PoS增發公鏈熱度攀升 三大明星項目數據解析

2020年，基於PoS共識機制的增發型公鏈成爲市場焦點。本文將通過分析鏈上數據,對比以太坊2.0、Tezos和Cosmos三個備受關注的PoS項目,探討它們的持幣地址和持幣數量分布情況。

以太坊2.0是以太坊網路的重大升級,計劃在今年開始分階段實施。第0階段將把以太坊從PoW轉爲PoS挖礦模式,這意味着新增代幣的通脹率將從約10%降至2%以下,低於傳統貨幣,彰顯以太幣的稀缺性。

Tezos是一個高性能公鏈,突出特色是自我修復功能。XTZ持有者可以自行抵押做節點,或委托給"烘焙師"參與治理和技術升級,最大程度避免分叉。Tezos社區在DeFi和合規金融等方面也有布局。

Cosmos旨在提供可擴展和互操作的去中心化網路。它基於Tendermint共識算法,通過Tendermint Core和區塊鏈間通信協議構建通用架構,實現各條鏈的互操作性。

隨着這些明星項目的崛起,採用PoS共識機制已成爲新一代公鏈的主流趨勢。相比PoW挖礦,PoS通過質押代幣參與網路安全管理,防止持幣人因通脹而利益受損。而傳統PoW挖礦產業已形成規模效應,新進入者難以超越現有巨頭。

當然,PoS也並非完美無缺。一些項目一方面鎖定用戶代幣,另一方面增發代幣作爲獎勵。但在整體行情低迷時,部分PoS代幣內在價值難以支撐幣價,導致用戶出現"賺幣虧錢"的情況。

近期市場偏好轉向通縮經濟模式,PoS一度被冷落。但今年上半年,以太坊2.0的推出爲這一賽道注入新的活力。預計第三季度上線的phase 0確定需要質押32個ETH進行PoS挖礦,這降低了ETH的預期增發和節點獎勵門檻,再次將Staking推向風口。

大戶持幣情況分析

在區塊鏈世界中,地址是身分的載體。無論地址背後是個人還是羣體,它們作爲利益共同體在鏈上行動一致。

截至2020年6月17日,以太坊共有101539249個帳戶,且2018年1月後每天仍以數萬個的速度增加。但大部分帳戶並無代幣持有。

數據顯示,以太坊前10大地址持有15.93%的代幣,前100大地址持有35.32%,前1000大地址持有64.87%。Cosmos共有31358個地址和125個驗證者,前10大地址持有88.82%的代幣,前100大地址持有98.62%,前1000大地址持有99.94%。Tezos有546382個地址和494個烘培者,前10大地址持有20.71%的代幣,前100大地址持有53.24%,前1000大地址持有81.23%。

對比總帳戶數和持幣分布,以太坊在去中心化程度上表現最佳,這與其市值第二的地位相符。Tezos作爲較新的區塊鏈,前10和前100大地址的持幣比例與以太坊相近,令人驚喜。受限於總地址數,其前1000大地址的持幣比例略遜一籌。考慮到Tezos存在烘培師以自有代幣吸引外部質押的情況,普通用戶仍擁有不低比例的代幣,反映出Tezos在去中心化程度上具有優勢。

去中心化程度是衡量項目潛力的關鍵指標之一。更高的去中心化意味着更大的社區和開發者潛力,以及更民主的治理。總帳戶數越多代表潛在用戶基數越大,持幣地址越分散則越易實現去中心化。

從用戶規模和去中心化程度來看,短期內能挑戰以太坊的公鏈寥寥無幾。值得注意的是,以太坊目前還不是真正的PoS網路,要等到ETH2.0升級後才會轉爲PoS。根據鏈上數據表現,Tezos目前最有潛力與以太坊競爭。

質押情況與收益分析

對PoS公鏈而言,用戶質押代幣參與網路安全管理並獲得增發收益,從而分享網路擴張紅利。這種機制相較PoW對普通用戶更友好。同時,質押也鎖定了網路流通性,投資者可清晰了解項目的實際流通市值和短期待解鎖流通盤,這也爲投機炒作提供了可能。

然而,相比PoW公鏈新增代幣由上遊礦機持有者控制、頭部玩家更易形成持有共識,PoS公鏈的低門檻質押使新增代幣更易流入散戶手中並被拋售。在公鏈實際價值支撐不足的情況下,這部分賣盤可能成爲壓垮市場的最後一根稻草。

據Messari數據,截至2020年6月18日,ATOM的動態質押率爲93.88%,年化收益率9.26%。ATOM總市值5.11億美元,非質押流通市值僅3130萬美元,接近排名第137的Dragoncoin。總流通量1.91億枚,按現有質押率和年化收益率計算,每年增發1658萬枚,是現有非質押流通量的1.42倍。

XTZ的動態質押率爲79.93%,年化收益率6.94%,總市值19.4億美元。總流通量7.33億枚,按現有質押率和年化收益率計算,每年增發4068萬枚,價值1.07億美元,是非質押流通量的27%。

ATOM每年增發量是流通量的1.42倍,如此高的增發率可能大幅拉低持幣成本,對後期參與者不利。相比之下,XTZ的增發率要低得多,顯然更爲合理。

持幣地址活躍度分析

根據監測數據,38%的以太坊地址在過去一年內有過交易或轉帳活動,這些活躍地址持有76.01%的流通代幣。Tezos於2018年9月主網上線,56.2%的XTZ持有地址在過去一年有活動記錄,這些地址持有95.17%的流通代幣。從活躍時間來看,排名前1000的地址在近30天內交易比例很高,無論是交易還是質押,都呈現高度活躍。

Cosmos Hub於2019年3月主網上線,44.25%的地址在過去一個月內有交易,95.5%的地址在2020年前5個月內有交易。對比可見,Tezos和Cosmos的持幣地址整體活躍度較高,Tezos在過去一個月內60%以上的地址保持活躍,表現更爲突出。

作爲後起公鏈,Tezos和Cosmos的上線時間相對較短,早期支持者更願意直接或間接參與共識以維護網路安全,避免代幣被通脹稀釋。雖然Staking經濟的市場潛力尚未充分釋放,但隨着行業配套設施逐步完善,許多交易所和錢包已將Staking業務納入商業版圖。

例如Coinbase和某交易平台對XTZ的Staking支持,讓用戶可以在集成Staking功能的錢包和交易所輕鬆參與交易和委托。這些設施滿足了普通用戶的Staking需求,也爲早期機構投資者提供了專業技術方案參與委托和治理,間接推動了XTZ代幣的活躍度。

未來一段時間,公鏈的去中心化治理和生態完善是保持長期生機的關鍵。在開發過程中,許多設計創造了公鏈底層的流動性需求,如Tezos和Cosmos都致力於提供互操作性。Tezos上的資產上鏈和tzBTC開發將比特幣等資產引入生態,這些嘗試在項目拓展階段提升了知名度和用戶參與度。

綜上所述,作爲市值第二的公鏈,以太坊的代幣分布最爲分散,去中心化程度最高。而Tezos在去中心化方面表現不俗,至少優於同爲後起之秀的Cosmos。目前Tezos和Cosmos的動態質押率均維持高位,但如果新增代幣缺乏共識價值支撐,將面臨較大拋壓。增發量相對非質押流通量比例越高,對市場衝擊越大。

從代幣活躍度看,Tezos和Cosmos近半年來地址活躍比例較高,這得益於配套服務支持和項目積極開發。但從當前數據來看,Cosmos面臨更大經濟壓力。因此,Tezos作爲後起之秀更有望在PoS賽道上異軍突起,與以太坊2.0展開競爭。

未來PoS公鏈的競爭力,還在於建立強大的開發者社區、找到創新發展路徑和差異化優勢,以及優化治理結構。