比特幣短期持有者成本基準上移：Glassnode 指出下一關鍵價位爲 13.6 萬美元

比特幣短期持有者成本基準逼近 13.6 萬美元

鏈上數據分析機構 Glassnode 日前在 X 平台發布分析指出，比特幣的短期持有者成本基準（STH Cost Basis）顯示出市場正邁向一個關鍵拐點。該指標代表在過去 155 天內購入 BTC 的投資者的平均持倉成本。

數據顯示，比特幣價格年初突破了該成本基準後持續維持在其上方，表明大多數短期持有者仍處於浮盈狀態。近期在創下超 123,000 美元歷史新高後，BTC 突破了短期成本基準 +1 個標準差的位置，這一水平在過去牛市中通常與市場過熱區域相關。

13.6 萬美元成爲下一個關鍵技術關口

Glassnode 指出，如果漲趨勢延續，下一重要阻力位將是短期成本基準 +2 標準差處的 136,000 美元。該價位在過去週期中多次對應強烈的獲利了結和局部頂部。

鏈上信號顯示短期風險升溫

盡管 STH 成本模型尚未發出市場過熱信號，但其他鏈上指標則顯示短期市場風險已顯著升高。STH 浮盈供應比例近期大幅突破 88% 的歷史高風險閾值，表明大多數短期持幣者已獲得顯著帳面收益。

此外，STH 實現利潤交易的佔比也大幅飆升，超過 62% 的歷史風險水平。Glassnode 警告稱：“這類指標在牛市中可能出現數次高位，但反復達到歷史極限後往往預示局部頂部即將形成。”

實現利潤與虧損的比率已達極端值

報告還指出，STH 實現的利潤與虧損比率的 7 日指數移動平均值（EMA）已升至 39.8，屬歷史極端水平。盡管這類峯值在牛市週期中可能反復出現，但歷史數據顯示，週期頂部往往在這些信號出現後不久形成。

Glassnode 總結稱：“雖然歷史上頂部總是滯後出現，但當前的高利潤兌現與浮盈比例已經顯著抬高市場風險，投資者應警惕外部衝擊可能引發的劇烈波動。當前的價格回調正契合這一模式。”

結語：

盡管市場仍有進一步漲的空間，但當前比特幣處於高風險區間已成共識。對於加密投資者而言，短期內需謹慎評估風險收益比，並密切關注鏈上數據變化，以應對可能的回調或震蕩行情。長遠來看，比特幣作爲資產正朝着更加成熟與機構化的方向演進，耐心持有或將成爲穿越牛熊的關鍵策略。