加密貨幣市場展望:下半年趨勢分析

本週末有更多時間思考，我想分享一些對市場的看法。

加密貨幣市場的整體方向性走勢可能要到九月之後才會明朗。考慮到宏觀經濟阻力、夏季流動性限制以及季度末倉位調整等因素，真正的市場動態要等到八月假期後市場參與者回歸時才會顯現。從近期市場活動來看，多數小幣種上漲主要由空頭擠壓推動。交易者受之前反彈影響追漲，但缺乏長期持有者支撐。正如預期，大部分急漲的代幣隨後經歷同樣劇烈的回落。

以太坊出現意外反彈，AI相關和部分幣種引領了這波漲。相比之下，具有實際用途、堅實基本面或回購機制的代幣展現出更強韌性，不僅在下跌期間更穩健，恢復也更迅速。從中可以得出以下幾點見解：

1. 比特幣需求真實持久

傳統資本正通過ETF等受監管渠道逐步進入。當前支持BTC的資本性質與往年週期大不相同，這也是爲何大規模BTC清算不太可能發生，除非受宏觀事件觸發。

2. 小幣種分化加劇

資金最終會回流小幣種，但不會全面覆蓋。只有明確用途和實際應用場景的代幣才可能吸引這些資金。這也是我認爲以太坊將跑贏某些公鏈的原因。監管明晰度、去中心化金融使用率提升、通縮結構和質押需求共同形成強大推動力。此外，由於ETH長期未能達預期，仍有邊際買家在場外等待。

3. 風投支持代幣面臨結構性風險

代幣解鎖將持續對價格構成壓力。流動性不足時，驗證者和早期投資者的持續賣壓限制了上行空間。這就是爲何我認爲某些中心化交易所上市的高估值代幣前景不佳。部分生態的代幣尤其面臨持續賣壓，因其驗證者獎勵結構導致這種情況。

4. 社區幣結構性優勢

社區幣具有結構性優勢，無風投解鎖，公平發行，完全基於關注度。這是純粹的炒作機制，在早期週期中發揮作用。

但我認爲這個階段正在結束。

某些代幣生成事件和熱點幣的推出標志着社區幣關注度的頂峯。此後，對社區幣的興趣開始衰退。即使在四月反彈中，某些公鏈表現也不如ETH。如果大家都已持有某幣，當社區幣熱度消退時，誰會成爲邊際買家？

部分社區幣可能仍有不錯表現，尤其是那些在加密圈之外，如短視頻平台或圖片社交平台上通過有影響力人物推動而走紅的幣種。這些仍可能帶來不對稱的財富效應。但"萌寵幣"作爲alpha的時代已經結束。只有那些擁有強大故事和強烈市場認知的幣種才具有真正的投機價值。

諷刺的是，對風投支持代幣的疲憊和懷疑爲公平發行的Web2/3項目打開了大門，這些項目將成爲下一波財富創造的機會。

某些項目是很好的例子。但要抓住這些機會，你需要活躍在鏈上。當信息不對稱時，大的機會總會出現。一旦所有人都知道某事，它就不再有回報。

這就是爲何我更多關注鏈上市場。某些項目的成功激發了尋找"下一個爆款"的欲望，資本開始追逐類似的公平發行敘事。就像有人通過交易社區幣賺取巨額財富一樣——關注度引導資本流向。

5. 未來市場趨勢

那麼，如果社區幣不再是機會所在......接下來是什麼？

我的觀點：AI與加密貨幣的結合。

如果你關注我的動態，你會知道我在這個週期中的大部分操作——在某些公鏈和風投支持的代幣早期之後——都集中在社區幣和AI上。

就像DeFi夏季一樣，多數早期AI項目在炒作後都失敗了。但真正基於實用性的項目正在熊市中悄然構建。我們已經看到其中一些項目在鏈上出現。

隨着社區幣利潤枯竭，關注度將自然轉向新敘事。AI憑藉其明確實用性，非常適合成爲下一個焦點。

許多AI x 加密項目是公平發行的，呼應了前述成功案例的敘事。

這就是爲何我在平靜的幾周裏研究並提前布局這個領域。現在無需急於建立全部倉位，但我相信，如果市場再次強勁漲，這個領域將蘊含最大的不對稱機會。