Curve推出創新穩定幣，優化清算機制並提升協議收入

去中心化穩定幣市場前景廣闊，但多數項目難以持續發展。即便是曾經市值數百億美元的LUNA和UST也迅速歸零。如今，擁有37億美元總鎖倉量的Curve也加入了這一競爭領域。

Curve最近公布了其穩定幣的白皮書和代碼。從GitHub上看，該白皮書於10月完成，目前並非最終版本。雖然白皮書中未明確命名，但代碼顯示該穩定幣全稱爲"Curve.Fi USD Stablecoin"，簡稱"crvUSD"。這一舉措可能有助於緩解CRV通脹帶來的問題，通過穩定費和PegKeeper的收入來改善Curve的收入狀況。

白皮書主要介紹了crvUSD的三個創新點：借貸-清算自動做市商算法（LLAMMA）、PegKeeper和貨幣政策。

LLAMMA：更平滑的清算算法

傳統借貸協議在清算過程中可能對市場造成劇烈影響。例如，今年6月市場下跌時，某交易平台上ETH價格因一筆清算操作從1300美元驟降至1000美元以下。

爲減少清算的負面影響，crvUSD採用了LLAMMA算法。這一算法使清算成爲一個持續的過程，而非一次性事件。當抵押品價值下跌進入清算區間時，系統會逐步賣出抵押品。若價格回升，則會重新購買抵押品。這種機制類似於在自動做市商中提供流動性後的無常損失對沖。

Curve團隊的測試顯示，當市場價格跌至清算閾值以下10%並重新漲後，在3天內用戶抵押品的損失僅爲1%。然而，這種算法也可能導致更容易觸發清算。

自動穩定器和貨幣政策

crvUSD通過PegKeeper維持價格穩定。當crvUSD價格高於1美元時，PegKeeper可無抵押鑄造crvUSD並注入穩定幣兌換池，使價格下跌。當價格低於1美元時，PegKeeper可撤回部分流動性以提升價格。這一機制類似於某些穩定幣項目的自動做市商優化（AMO）。

貨幣政策則通過控制穩定器債務與crvUSD供應量的關係來調節系統。

總結與思考

Curve可能會將其主要穩定幣池的LP代幣用作抵押品，提高資金利用率。Curve團隊控制的大量veCRV投票權可助力crvUSD的初期發展。

crvUSD未計劃發行新的治理代幣。穩定費和PegKeeper的引入可能改善Curve的收入狀況。

Curve採用自身DEX的價格預言機，可能限制了可作爲抵押品的資產範圍，但也節省了預言機相關開支。

由於Curve將借貸建立在交易基礎之上，如果能根據流動性來控制各種代幣的借貸上限和清算閾值，理論上可以完全避免因清算不及時而產生的壞帳。