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#成长值抽奖12期开启#
“ETH Strategy”( 宣布持有了1.2342萬枚 $ETH ,約合4650萬美元。
ETH Strategy的設計靈感來源於Strategy利用可轉換債券融資購買 $BTC 的策略。
但ETH Strategy在 #DeFi# 鏈上實現,不需要中心化機構,也避免了傳統債務的利率成本。
協議借助期權嵌入在債務中,用零利息的形式獲取資本,等同於“零成本借貸”。
簡單的說,ETH Strategy就是一個DeFi原生的自治以太坊金庫協議(on‑chain treasury protocol)。
核心玩法是通過可轉換債券(Convertible Debt)和At‑The‑Market(ATM)發行機制,不斷提高ETH的持有數量。
可轉換債券(Convertible Debt)
協議發行可轉換債券,以穩定幣換入債券,協議用這些資金買入ETH納入金庫,並提高每枚 STRAT對應的ETH價值(EPS,即ETH per STRAT)。
用戶以USD穩定幣購買債券,獲得CDT(債務代幣)+NFTOption。
協議立即用USD買入ETH,進入金庫。
債券持有人可在贖回期內將CDT+NFT轉換爲STRAT,如果延期,則贖回USD價值。
持有CDT的用戶可以用CDT換取STRAT,即協議銷毀債務,釋放出STRAT給持有者,降低債務負擔並優化槓杆結構。
At‑The‑Market(ATM)發行
ATM模式下,協議預鑄STRAT並投到STRAT/ETH的LP池中,通過市場賣出換取ETH。
協議計劃將部分ETH存入Morpho等借貸池,允許STRAT用戶用STRAT抵押借ETH,協議則賺取利息,實現額外金庫收益。這也防範治理攻擊,增強STRAT的內在價值。
賣出STRAT獲得的ETH若高於STRAT的淨資產價值(mNAV),協議便以單邊“買稅”方式購回STRAT,從而獲取>1倍的ETH,並推動EPS增長。
ETH Strategy涉及的三類協議代幣
$STRAT (ERC‑20):代表協議權益,持有者共享EPS增長
$CDT (ERC‑20):債務代幣,對應協議債務
NFT Option(ERC‑721):嵌入轉換條款的可轉換債券,可在到期前後兌換STRAT或USD。
Convertible Debt(CDT)
債券期限:約 4.2 年 的長期債務。
購買方式:用戶用穩定幣購買 CDT(債務代幣)+ NFT Option。
轉換權利:持有人可在贖回期內將 CDT + NFT 轉成 STRAT;如果超過期權期,則可以贖回 USD 價值。
利率:基本無直接利息,但附帶發行期權(covered call)賺取期權溢價作爲收益 。
STRAT定價機制與 At‑The‑Market(ATM) 銷售
發行策略:協議預鑄 STRAT 並注入STRAT/ETH流動性池,在市場上以當前市價出售 STRAT(ATM 銷售)。
溢價買入ETH:當STRAT賣出價格高於其淨資產/標的價值(mNAV)時,協議通過“買稅”單邊買回 STRAT,相當於用1 STRAT買入超過1 ETH,從而推動EPS上升 。