花旗研報：2030年穩定幣市場或達3.7萬億美元 將重塑金融格局

2025年4月25日，花旗研究所發布了一份關於"數字美元"的研報。該報告指出，2025年可能成爲區塊鏈在金融和公共部門應用的重要轉折點，這一趨勢主要由監管變革推動。

花旗預測，到2030年，穩定幣的總流通供應量在基本情況下可能增長至1.6萬億美元；樂觀情況下可能達到3.7萬億美元，悲觀情況則在5000億美元左右。預計穩定幣供應仍將以美元計價爲主(約90%)，而非美國家家則會推動本國的央行數字貨幣發展。

研究所認爲，美國針對穩定幣的監管框架可能會推動對美國國債的新增淨需求。到2030年，穩定幣發行方可能成爲美國國債的最大持有方之一。

報告指出，穩定幣通過替代存款，對傳統銀行生態系統構成一定威脅。但它們也可能爲銀行和金融機構提供新服務的機會。

穩定幣的運作機制包括:發行方、區塊鏈帳本、儲備與抵押、數字錢包提供商等關鍵組成部分。法定貨幣支持的穩定幣通過保證每個發行的代幣都能兌換成等量法定貨幣來維持掛鉤。

截至2025年4月，穩定幣的總流通供應量已超過2300億美元，自2024年4月以來增長了54%。排名前兩位的穩定幣主導着這一生態系統，按價值和交易數量計算，其市場份額超過90%,其中USDT位居榜首,USDC次之。

推動穩定幣在美國及全球被採用的主要因素包括:實用優勢(速度、低成本、全天候可用)、宏觀需求(對沖通脹、金融包容性)、現有銀行和支付提供商的支持與整合、監管明確性等。

花旗研究所預計,2030年穩定幣市場規模的基準情形爲1.6萬億美元,樂觀情形爲3.7萬億美元,悲觀情形爲0.5萬億美元。

目前和未來穩定幣的主要應用場景包括:加密貨幣交易、企業對企業支付、消費者匯款、機構交易和資本市場、銀行間流動性和資金管理等。

報告認爲,穩定幣的使用量可能會增長,這些新機遇將爲新進入者創造空間。目前的發行雙頭壟斷格局可能會在離岸市場持續,但每個國家的在岸市場可能會有新參與者加入。穩定幣市場的發展可能類似於過去10-15年不斷演變的銀行卡市場。

與此同時,許多國家可能會繼續專注於開發自己的央行數字貨幣,將其作爲國家戰略自主權的一種工具,特別是在批發和企業支付領域。

對於銀行來說,穩定幣和數字資產的採用爲一些銀行和金融機構提供了新的商業機會,以推動收入增長。銀行可以直接作爲穩定幣發行方,也可以在支付解決方案、結構化產品、流動性支持等方面發揮作用。

然而,穩定幣也可能對傳統銀行業帶來挑戰。銀行存款向穩定幣的轉移可能會影響銀行的放貸能力,這種放貸能力的下降可能會在系統調整的過渡時期至少抑制經濟增長。

總的來說,穩定幣正迎來快速發展的機遇期,但其對金融體系的影響仍需進一步觀察和研究。