金融重啓還是新危機

![不同層次和時代的教育](http://img-cdn.gateio.im/social/moments-17c2e6bbc10c7e0e1b3974e0f26a76df019283746574839201# 金融重置或新危機

近年來，金融系統越來越頻繁地面臨意想不到且難以預測的事件，這些事件削弱了其穩定性。傳統的支持方法不再產生預期效果，在這種情況下，關於新一輪全球危機的討論變得更爲迫切。

在這種背景下，TradFi 採用新技術——數字貨幣、代幣化資產、區塊鏈平台等的過程顯得合乎邏輯。另一方面，雖然聲音還不大，但已經有呼聲要求回歸舊工具。其中包括——黃金的貨幣化。

8月1日，美國聯邦儲備系統)联准会(發布了關於國際黃金儲備重新評估的文章。根據作者科林·韋斯的說法，過去30年裏，德國、意大利、黎巴嫩、庫拉索和聖馬丁以及南非都採取了這樣的措施。

根據他的計算，如果美國對其2.615億盎司黃金進行了重新評估，這將帶來約3%的GDP——大約9000億美元——而無需實際出售金屬。這種情況是如何發生的，及其將如何影響加密市場，我們將在下面進行分析。

什麼是黃金的貨幣化

黃金的貨幣化是一種將國家黃金儲備轉化爲真實貨幣而不出售貴金屬本身的方法。也就是說，政府不是出售金條，而是對其進行重新評估。

在美國的儲備中，黃金至今仍按1973年的標準以每盎司$42進行核算)，盡管其實際價值現在超過每盎司$3300。

根據新價格，財政部發行黃金證書並將其轉交給联准会。联准会隨後將美元存入財政部的帳戶。形式上，這些資金是由黃金擔保的，但實際上它們是“憑空而來”。與此同時，國家不需要承擔新的債務 — 相反，這些資金可以用於減少債務並回購國債。

先例曾經出現過：在1933年，總統富蘭克林·羅斯福從民衆手中收回黃金，並很快將其價格從$20.67提高到$35每盎司(，漲幅約69%)。這一舉措實際上貶值了美元，並爲財政部帶來了可觀的利潤，使其能夠補充出口穩定基金並擴大貨幣基礎。联准会以新價格獲得了黃金證書，這增加了其發行能力：當時，美元要求部分黃金儲備。

在1971年，總統理查德·尼克松取消了美元與貴金屬的掛鉤，實際上使其貶值。隨後官方價格提高：在1972年漲至38美元，在1973年漲至42.22美元每盎司。在那些年裏，財政部採用了貨幣化機制——以38美元的價格發行黃金證書並轉交給联准会。联准会將差額記入該部門的帳戶。在沒有出售任何黃金的情況下，政府大約爲預算增加了8億美元，並將其投入經濟中。

黃金價格，1970-2025年。來源：联准会，彭博社。由於這些舉動，對美元的信任動搖了：顯而易見，美國準備在需要緊急填補預算赤字時進行隱性發行。

联准会在報告中提到其他國家的經驗，承認這些措施並不能解決結構性問題：在黎巴嫩，盡管通過重新評估償還了部分債券，但債務仍在增長，而在南非，效果尚不明顯。在德國，此舉是爲了遵守預算規則或減少債務服務支出，但它引發了關於這種幹預中央銀行運作的合法性的爭論。

歷史重演嗎？

在2025年2月，《金融時報》指出，關於黃金貨幣化的討論正在高層進行。宏觀戰略家盧克·格羅門認爲，重新評估至每盎司20,000美元將使發行高達5萬億美元成爲可能。這將使得政府債務與GDP的比率從約122%降低至約70%，根據他的計算。

與此同時，Громен指出，這樣的舉措是“一個真實的選擇，明確寫在联准会的文件中”，並引用了一段作爲證明：

«財政部祕書有權向聯邦儲備銀行發行黃金證書，以實現財政部擁有的黃金的貨幣化»。

在二月份，投機活動受到了財政部長斯科特·貝森特的推動。他表示，政府計劃“將美國的部分資產貨幣化，以惠及美國人民”。7月10日，投資者喬治·甘蒙對此機會進行了關注。在他的播客中，他推測，隨着宏觀經濟不穩定性和美國總統唐納德·川普的政策，資產重新估值回到市場水平的可能性與日俱增。

一系列專家認爲，重新評估並不是解決問題的最佳方法。前美國財政部長羅伯特·魯賓認爲，解決債務問題的唯一現實方案是大幅提高稅收。然而，联准会就此話題發布的備忘錄本身表明，黃金重新評估的想法已經從投機的範疇進入了金融機構的視野。而在支持黃金證書操控的人中，還有支持加密行業的人。

比特幣會帶來什麼

在去年的七月，消息稱在“2024年比特幣法案”的草案中，辛西婭·拉米斯提議基於第一種加密貨幣建立戰略儲備，方法是重新評估黃金證書。預計這將使納稅人避免額外的開支。

這一想法得到了川普周圍的支持：他的數字資產顧問博·海因斯稱獲得舊金價與新金價之間的差額是“形成儲備的最佳方式”。

«如果我們真的從[這些資產]中獲利，這將是一個預算中性的方法來購買更多比特幣。」

拉米斯倡議表明，黃金的貨幣化被視爲戰略資產融資的潛在來源，同時也是預算緊急支持措施的功能。實際上，這不僅涉及減少債務，還可能轉變國家儲備的結構。

在實施一個在形式上可能改善預算指標並降低債務負擔的情景時，將會出現一系列對經濟的嚴重風險：

• 通貨膨脹加速;
• 對美元失去信心;
• 資本外流；
• 維持系統性失衡，如長期赤字和不斷增長的國家債務。

對於加密貨幣市場來說，這種轉變很可能成爲強大的催化劑：在法幣貶值的情況下，投資者將開始更加積極地尋找替代方案。其中包括各國政府——如果對美元和債券的信任下降，比特幣可能開始被視爲一種新的儲備資產，與黃金並列。加密儲備的形成將成爲去美元化趨勢的延續，尤其是在那些本國貨幣脆弱的國家。

但這裏也隱藏着風險：大型參與者——機構和國家的出現——威脅着比特幣角色的轉變：從獨立的去中心化資產轉變爲控制工具。

這可能導致：

• 加強監管機構的壓力;
• 限制流通自由的嘗試；
• 依賴於政治決策。

結果是，第一種加密貨幣並沒有成爲全球金融系統的去中心化替代品，而是面臨被嵌入其中並帶來所有相關限制的風險。

文本：艾麗莎·迪茨