以太坊和 Solana 的 Staking 商業模式差異分析

近期 Solana 鏈上的 restaking 項目 Solayer 成爲市場熱點，其 TVL 持續漲，在 Solana 鏈上排名第十二。本文將分析以太坊和 Solana 的 staking 生態，探討兩者的商業模式差異。

以太坊網路的 Staking 生態

Lido 的業務邏輯和收入構成

Lido 作爲頭部 liquid staking 項目,主要收入來自:

• 共識層收益:以太坊網路 PoS 增發收益
• 執行層收益:用戶支付的優先費和 MEV

Eigenlayer 的 Restaking 模式

Eigenlayer 提出 restaking 概念,允許用戶將已 stake 的 ETH 再次質押獲取額外收益。其商業邏輯是:

• 向 ETH staker 募集資產並支付費用
• 向有 AVS 需求的協議收取使用費
• 作爲"協議安全市場"從中撮合賺取費用

Liquid Restaking 協議 Etherfi

Etherfi 提供 Liquid Restaking Tokens(LRTs),允許用戶同時參與 staking 和 restaking。其優勢在於:

• 操作簡單,具備流動性
• 可獲得多重收益:ETH staking 基礎收益、Eigenlayer 可能的 AVS 收益、代幣激勵等

Solana 的 Staking 和 Restaking

swQoS 機制

Solana 的 stake-weighted Quality of Service 機制使質押者可根據質押金額獲得交易優先級。

Solayer 的 Restaking 模式

Solayer 的 restaking 與 Eigenlayer 不同:

• 目標用戶是對交易可靠性有需求的協議,如 DEX
• 提供"內源性 AVS",本質是"交易通過性租賃平台"
• 直接發行 LST,同時提供 restaking 服務

兩者商業模式對比

Solana 的質押相關協議相比以太坊具有以下優勢:

1. PoS 底層收益更高且差距擴大

2. 交易排序收益呈上升趨勢,近期超過以太坊

3. swQoS 機制帶來額外的交易通過性租賃需求
4. 協議可靈活擴展業務,如 LST 協議開展 restaking

總的來說,Solana 的 staking 和 restaking 目前是比以太坊更具潛力的業務。