挖礦固件市場分析：從邊緣走向核心

摘要

ASIC硬件與礦池軟件之間的固件層已成爲提升效率和競爭力的關鍵戰略槓杆。

• 目前全球約56%的SHA-256算力運行非原廠固件。第三方解決方案中，某供應商以26.4%的份額領先，原廠固件佔比降至44.4%。

• 2024年減半後的經濟形勢、能源價格波動，以及大規模礦機集羣自動化管理需求，推動礦工轉向開放可調試的系統架構。

• 某公司決定在2025年第四季度前開源其挖礦操作系統，進一步確立了該模式的合理性，可能使閉源固件維護費用大衆化。

發展歷程

| 時間 | 事件 | 意義 | |------|------|------| | 2011年 | CGMiner誕生 | 首個通用ASIC挖礦程序，爲原廠固件奠定基礎 | | 2018年10月 | 某開源固件發布 | 在S9上實現AsicBoost功能，節省約13%功耗，推出可審計代碼庫 | | 2018-2020年 | 某些商業固件崛起 | 自動調優加收取開發費用模式，在東歐大型礦場廣受歡迎 | | 2022年 | 某美國礦池運營商進入固件市場 | 2024年其旗下算力從3 EH/s增長至13.7 EH/s | | 2024年3月 | 某上市礦企推出自研固件 | 已部署到20萬臺礦機，現向全行業提供 | | 2025年6月 | 某公司宣布開源挖礦操作系統 | 承諾在2025年第四季度發布模塊化點對點系統 |

市場格局（2025年預測）

| 固件供應商 | 估計網路份額 | 核心盈利模式 | 顯著亮點 | |------------|--------------|--------------|----------| | 供應商A | 26.40% | 2-3%開發費用 | 增加S19/S23支持，解鎖SD卡繞過原廠籤名鎖功能 | | 供應商B | 5-6%（開源版）/ 收費版 | 開源核心及2%費用 | 添加新協議和內核，支持多種礦機 | | 供應商C | 4-5% | 訂閱或礦池返利 | 通過SOC-2認證，算力同比增長350% | | 原廠固件 | 44% | 無 | 在保修期內新硬件上仍佔主導 | | 其他 | 合計約18% | 多種模式混合 | 某新固件正式推出；某供應商專注SaaS托管層 |

背景：某廠商佔約75% ASIC出貨量，其次是18%和7%。固件市場仍保持碎片化競爭。

礦工需求 - 固件重要性

a. 效率與利潤保護

• 芯片級自動調優比原廠設置可改善8-20%能耗，2024年4月減半後至關重要。

• 提供電價高時降壓、算力價格飆升時超頻的實時靈活性。

b. 礦機集羣自動化

• 集羣範圍鏡像刷新、功率限制腳本和新協議區塊模板協商API，降低運營成本，減少審查風險。

c. 安全性與可審計性

• 開源固件消除隱藏開發費用或"終止開關"擔憂。

• 內置惡意軟件掃描功能，可中和算力劫持。

d. 資產使用壽命

• 溫度感知調優延長算力板壽命，推遲資本支出更新。數據顯示86.9%礦機被轉售或重新利用。

開源影響與新參與者

| 維度 | 影響評估 | |------|----------| | 競爭壓力 | "無需第三方供應商"定位可能壓縮現有開發費用模式，迫使供應商轉向增值服務或混合許可模式 | | 去中心化 | 新系統旨在實現無封閉協調層的點對點操作，與新協議礦工直接構建區塊理念一致 | | 生態系統標準化 | 公開記錄架構可能推動通用API發展，降低冷卻、需求響應和AI維護集成成本 | | 戰略靈活性 | 垂直整合爲應對審查創造潛在對沖手段，提供背書敘事。關注代碼庫治理和許可選擇 |

投資影響

a. 固件供應商

• 存在定價壓縮風險，但市場總量擴大；擁有相鄰收入的公司更具抗風險能力。

• 完全開源替代方案可能給大份額閉原始碼供應商帶來壓力。

b. ASIC制造商

• 鎖定策略可能疏遠客戶；與開源架構合作或推出高性能官方鏡像可能保持需求溢價。

• 模塊化控制板暗示可能完全繞開原廠控制板。

c. 挖礦運營商

• 經濟效益越來越依賴軟件復雜程度；研發或合作成爲核心戰略。

• 開源固件證明更高效率可加強能源使用監管敘事。

d. 資本市場

• 宣傳自有固件的上市礦企可能因知識產權和利潤防御能力獲得估值溢價。

• 投資者應審查開發費用或訂閱收入的計入方式。

主要風險

• 安全漏洞：開源代碼庫引來審查，但也帶來公開漏洞利用；嚴格代碼籤名和持續集成審計至關重要。

• 監管不確定性：某些地區可能錯誤標記開源算法爲"受出口管制"。

• 原廠抵制：固件鎖定可能升級，增加更換控制板資本支出。

結論

固件層已從愛好者行爲演變爲關鍵利潤中心和去中心化載體。隨着開源計劃勢頭漸起，競爭優勢將從閉源調優轉向生態系統覆蓋、數據分析和能源電網集成服務。

投資者應從軟件槓杆和開源契合度角度評估礦機運營商和服務提供商，而非僅看硬件規模。下一個效率S型曲線將由代碼書寫。