TON的困境與突破:從流量紅利到生態重構

TON在過去兩年經歷了從沉寂到爆發的轉變,依托Telegram用戶基礎迅速在加密社區建立起存在感。然而,在幣價震蕩、市值回落、活躍度下降的現實面前,TON也暴露出深層次的結構性問題。本文將系統梳理TON的籌碼分布、代幣經濟、用戶與資金流動、開發生態與TAC架構,探討TON短期繁榮是否具備支撐長期價值的結構。

TON籌碼極度集中

TON起步並不順利,背負着巨額籌碼集中、歷史礦工鎖倉等問題。大部分籌碼掌握在少數礦工手中,TON官方通過OTC彌補此問題。擁有總供應量1%以上的巨鯨地址有12個,其中6個是低活動地址。標記爲"凍結"的鯨魚地址是不活躍的早期礦工地址,共有171個,鎖倉1081m TON。

TON籌碼分布嚴重不均,持有100 TON以下的用戶佔比近99.9%。24年3月起散戶湧入,持有100K以上TON的地址數量在24年8月達到頂峯1.3K,但最新數據顯示大戶持有者數量有所減少。

TON估值下跌,上行空間仍存

TON幣價經歷了幾波大的漲,分別是21年11月上所和獲得官方支持、24年2-3月大資金流入、24年6-7月漲。目前TON幣價已較高點腰斬,市值從最高點25.17B美元下降至8.64B美元,但仍有漲空間。

TON生態的鎖定總價值(TVL)從最高超過7.7億美元驟降至如今的1.4億美元,跌幅近80%。流動性數據顯示,22年4-6月、23年6月、24年7月和25年4-5月是大幅出貨時間節點。

TON通脹可控,應用場景有待拓展

TON代幣最初供應量爲50億枚,供應無上限,以每年約0.6%的速度增長。代幣用於獎勵驗證者,目前可通過質押獲得約4.7%的APY。

代幣應用包括智能合約交易處理費用、支付平台應用服務、質押、跨鏈交易、治理和存儲服務等。TG推出Telegram Stars中轉方案,將生態核心(廣告、資金劃轉)連結TON生態。

TON流量退潮後的現實

TON目前賽道聚集且擁擠,官方不再關注遊戲生態,而是重點放在支付側。除遊戲和meme外,其他賽道產品知名度較低。TON鏈上活躍度持續下滑,反映出生態增長動力明顯減弱。

這一困境源於多重因素:未能建立有效的用戶留存機制、生態敘事單一、獨特開發架構限制創新等。TON若無法走出對短期熱度的路徑依賴,將難以沉澱爲可持續的鏈上價值。

TON用戶和開發者現狀

TON用戶增長快,從24年5月中到25年5月,地址數從20m增至150m。但活躍地址數隨生態冷落大幅降低,目前月活躍地址數爲200w。交易量相比之前大幅下降,但整體穩定在日均2.5m筆。

TON驗證者數量較少(400個),導致一定程度的中心化。開發者數量有所下降,目前全職開發人員爲30人,每月活躍開發者150+人。TON Connect SDK的下載量從高峯期的周均25000+降至目前的周均12000。

TON的未來:走向兼容與連接

TAC作爲TON網路擴展,致力於爲EVM dApp接入TON和Telegram生態提供通道。它是一條獨立的EVM公鏈,支持完整的EVM智能合約執行。TAC通過Proxy智能合約系統實現跨鏈通信,爲用戶提供透明的跨鏈體驗。

TAC拓展了TON的生態邊界,讓Web3用戶可以"只帶一個錢包,走遍所有世界"。它的成功將決定TON能否真正從平台紅利中走出自己的範式,建立穩健的開發者生態,突破支付與場景的落地瓶頸。

在流量褪去之後,真正能留下來的,是鏈的自我造血能力。TON的未來發展仍存在諸多不確定性,其能否突破當前困境,值得持續關注。