機構狂掃比特幣！TD Cowen 再砸 5,140 萬美元，Strategy 和 Metaplanet 出手增持

比特幣（BTC）企業巨鯨再度出手。根據最新披露，Michael Saylor 領導的 Strategy 公司於 8 月 18 日斥資 5,140 萬美元增持 430 枚 BTC，單價約 119,666 美元。這筆收購使其總持倉達到 629,376 枚 BTC，佔比特幣總供應量近 3%。投行 TD Cowen 在最新報告中維持 Strategy 股票目標價 680 美元，並預測該公司到 2027 年底將持有全球 4.3% 的比特幣。

持倉規模再創新高

此次增持後，Strategy 的比特幣總投資額已超過 460 億美元，平均成本約 73,320 美元。以當前 BTC 報價 116,535 美元計算，未實現利潤已突破 270 億美元。今年以來，BTC 漲幅達 25.1%，進一步推高了該公司的資產淨值。

值得注意的是，這筆收購資金主要來自發行優先股，包括價值 1,900 萬美元的 STRK、1,800 萬美元的 STRF 和 1,200 萬美元的 STRD，顯示公司正靈活運用資本市場工具擴大 BTC 儲備。

TD Cowen：從防禦到機會主義的轉變

TD Cowen 在報告中指出，Strategy 最初的比特幣收購策略屬於防禦性操作，旨在保護儲備資產價值。但如今，該策略已演變為機會主義模式，透過債務與股權融資加速擴張 BTC 持倉。

分析師認為，這種模式將市場對波動性與高回報的偏好轉化為比特幣資產增值的槓桿效應。TD Cowen 預測，到 2027 年底，Strategy 將持有約 90 萬枚 BTC，當時 BTC 價格有望達到 232,000 美元。

mNAV 發行政策調整引發關注

在最新股權指導中，Strategy 對基於淨資產價值倍數（mNAV）的股票發行政策進行了調整：

高於 4.0 倍 mNAV：積極發行股票購買 BTC

介於 2.5–4.0 倍：機會性發行

低於 2.5 倍：僅限於償債與分紅

低於 1.0 倍：可能啟動回購計劃

這一框架比一個月前的版本更具彈性，允許在特定情況下，即使 mNAV 低於 2.5 倍，也能發行新股增持 BTC。

Metaplanet 同步擴張 BTC 持倉

與 Strategy 同期，日本上市公司 Metaplanet 也宣布以平均 119,853 美元的價格購買 775 枚 BTC，總支出約 9,280 萬美元。今年以來，Metaplanet 的 BTC 持倉已增加四倍，達到 18,888 枚，累計投資額約 19 億美元。

目前，Strategy 與 Metaplanet 合計持有比特幣流通量的 3.1%，顯示上市公司在比特幣資產分佈中的影響力正快速上升。

结语

隨著 Strategy 與 Metaplanet 等上市公司持續擴大比特幣儲備，企業資本市場與 BTC 價格之間的聯動效應愈發明顯。TD Cowen 維持 Strategy 680 美元目標價，並看好其長期持幣策略。對投資者而言，mNAV 政策調整與機構持倉變化，將是判斷比特幣市場走勢的重要觀察指標。更多即時行情與深度分析，請關注 Gate 官方平台。