深入剖析以太坊、Solana和波場三大公鏈的收入可持續性

近期區塊鏈行業的發展趨勢表明,公鏈的收入可持續性已成爲評估其長期發展潛力的關鍵指標。本文將聚焦當前市場上三大主流公鏈——以太坊、Solana和波場,通過分析其Gas費收入構成、鏈上經濟活動以及用戶收支情況,深入探討這些公鏈的收入模式及其可持續性。

根據最新數據,過去30天內,以太坊以近1億美元的Gas費遙遙領先,Solana和波場分別爲4621萬美元和3897萬美元。然而,這種收入優勢並未完全反映在用戶活躍度上。值得注意的是,Solana近期的討論熱度超過了以太坊,而波場則憑藉低廉的交易費用在支付領域獲得廣泛認可。

日活躍地址數據更是呈現出與Gas費收入截然不同的格局:波場以210萬個日活躍地址位居榜首,Solana緊隨其後達到110萬個,而以太坊僅有31.6萬個。這一現象凸顯出Gas費收入構成、鏈上經濟活動和用戶收支可持續性之間的復雜關係,爲深入分析這三大公鏈的收入可持續性提供了獨特視角。

以太坊:多元化生態系統的典範

Gas費收入構成

以太坊經歷了從工作量證明(PoW)到權益證明(PoS)的轉變,以及EIP-1559提案的實施,對其Gas費結構產生了深遠影響。新的Gas費結構分爲兩部分:

1. 基礎費(Base Fee):系統自動銷毀
2. 小費(Tips):直接支付給驗證者

這種結構不僅多元化了驗證者的收入來源,減少對新幣發行的依賴,還通過基礎費銷毀機制爲ETH創造了長期通縮潛力。

近30日內,以太坊通過基礎費機制銷毀了約4700萬美元的ETH。這不僅反映了網路的活躍程度,還爲分析各類鏈上活動對總Gas消耗的貢獻提供了重要依據。

鏈上經濟活動

以太坊的Gas費消耗分布反映了其生態系統的活躍度和經濟價值流向:

• 去中心化金融(DeFi):60%
• ETH轉帳:12%
• MEV(最大可提取價值):8%
• NFT(非同質化代幣):8%
• Layer解決方案:6%
• 智能合約創建:2%

這種多元化的分布展現了網路的持續活力和廣泛應用場景,爲以太坊網路價值增長奠定了堅實基礎。

DeFi生態

作爲以太坊生態系統的核心,DeFi涵蓋了多個細分賽道:

• Uniswap(DEX):近30天收入5423萬美元,貢獻Gas費815萬美元(佔比17.3%)
• 1inch(DEX聚合器):貢獻Gas費約121萬美元(佔比3%)

整個DEX賽道在DeFi領域中佔比超過40%,在以太坊生態中超過25%,凸顯了其作爲最活躍賽道的地位。

穩定幣轉帳

穩定幣轉帳是衡量鏈繁榮程度的關鍵指標。近一個月內,以太坊鏈上穩定幣轉帳相關燃燒的Gas費達401萬美元,約佔同期總Gas費銷毀的8.5%。這一數據不僅反映了鏈上旺盛的資金需求,還凸顯了穩定幣轉帳在衡量公鏈持續發展潛力方面的重要性。

DEX交易機器人

DEX交易機器人的興起源於Meme幣的流行。Banana Gun和Maestro作爲頭部項目,分別貢獻了173萬美元(3.68%)和151萬美元(3.21%)的Gas費。整個賽道佔以太坊生態總Gas費的約6.9%。

加密貨幣錢包

MetaMask作爲當前最廣泛應用的鏈上錢包項目,近30天內貢獻Gas費291萬美元(燃燒94萬美元),佔整個以太坊鏈上Gas費的約2%。

MEV(最大可提取價值)

以太坊鏈上MEV的燃燒費用約爲376萬美元,佔鏈上總燃燒費用的8%。這一數據表明參與Meme幣項目的行爲在以太坊生態中並不佔主導地位。

以太坊生態總結

以太坊生態展現出多元化但集中於幾個主要領域的發展態勢:

• DeFi賽道:60%的Gas費佔比
• ETH轉帳:12%
• MEV:8%
• NFT:8%

細分賽道方面:

• DEX:26%
• 鏈上轉帳和穩定幣:17%
• DEX交易機器人:7%
• 錢包賽道:3%

Layer解決方案(6%)和智能合約創建(2%)佔比較小,反映生態發展可能處於"低谷期"。盡管如此,這種分散的Gas費分布仍體現了以太坊各賽道的相對均衡發展,展示了生態系統的整體健康狀態。

Solana:高速增長中的挑戰

交易費構成

Solana鏈上的費用和成本分爲三部分:

1. 交易費用:驗證者處理交易/指令的費用
2. 優先費用:提高交易處理順序的可選費用
3. 租金:保持鏈上數據存儲的保留餘額

Solana鏈規定對每筆交易費用的固定比例(最初爲50%)進行銷毀,其餘歸驗證者所有。近30日內,Solana質押者獲得的交易費獎勵價值2310萬美元。

鏈上經濟活動

Solana鏈上的互動量直接反映了鏈上交易的頻繁程度:

• DEX(去中心化交易所)活動:86%
• 發射器(可能指代代幣發行或其他特定功能):4%
• 其他活動:10%

DEX生態

Raydium和Orca作爲Solana鏈上最大的兩個DEX,佔據了70%的市場份額:

• Raydium:近30天產生5237萬美元的交易費用,主要來源於Meme幣交易對
• Orca:近30天產生1225萬美元的交易費用,超過50%的收入源自Meme幣交易對

整體而言,Meme幣交易在Solana生態中貢獻的Gas費超過55%,約3000萬美元。

MEV(最大可提取價值)

近30天內,Solana鏈上帶優先級費用(MEV)的交易額佔總交易額的82.45%。MEV費用在手續費中佔比高達80%,超過3000萬美元。

DEX交易機器人

排名前三的DEX交易機器人項目(Photon、Bonkbot和Trojan)佔據本鏈交易份額的90%以上:

• Photon:近30天收入1896萬美元
• Bonkbot:近30天收入335萬美元
• Trojan:近30天收入1136萬美元

綜合以上數據,DEX交易機器人項目在Solana鏈上的30天內收入大約是3367萬美元。

Solana生態總結

Solana鏈上交易行爲中,約80%由Meme幣交易貢獻。Meme幣玩家每月成本支出:

• MEV優先級費用:3000萬美元
• DEX交易機器人使用費:3000萬美元
• DEX交易費用:5000萬美元

Meme幣玩家月度虧損預估高達1.1億美元。這種依賴Meme幣驅動的生態繁榮模式存在顯著的可持續性風險。盡管短期內爲Solana帶來了可觀的鏈上活動和收入,但年化13億美元的玩家虧損凸顯了當前模式的不可持續性。

波場:專注支付的穩定模式

波場鏈設計獨特,鏈上手續費主要用於補償網路能量和帶寬消耗,而非節點賄賂:

• 計算能量費:用於處理和驗證交易的計算資源
• 帶寬費:用於在區塊鏈網路中傳播交易數據

用戶在帶寬或能量不足時需燒毀TRX支付交易資源,促進TRX通縮。自2021年10月29日起,TRX流通量呈現持續通縮趨勢,主要歸因於USDT在波場網路上的廣泛應用及其交易量的顯著增長。

波場鏈的設計優勢包括:

• 固定1U的低廉轉帳費用(不受金額影響)
• 3秒的快速出塊時間(相比以太坊的16秒)
• 無需額外支付優先費用

這些特性使其在鏈上支付領域具有顯著競爭優勢,有效吸引了大量用戶,尤其是在穩定幣轉帳場景中。

數據顯示,2024年7月22日,USDT轉帳佔波場鏈上活動的94.51%,凸顯其在波場生態系統中的絕對主導地位。波場網路上的每日交易數量呈現出強勁的增長趨勢,特別是2024年以來,增長更爲明顯。在2024年7月至8月期間,交易量多次突破8百萬筆,最高點接近9百萬筆。

2024年8月,波場創始人孫宇晨宣布進軍Meme賽道,迅速吸引了大量Meme項目入駐波場生態系統。截至8月20日,波場鏈上能量消耗結構發生顯著變化:

• USDT轉帳佔比降至52%
• DEX活動佔比從3%激增至47%

盡管USDT轉帳在整體生態中的佔比顯著下降,其實際能量消耗卻保持穩定,維持在80B-90B區間。這表明,即便未來Meme幣熱潮可能退卻,波場生態系統的基本運營和穩定性預計將不會受到顯著衝擊。

總結與展望

通過對以太坊、Solana和波場三大公鏈的深入分析,我們得出以下結論:

以太坊:展現最均衡、可持續的發展模式

• 收入來源多元化:DeFi、ETH轉帳、MEV和NFT等多個領域均衡發展
• 生態系統健康:核心應用佔比合理,反映了真實、持續的用戶需求
• 創新與升級:EIP-1559等升級優化了收費機制,通過ETH銷毀創造長期價值
• 長期潛力:多元化的應用場景和持續的技術創新提供了強勁的長期發展動力

Solana:高速增長但面臨可持續性挑戰

• 收入高度集中:DEX活動佔86%,其中Meme幣交易貢獻超過55%的Gas費
• MEV使用普遍:82.45%的交易使用MEV,反映高投機性環境
• 用戶成本高昂:Meme幣玩家每月損失估計達1.1億美元,年化13億美元
• 可持續性風險:過度依賴Meme幣交易的模式難以長期維系,需要戰略性調整

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