探討加密市場動態：Ethena創始人揭祕穩定幣創新與行業趨勢

2025年7月26日，Hive Mind播客邀請Ethena創始人兼首席執行官做客，深入探討了加密貨幣市場的最新動態。

Ethena的穩定幣創新與市場洞察

Ethena創始人介紹了公司的核心產品USD和USDTB。USD在不到12個月內供應量激增至近70億美元，USDTB達到15億美元。他們最近宣布進軍國債相關業務，總規模約3.6億美元，現金佔比72%。Ethena的目標是引入新鮮資本，解決加密市場的流動性問題。

2024年，USD的平均年化收益率達18%，遠高於其他穩定幣。Ethena通過基差交易策略獲取收益，捕獲衍生品市場的投機溢價。創始人認爲，未來穩定幣發行方將深耕細分市場，而不是追求全能解決方案。

基差交易的演變與機構資本湧入

隨着比特幣和以太坊ETF的推出，基差交易空間顯著收窄。Ethena正致力於成爲機構進入加密市場的橋梁。盡管基差可能因機構資本流入而壓縮，但Ethena相信其效率優勢將繼續吸引資金。

創始人指出，Ethena降低融資成本間接刺激了槓杆需求，但也提高了市場效率。他們密切關注這種動態，以確保不引發過度投機。

Genius法案與穩定幣的監管新機遇

Genius法案的通過爲穩定幣行業提供了明確的監管框架。Ethena與Anchorage合作，採取雙軌策略：USDTB通過Anchorage發行，符合Genius法案;USD繼續服務於離岸DeFi市場。創始人認爲，美國市場潛力巨大但競爭激烈，而離岸市場的穩定幣用例更爲廣泛。

對於Tether可能進入美國市場的傳聞，創始人表示這與雙軌策略一致。他預計全球市場將形成美國與非美國的二元格局。

加密市場的動能與Layer 1的估值爭議

創始人長期看空ETH及其他Layer 1，認爲它們被高估。他預測未來五到十個有真實收入、用戶和產品的項目將進入股權市場，以傳統估值標準定價。

討論中提到，市場似乎正向應用層傾斜，基礎設施項目的熱度已消退。有觀點認爲，BTC和應用的主導力將增強，但L1的價值未必全部轉移到應用層。

MEW的融資爭議與MeMe幣市場的未來

MEW最近的融資和市值下跌引發了討論。盡管Token價格下跌，但MEW仍持有大量現金，有機會通過戰略資本部署重振市場。創始人認爲MEW團隊有能力扭轉局面，可能通過打造社交化投機平台或引導用戶轉向高利潤產品來實現突破。

與會者普遍認爲，MeMe幣市場的未來取決於項目能否提供清晰的資本使用願景和創新的用戶體驗。