Tình hình và triển vọng tương lai của thanh toán xuyên biên giới bằng Stablecoin

Một, hệ sinh thái Stablecoin

Stablecoin mặc dù vẫn thuộc công nghệ mới nổi, nhưng đã hoàn thành sự chuyển mình từ thí nghiệm bên lề đến tầm nhìn chính thống chỉ trong vài năm.

"Thay đổi trong 18 tháng qua đặc biệt mạnh mẽ," Chris Mason, đồng sáng lập và CEO của công ty thanh toán B2B Stablecoin Orbital chỉ ra, "những người tiên phong chấp nhận Stablecoin thường là những người chơi trong các ngành mới nổi có nguy cơ cao và tăng trưởng mạnh; hiện nay, làn sóng thứ hai đã đến - các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và ngân hàng truyền thống đang cùng nhau thức tỉnh."

OpenPayd( nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tài chính fiat ) CEO Iana Dimitrova bổ sung:"Cuộc bùng nổ hiện tại không phải là công sức của một sớm một chiều, mà là kết quả của hơn 15 năm thử nghiệm và lặp lại. Thị trường cuối cùng đã hình thành sự đồng thuận về giá trị thực tiễn của stablecoin, và công nghệ bản thân cũng đã đạt đến điểm tới hạn cho việc thương mại hóa quy mô."

1.1 Lịch sử ngắn gọn về Stablecoin

Stablecoin xuất hiện vào năm 2008 với sự ra mắt của tiền điện tử: một loại tiền kỹ thuật số được mã hóa, phi tập trung và không thể thay đổi, hoạt động trên blockchain dựa trên sổ cái phân tán. Stablecoin ban đầu được sinh ra cùng với Bitcoin, vào tháng 10 năm 2008, một nhà nghiên cứu ẩn danh ( đã lấy bút danh Satoshi Nakamoto ) và công bố một bài báo có tiêu đề "Bitcoin: Hệ thống tiền điện tử ngang hàng", đưa Bitcoin đến với thế giới.

Ngay từ đầu, Bitcoin đã được định vị là một phương thức thanh toán trực tuyến không cần các trung gian tài chính. Mặc dù những người áp dụng sớm đã thực hiện một số thí nghiệm thanh toán hạn chế, nhưng nó đã trở nên phổ biến trong số người bản địa Internet và các kỹ thuật viên đầu cơ bằng tiền điện tử. Khi sự quan tâm của mọi người đối với Bitcoin tăng lên trong những năm tới, một số người bắt đầu thử nghiệm sử dụng công nghệ nền tảng của nó cho các thanh toán xuyên biên giới. Tuy nhiên, do sự biến động giá của tiền điện tử mạnh mẽ, thiếu sự quản lý và có một số liên quan đến hoạt động chợ đen, nhiều người khó có thể coi đây là một công nghệ thanh toán.

Với sự xuất hiện của Stablecoin, tình hình đã thay đổi: Stablecoin là thời khắc quan trọng trong sự phát triển của công nghệ blockchain, và chúng ta hiện đang chứng kiến nó bước vào khởi đầu của kỷ nguyên số hiện đại từ thời kỳ đầu của internet.

Đồng tiền kỹ thuật số đầu tiên được phát hành dưới dạng stablecoin là BitUSD, nó đã giới thiệu khái niệm neo 1:1 với tiền pháp định ( ở đây chỉ đến đô la Mỹ ). Tuy nhiên, do nó được hỗ trợ bởi tiền điện tử, nên nó không hoàn toàn phù hợp với định nghĩa về stablecoin mà chúng ta hiểu ngày nay.

Các công ty khác cũng nhanh chóng theo kịp, nhưng thực sự giới thiệu khái niệm dự trữ tiền tệ pháp định là Tether, họ đã ra mắt USDT vào cuối năm đó. Trong những năm tiếp theo, độ phổ biến và sự chú ý đối với USDT không ngừng tăng lên, nhưng cũng phải đối mặt với những nghi ngờ về tính minh bạch và quy định, cuối cùng Tether đã thực hiện những bước đi quan trọng để giải quyết những vấn đề này.

Vào giai đoạn đầu phát triển của stablecoin, các nhà phát triển đang dần hiểu rõ ý nghĩa và cách sử dụng của stablecoin. Vào năm 2018, nhiều stablecoin được quản lý hơn bắt đầu xuất hiện, Paxos đã cho ra mắt Pax Dollar (USDP), Circle đã ra mắt USD Coin (USDC) thông qua liên minh với Coinbase. Những stablecoin được quản lý này, có trụ sở tại Hoa Kỳ, ngày càng trở nên phổ biến, không chỉ trong lĩnh vực tiền điện tử mà cả trong ngành tài chính chính thống cũng bắt đầu có sự quan tâm. Trong khi đó, các bên tham gia vào cơ sở hạ tầng tài chính dựa trên stablecoin cũng bắt đầu xuất hiện, bao gồm Fireblocks vào năm 2018 và BVNK vào năm 2021.

Tuy nhiên, vào cuối năm 2022 và đầu năm 2023, các Stablecoin đối mặt với một cuộc khủng hoảng niềm tin nghiêm trọng, khi có một số sự kiện gây sốc cho ngành. Đầu tiên là sự sụt giảm đột ngột của TerraUSD(UST). Đây là một loại Stablecoin phi truyền thống, với cơ chế hỗ trợ không phải là dự trữ tiền mặt, mà là một cơ chế dựa trên thuật toán. Khi giá trị của nó giảm mạnh từ tỷ giá gắn bó 1 đô la, giao dịch hoảng loạn do "xoáy tử thần" cũng đã dẫn đến sự biến động tạm thời về giá trị của một số Stablecoin khác trên thị trường chính. Mặc dù UST không phải là Stablecoin theo nghĩa truyền thống và Circle, Paxos và các công ty khác cố gắng phân biệt với Stablecoin dựa trên thuật toán, nhưng thiệt hại về danh tiếng mà nó gây ra cho toàn ngành vẫn còn đáng kể.

Mặc dù nhiều người tham gia tuyên bố rằng dự trữ tài sản của họ có thể bảo vệ họ khỏi những vấn đề nêu trên, khiến họ cảm thấy yên tâm, nhưng sự sụp đổ của Ngân hàng Silicon Valley (SVB) vào đầu năm 2023 đã gây ra những vấn đề mới. Vào thời điểm sụp đổ, Circle có khoảng 3,3 tỷ USD dự trữ tại Ngân hàng Silicon Valley (SVB), và ban đầu có sự không chắc chắn về việc những khoản tiền gửi này có được bảo đảm hay không. Điều này đã dẫn đến cái gọi là "sự rút tiền bóng tối", vì các nhà đầu tư lo ngại rằng họ không thể đổi lại stablecoin này với tỷ lệ 1:1, dẫn đến giá trị giao dịch của nó giảm xuống mức thấp nhất lịch sử. Mặc dù chính phủ Mỹ cuối cùng đã bảo đảm cho dự trữ của Ngân hàng Silicon Valley, và Circle chưa bao giờ phải đối mặt với rủi ro thực sự về việc không thể đổi lại USDC mà họ nắm giữ, nhưng sự tổn hại về danh tiếng lần này là nghiêm trọng hơn, đặc biệt đối với các tổ chức cần có dự trữ tại Mỹ với nền tảng vững mạnh.

Trong cuộc khủng hoảng này, tỷ lệ sử dụng USDT ở nước ngoài liên tục tăng lên, trong khi số lượng token USDC lưu thông tại Mỹ lại giảm dần trong năm 2023. Chính vì vậy, một phiên bản ngành nghề tinh gọn và mạnh mẽ hơn bắt đầu dần nổi lên từ đống tro tàn của cuộc khủng hoảng này. Dưới sự thúc đẩy của nhu cầu thực sự từ các kênh chính và ngành dọc, khối lượng giao dịch và tỷ lệ áp dụng của các công ty hạ tầng không ngừng tăng lên, đồng thời cải thiện sản phẩm tương ứng; trong khi đó, các công ty khác lại phát triển các sản phẩm tập trung vào công dụng thực sự của công nghệ của họ. Vào nửa cuối năm 2023, PayPal đã ra mắt PayPal USD (PYUSD), đánh dấu một phiếu tín nhiệm quan trọng cho ngành; trong khi các công ty khác lại tập trung vào việc giáo dục những người còn không chắc chắn về stablecoin, nhằm xây dựng khung pháp lý và tăng tỷ lệ áp dụng. CEO Orbital Mason cho biết: "Công việc giáo dục thực sự rất khó khăn, nhưng mọi người thực sự bắt đầu hiểu nó."

Bắt đầu từ đầu năm 2024, số lượng token lưu thông của USDC lại tăng lên, số lượng token mới phát hành tập trung vào thanh toán cũng tiếp tục tăng trưởng. Gần đây, việc Trump trở lại ghế tổng thống Mỹ cũng đã tăng cường hỗ trợ từ các tổ chức cho công nghệ này, các biện pháp quản lý như Đạo luật GENIUS cũng đã được ban hành.

Ngày nay, với tỷ lệ áp dụng nhanh chóng gia tăng, ngành thanh toán xuyên biên giới cũng thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ, trong tương lai còn có không gian tăng trưởng hơn nữa, nhưng các nguyên tắc cơ bản của Stablecoin tương tự như những giả định mà Satoshi Nakamoto đã thiết lập trong luận văn về Bitcoin.

1.2 Sự quan tâm đến Stablecoin trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới ngày càng tăng.

Với sự phát triển của công nghệ Stablecoin, các trường hợp ứng dụng của nó trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới cũng đang ngày càng tăng lên. Như Kendall của Paxos đã giải thích, mặc dù việc sử dụng Stablecoin hiện nay chủ yếu tập trung vào "hoạt động sống của tiền điện tử", nhưng sự quan tâm đến lĩnh vực này đang ngày càng gia tăng, điều này phần lớn được thúc đẩy bởi nhu cầu thiết yếu nhất của người dùng cuối.

Trải nghiệm này đã được thể hiện ở nhiều doanh nghiệp trong lĩnh vực này, bao gồm Conduit, một công ty tập trung vào thanh toán giữa các doanh nghiệp B2B. Tuy nhiên, trong một hai năm qua, tình hình bắt đầu thay đổi.

Các yêu cầu như vậy chủ yếu đến từ các doanh nghiệp có nhu cầu thương mại toàn cầu, nhưng trong các khía cạnh khác của thanh toán xuyên biên giới, việc áp dụng Stablecoin cũng đang gia tăng, bao gồm MoneyGram, công ty đã bắt đầu cung cấp chức năng thanh toán bằng Stablecoin. Năm 2022, MoneyGram bắt đầu gửi tiền chuyển khoản bằng USDC, từ đó khả năng kinh doanh của họ trong lĩnh vực này đã không ngừng mở rộng, bao gồm việc ra mắt giải pháp nạp và rút tiền ví kỹ thuật số trắng nhãn MoneyGram Ramps, cũng như đáp ứng nhu cầu quản lý quỹ xuyên biên giới của chính họ.

Hiện nay, mặc dù Stablecoin chiếm tỷ lệ rất nhỏ trên thị trường, nhưng sự quan tâm đến nó đã tăng lên rõ rệt. Trong nửa đầu năm 2025, số lượng thông cáo báo chí liên quan đến Stablecoin và thanh toán đã tăng 186% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ tăng trưởng này vượt qua cả tốc độ tăng trưởng của số lượng thông cáo báo chí về Stablecoin trước đó, trong khi số lượng thông cáo báo chí liên quan đến thanh toán xuyên biên giới và Stablecoin thậm chí còn tăng vọt hơn 1000%. Hơn nữa, đây chỉ là các công ty công khai đưa ra giải pháp Stablecoin.

Theo BVNK Harmse, hầu hết các công ty trong ngành thanh toán đều nhìn thấy cơ hội mà công nghệ này mang lại, ngay cả khi họ chưa công khai thảo luận về điều đó. "Tôi nghĩ 95% các công ty đều nhận thấy điều này," ông nói, "dựa trên các cuộc đối thoại mà chúng tôi đang tiến hành và khả năng hợp tác tiềm năng, thực sự có rất nhiều công ty thanh toán truyền thống đang tích cực đầu tư, thậm chí là một số công ty mà bạn nghĩ rằng sẽ không đầu tư."

1.3 Sự gia tăng đầu tư qua thanh toán Stablecoin

Ngoài việc các doanh nghiệp lâu đời có sự quan tâm cao, vốn cũng tiếp tục tăng cường. Mặc dù môi trường đầu tư mạo hiểm tổng thể đang có dấu hiệu lạnh đi, nhưng lĩnh vực stablecoin vẫn thu hút vốn liên tục, trong năm qua nhiều dự án đã công bố huy động vốn.

Trong khi đó, một loạt các vụ sáp nhập cũng đang được tăng tốc: các ông lớn truyền thống hy vọng có thể nhanh chóng bổ sung khả năng của mình trong lĩnh vực này thông qua việc mua lại. Mặc dù có nhiều động thái, vụ mua lại công ty hạ tầng stablecoin Bridge mà Stripe công bố vào năm 2024 và hoàn thành vào đầu năm 2025 vẫn được coi là chất xúc tác để toàn ngành "chú trọng đến công nghệ này".

Harmse của BVNK cho biết: "Nó buộc mọi người phải xem xét lại lĩnh vực này. Chúng tôi vốn đã thảo luận với nhiều công ty thanh toán hàng đầu toàn cầu, và vụ mua lại này đã làm tăng tốc độ đối thoại lên vài lần."

Theo Jack Zhang, người sáng lập và CEO của Airwallex, ý nghĩa sâu xa của động thái này từ Stripe không chỉ dừng lại ở đó: "Stripe là một bậc thầy về kể chuyện. Họ đã sử dụng thương vụ mua lại này để tạo ra một câu chuyện thương hiệu vĩ đại, thực sự đưa stablecoin vào tâm điểm chú ý, thậm chí có thể nói rằng, nó đã thúc đẩy sự hình thành của cơn sốt stablecoin ngày hôm nay."

Hai, tình hình thanh toán xuyên biên giới của Stablecoin

Logic cơ bản của việc thanh toán bằng Stablecoin rất đơn giản: về lý thuyết, nó vượt trội hơn các giải pháp chính thống hiện nay ở nhiều khía cạnh như ( tốc độ, độ tin cậy và tính minh bạch ). Mặc dù chi phí liên quan đến ( việc nạp và rút tiền vẫn cần được tối ưu hóa, nhưng điều này phụ thuộc vào việc cải thiện tính thanh khoản.

Tuy nhiên, thực tế không chỉ có vẻ đẹp. Mặc dù ngày càng có nhiều trường hợp thành công, thanh toán bằng stablecoin vẫn phải đối mặt với nhiều khâu phức tạp khi triển khai; quy mô tổng thể của các tình huống thanh toán còn nhỏ, cũng khiến một số khả năng vẫn đang trong giai đoạn xác minh.

Do đó, giá trị thực sự của Stablecoin thể hiện ở những tình huống có thể "cải thiện một cách thực tế và đáng tin cậy trải nghiệm thanh toán hiện có". Ít nhất là hiện tại, sự cải thiện này đang diễn ra tập trung nhất ở các thị trường mới nổi.

) 2.1 Thị trường mới nổi: "Chiến trường chính" của Stablecoin

Dù là các công ty cơ sở hạ tầng thanh toán đã đặt cược vào stablecoin từ sớm hay những người chơi mới tham gia gần đây, quan điểm đều bất ngờ nhất quán: Ở những quốc gia có hệ thống thanh toán truyền thống yếu kém, stablecoin không chỉ là "giải pháp tốt nhất hiện tại", mà còn là động lực chính thúc đẩy toàn bộ "lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới bằng stablecoin".

Dimitrova của OpenPayd cho biết: "Các nền tảng thương mại điện tử toàn cầu đã sớm cảm nhận được nỗi đau trong việc thu tiền, cho vay và giữ tiền ở những quốc gia có cơ sở hạ tầng lạc hậu. Họ luôn âm thầm tìm kiếm giải pháp thay thế ở phía sau, chỉ có điều các tổ chức tài chính truyền thống mới nhận ra điều này. "

Các nhóm đối tượng không chỉ mong muốn "chuyển tiền vào và ra một cách rẻ và nhanh chóng", mà còn bao gồm: các doanh nghiệp khó khăn trong việc có được công cụ thanh toán quốc tế; các tổ chức và cá nhân đang mắc kẹt trong bãi lầy biến động của đồng tiền địa phương.

Tuy nhiên, nhu cầu từ các thị trường mới nổi không phải là một khối thống nhất, sự bùng nổ của một tình huống sẽ phát sinh ra nhiều tình huống hơn, nhu cầu ngày càng mở rộng. Điều có thể khẳng định là, một lượng lớn vốn xuyên biên giới đi qua "các kênh ít phổ biến" đã hình thành một thị trường đáng kể và vẫn đang trong quá trình mở rộng. Các người chơi Stablecoin đang đổ xô vào, và chân dung khách hàng cũng ngày càng "cao cấp".

Gertman của Conduit nói: "Chúng tôi đang phục vụ một hãng hàng không, họ cần thu tiền ở nhiều quốc gia châu Phi và chuyển lại trụ sở chính ở châu Âu. Chỉ cần họ nhanh chóng làm rõ trường hợp sử dụng, họ sẽ ngay lập tức thử nghiệm."

Không chỉ khách hàng "nâng cấp", các đối tác địa phương cũng ngày càng nhiều.