tiện.
Dòng tiền vào liên tục: Tính đến quý 2 năm 2025, chỉ với hai quỹ ETF lớn, tổng tài sản quản lý đã vượt qua hàng trăm tỷ đô la, dòng tiền ròng trung bình hàng ngày liên tục cung cấp sức mua mạnh mẽ cho thị trường. Dòng "nước mới" từ Phố Wall này đã phần lớn chống lại sự thắt chặt thanh khoản do lãi suất cao.
Tăng cường niềm tin: Giám đốc điều hành của một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất toàn cầu đã gọi thành công của Bitcoin ETF là "cuộc cách mạng trong thị trường vốn" và cho biết đây chỉ là "bước đầu tiên trong việc mã hóa tài sản". Sự bảo chứng này từ các tổ chức tài chính hàng đầu đã tăng cường rất nhiều niềm tin của thị trường, đồng thời cung cấp cho các nhà đầu tư cá nhân một tín hiệu rõ ràng để theo kịp bước đi của các tổ chức và thực hiện đầu tư giá trị dài hạn.
2. Niềm tin vào mã: Hỗ trợ cứng của cơ chế giảm một nửa
"Giảm một nửa" Bitcoin lần thứ tư vào tháng 4 năm 2024 sẽ làm giảm lượng cung mới hàng ngày từ 900 Bitcoin xuống 450 Bitcoin. Sự suy giảm cung cấp có thể dự đoán được, được quy định bởi mã, là sức hấp dẫn độc đáo của Bitcoin so với tất cả các tài sản tài chính truyền thống. Trong bối cảnh nhu cầu (đặc biệt là từ ETF) giữ ổn định hoặc thậm chí tăng lên, việc giảm một nửa cung cấp tạo ra một nền tảng vững chắc và mang tính toán học cho giá Bitcoin. Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong vòng 12-18 tháng sau ba lần giảm một nửa trước đó, giá Bitcoin đều đạt mức cao kỷ lục. Đối với các nhà đầu tư giá trị, đây không phải là một chiêu trò đầu cơ ngắn hạn, mà là một logic đầu tư dài hạn đáng tin cậy, vượt qua các chu kỳ.
3. Cuộc cách mạng kể chuyện: Web3 bắt đầu giải quyết các vấn đề thực sự
Gió ngược vĩ mô buộc những người tham gia thị trường chuyển từ việc đầu cơ đơn thuần sang việc khai thác giá trị nội tại của dự án. Điểm nóng cốt lõi của chu kỳ này không còn là những đồng token đầu cơ không có căn cứ, mà là những câu chuyện đổi mới cố gắng giải quyết các vấn đề thực tế:
Sự nổi lên của những câu chuyện này đánh dấu sự chuyển biến căn bản của ngành công nghiệp mã hóa từ "thổi phồng" sang "tạo ra giá trị". Đối với các nhà đầu tư thông thường, điều này có nghĩa là cơ hội tìm ra giá trị thông qua nghiên cứu sâu rộng đã tăng lên đáng kể, kiến thức và nhận thức, lần đầu tiên trong thị trường này trở nên quan trọng hơn so với đơn thuần là sự gan dạ và may mắn.
Ba, Quy tắc sinh tồn trong chu kỳ mới: Kiên nhẫn bố trí giữa chương kết thúc và chương mở đầu
Chúng ta đang ở ngã rẽ của một kỷ nguyên. "Chương cuối của chính sách diều hâu" của Cục Dự trữ Liên bang đang diễn ra, trong khi bản giao hưởng nới lỏng vẫn chưa vang lên. Đối với các nhà đầu tư thông thường, việc hiểu và thích ứng với những quy tắc trò chơi mới là chìa khóa để vượt qua chu kỳ và nắm bắt cơ hội vàng.
1. Sự thay đổi căn bản trong mô hình đầu tư
2. Giữ bình tĩnh, chuẩn bị trước
Một tổ chức nghiên cứu đã tiết lộ một hiện tượng thú vị: trong 12 tháng cuối cùng của nhiệm kỳ ba chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vừa qua, ngay cả khi lãi suất duy trì ở mức cao, chỉ số S&P 500 trung bình cũng tăng 16%. Điều này cho thấy, một khi thị trường chắc chắn rằng chu kỳ thắt chặt đã kết thúc, ngay cả khi việc giảm lãi suất chưa xảy ra, khẩu vị rủi ro cũng có thể ấm lên trước.
Xu hướng "chạy trước" này cũng có thể xuất hiện trong thị trường tiền điện tử. Khi sự chú ý của thị trường chủ yếu tập trung vào cuộc chơi ngắn hạn "khi nào sẽ hạ lãi suất", những người thực sự thông thái đã bắt đầu suy nghĩ về những tài sản nào, những lĩnh vực nào sẽ chiếm vị trí thuận lợi nhất trong bữa tiệc tương lai được thúc đẩy bởi sự cộng hưởng giữa gió thuận vĩ mô và chu kỳ ngành khi bản giao hưởng của sự nới lỏng cuối cùng vang lên.
Kết luận
Chu kỳ mã hóa lần này chắc chắn là một bài kiểm tra giới hạn đối với nhận thức và tâm lý của các nhà đầu tư bình thường. Thời đại "thả lỏng bò" mà chỉ cần can đảm và may mắn để dễ dàng kiếm lợi đã kết thúc, một thời đại "bò giá trị" yêu cầu nghiên cứu sâu, tư duy độc lập và kiên nhẫn lâu dài đã đến. Đây chính là "khó khăn" của nó.
Tuy nhiên, chính trong thời đại này, vốn từ các tổ chức đã đổ vào thị trường với quy mô chưa từng có, tạo ra một nền tảng vững chắc cho thị trường; logic giá trị của tài sản cốt lõi ngày càng rõ ràng hơn; những ứng dụng thực sự có khả năng tạo ra giá trị bắt đầu được triển khai và phát triển. Đối với những nhà đầu tư sẵn sàng học hỏi, chấp nhận sự thay đổi, và xem đầu tư như một hành trình khai thác tri thức, đây chắc chắn là một "thời đại vàng" nơi họ có thể thi đấu cùng những bộ óc xuất sắc nhất và chia sẻ lợi nhuận từ sự phát triển lâu dài của ngành. Lịch sử sẽ không đơn giản lặp lại, nhưng luôn có sự tương đồng đáng kinh ngạc. Giữa chương cuối và tiết mục mở đầu, kiên nhẫn và tầm nhìn sẽ là con đường duy nhất dẫn đến thành công.