Crypto上幣困境:必然結局與殘酷救贖

一、傳統上市與加密貨幣上幣的對比

傳統公司上市主要有兩個目的:再融資擴大生產和獲得背書。這兩者都旨在爲企業創造商業競爭優勢,最終爲股東創造更多利潤。其次,上市還可以讓創始人和投資人退出,以及激勵員工。

相比之下,加密貨幣項目的情況則大不相同。絕大多數項目實際上並不盈利,擴大商業優勢這一目標從一開始就不存在。因此,加密項目上幣的主要目的往往僅限於創始人、投資人和員工的退出。

二、福利與義務的失衡

傳統上市有嚴格的要求和義務,如需要有實力的保薦機構做IPO,這不僅證明了創始人和商業模型的可靠性,也讓創始人意識到這個機會的珍貴。

然而,加密協議享受了傳統上市的福利,卻沒有承擔相應的義務。項目方在上幣前沒有保薦機構,許多創始人甚至沒有意識到上幣是一件嚴肅的事。更糟糕的是,許多項目是匿名運作,根本不考慮未來的再生產。在這種情況下,各種不正當手段便有了滋生的土壤。

三、缺乏有效懲罰機制

無論是項目方、交易所員工還是交易所本身,都缺乏有效的懲罰機制。

對項目方而言,最嚴重的懲罰可能只是被交易所拉黑,但這並不足以阻止他們鋌而走險。

對交易所員工來說,雖然理論上可能面臨批評、開除甚至法律責任,但在加密貨幣的匿名性和難以追蹤的特性下,取證極其困難。

而對交易所本身而言,上線一個表現不佳的幣種相比上線一個表現優異的幣種,無非是少賺錢和多賺錢的區別。口碑上的損失難以量化,也很少有人會去專門統計。

四、財務披露的缺失

傳統上市公司需要定期披露財務報表,並接受各方scrutiny。然而,加密項目上幣後,不僅沒有財務披露,甚至鏈上國庫的資金去向都難以明確。項目方可以任意支配減持獲得的資金,而這些資金很少會被用於復投擴大再生產。

五、解決方案

面對如此深層次的問題,唯一的解決方案是停止上幣。在加密項目徹底解決"沒有收入"的問題之前,上幣沒有任何實質意義。

一個可能的根本解決方案是設置兩個站點:主站和社區站。主站應逐步收縮,停止上幣,甚至考慮逐漸下架之前的代幣。社區站則採用DEX模式,實行註冊制,允許每個項目公平上幣。

這種模式可能會帶來短期陣痛,但長遠來看,它將改變整個行業的生態。上幣將不再是項目方的退出終點,而是開始奮鬥、努力創造有價值應用的起點。價值發現將完全交給社區,而不是上幣組或投資部。

這是一個既偉大又殘酷的決定。然而,一旦成功,它可能會徹底改變行業風氣,終結"To交易所"的潮流,進而催生出真正的killer app。

永遠不要違背人性和商業規律,這是解決當前困境的關鍵。