3 億美元 RWA 基金上鏈，能救 Avalanche 雪崩的 TVL？

撰文：比推

在加密行業最火熱的敘事之一——現實世界資產（RWA）代幣化浪潮中，Anthony Scaramucci又一次走在了前列。

這位出身華爾街的投資人，曾任高盛副總裁，也因短暫擔任川普政府的白宮通訊聯絡主任而廣爲人知，如今則以SkyBridge Capital的掌門人身分，押注「基金代幣化」這一新興賽道。他最近宣布，SkyBridge 將把旗下約 3 億美元的資產（約佔其總管理規模的 10%）進行代幣化，並選擇Avalanche作爲承載區塊鏈。

對於 Scaramucci 來說，這不僅是一次投資組合上的技術嘗試，更是一種對未來金融格局的判斷。他在接受《財富》雜志採訪時直言，2026 到 2027 年將會成爲「現實世界資產代幣化的時代」。在他看來，代幣化的價值不僅在於效率的提升，更在於重新定義傳統金融的交易與流通方式。

Scaramucci 的金融與政治旅程

在進入加密世界之前，Scaramucci 的經歷本身就足夠傳奇。他早年在哈佛法學院畢業後加入高盛，擔任投資銀行部門副總裁。1996 年，他創立了 Oscar Capital，後賣給 Neuberger Berman。2005 年，他再次創業，創立了 SkyBridge Capital，並逐漸將其打造成在另類投資領域頗具影響力的資產管理公司。

2017 年，他因短暫擔任川普政府的白宮通訊聯絡主任而成爲美國媒體的焦點人物，任期僅 11 天，但從此「白宮風暴」與「華爾街老兵」的雙重身分讓他長期處於公衆視野。離開政壇後，Scaramucci 並未退居幕後，而是繼續深耕投資，並在 2020 年後迅速擁抱加密貨幣。SkyBridge 陸續設立比特幣和以太坊基金，Scaramucci 本人也多次公開爲加密行業站臺。

盡管他也曾因 FTX 投資而栽過跟頭，但這並未動搖其長期信念：加密與傳統金融的融合是不可逆的趨勢，而 代幣化是最具潛力的橋梁。

RWA 熱潮：美債 vs 基金代幣化

RWA 賽道的起點幾乎是「鏈上美債」。在联准会加息週期下，美國國債和貨幣市場基金成爲鏈上最受追捧的資產。它們風險低、收益穩定，是 DAO、穩定幣發行方、交易所的理想配置。

主流 RWA 項目一覽

項目/機構 資產類型 部署區塊鏈 當前規模/狀態 BlackRockBUIDL 美債/貨幣基金 以太坊 數十億美元規模，RWA 龍頭 Franklin Templeton 貨幣市場基金 Polygon,Stellar 數億美元，合規投資者爲主 VanEck 貨幣基金試點 Solana,Aptos 新興探索階段 Ondo Finance 美債/短期債券 以太坊, Solana 市場化程度高，吸引 DeFi 用戶 SkyBridge Capital 對沖基金份額 Avalanche 3 億美元（約 AUM 的 10%），首次進軍基金類 RWA

可以看到，SkyBridge 與主流的 RWA 路線差異明顯：它選擇的不是低風險的國債，而是兩只對沖基金：一只是比特幣等未被 SEC 認定爲證券的加密資產基金，另一只是「基金中的基金」，涵蓋了 SkyBridge 的風險投資與加密基金產品。這類資產面向的投資羣體門檻更高，流動性相對有限，卻意味着更高收益和差異化競爭。

Avalanche 的現狀：熱度下滑，能否靠 RWA 逆轉？

Avalanche 曾在 2021–2022 年 DeFi 熱潮中一度躋身「以太坊殺手」之列，其 TVL 高峯期超過 110 億美元。但隨着市場回落、Solana 強勢反彈、以太坊 L 2 爆發，Avalanche 的熱度明顯減弱：

TVL 縮減：根據 DefiLlama，當前 Avalanche 的 DeFi 資產規模不足 20 億美元，遠低於高峯期。

生態活躍度下降：相較於 Solana 在 meme、NFT 與 DeFi 上的全面復蘇，Avalanche 的用戶增長和應用熱度表現平平。

缺乏新敘事驅動：在 Layer 敘事、Solana 生態、比特幣二層不斷湧現的背景下，Avalanche 缺乏足夠的爆款話題。

大多數 RWA 項目選擇以太坊，因其合規基礎設施和機構認可度最高；Solana 依靠高性能低成本迅速崛起；Aptos 則定位爲「合規新公鏈」的試驗場。Avalanche 並非 RWA 的第一選擇，但它的 Subnet 架構爲機構量身打造，允許爲合規、托管、審計設計專屬區塊鏈環境，這正是 SkyBridge 所看重的地方。

不同公鏈在 RWA 領域的角色

公鏈 優勢 典型 RWA 項目 以太坊 合規基礎設施成熟、機構偏好 BlackRock BUIDL, Ondo Solana 高性能、低交易成本 Franklin Templeton, Ondo 部分產品 Avalanche Subnet 靈活性、交易速度快 SkyBridge 對沖基金代幣化 Aptos 新興，試水合規市場 VanEck 貨幣基金試點

Avalanche 借助 SkyBridge 的「背書」，試圖在擁擠的 RWA 賽道上突圍,但 SkyBridge 的基金代幣化並不是 Avalanche 在 RWA 領域的唯一動作。

今年，美國新澤西州 Bergen County——紐約最富裕的郊區之一——宣布將 37 萬份房產契約遷移至 Avalanche 鏈，總價值高達 2400 億美元。這些契約將被存放在一個不可篡改、可搜索的鏈上帳本中，代表了全球首個大規模將房地產契約數字化並上鏈的案例。

這意味着，Avalanche 並不是單純押注金融產品，而是試圖在 「基金 + 房產」 兩大類傳統資產上，建立自己的鏈上生態。

那麼，RWA 能否爲 Avalanche 帶來流動性？

問題在於，RWA 並非一蹴而就的市場。即便 SkyBridge 與 Bergen County 的案例有標志意義，它們在短期內未必能直接轉化爲鏈上交易活躍度：

對沖基金份額的代幣化面向的是高淨值人羣，流動性天然有限；

房產契約的上鏈更接近「數字檔案庫」，距離真正的金融化（比如抵押貸款、二級交易）還有制度與市場距離；

Avalanche 需要的不僅是「頭條新聞」，還需要圍繞這些資產建立完整的應用場景與金融產品，才能讓資金真正流入鏈上生態。

換句話說，RWA 爲 Avalanche 提供了新的故事，但是否能變成新的流動性，還取決於生態能否圍繞這些資產構建交易、借貸、保險等鏈上市場。

前景展望：Avalanche 的三種可能

RWA 給了 Avalanche 一個全新的故事，但結果可能出現分化：

成功轉型爲機構鏈 如果 SkyBridge 與 Bergen County 的案例能引來更多基金、銀行、地方政府跟進，Avalanche 有機會在「鏈上機構與公共資產」這個賽道建立壁壘。它可能不會成爲 DeFi 的主戰場，卻能成爲現實資產上鏈的基礎設施。

繼續邊緣化 如果 RWA 只是停留在「新聞效應」，沒有帶來真正的交易與流動性，那麼 Avalanche 的地位不會有本質改善。RWA 的光環最終可能被以太坊、Solana、甚至新的合規鏈吸走。

等待下一個敘事 Avalanche 也可能通過 RWA 贏得一部分關注度，爲下一波行業敘事（例如 AI+區塊鏈、國家數字貨幣、跨境結算等）積累資源。RWA 不一定直接帶來流動性，但可能爲它保留未來翻盤的籌碼。

結語

RWA 已經從實驗走向現實：RWA.xyz 的數據顯示，代幣化市場在過去一年翻倍至260 億美元，McKinsey、Ripple、BCG 等機構預測到 2030 年或將成長爲萬億美元級別。在這一大背景下，Avalanche 押注的不是熱門的國債賽道，而是高淨值基金和房地產契約。

這條路風險更大，但如果走通，Avalanche 或許真能憑藉 RWA 找到一條與以太坊、Solana 不同的生存之道。