Tùy chọn cho vay trong thị trường tiền điện tử: Cơ hội và rủi ro đồng hành
Gần đây, thị trường cấp một của ngành mã hóa đang ảm đạm, và nhiều vấn đề dần dần xuất hiện. Các nhà tạo lập thị trường lẽ ra phải là động lực cho các dự án mới, hỗ trợ sự phát triển của dự án bằng cách cung cấp thanh khoản và ổn định giá cả. Tuy nhiên, một hình thức hợp tác được gọi là "mô hình tùy chọn cho vay" đang bị một số hành vi xấu lợi dụng trong bối cảnh thị trường hiện tại, gây thiệt hại nghiêm trọng cho các dự án mã hóa nhỏ, dẫn đến sự sụp đổ niềm tin và hỗn loạn trên thị trường.
Cơ chế hoạt động của mô hình tùy chọn cho vay
Trong thị trường tiền điện tử, trách nhiệm chính của các nhà tạo lập thị trường là đảm bảo tính thanh khoản của thị trường thông qua việc giao dịch thường xuyên các token, ngăn chặn sự biến động giá mạnh do thiếu bên mua hoặc bên bán. Đối với các dự án mới nổi, hợp tác với các nhà tạo lập thị trường gần như là con đường bắt buộc, nếu không sẽ khó có thể lên sàn giao dịch hoặc thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư.
"Mô hình tùy chọn vay" là một hình thức hợp tác phổ biến: bên dự án cho vay một lượng lớn mã thông báo cho các nhà tạo lập thị trường với chi phí thấp hoặc miễn phí, các nhà tạo lập thị trường sử dụng những mã thông báo này để thực hiện hoạt động tạo lập thị trường trên sàn giao dịch, duy trì sự sôi động của thị trường. Hợp đồng thường bao gồm các điều khoản tùy chọn, trao quyền cho các nhà tạo lập thị trường quyền mua lại hoặc trả lại mã thông báo với giá đã thỏa thuận vào những thời điểm nhất định trong tương lai, nhưng không bắt buộc thi hành.
Mô hình này bề ngoài có vẻ có thể đạt được lợi ích đôi bên: bên dự án nhận được sự hỗ trợ từ thị trường, các nhà tạo lập thị trường kiếm được chênh lệch giao dịch hoặc phí dịch vụ. Tuy nhiên, vấn đề nằm chính ở sự linh hoạt của các điều khoản tùy chọn và tính không minh bạch của hợp đồng. Sự không đối xứng thông tin giữa bên dự án và các nhà tạo lập thị trường đã tạo cơ hội cho một số nhà tạo lập thị trường không trung thực.
Hình thức biểu hiện của hành vi cướp bóc
Khi mô hình tùy chọn cho vay bị lạm dụng, nó có thể gây tổn hại nghiêm trọng cho dự án. Chiêu thức phổ biến nhất là "đập giá": các nhà tạo lập thị trường bán ra số lượng lớn token đã vay, dẫn đến giá giảm nhanh chóng, gây ra sự hoảng loạn bán tháo từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ, khiến thị trường rơi vào hỗn loạn. Các nhà tạo lập thị trường có thể kiếm lợi từ đó thông qua việc bán khống hoặc lợi dụng các điều khoản tùy chọn để "trả lại" token tại mức giá thấp nhất, thu được lợi nhuận khổng lồ.
Hành động này thường có tác động tàn khốc đến các dự án nhỏ. Nhiều trường hợp cho thấy, giá token giảm mạnh trong thời gian ngắn, giá trị thị trường sụt giảm nghiêm trọng, khiến việc huy động vốn tiếp theo của dự án trở nên cực kỳ khó khăn. Nghiêm trọng hơn, nền tảng của các dự án mã hóa nằm ở sự tin tưởng của cộng đồng, một khi giá sụp đổ, các nhà đầu tư có thể coi dự án là "lừa đảo" hoặc hoàn toàn mất niềm tin, dẫn đến sự tan rã của cộng đồng. Hơn nữa, do các sàn giao dịch có yêu cầu nhất định về khối lượng giao dịch và tính ổn định giá của token, sự sụt giảm giá có thể dẫn đến việc token bị niêm yết và dự án rơi vào tình trạng khó khăn.
Điều làm cho tình hình thêm tồi tệ là những thỏa thuận hợp tác này thường được bảo vệ bởi các thỏa thuận bảo mật (NDA), khiến cho bên ngoài khó có thể hiểu được chi tiết cụ thể. Hầu hết các nhóm dự án thiếu kinh nghiệm về thị trường tài chính và ý thức về rủi ro, thường ở thế bất lợi khi đối mặt với các nhà tạo lập thị trường dày dạn kinh nghiệm, thậm chí không rõ mình đã ký kết thỏa thuận gì. Sự bất đối xứng thông tin này khiến cho các dự án nhỏ trở thành đối tượng dễ bị tổn thương trước các hành vi cướp bóc.
Các rủi ro tiềm ẩn khác
Ngoài việc hạ giá bằng cách bán tháo các token được vay mượn, lạm dụng các điều khoản tùy chọn để thanh toán giá thấp, các nhà tạo lập thị trường trong thị trường tiền điện tử còn có những chiêu trò khác, đặc biệt nhắm vào những dự án nhỏ thiếu kinh nghiệm:
Khối lượng giao dịch giả: Thực hiện giao dịch qua tài khoản của chính mình hoặc tài khoản liên quan để tạo ra hoạt động giao dịch giả, thu hút các nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia. Một khi ngừng hoạt động, khối lượng giao dịch sẽ nhanh chóng về 0, giá sẽ sụp đổ, dự án có thể đối mặt với nguy cơ bị sàn giao dịch loại bỏ.
Bẫy hợp đồng: Thiết lập các điều khoản như tiền đặt cọc cao, thưởng hiệu suất không hợp lý trong hợp đồng, hoặc cho phép nhà tạo lập thị trường mua token với giá thấp, sau đó bán ra với giá cao sau khi niêm yết, gây ra sự sụt giảm giá mạnh, tổn hại đến lợi ích của nhà đầu tư nhỏ lẻ, đồng thời khiến bên dự án phải chịu trách nhiệm.
Giao dịch nội bộ: Sử dụng lợi thế thông tin, biết trước các tin tức quan trọng của dự án, thực hiện giao dịch nội bộ. Có thể thông qua việc đẩy giá lên để dụ các nhà đầu tư nhỏ lẻ vào mua và sau đó bán ra, hoặc lan truyền tin đồn để đè giá xuống nhằm tích lũy.
Kiểm soát thanh khoản: Khiến cho bên dự án phải phụ thuộc vào dịch vụ của họ, đe dọa tăng giá hoặc rút vốn, nếu không gia hạn hợp đồng sẽ thực hiện hành động trả thù như đổ vỡ giá, khiến bên dự án rơi vào thế bị động.
Bẫy dịch vụ tổng hợp: Tiếp thị các dịch vụ "gói gia đình" bao gồm tiếp thị, quan hệ công chúng, và thao túng giá, thực tế có thể là lưu lượng giả và thao túng giá ngắn hạn, các bên dự án không chỉ chi tiêu một khoản tiền khổng lồ mà còn có thể đối mặt với rủi ro pháp lý.
Phân biệt đối xử: Khi cung cấp dịch vụ cho nhiều dự án cùng lúc, thiên vị khách hàng lớn, cố tình hạ giá dự án nhỏ, hoặc chuyển tiền giữa các dự án khác nhau, gây ra hiệu ứng "cái này mất đi cái kia được", khiến dự án nhỏ chịu thiệt hại.
Các hành vi này đều lợi dụng điểm yếu của việc quản lý thị trường tiền điện tử chưa đầy đủ và kinh nghiệm hạn chế của các dự án, có thể dẫn đến những hậu quả nghiêm trọng như giảm mạnh giá trị thị trường của dự án và sự tan rã của cộng đồng.
Cách ứng phó của thị trường tài chính truyền thống
Thị trường tài chính truyền thống đã hình thành cơ chế ứng phó khá trưởng thành khi đối mặt với những vấn đề tương tự, điều này đáng để ngành mã hóa học hỏi:
Quản lý nghiêm ngặt: Như quy tắc SHO do Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) ban hành, yêu cầu phải đảm bảo có thể vay cổ phiếu trước khi thực hiện giao dịch bán khống, nhằm ngăn chặn hành vi "bán khống trần trụi". "Quy tắc giá tăng" hạn chế hành vi ép giá ác ý. Việc thao túng thị trường bị cấm rõ ràng, và vi phạm các quy định liên quan có thể đối mặt với hình phạt nặng.
Thông tin minh bạch: yêu cầu các công ty niêm yết báo cáo với cơ quan quản lý về các thỏa thuận với nhà tạo lập thị trường, dữ liệu giao dịch công khai có thể tra cứu. Giao dịch lớn phải được báo cáo, ngăn chặn hành vi "đập giá" ẩn giấu.
Giám sát thời gian thực: Sàn giao dịch sử dụng thuật toán để theo dõi sự biến động bất thường của thị trường hoặc khối lượng giao dịch. Cơ chế ngắt mạch tự động tạm dừng giao dịch khi giá biến động mạnh, tránh sự lây lan của tâm lý hoảng loạn.
Quy định ngành: Như Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính Hoa Kỳ (FINRA) đã thiết lập các tiêu chuẩn đạo đức cho nhà tạo lập thị trường, yêu cầu cung cấp báo giá công bằng, duy trì sự ổn định của thị trường. Sàn giao dịch có các yêu cầu nghiêm ngặt về vốn và hành vi đối với nhà tạo lập thị trường.
Bảo vệ nhà đầu tư: Nhà đầu tư có thể truy cứu trách nhiệm của nhà tạo lập thị trường thông qua vụ kiện tập thể. Một số tổ chức cung cấp bồi thường cho những tổn thất do hành vi không đúng của nhà môi giới.
Mặc dù những biện pháp này không hoàn hảo, nhưng đã giảm hiệu quả các hành vi bóc lột trong thị trường truyền thống. Kinh nghiệm cốt lõi nằm ở việc kết hợp quản lý, tính minh bạch và cơ chế trách nhiệm để xây dựng một hệ thống bảo vệ đa tầng.
Thị trường tiền điện tử面临的挑战
So với thị trường truyền thống, thị trường tiền điện tử có vẻ dễ bị tổn thương hơn khi đối mặt với những vấn đề này, lý do chính bao gồm:
Quy định chưa trưởng thành: Hệ thống quy định mã hóa toàn cầu vẫn chưa hoàn thiện, nhiều khu vực thiếu các quy định rõ ràng về thao túng thị trường hoặc hành vi của nhà tạo lập thị trường.
Quy mô thị trường nhỏ: Giá trị thị trường và tính thanh khoản của tiền điện tử thấp hơn nhiều so với thị trường tài chính truyền thống, hoạt động của một nhà tạo lập thị trường đơn lẻ có thể ảnh hưởng lớn đến giá token.
Kinh nghiệm của nhóm dự án còn thiếu: Nhiều đội ngũ dự án mã hóa chủ yếu có nền tảng kỹ thuật, thiếu kiến thức tài chính, dễ bị đánh lừa khi ký kết hợp đồng.
Thông tin không minh bạch: Thị trường tiền điện tử thường sử dụng các thỏa thuận bảo mật, chi tiết hợp đồng khó có thể công khai, sự bí mật này đã bị quản lý chặt chẽ trong thị trường truyền thống.
Những yếu tố này tác động cùng nhau, khiến các dự án nhỏ trở thành mục tiêu dễ bị tổn thương của các hành vi cướp bóc, đồng thời cũng làm tổn hại đến nền tảng niềm tin và sức khỏe sinh thái của toàn ngành.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
SlowLearnerWang
· 12giờ trước
Hại... cái này chẳng phải là phá tường phía đông để sửa tường phía tây sao? Chơi đùa với mọi người một chút.
Xem bản gốcTrả lời0
down_only_larry
· 12giờ trước
Đã nói từ lâu rằng nhà tạo lập thị trường truyền thống chỉ là một cái bẫy!
Xem bản gốcTrả lời0
RugpullTherapist
· 12giờ trước
Hả, lại một bẫy chơi đùa với mọi người cao cấp nữa.
Xem bản gốcTrả lời0
DataBartender
· 12giờ trước
chơi đùa với mọi người một lần rồi chạy, thật là biết chơi
Mô hình tùy chọn cho vay: Con dao hai lưỡi và phòng ngừa rủi ro trong thị trường tiền điện tử
Tùy chọn cho vay trong thị trường tiền điện tử: Cơ hội và rủi ro đồng hành
Gần đây, thị trường cấp một của ngành mã hóa đang ảm đạm, và nhiều vấn đề dần dần xuất hiện. Các nhà tạo lập thị trường lẽ ra phải là động lực cho các dự án mới, hỗ trợ sự phát triển của dự án bằng cách cung cấp thanh khoản và ổn định giá cả. Tuy nhiên, một hình thức hợp tác được gọi là "mô hình tùy chọn cho vay" đang bị một số hành vi xấu lợi dụng trong bối cảnh thị trường hiện tại, gây thiệt hại nghiêm trọng cho các dự án mã hóa nhỏ, dẫn đến sự sụp đổ niềm tin và hỗn loạn trên thị trường.
Cơ chế hoạt động của mô hình tùy chọn cho vay
Trong thị trường tiền điện tử, trách nhiệm chính của các nhà tạo lập thị trường là đảm bảo tính thanh khoản của thị trường thông qua việc giao dịch thường xuyên các token, ngăn chặn sự biến động giá mạnh do thiếu bên mua hoặc bên bán. Đối với các dự án mới nổi, hợp tác với các nhà tạo lập thị trường gần như là con đường bắt buộc, nếu không sẽ khó có thể lên sàn giao dịch hoặc thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư.
"Mô hình tùy chọn vay" là một hình thức hợp tác phổ biến: bên dự án cho vay một lượng lớn mã thông báo cho các nhà tạo lập thị trường với chi phí thấp hoặc miễn phí, các nhà tạo lập thị trường sử dụng những mã thông báo này để thực hiện hoạt động tạo lập thị trường trên sàn giao dịch, duy trì sự sôi động của thị trường. Hợp đồng thường bao gồm các điều khoản tùy chọn, trao quyền cho các nhà tạo lập thị trường quyền mua lại hoặc trả lại mã thông báo với giá đã thỏa thuận vào những thời điểm nhất định trong tương lai, nhưng không bắt buộc thi hành.
Mô hình này bề ngoài có vẻ có thể đạt được lợi ích đôi bên: bên dự án nhận được sự hỗ trợ từ thị trường, các nhà tạo lập thị trường kiếm được chênh lệch giao dịch hoặc phí dịch vụ. Tuy nhiên, vấn đề nằm chính ở sự linh hoạt của các điều khoản tùy chọn và tính không minh bạch của hợp đồng. Sự không đối xứng thông tin giữa bên dự án và các nhà tạo lập thị trường đã tạo cơ hội cho một số nhà tạo lập thị trường không trung thực.
Hình thức biểu hiện của hành vi cướp bóc
Khi mô hình tùy chọn cho vay bị lạm dụng, nó có thể gây tổn hại nghiêm trọng cho dự án. Chiêu thức phổ biến nhất là "đập giá": các nhà tạo lập thị trường bán ra số lượng lớn token đã vay, dẫn đến giá giảm nhanh chóng, gây ra sự hoảng loạn bán tháo từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ, khiến thị trường rơi vào hỗn loạn. Các nhà tạo lập thị trường có thể kiếm lợi từ đó thông qua việc bán khống hoặc lợi dụng các điều khoản tùy chọn để "trả lại" token tại mức giá thấp nhất, thu được lợi nhuận khổng lồ.
Hành động này thường có tác động tàn khốc đến các dự án nhỏ. Nhiều trường hợp cho thấy, giá token giảm mạnh trong thời gian ngắn, giá trị thị trường sụt giảm nghiêm trọng, khiến việc huy động vốn tiếp theo của dự án trở nên cực kỳ khó khăn. Nghiêm trọng hơn, nền tảng của các dự án mã hóa nằm ở sự tin tưởng của cộng đồng, một khi giá sụp đổ, các nhà đầu tư có thể coi dự án là "lừa đảo" hoặc hoàn toàn mất niềm tin, dẫn đến sự tan rã của cộng đồng. Hơn nữa, do các sàn giao dịch có yêu cầu nhất định về khối lượng giao dịch và tính ổn định giá của token, sự sụt giảm giá có thể dẫn đến việc token bị niêm yết và dự án rơi vào tình trạng khó khăn.
Điều làm cho tình hình thêm tồi tệ là những thỏa thuận hợp tác này thường được bảo vệ bởi các thỏa thuận bảo mật (NDA), khiến cho bên ngoài khó có thể hiểu được chi tiết cụ thể. Hầu hết các nhóm dự án thiếu kinh nghiệm về thị trường tài chính và ý thức về rủi ro, thường ở thế bất lợi khi đối mặt với các nhà tạo lập thị trường dày dạn kinh nghiệm, thậm chí không rõ mình đã ký kết thỏa thuận gì. Sự bất đối xứng thông tin này khiến cho các dự án nhỏ trở thành đối tượng dễ bị tổn thương trước các hành vi cướp bóc.
Các rủi ro tiềm ẩn khác
Ngoài việc hạ giá bằng cách bán tháo các token được vay mượn, lạm dụng các điều khoản tùy chọn để thanh toán giá thấp, các nhà tạo lập thị trường trong thị trường tiền điện tử còn có những chiêu trò khác, đặc biệt nhắm vào những dự án nhỏ thiếu kinh nghiệm:
Khối lượng giao dịch giả: Thực hiện giao dịch qua tài khoản của chính mình hoặc tài khoản liên quan để tạo ra hoạt động giao dịch giả, thu hút các nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia. Một khi ngừng hoạt động, khối lượng giao dịch sẽ nhanh chóng về 0, giá sẽ sụp đổ, dự án có thể đối mặt với nguy cơ bị sàn giao dịch loại bỏ.
Bẫy hợp đồng: Thiết lập các điều khoản như tiền đặt cọc cao, thưởng hiệu suất không hợp lý trong hợp đồng, hoặc cho phép nhà tạo lập thị trường mua token với giá thấp, sau đó bán ra với giá cao sau khi niêm yết, gây ra sự sụt giảm giá mạnh, tổn hại đến lợi ích của nhà đầu tư nhỏ lẻ, đồng thời khiến bên dự án phải chịu trách nhiệm.
Giao dịch nội bộ: Sử dụng lợi thế thông tin, biết trước các tin tức quan trọng của dự án, thực hiện giao dịch nội bộ. Có thể thông qua việc đẩy giá lên để dụ các nhà đầu tư nhỏ lẻ vào mua và sau đó bán ra, hoặc lan truyền tin đồn để đè giá xuống nhằm tích lũy.
Kiểm soát thanh khoản: Khiến cho bên dự án phải phụ thuộc vào dịch vụ của họ, đe dọa tăng giá hoặc rút vốn, nếu không gia hạn hợp đồng sẽ thực hiện hành động trả thù như đổ vỡ giá, khiến bên dự án rơi vào thế bị động.
Bẫy dịch vụ tổng hợp: Tiếp thị các dịch vụ "gói gia đình" bao gồm tiếp thị, quan hệ công chúng, và thao túng giá, thực tế có thể là lưu lượng giả và thao túng giá ngắn hạn, các bên dự án không chỉ chi tiêu một khoản tiền khổng lồ mà còn có thể đối mặt với rủi ro pháp lý.
Phân biệt đối xử: Khi cung cấp dịch vụ cho nhiều dự án cùng lúc, thiên vị khách hàng lớn, cố tình hạ giá dự án nhỏ, hoặc chuyển tiền giữa các dự án khác nhau, gây ra hiệu ứng "cái này mất đi cái kia được", khiến dự án nhỏ chịu thiệt hại.
Các hành vi này đều lợi dụng điểm yếu của việc quản lý thị trường tiền điện tử chưa đầy đủ và kinh nghiệm hạn chế của các dự án, có thể dẫn đến những hậu quả nghiêm trọng như giảm mạnh giá trị thị trường của dự án và sự tan rã của cộng đồng.
Cách ứng phó của thị trường tài chính truyền thống
Thị trường tài chính truyền thống đã hình thành cơ chế ứng phó khá trưởng thành khi đối mặt với những vấn đề tương tự, điều này đáng để ngành mã hóa học hỏi:
Quản lý nghiêm ngặt: Như quy tắc SHO do Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) ban hành, yêu cầu phải đảm bảo có thể vay cổ phiếu trước khi thực hiện giao dịch bán khống, nhằm ngăn chặn hành vi "bán khống trần trụi". "Quy tắc giá tăng" hạn chế hành vi ép giá ác ý. Việc thao túng thị trường bị cấm rõ ràng, và vi phạm các quy định liên quan có thể đối mặt với hình phạt nặng.
Thông tin minh bạch: yêu cầu các công ty niêm yết báo cáo với cơ quan quản lý về các thỏa thuận với nhà tạo lập thị trường, dữ liệu giao dịch công khai có thể tra cứu. Giao dịch lớn phải được báo cáo, ngăn chặn hành vi "đập giá" ẩn giấu.
Giám sát thời gian thực: Sàn giao dịch sử dụng thuật toán để theo dõi sự biến động bất thường của thị trường hoặc khối lượng giao dịch. Cơ chế ngắt mạch tự động tạm dừng giao dịch khi giá biến động mạnh, tránh sự lây lan của tâm lý hoảng loạn.
Quy định ngành: Như Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính Hoa Kỳ (FINRA) đã thiết lập các tiêu chuẩn đạo đức cho nhà tạo lập thị trường, yêu cầu cung cấp báo giá công bằng, duy trì sự ổn định của thị trường. Sàn giao dịch có các yêu cầu nghiêm ngặt về vốn và hành vi đối với nhà tạo lập thị trường.
Bảo vệ nhà đầu tư: Nhà đầu tư có thể truy cứu trách nhiệm của nhà tạo lập thị trường thông qua vụ kiện tập thể. Một số tổ chức cung cấp bồi thường cho những tổn thất do hành vi không đúng của nhà môi giới.
Mặc dù những biện pháp này không hoàn hảo, nhưng đã giảm hiệu quả các hành vi bóc lột trong thị trường truyền thống. Kinh nghiệm cốt lõi nằm ở việc kết hợp quản lý, tính minh bạch và cơ chế trách nhiệm để xây dựng một hệ thống bảo vệ đa tầng.
Thị trường tiền điện tử面临的挑战
So với thị trường truyền thống, thị trường tiền điện tử có vẻ dễ bị tổn thương hơn khi đối mặt với những vấn đề này, lý do chính bao gồm:
Quy định chưa trưởng thành: Hệ thống quy định mã hóa toàn cầu vẫn chưa hoàn thiện, nhiều khu vực thiếu các quy định rõ ràng về thao túng thị trường hoặc hành vi của nhà tạo lập thị trường.
Quy mô thị trường nhỏ: Giá trị thị trường và tính thanh khoản của tiền điện tử thấp hơn nhiều so với thị trường tài chính truyền thống, hoạt động của một nhà tạo lập thị trường đơn lẻ có thể ảnh hưởng lớn đến giá token.
Kinh nghiệm của nhóm dự án còn thiếu: Nhiều đội ngũ dự án mã hóa chủ yếu có nền tảng kỹ thuật, thiếu kiến thức tài chính, dễ bị đánh lừa khi ký kết hợp đồng.
Thông tin không minh bạch: Thị trường tiền điện tử thường sử dụng các thỏa thuận bảo mật, chi tiết hợp đồng khó có thể công khai, sự bí mật này đã bị quản lý chặt chẽ trong thị trường truyền thống.
Những yếu tố này tác động cùng nhau, khiến các dự án nhỏ trở thành mục tiêu dễ bị tổn thương của các hành vi cướp bóc, đồng thời cũng làm tổn hại đến nền tảng niềm tin và sức khỏe sinh thái của toàn ngành.