pSTAKE Finance：多鏈流動性質押項目的新發展

pSTAKE Finance是一個多鏈流動性質押項目，於2022年初推出代幣。該項目最初爲BSC鏈和Cosmos生態提供流動性代幣質押服務，目前總鎖倉價值(TVL)約爲700萬美元。近期，pSTAKE與BTC質押項目Babylon展開合作，拓展了比特幣質押業務。項目代幣已有超過90%進入流通，當前市值約5700萬美元。

項目背景與融資情況

pSTAKE的創始人擁有新加坡背景，畢業於南洋理工大學。項目在2021年11月完成了1000萬美元的天使輪融資，投資方包括多家知名機構。同年12月，項目通過公募籌集了額外的1000萬美元。2022年5月，某知名交易平台的投資部門對pSTAKE進行了戰略投資，具體金額未披露。值得注意的是，目前二級市場的代幣價格已接近種子輪融資價格，低於公募價格。

代幣經濟模型

pSTAKE的代幣總量爲5億枚，自2022年2月上線以來，已有93.6%的代幣進入流通。剩餘未釋放的部分屬於團隊持有，按計劃將在2025年2月前全部釋放完畢。團隊代幣設有18個月的鎖倉期，之後在18個月內線性釋放。

最新業務發展

近期，pSTAKE將業務重心轉向BTC再質押，與BTC質押協議Babylon建立了合作關係。這一戰略調整緊跟當前市場熱點，有望爲項目帶來可觀且持續的TVL增長。

Babylon是由斯坦福大學David Tse教授創立的比特幣質押協議，已獲得多家頂級加密投資機構的支持。目前Babylon處於測試網階段，其主網上線後可能會帶動相關協議的業務規模快速增長。

pSTAKE的新方案將爲用戶提供比特幣質押收益。用戶將BTC存入pSTAKE後，可獲得相應的流動性質押代幣，用於參與其他DeFi項目。一旦Babylon主網上線，存入pSTAKE的BTC將被質押到Babylon協議中，從而產生額外收益。

市場估值分析

與其他已上線主流交易平台的以太坊再質押協議相比，pSTAKE的估值相對較低。影響項目估值的因素包括敘事熱度、業務數據、流動性溢價、融資估值以及在賽道中的競爭優勢等。盡管pSTAKE目前的實際TVL相對較小，但其整體估值仍顯低估。

總結

1. pSTAKE當前市值較低，代幣流通性高。自2022年2月上線以來，經歷了熊市洗禮，目前市場價格接近種子輪私募價格。

2. 項目新增了BTC再質押業務，緊跟市場熱點，與Babylon的合作可能帶來業務規模的快速增長。

3. 作爲某大型交易平台的戰略投資對象，pSTAKE具備低市值、高流通、新業務敘事等特點，有望獲得更多關注。

4. 主要風險在於pSTAKE目前TVL規模較小，未來發展很大程度上依賴於Babylon的進展。同時，BTC再質押賽道競爭激烈，pSTAKE能否脫穎而出還有待觀察。