Cuộc cách mạng stablecoin đang diễn ra: Sự cộng hưởng của kiến trúc công nghệ và hệ sinh thái thương mại

Hệ thống tài chính toàn cầu đang trải qua những biến đổi sâu sắc. Mạng lưới thanh toán truyền thống đang đối mặt với những thách thức toàn diện từ Stablecoin do cơ sở hạ tầng lạc hậu, chu kỳ thanh toán dài và chi phí cao. Những tài sản kỹ thuật số này đang cách mạng hóa dòng giá trị xuyên biên giới, mô hình giao dịch doanh nghiệp và cách tiếp cận dịch vụ tài chính cá nhân.

Trong những năm gần đây, Stablecoin đã phát triển liên tục và trở thành một cơ sở hạ tầng quan trọng cho thanh toán toàn cầu. Các công ty fintech lớn, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và các thực thể có chủ quyền đang dần tích hợp Stablecoin vào các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng và dòng vốn doanh nghiệp. Đồng thời, từ cổng thanh toán đến kênh nạp rút tiền, cho đến các công cụ tài chính mới nổi như sản phẩm lợi suất lập trình, đã nâng cao đáng kể sự tiện lợi khi sử dụng Stablecoin.

Báo cáo này từ góc độ kỹ thuật và thương mại, phân tích sâu về hệ sinh thái stablecoin. Nghiên cứu các bên tham gia chính tạo nên lĩnh vực này, cơ sở hạ tầng cốt lõi hỗ trợ giao dịch stablecoin, cũng như nhu cầu động lực thúc đẩy ứng dụng của chúng. Ngoài ra, còn khám phá cách stablecoin sinh ra các kịch bản ứng dụng tài chính mới và những thách thức mà chúng phải đối mặt khi được tích hợp rộng rãi vào tiến trình kinh tế toàn cầu.

Một, Tại sao chọn thanh toán bằng Stablecoin?

Để khám phá ảnh hưởng của Stablecoin, trước tiên cần xem xét các giải pháp thanh toán truyền thống. Những hệ thống truyền thống này bao gồm tiền mặt, séc, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, chuyển tiền quốc tế (SWIFT), thanh toán tự động (ACH) và thanh toán ngang hàng. Mặc dù chúng đã được tích hợp vào cuộc sống hàng ngày, nhưng nhiều kênh thanh toán như cơ sở hạ tầng ACH, SWIFT đã tồn tại từ những năm 70 của thế kỷ trước. Mặc dù có ý nghĩa tiên phong vào thời điểm đó, nhưng ngày nay hầu hết các cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu này đã lỗi thời và rất phân mảnh. Tổng thể, các phương thức thanh toán này gặp phải các vấn đề như phí cao, ma sát cao, thời gian xử lý dài, không thể thực hiện thanh toán 24/7 và quy trình backend phức tạp. Hơn nữa, chúng thường ( cần phải trả phí ) cho việc xác thực danh tính, cho vay, tuân thủ, bảo vệ gian lận và tích hợp ngân hàng không cần thiết.

Stablecoin thanh toán đang giải quyết hiệu quả những điểm đau này. So với các phương thức thanh toán truyền thống, việc sử dụng blockchain để thanh toán và thanh toán đã đơn giản hóa đáng kể quy trình thanh toán, giảm bớt các khâu trung gian, đạt được tính khả thi của dòng tiền theo thời gian thực, không chỉ rút ngắn thời gian thanh toán mà còn giảm chi phí.

Ưu điểm chính của thanh toán bằng Stablecoin có thể được tóm tắt như sau:

• Thanh toán thời gian thực: Giao dịch gần như hoàn thành ngay lập tức, loại bỏ sự chậm trễ trong hệ thống ngân hàng truyền thống.
• An toàn và đáng tin cậy: Sổ cái không thể thay đổi của blockchain đảm bảo tính an toàn và minh bạch của giao dịch, bảo vệ người dùng.
• Giảm chi phí: Việc loại bỏ các khâu trung gian đã giảm đáng kể phí giao dịch, giúp người dùng tiết kiệm chi phí.
• Sự phủ sóng toàn cầu: Nền tảng phi tập trung có thể tiếp cận các thị trường mà dịch vụ tài chính truyền thống không đủ khả năng, bao gồm cả những người không có tài khoản ngân hàng (, nhằm đạt được sự bao trùm tài chính.

Hai, cấu trúc ngành thanh toán Stablecoin

Ngành thanh toán Stablecoin có thể được phân thành bốn cấp độ công nghệ:

) 1. Tầng đầu tiên: Tầng ứng dụng

Lớp ứng dụng chủ yếu được cấu thành từ các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán khác nhau ###PSP(, họ tích hợp nhiều tổ chức thanh toán nhập xuất độc lập vào một nền tảng tổng hợp thống nhất. Những nền tảng này cung cấp cho người dùng cách thức tiếp cận stablecoin tiện lợi, cung cấp công cụ cho các nhà phát triển phát triển trên lớp ứng dụng, và cung cấp dịch vụ thẻ tín dụng cho người dùng Web3.

a. Cổng thanh toán

Cổng thanh toán là dịch vụ xử lý thanh toán an toàn, thúc đẩy giao dịch giữa người mua và người bán.

Các công ty nổi tiếng trong lĩnh vực đổi mới này bao gồm:

• Stripe: Nhà cung cấp thanh toán truyền thống, tích hợp các stablecoin như USDC để thanh toán toàn cầu.
• MetaMask: không cung cấp chức năng đổi tiền tệ hợp pháp trực tiếp, người dùng có thể thực hiện các giao dịch nạp và rút tiền thông qua việc tích hợp với dịch vụ bên thứ ba.
• Helio: 45 triệu ví hoạt động và 6000 thương nhân. Nhờ vào plugin Solana Pay, hàng triệu thương nhân Shopify có thể thanh toán bằng tiền điện tử và chuyển đổi USDY thành các stablecoin khác như USDC, EURC và PYUSD ngay lập tức.
• Ứng dụng thanh toán Web2 như Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut cũng cho phép người dùng sử dụng Stablecoin để thanh toán, từ đó mở rộng thêm các tình huống sử dụng Stablecoin.

Lĩnh vực của nhà cung cấp cổng thanh toán có thể được phân chia rõ ràng thành hai loại ) có sự chồng chéo nhất định (

1. Cổng thanh toán dành cho nhà phát triển; 2) Cổng thanh toán dành cho người tiêu dùng. Hầu hết các nhà cung cấp cổng thanh toán thường tập trung vào một loại, từ đó định hình sản phẩm cốt lõi, trải nghiệm người dùng và thị trường mục tiêu của họ.

Cổng thanh toán hướng tới các nhà phát triển nhằm phục vụ các doanh nghiệp, công ty công nghệ tài chính và doanh nghiệp cần tích hợp cơ sở hạ tầng stablecoin vào quy trình công việc của họ. Chúng thường cung cấp giao diện lập trình ứng dụng )API(, bộ công cụ phát triển phần mềm )SDK( và các công cụ dành cho nhà phát triển, để tích hợp vào hệ thống thanh toán hiện có, thực hiện thanh toán tự động, ví stablecoin, tài khoản ảo và thanh toán theo thời gian thực. Một số dự án mới nổi tập trung vào việc cung cấp các công cụ dành cho nhà phát triển như vậy bao gồm:

• BVNK: Cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán cấp doanh nghiệp để dễ dàng tích hợp Stablecoin. BVNK cung cấp giải pháp API, giúp quy trình diễn ra liền mạch, có nền tảng thanh toán cho các giao dịch thương mại xuyên biên giới, cũng như cho phép doanh nghiệp nắm giữ và giao dịch nhiều Stablecoin và tiền tệ pháp định khác nhau thông qua tài khoản doanh nghiệp, còn có dịch vụ thương gia cung cấp các công cụ cần thiết để doanh nghiệp chấp nhận thanh toán bằng Stablecoin từ khách hàng. Xử lý hơn 10 tỷ USD giá trị giao dịch hàng năm, tốc độ tăng trưởng hàng năm 200%, định giá 750 triệu USD, khách hàng bao gồm các khu vực mới nổi như châu Phi, Mỹ Latinh, Đông Nam Á.
• Iron )in beta(: Cung cấp API để tích hợp giao dịch Stablecoin một cách liền mạch vào hoạt động kinh doanh hiện tại. Nó cung cấp các kênh nạp và rút tiền toàn cầu, cơ sở hạ tầng thanh toán Stablecoin, ví và tài khoản ảo, hỗ trợ quy trình thanh toán tùy chỉnh) bao gồm thanh toán định kỳ, lập hóa đơn hoặc thanh toán theo yêu cầu(
• Juicyway: cung cấp một loạt API thanh toán doanh nghiệp, phát lương và thanh toán hàng loạt, các loại tiền tệ hỗ trợ bao gồm Naira Nigeria )NGN(, Đô la Canada )CAD(, Đô la Mỹ )USD(, Tether )USDT(, USD Coin )USDC(. Chủ yếu tập trung vào thị trường châu Phi, chưa có dữ liệu vận hành.

Cổng thanh toán hướng tới người tiêu dùng tập trung vào người dùng, cung cấp giao diện đơn giản, dễ sử dụng, thuận tiện cho người dùng thực hiện thanh toán bằng Stablecoin, chuyển tiền và dịch vụ tài chính. Chúng thường bao gồm ví di động, hỗ trợ nhiều loại coin, kênh nạp rút tiền bằng tiền pháp định và giao dịch xuyên biên giới liền mạch. Một số dự án nổi tiếng tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm thanh toán đơn giản cho người dùng bao gồm:

• Decaf: Nền tảng ngân hàng trên chuỗi, thực hiện tiêu dùng cá nhân, chuyển tiền và giao dịch Stablecoin tại hơn 184 quốc gia; Decaf hợp tác với các kênh địa phương tại Mỹ Latinh, bao gồm cả Western Union ) và MoneyGram (, gần như đạt được phí rút tiền bằng 0, có hơn 10,000 người dùng Nam Mỹ và được đánh giá cao trong số các nhà phát triển Solana.
• Meso: Giải pháp nạp rút tiền, tích hợp trực tiếp với các thương nhân, giúp người dùng và doanh nghiệp dễ dàng chuyển đổi giữa tiền tệ hợp pháp và Stablecoin, với ít ma sát. Meso còn hỗ trợ việc sử dụng USDC, đơn giản hóa quy trình người tiêu dùng nhận được Stablecoin.
• Venmo: Chức năng ví stablecoin của Venmo sử dụng công nghệ stablecoin, nhưng các chức năng được tích hợp vào ứng dụng thanh toán tiêu dùng hiện có của họ, cho phép người dùng dễ dàng gửi, nhận và sử dụng đô la kỹ thuật số mà không cần tương tác trực tiếp với cơ sở hạ tầng blockchain.

b. U卡

Thẻ tiền điện tử cho phép người dùng sử dụng tiền điện tử hoặc Stablecoin để thanh toán tại các thương nhân truyền thống. Những thẻ này thường được tích hợp với các mạng thẻ tín dụng truyền thống như Visa hoặc Mastercard), thông qua việc tự động chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành tiền tệ hợp pháp tại điểm bán, giúp thực hiện giao dịch một cách liền mạch.

Dự án bao gồm:

• Reap: Nhà phát hành thẻ ở châu Á, khách hàng bao gồm Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi và hơn 40 doanh nghiệp khác, bán giải pháp nhãn trắng, chủ yếu dựa vào phí giao dịch ( như Kast 85%-Reap 15% ) hợp tác với ngân hàng Hồng Kông, có thể phủ sóng hầu hết các khu vực ngoài Mỹ, hỗ trợ nhiều chuỗi deposit; doanh thu giao dịch đạt 30 triệu đô la vào tháng 7 năm 2024.
• Raincards: Nhà phát hành thẻ tại Mỹ, hỗ trợ phát hành thẻ cho nhiều công ty như Avalanche, Offramp, takenos, đặc biệt là có thể phục vụ người dùng tại Mỹ và Mỹ Latinh. Tôi đã phát hành một thẻ doanh nghiệp USDC sử dụng tài sản trên chuỗi ( như USDC) để thanh toán chi phí đi lại, văn phòng phẩm và các chi phí kinh doanh hàng ngày khác.
• Fiat24: Nhà phát hành thẻ châu Âu + ngân hàng web3, mô hình kinh doanh tương tự như hai công ty trên, hỗ trợ phát hành thẻ cho các doanh nghiệp như ethsign, safepal; Giấy phép Thụy Sĩ, chủ yếu phục vụ người dùng châu Âu + châu Á, hiện chưa hỗ trợ giao dịch toàn chuỗi chỉ có thể nạp tiền trên arbitrum. Tăng trưởng chậm, tổng người dùng 2w, doanh thu hàng tháng $100K-150K.
• Kast: U卡 phát triển nhanh trên Solana, hiện đã phát hành hơn 10.000 thẻ, 5-6k người dùng hàng tháng, khối lượng giao dịch vào tháng 12 năm 2024 là $7m, doanh thu là $200k.
• 1Money: Hệ sinh thái Stablecoin, gần đây đã ra mắt thẻ tín dụng hỗ trợ Stablecoin và cung cấp bộ công cụ phát triển phần mềm, thuận tiện cho việc tích hợp L1 và L2, đang trong giai đoạn beta vẫn chưa có dữ liệu.

Có nhiều nhà cung cấp thẻ tiền điện tử, chúng chủ yếu khác nhau về khu vực phục vụ và tiền tệ hỗ trợ, và thường cung cấp dịch vụ phí thấp cho người dùng cuối để nâng cao sự tích cực của người dùng trong việc sử dụng thẻ tiền điện tử.

( 2. Lớp thứ hai: Nhà cung cấp dịch vụ thanh toán

Là cấp độ quan trọng trong công nghệ ổn định, nhà xử lý thanh toán là trụ cột của kênh thanh toán, chủ yếu bao gồm hai loại: 1. Nhà cung cấp dịch vụ nạp và rút tiền 2. Nhà cung cấp dịch vụ phát hành Stablecoin. Chúng đóng vai trò là lớp trung gian quan trọng trong vòng đời thanh toán, kết nối thanh toán Web3 với hệ thống tài chính truyền thống.

a. Nhà xử lý tiền gửi và rút tiền

• Moonpay: Hỗ trợ hơn 80 loại tiền điện tử, cung cấp nhiều phương thức nạp rút và dịch vụ hoán đổi token, đáp ứng nhu cầu giao dịch tiền điện tử đa dạng của người dùng.
• Ramp Network: Bao phủ hơn 150 quốc gia, cung cấp dịch vụ nạp và rút cho hơn 90 loại tài sản tiền điện tử. Mạng lưới này xử lý tất cả các yêu cầu xác minh danh tính KYC), chống rửa tiền AML### và các yêu cầu tuân thủ, đảm bảo tính tuân thủ và an toàn cho dịch vụ nạp và rút.
• Alchemy Pay: một giải pháp cổng thanh toán hỗn hợp, hỗ trợ trao đổi và thanh toán hai chiều giữa tiền tệ pháp định và tài sản tiền điện tử, thực hiện sự hòa nhập giữa thanh toán bằng tiền tệ pháp định truyền thống và tài sản tiền điện tử.

b. Phát hành Stablecoin & Xử lý điều phối

• Bridge: Sản phẩm cốt lõi của Bridge bao gồm API phối hợp và API phát hành, cái trước giúp doanh nghiệp tích hợp nhiều phương thức thanh toán và trao đổi stablecoin, cái sau hỗ trợ doanh nghiệp phát hành stablecoin nhanh chóng. Nền tảng này hiện đã được cấp phép tại Hoa Kỳ và Châu Âu, đồng thời thiết lập quan hệ đối tác quan trọng với Bộ Ngoại giao và Bộ Tài chính Hoa Kỳ, có khả năng hoạt động tuân thủ mạnh mẽ và lợi thế về nguồn lực.
• Brale (in beta): tương tự như sản phẩm Bridge, là nền tảng phát hành Stablecoin được quản lý, cung cấp API quản lý phối hợp và dự trữ Stablecoin. Có giấy phép tuân thủ ở tất cả các tiểu bang của Hoa Kỳ, các doanh nghiệp hợp tác cần phải qua xác minh danh tính doanh nghiệp KYB(, còn người dùng cần lập tài khoản tại Brale để thực hiện KYC. Khách hàng của Brale chủ yếu là các OG trên chuỗi) như: Etherfuse, Penera và so với Bridge, sự hậu thuẫn từ các nhà đầu tư và BD có phần kém hơn.
• Perena ( trong beta): Nền tảng Numeraire của Perena đã giảm bớt rào cản phát hành đối với các stablecoin nhỏ bằng cách khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản tập trung trong một hồ duy nhất. Numeraire áp dụng mô hình "trung tâm - tỏa ra", trong đó USD* đóng vai trò là tài sản dự trữ trung tâm, hoạt động như "trung tâm" cho việc phát hành và trao đổi stablecoin. Cơ chế này cho phép nhiều stablecoin gắn liền với các tài sản hoặc khu vực pháp lý khác nhau được đúc, đổi lại và giao dịch một cách hiệu quả, mỗi stablecoin đều kết nối với USD* như những "cánh" tương tự. Thông qua cấu trúc hệ thống này, Numeraire đảm bảo thanh khoản sâu và nâng cao hiệu quả vốn, vì các stablecoin nhỏ có thể tương tác thông qua USD* mà không cần cung cấp các hồ thanh khoản phân tán cho từng cặp giao dịch. Mục tiêu thiết kế cuối cùng của hệ thống không chỉ là tăng cường sự ổn định giá cả, giảm trượt giá, mà còn đạt được