RWA項目落地海外如何選擇發幣主體?

隨着RWA監管框架不斷完善和發展,越來越多RWA項目開始在海外落地。RWA項目的核心是將現實世界資產代幣化。由於涉及代幣發行,各國法規對此都有很高合規要求,因此項目方推進時必須"合規先行"。發幣主體的選擇是代幣發行合規問題中基礎而關鍵的一點。

近年來,新加坡因開放的監管態度和完善的制度框架,逐漸成爲加密貨幣行業創業者和投資人追捧的"加密天堂"。選擇新加坡基金會作爲RWA項目發幣主體似乎成了理所當然。

一、基金會概念與特點

雖然不同國家對"基金會"有各自定義和架構,但大多數基金會至少具備以下特點:

• 非營利性和公益性:爲公益目的設立,運營所得僅用於再投資,不向成員分配利益。與公司不同,基金會沒有股東,只有成員。

• 獨立法人資格:作爲獨立法律實體,擁有自身資產和內部治理機構。部分基金會設理事會和監事會負責日常管理。

基金會與傳統"基金"有本質區別。傳統基金屬於投資工具或資金池集合,而"基金公司"是一類基金管理人。基金公司通過發行產品募集資金形成資金池,管理獲取收益,完成"募、投、管、退",並收取管理費。

二、加密貨幣行業選擇基金會的原因

1. 基金會的非營利性、公益性特點與加密貨幣去中心化特性相對應。不向成員分配利益的特點也符合Web3社區自治理念。這有利於項目包裝宣發,更易獲得投資者和社區信任。

2. 受以太坊基金會影響。以太坊作爲全球第二大加密貨幣,選擇基金會作爲運營主體,影響了許多Web3創業者效仿。

3. 稅收優勢。基金會在許多國家可享受稅收豁免或優惠,降低項目運營成本。

需注意,從法律角度完成代幣發行並非只能通過基金會。RWA項目也可選擇傳統私人有限公司、股份有限公司等營利主體作爲發幣主體。選擇基金會更多出於商業考量。

三、新加坡基金會概念及選擇原因

嚴格來說,"新加坡基金會"是行業習慣說法。新加坡法律中沒有傳統基金會概念,通常指被認定爲"非營利組織"的法律實體,如公衆擔保有限公司、社團或慈善信托。RWA項目通常選擇擔保有限公司。

之前選擇新加坡基金會作爲發幣主體主要原因:

1. 新加坡對加密行業持開放態度,審批較爲寬松。

2. 新加坡政府支持區塊鏈和加密貨幣發展,提供全球領先法律框架和監管環境。

3. 新加坡金融法律基礎設施發達,國際美譽度高,提升項目可信度。與中國同時區,對華人玩家友好。

然而,2025年情況已有變化。雖然法律未明文禁止,但實踐中新加坡當局已大幅收緊對加密相關基金會的審批。一旦發現與加密貨幣有關,基本不會批準註冊申請。

四、RWA項目其他發幣主體選擇

1. 美國基金會

選擇邏輯與新加坡基金會類似。美國監管機構對代幣發行相對開放,新任總統對加密行業持支持態度。美國基金會註冊週期短,門檻低,如科羅拉多州一周內可完成。

2. 阿聯酋基金會或DAO組織

阿聯酋基金會架構與新加坡相似,但法系不同。阿聯酋已爲DAO組織出臺完整規章和監管框架,賦予獨立法人資格和非營利性質。阿聯酋與幣安達成大額投資,長期發展前景值得期待。但成本較高,更適合大型項目。

五、選擇美國基金會需注意的風險

1. 需取得相應牌照,如FinCEN的MSB牌照。

2. 中美關係緊張導致監管態度不穩定,增加長期合規運營不確定性。

3. 美國金融公司相關法律復雜,需了解聯邦法和州法,合規難度高。

4. 美國稅務審查嚴格,需專業團隊處理稅務問題,避免長臂管轄風險。

六、總結

全球加密監管前景不明朗,中國項目方落地RWA項目須堅持"合規先行"。項目方需與專業加密行業律師團隊緊密合作,共同推進項目落地。